【日本】2025年6月的核心CPI同比漲3.3%，較上月增速放緩 | 日本和美麗國的重要經濟指標通俗解讀 | マネクリ マネックス證券的投資信息和對錢有幫助的媒體

2025年7月18日（星期五）8:30發布

日本 消費者物價指數（全國）2025年6月分

【1】結果：汽油補貼對能源下降的貢獻 核心核心僅小幅加速增長

【圖表1】2025年6月全國消費者物價指數的結果 ! 出所：來自總務省的松本證券制作 2025年6月的全國消費者物價指數中，作爲頭條的綜合指數同比漲3.3%，較上次5月下降0.2個百分點，與市場預期一致。

【圖表2】核心CPI的貢獻度分解（同比，%、%點） ! 出處：由總務省制作的Monex證券 除生鮮食品外的綜合指數（核心CPI）上升了3.3%，確認了4個月以來的增速放緩。如圖表2所示，食品價格高企，而汽油減稅的影響使能源價格下降，這是主要原因。

食品價格在腳下由於儲備米的流通等出現了價格下降的跡象，但6月份同比增長100.2%，較上次的101.7%有所放緩，仍然保持着較高的增長。此外，剔除波動性較大的生鮮食品和能源的綜合指數（核心核心CPI）同比增長3.4%，在三個指數中唯一加速增長。經過季節調整的環比增長0.4%，除了波動性較大的項目外，增長幅度都在擴大。

【圖表3】核心CPI構成品項　同比上升・下降品項數的比例（區間別，%） ! 出處：來自總務省的松本證券制作 從上升品目和下落品目來看，構成核心CPI的522個品目中，5月份有417個品目上升，36個品目下落，69個品目保持不變。4%以上上升的品目份額出現了峯值感，高通脹品目的平穩跡象顯現出來。

【2】內容・注目點：服務的上升趨勢持續

【圖表4】服務通脹的貢獻度分解（同比，%、%點） ! 出處：來自總務省的松木證券制作 與人件成本密切相關的服務CPI同比上升1.5%，較上次5月小幅加快0.1個百分點。外出就餐及通訊、文化娛樂服務的漲對其貢獻顯著，連續兩個月增幅擴大。

【圖表5】服務相關的薪資、物價指標的推移（同比，%） ! 出處：來自總務省、日本銀行、厚生勞動省的文獻，由馬ネックス證券制作 更期待對工資產生波及效應的一般服務（由一般企業等提供的外食、家務相關、教育、醫療服務等構成的指標），此次上升了1.9%，接近日銀目標的2%的上升（圖表5水色）。

關於本期，由於受到2024年左右的業績妥結的春季鬥爭的影響，預計薪資增長將穩健發展。從圖表5可以看出，與過去相比，薪資相關指標正在增長，但問題依然是薪資增長率能夠穩定地超過物價。

在計算傳統實際工資時，6月的消費者物價指數（不包括自住房屋租金）同比漲3.8%，達到了高水平。由於核心通脹高企，也指出通脹減緩可能需要時間，實現實際工資的正增長同樣可能需要時間。

【3】所感：即使成本推動因素平穩，通貨膨脹仍可能高位運行

核心核心通脹的增長似乎正在加速，即使成本推動型通脹方面有所平穩，服務業的正貢獻也在擴大，因此我們感受到通脹高位盤整的可能性。實際上，由於食品的份額較大，如果價格能夠穩定在往年水平，預計將逐漸放緩。然而，最近有報道顯示農戶對價格過度下跌表示擔憂，因此5公斤3000日元以下的可能性也十分存在。

松下證券 財務智能部 山口 慧太