2024年加密市場狂飆，比特幣表現搶眼

2024年加密市場迎來狂熱行情，其中比特幣的表現尤爲引人注目。過去一個月，比特幣漲幅超過50%，成爲各類資產中漲幅最大的品種之一。究竟是什麼原因導致了比特幣如此瘋狂的市場表現？這種漲勢頭還能持續多久？讓我們深入分析其中的原因。

任何資產價格的漲都離不開供給減少和需求增加。我們將從供給和需求兩個角度來剖析比特幣的行情。

供給側分析

從供給角度來看，隨着比特幣減半週期的推進，供給對價格的影響逐漸減弱，但我們仍需關注潛在的拋壓：

根據共識機制，新增比特幣數量不到200萬枚，而且即將迎來又一次減半，屆時新增供給壓力將進一步降低。觀察礦工帳戶，長期保持在180萬枚以上，顯示礦工沒有明顯拋售傾向。

另一方面，長期持有帳戶的比特幣數量持續增長，目前約爲1490萬枚。真正高流通性的比特幣數量有限，市值不到3500億美元。這也解釋了爲什麼日均5億美元的持續買入能帶來比特幣價格的大幅漲。

需求側分析

需求增加主要來自以下幾個方面：

1. ETF帶來的新增流動性
2. 富人持有資產價值的增長
3. 金融業務比短期投資更具吸引力
4. 對基金而言，比特幣可以買錯但不能錯過
5. 比特幣是流量的核心

ETF：比特幣本輪牛市的獨特催化劑

比特幣通過監管機構的ETF審批，獲得了進入傳統金融市場的資格。合規資金終於可以流入比特幣市場，而且在加密世界中，傳統金融資金只能流向比特幣。

比特幣的通縮特性使其容易形成強烈的市場情緒。只要基金持續買入，價格就會持續漲，持有比特幣的基金業績靠前，就可以吸引更多資金進一步買入。而未持有比特幣的基金則面臨業績壓力，甚至可能面臨資金流出。這種模式在華爾街的房地產市場已經運作多年。

比特幣的特性更適合這種市場遊戲。過去一個月，每個交易日平均淨買入不到5億美元，就帶來了超過50%的市場漲幅。這樣的買入量在傳統金融市場中微不足道。

ETF還從流動性角度提升了比特幣的價值。2023年全球傳統金融規模（包括不動產）可達560萬億美元，這表明當前傳統金融的流動性足以支撐如此規模的金融資產。比特幣的流動性遠不如傳統金融資產，但傳統金融的接入可以爲比特幣創造更高估值所需的流動性。值得注意的是，這種合規流動性只能流向比特幣，而不能流向其他加密資產。比特幣已經不再與其他加密資產共享同一個流動性池。

更高的流動性意味着資產具有更高的投資價值。只有能夠隨時變現的資產，才能承載更大的財富。這就引出了下一個觀點：

富人偏好的比特幣，價格必然漲

根據市場調查，加密圈的億萬富翁在牛市中往往大比例持有比特幣，而中產或中產以下的加密投資者持有比特幣的比例通常不超過總倉位的1/4。目前比特幣市值佔整個加密市場的54.8%。如果您發現身邊同圈層的人持有比特幣的比例遠低於這個數字，那麼比特幣很可能集中在富人和機構手中。

這裏引入一個現象：馬太效應——富人持有的資產會持續漲，普通人持有的資產則可能持續下跌。如果沒有政府幹預，市場經濟必然出現馬太效應，富者愈富，貧者愈貧。這不僅因爲富人可能更聰明、更有能力，還因爲他們天然擁有更多資源。聰明的人、有用的資源和信息自然會圍繞這些富人尋求合作。只要一個人的財富不是純粹靠運氣獲得的，就能形成乘數效應，變得越來越富。因此，符合富人審美和偏好的東西必然會越來越貴，而符合普通人審美和偏好的東西則可能越來越便宜。

在加密貨幣市場，富人和機構往往將非主流幣作爲從普通投資者手中獲利的工具，而將流動性高的主流代幣作爲儲值工具。財富往往從普通投資者湧入山寨幣，被富人或機構收割後，再流入比特幣等主流幣。隨着比特幣流動性的不斷提升，它對富人和機構的吸引力也將越來越大。

比特幣價格不是關鍵，爭奪金融市場份額才是核心

監管機構批準比特幣現貨ETF後，引發了多個層面的市場競爭。包括多家大型金融機構在美國爭奪ETF市場領導地位。在全球市場，新加坡、瑞士、香港等多個金融中心也緊隨其後。機構砸盤的可能性雖然存在，但在不形成流動性緊缺的國際環境下，拋售後能否重新買回是個未知數。

失去ETF背書的比特幣現貨，發行機構不僅會失去手續費收入，還會失去對比特幣定價的話語權。相應的金融市場也會失去對這種"數字黃金"——未來金融壓艙石的定價權，更會失去比特幣現貨衍生品市場。這對任何國家和金融市場都是戰略性的失敗。

因此，全球傳統金融資本很難形成砸盤的共謀，反而可能在不斷搶籌的過程中形成FOMO（Fear of Missing Out，害怕錯過）心理。

比特幣是華爾街的"銘文"

對於那些低成本、高賠率的資產，少量投資既可以顯著提高資產組合的收益率，又不會讓資產組合面臨顛覆性風險。比特幣目前在傳統金融市場的估值仍屬小額，而且與主流資產的相關性不高。因此，對主流基金來說，持有一定比例的比特幣似乎是順理成章的選擇。

更重要的是，如果2024年比特幣成爲主流金融市場回報最高的資產，那些沒有配置比特幣的基金經理將難以向投資者解釋。相反，如果持有1%或2%的比特幣，即使基金經理不喜歡或出現虧損，也不會因爲比特幣的風險過多影響整體業績，對投資者的匯報也會更容易。

比特幣：華爾街基金經理的理想選擇

除了前面提到的原因，華爾街基金經理還有更多動力購買比特幣。

比特幣天然具有半匿名特性。監管機構很難像監管證券那樣全面監控基金經理的比特幣現貨帳戶。雖然在主要交易平台進行充提和OTC交易需要KYC，但線下OTC交易仍然可能發生。監管機構缺乏充分手段監管金融從業者的現貨持倉。

前面的論述足以支持基金經理撰寫投資比特幣的詳盡報告。既然比特幣本身流動性有限，少量資本就可能影響價格，那麼作爲基金經理，在有充分客觀理由的情況下，還有什麼因素會阻止他們利用公衆資金來爲自己謀利呢？

項目的流量自助循環

流量自助循環是加密貨幣市場的獨特現象，而比特幣長期受益於這一現象。

比特幣的流量自助循環指的是其他項目爲了借助比特幣的影響力，不得不推崇比特幣的形象，最終將自己運營的流量反哺給比特幣。

回顧所有替代幣的發行過程，都會提到比特幣的傳奇故事，講述中本聰的神祕與偉大。然後聲稱自己如何類似比特幣，要成爲下一個比特幣。比特幣無需主動運營，就能通過被模仿的項目獲得被動運營和品牌建設。

目前項目競爭更加激烈，比特幣上有數十個Layer2項目、數千萬銘文項目都在嘗試從比特幣借流量，共同推動比特幣實現大規模採用。比特幣生態首次有如此多的項目提及比特幣，因此今年比特幣的流量自助循環效應可能比往年更強。

總結

與去年相比，市場最大的變量是比特幣ETF的獲批。通過分析我們發現，所有因素都在推動比特幣價格漲。供給減少，需求激增。

綜上所述，比特幣很可能是2024年最大的投資機會。