穩定幣正在重塑全球貿易格局

近期一項研究深入分析了穩定幣如何改變全球貿易格局，特別是在受制裁國家中的應用，以及其作爲合法金融基礎設施的日益重要角色。

主要觀點

• 穩定幣已從邊緣工具發展爲高風險跨境商業中的重要金融基礎設施，俄羅斯在石油貿易中的使用就是明證。

• 盡管對國內加密貨幣有限制，中國和印度通過與俄羅斯的穩定幣交易受益，在國家層面體驗了去中心化金融的效率。

• 各國政府以不同方式應對穩定幣的崛起，但普遍認識到它正在改變跨境價值流動的方式。

穩定幣：從投機工具到戰略貨幣

穩定幣的重要性不斷提升，已從個人投機工具演變爲機構乃至國家層面的戰略性金融工具。它最初在加密貨幣交易中流行，隨後擴展到企業跨境支付和新興市場應用。如今，面臨制裁或尋求替代美國主導金融體系的國家，如俄羅斯，正積極採用穩定幣進行國際貿易結算。

穩定幣在全球貿易中的實際應用

數據顯示，俄羅斯正increasingly將USDT等穩定幣以及比特幣、以太坊等主要加密貨幣用於與中國的石油貿易。這種做法旨在規避西方制裁，提高交易效率。

交易流程通常是：中國買家將本幣轉給中介機構，中介將其轉換爲穩定幣或其他數字資產，然後轉移給俄羅斯出口商，後者再將資金兌換成盧布。這種方式繞過了西方金融中介，降低了制裁風險。

在這些交易中，穩定幣尤其重要。與比特幣和以太坊相比，USDT等穩定幣提供了價格穩定性、高流動性和易於轉移的優勢，使其更適合大額跨境結算。

值得注意的是，雖然中國對國內加密貨幣使用仍有嚴格限制，但在與俄羅斯的能源貿易中似乎對穩定幣交易持寬容態度。這種務實做法反映了維持供應鏈穩定的戰略需求。

除俄羅斯外，伊朗和委內瑞拉等其他受制裁國家也轉向使用穩定幣維持國際貿易。這一趨勢表明，穩定幣正成爲在政治受限環境中維持商業活動的重要工具。

全球穩定幣發展趨勢

各國對穩定幣的態度和監管方式各不相同：

• 俄羅斯正考慮開發盧布支持的穩定幣，以減少對外國發行商的依賴。

• 泰國、日本、新加坡和香港等國家正在制定或完善穩定幣監管框架。

• 美國尚無全面立法，但監管機構已就某些穩定幣的法律地位作出表態。

• 韓國的主要銀行正準備聯合發行首個韓元穩定幣。

這些發展反映出兩個關鍵趨勢：一是穩定幣監管已從概念討論進入實踐階段；二是各國對穩定幣的態度呈現地域性差異。

穩定幣：新的金融基礎設施

穩定幣在跨境交易中的廣泛應用標志着金融基礎設施的根本性轉變。即使是傳統上對加密貨幣持懷疑態度的國家，如中國和印度，也開始在戰略性商品貿易中間接利用穩定幣。

這一發展超越了單純的制裁規避，反映了穩定幣從零售級實驗到機構乃至國家層面整合的演變。穩定幣正逐漸被視爲現代金融系統的合法組成部分，而非非法活動工具。

未來，將穩定幣視爲金融架構核心要素的機構可能在下一波金融創新中佔據先機。相反，延遲參與的機構可能面臨被動適應他人制定標準的風險。因此，政策制定者和金融領導者需要深入理解穩定幣的本質及其長期潛力，制定與全球金融體系演變方向一致的戰略。