2023年上半年加密貨幣行業回顧及下半年展望

今年上半年，加密貨幣行業經歷了一系列重大事件，但回顧起來，真正具有深遠影響的並不多。

重要宏觀事件

3月，美國數字銀行倒閉事件對行業造成巨大衝擊。這一事件導致加密貨幣與法幣之間的主要交易渠道中斷，該渠道曾佔據市場70%以上的流量。

4月，以太坊完成上海升級，爲市場帶來重大變革。這次升級引入了安全可靠的底層生息資產，吸引了大量以太坊進行鎖倉。目前，近20%的以太坊已被鎖定在節點中。同時，許多傳統企業也開始基於此構建新的策略。

過去，進入加密貨幣領域的傳統資金主要集中在物理挖礦上。現在，一些傳統機構開始成立基金，購買以太坊並通過Staking增加收益。這可能成爲未來加密貨幣領域重要的原生資金來源之一。

4月，香港調整加密貨幣政策，引發了一波市場熱潮。然而，香港能否取代美國成爲加密貨幣與法幣世界之間的重要樞紐，仍有待觀察。6月1日，香港新的加密貨幣政策正式生效，但目前市場反應仍較爲平淡。

6月，美國監管趨嚴，證券交易委員會起訴多家知名交易所，導致市場情緒波動，引發一輪大跌。但隨後，大量傳統金融公司申請加密貨幣ETF，市場情緒迅速反轉。

ETF一直是加密貨幣市場的重要敘事。早在2013年，比特幣從1000元人民幣漲到8000元人民幣的過程中，美國召開ETF聽證會就是一個重要推動力。此後，ETF話題持續影響市場長達10年之久。

2021年至2022年的幣價漲，很大程度上是由某大型加密貨幣投資基金推動的。這個基金採用了一種創新的套利模型，吸引了大量資金流入，但只能進不能出，從而推動了比特幣價格的漲。而ETF可能會成爲更大規模的類似產品。

未來值得關注的是，大量ETF獲批的時間點。一旦傳統資金出於資產配置或避險需求，開始通過這些券商和銀行購買ETF，就意味着大量資金將流入比特幣、以太坊等主流加密資產。這將是一個關鍵性事件。

行業發展動向

在行業發展方面，有幾個值得關注的事件：

2-3月，某新型公鏈的發布引發了一波小規模炒作，但很快泡沫就破滅了。

某NFT交易平台的代幣空投帶來了一波NFT流動性盛宴，推動了1-2月份NFT市場的漲，尤其是藍籌NFT。但隨後，一些知名NFT項目未能達到預期，價格大幅下跌。目前，NFT市場正處於泡沫破裂、重新尋找敘事邏輯的階段。

未來，NFT需要尋找除了PFP（頭像）概念之外的新應用場景和敘事邏輯。可能的方向包括NFT與線下活動的結合，如個人粉絲經濟、會員權益等，這些領域可能會吸引大量新用戶。

4月下旬至5月上旬，MEME幣炒作再度興起，許多低質量代幣價格暴漲。同時，比特幣鏈上的Ordinals NFT和BRC20代幣的出現，也助推了這波MEME幣熱潮。這反映出行業當前缺乏有說服力的敘事邏輯，投資者不得不轉向炒作MEME幣。

綜上所述，當前加密貨幣行業正處於缺乏明確敘事邏輯的階段，同時受宏觀經濟和監管政策的影響較大。

下半年三大關注點

盡管行業仍在尋找新的敘事邏輯，但仍有幾個重要事件值得關注。至於加密貨幣的未來發展方向、哪些應用能夠成功、哪些場景能夠落地，可能要到明年第二季度才能看清楚。這些都將是市場試錯的結果。

首先，以太坊將在下半年進行一次性能升級。其次，多個二層網路解決方案（如Scroll、ZKS等）將在未來6-12個月內（很可能是6個月內）主網上線，它們都在爭取成爲第一個上線的方案，以獲得先發優勢。一旦以太坊完成升級，困擾區塊鏈行業十年之久的性能問題可能會逐步得到解決。預計性能將提升約10倍，從目前的每秒幾百次交易（TPS）提升到每秒千次交易的水平。未來通過硬件加速等方式，可能達到每秒萬次交易的水平。這將使區塊鏈能夠支持一些高日活的應用和低成本的交易。

其次，基於MPC技術的無私鑰錢包和鏈上的AA智能錢包，可能會隨着二層網路的上線逐步形成統一標準，從而實現大規模推廣和應用。二層網路從一開始就爲用戶提供了AA錢包。這可能成爲用戶的默認配置，大大降低使用門檻。

一旦區塊鏈性能得到初步改善，用戶門檻進一步降低，可能會引發大量應用的嘗試和爆發，吸引大量新用戶入場。這一時間點預計在明年第二季度之後。

第三個重要事項是傳統金融機構申請ETF。自今年6月以來，多家傳統金融機構紛紛申請加密貨幣現貨ETF，獲批可能性似乎很高。一個明確的時間節點是明年第一季度末（約3月底），監管機構必須對ETF申請做出回復。我們希望能在明年第一季度末看到一兩只由傳統金融機構申請的、具有大規模流動性的ETF上線，重新打通北美地區的合規資金渠道。

這些是未來半年到一年可能推動行業發展的三個核心事件。