Strategy推出新優先股STRD，引發市場爭議

Strategy近期推出了全新優先股產品STRD，這是公司持續加碼比特幣頭寸的最新舉措。STRD計劃發行250萬股，籌集的資金主要用於購買比特幣和補充運營資金。這一舉動引發了市場的廣泛討論。

STRD作爲Strategy的第三類優先股產品，在結構設計上有所創新。它提供10%的年化票息，但公司不具備強制支付義務，且利息不累積。這種設計被一些分析師解讀爲"防守中進攻"的策略。

理論上，Strategy可以通過三種方式支付STRD的利息：出售比特幣持倉、持續融資滾動或使用公司經營現金流。盡管公司有權不支付利息，但這樣做可能會嚴重損害其市場信譽和未來融資能力。因此，只要比特幣市場表現穩定，Strategy很可能會選擇按時履約。

與此同時，Strategy現有的三款優先股產品STRK、STRF和STRD在清算順位、收益設計和風險結構上各有特點，分別針對不同風險偏好的投資者。STRD的推出也被認爲是對公司整體資本結構的一次優化。

然而，STRD的發行在社區中引發了爭議。一些投資者認爲這是一種"資本魔法"或"龐氏套娃"。有分析師指出，STRD實際上是一個僞裝成收益工具的比特幣增持期權。也有觀點認爲，這一產品的設計提升了STRF的信用質量。

對於Strategy的未來發展，有人預測公司可能會逐步轉型爲一家基於比特幣的銀行，通過比特幣借貸或參與量化交易來維持現金流。

總的來說，Strategy通過這種結構化產品包裹比特幣信仰，用風險收益模型掩蓋單邊押注的做法，引發了市場的廣泛關注。這場以信仰爲基礎的金融實驗正變得越來越復雜，也越來越值得關注。