Hyperliquid生態迅速復蘇，$HYPE創歷史新高

自$JELLYJELLY事件發生以來已過去兩個多月。當時市場對Hyperliquid的未來看法出現兩極分化,有人認爲它將重蹈覆轍,也有人依然看好其前景。

近日,$HYPE突破44美元創下歷史新高。從某知名交易者的大規模操作開始,Hyperliquid及不斷漲的$HYPE似乎已擺脫陰霾,開啓新的篇章。

在$HYPE價格強勢表現的同時,HyperEVM生態也在默默發展壯大。生態建設者如何看待這個生態?Hyperliquid+HyperEVM與其他知名交易所及其公鏈有何不同?就市值而言,$HYPE是被高估還是低估了?

帶着這些問題,我們採訪了某借貸協議的聯合創始人。

借貸協議的發展歷程

該借貸協議類似於Hyperliquid生態中的AAVE,是HyperEVM上唯一獲得官方完全許可運行最新代碼的項目。它提供借貸服務,用戶可用$HYPE作爲抵押進行借款,也支持閃電貸功能。

除基本功能外,作爲"Hyperliquid金融基建",該協議還提供基礎流動性通道、鏈上風險管理機制以及其他dApp可接入的資產抵押信貸額度。通過簡化復雜性並提供深度、可組合的流動性,旨在成爲Hyperliquid上首選的收益層。

目前該協議最專注於引入針對Hyperliquid生態的新功能,如將HLP金庫代幣化。用戶可通過該協議向HLP金庫存款,獲得代表存款的代幣憑證。這個代幣可在協議上作爲抵押品借出穩定幣,從而撬動更多資金,實現更高收益。

協議團隊還在探索將永續合約倉位作爲抵押物,希望改變長期持倉在中心化交易所上無法發揮更多作用的局限性。未來用戶將可在該協議上開倉,通過代碼在Hyperliquid上創建真實倉位,同時獲得代表倉位的代幣化憑證。這樣長線交易者可在保持開倉狀態的同時,將倉位作爲抵押物借出穩定幣做更多操作。

談及$JELLYJELLY事件,該創始人認爲Hyperliquid團隊一開始可能忽視了平台上線但流動性低的meme幣潛在風險。不過總體來看,團隊處理得非常迅速、負責任,這反而增強了他對HLP金庫的信心。自上線以來,該金庫總收益已超6000萬美元,遠超其他做市金庫。目前金庫還設置了兩個不同的風險參數,使其更加穩健。

Hyperliquid與其他交易平台的對比

雖然Hyperliquid+HyperEVM和某些知名交易所及其公鏈表面上都是高性能交易所+配套智能合約網路,但架構上存在根本分歧。

Hyperliquid選擇"透明至上":每筆交易、資金變動和清算都直接在鏈上執行,留下不可更改的公共審計記錄。而某些交易所則將訂單簿和風控引擎封閉在服務器內,外部無法獨立驗證其訂單深度或償付能力。其公鏈也繼承了這種不透明性,因爲交易所最深的流動性從未真正進入其鏈上生態系統。

HyperEVM是Hyperliquid獨有的執行層,內建預編譯合約和交互代碼接口。這些預編譯功能允許任何開發者只需一次調用就能訪問Hyperliquid的完整訂單簿。流動性成爲"公共資產";鏈上策略無需通過封裝資產或碎片化AMM來間接接入中心化級別的深度。

這種架構帶來了其他公鏈所不具備的組合能力。例如,BTC-USDC永續合約可直接從HyperEVM智能合約中開設,並被代幣化成類似ERC-721的資產。這筆持倉本身就成爲可移動的抵押品,可場外轉讓、用於借貸協議或打包進結構化產品,而無需平倉。在某些交易所,永續合約只能被鎖在平台內,無法鏈上提現、轉移或再質押。

由於HyperEVM原生將訂單路由至Hyperliquid,本金效率得以保留。無論是金庫、機器人還是普通用戶的錢包,只需一次合約交互就能獲取"訂單簿可提供的最大量",從而消除鏈上衍生品常見的基差風險和滑點。而在其他公鏈上開發者則必須通過AMM模擬流動性,或依賴鏈下做市商,導致延遲增加、系統更復雜。

這些設計決策造就了兩種完全不同的開發體驗:Hyperliquid縮小了DeFi可驗證性與頂級中心化交易所深度之間的差距;某些交易所與其公鏈則繼續分割這兩個世界,真正的流動性只存在於中心化核心,鏈上僅提供有限的外圍透明度。

HyperEVM的現狀與未來展望

隨着HyperEVM性能不斷提升,能處理更多交易或提高Gas上限,預計會有更多用戶對交易meme幣或類似資產感興趣。就像某公鏈的成功很大程度上得益於meme幣熱潮,其能在鏈上以極低Gas成本每秒處理上千筆交易的網路性能。

如果沒有meme幣,用戶的使用需求可能也不會那麼強烈。Hyperliquid社區凝聚力強,未來很可能會有屬於HyperEVM的meme幣脫穎而出。

近期越來越多用戶在HyperEVM上交易meme幣,導致大量交易被發送到小區塊中。但小區塊Gas上限只有200萬,能容納的交易數量有限,一旦填滿就需要支付更高Gas。當時Gas成本一度飆升至每筆交易20美元左右。

Hyperliquid團隊注意到這個問題後迅速調整,將小區塊出塊時間從2秒縮短爲1秒,以加快交易處理速度,降低Gas壓力。只要社區有反饋,HyperEVM就會持續改進和成長。Hyperliquid團隊始終努力支持社區,當社區呼聲變大時會站出來傾聽並提供幫助。

$HYPE的價值評估

有觀點認爲$HYPE目前被低估。即使單純作爲公鏈幣對比,其至少還有5倍漲空間。如果將Hyperliquid作爲交易所的價值疊加到$HYPE上,潛力可能更大。目前Hyperliquid每天回購約300萬美元的HYPE,按年計算約10億美元買盤。

保持這樣的發展勢頭,$HYPE的市值有望在今年年底達到一個驚人的水平。