加密市場進入低迷期，多重因素影響未來走勢

今年七月，加密貨幣市場未能如預期般反彈，反而陷入了更深的低迷。一系列負面消息引發了投資者的恐慌情緒，導致比特幣價格大幅下跌，進而拖累整個加密市場全面下挫。盡管市場遭遇重創，但多項利好因素的疊加效應，讓許多業內人士對2024年第四季度的市場前景持謹慎樂觀態度。

當前市場面臨的主要挑戰

Mt. Gox賠償引發市場動蕩

Mt. Gox事件的賠償問題成爲市場關注的焦點。超過14萬枚比特幣和同等數量的比特幣現金的潛在拋售壓力，在6月下旬引發了市場恐慌，導致比特幣價格一度跌至6萬美元附近。

隨着7月5日賠付正式啓動，比特幣在巨大拋壓下跌破了6萬美元的重要支撐位。在此過程中，比特幣礦工出現了投降跡象，這通常被視爲價格觸底的信號。上一次類似的算力下降發生在2022年，當時比特幣的交易價格約爲1.7萬美元。

一些市場分析師認爲，當前市場可能會出現更爲劇烈的回調，甚至可能跌至4萬美元區間。這樣的回調可能對市場造成相當大的衝擊，並可能需要數月的震蕩或下行趨勢才能恢復。

德國政府大規模拋售比特幣

七月初，德國政府將超過1萬枚比特幣分批轉移至各大交易平台和做市商。這一行動導致比特幣價格一度跌破5.5萬美元。然而，根據數據分析平台的統計，德國政府隨後收回了近2900枚比特幣，價值約1.63億美元。

數據顯示，德國政府的拋售計劃已經完成近一半。自上月開始拋售以來，其比特幣持有量從接近5萬枚減少至2.7萬餘枚，目前持倉價值約爲15億美元。

盡管市場下跌，但數據顯示上周數字資產投資產品的流入金額達到了4.41億美元，其中比特幣投資產品佔據了最大份額，高達90%。從地區來看，流入資金主要來自美國，其次是中國香港、瑞士和加拿大，而德國則出現了資金流出。

比特幣挖礦行業面臨挑戰

近期比特幣價格的下跌給礦工帶來了巨大壓力。據調查顯示，若比特幣價格跌至5.4萬美元，只有效率超過23W/T的ASIC礦機才能夠盈利，僅有少數型號的礦機可以勉強支撐。

礦工的拋售行爲也被認爲是這次價格下跌的部分原因。爲了應對減半後的現金流問題，礦企們的拋售仍在繼續，僅在6月，就有3萬枚來自礦工的比特幣進入了市場。

幸運的是，隨着比特幣價格下降，中小型礦場逐漸停工，比特幣挖礦難度迅速下降，礦工的投降似乎即將結束。7月9日，數據顯示比特幣挖礦難度下調5%至79.5T，近七天全網平均哈希率爲586.72EH/s。自5月份以來，礦工發送到交易所出售的比特幣數量大幅減少，場外交易量明顯下降。

值得關注的積極因素

大規模還款計劃有望推動市場

某破產加密交易所在今年五月向法院提交的修訂版重組計劃顯示，其預計可供分配的財產總值將在145億至163億美元之間，超過其欠債權人的110億美元。多餘額外現金將用於支付該公司200多萬名客戶的利息。

目前，該交易所已獲得法院批準，債權人可以選擇以現金或實物形式接受加密貨幣的賠償。債權人需在8月16日之前投票，法官將於10月7日決定是否批準該計劃。一旦批準，交易所將在兩個月內向債權人償還，預計時間爲2024年第四季度至2025年第一季度。

雖然最終賠付方式尚未確定，但一些分析師認爲，考慮到大多數債權人都是加密貨幣愛好者，這筆高達160億美元的資金很可能會流入加密市場，成爲推動價格漲的重要因素。

降息預期升溫

联准会的貨幣政策一直是影響比特幣價格的重要因素之一，降息通常會帶動市場走強。

近期，联准会主席表示，美國的通脹壓力有所緩解，但在決定降息前還需要更多數據證明通脹風險已過。如果降息過早，通脹可能重新抬頭；如果降息太晚，則可能導致經濟增長放緩，甚至引發經濟衰退。

盡管降息時機尚未確定，但隨着美國最新經濟數據顯示經濟增長放緩，市場對降息預期升溫。根據某利率觀察工具顯示，截至7月9日，市場預計联准会在9月議息會議上降息的概率上升至73.6%，按兵不動的概率爲22.9%。

新會計準則將於明年生效

去年12月，美國財務會計準則委員會公布了首版加密數字貨幣會計規則，要求持有比特幣或以太坊的公司按照公允價值記錄其幣值變動，並將其反映在淨收入中。新規將於2024年12月15日後開始的財政年度生效，適用於2025年度的上市和非上市公司。

這一會計準則的變更意味着包括多家知名企業在內的公司將能夠記錄其加密貨幣持有量的高點和低點。這將推動加密市場進一步合規化，並有望獲得主流金融市場的流動性注入。

歷次減半後比特幣價格走勢回顧

從歷史經驗來看，比特幣在減半前後通常會出現回調行情。以下是前兩次減半的情況：

第二次減半 (2016年7月10日) 減半前一個月，比特幣暴漲78%，但減半後出現深度回踩，一周內跌去30%，最大跌幅達40%。隨後開始一路漲，從不到500美元漲到接近2萬美元。

第三次減半 (2020年5月12日) 由於特殊事件影響，市場在減半前大幅下跌。減半前一周出現20%的回調。減半後有所反彈，但並未走高，市場在震蕩中度過。從5月初減半前高點回調，一直震蕩到7月底才突破向上，歷時約3個月，期間出現過兩次10%以上的回調。

目前市場普遍預期比特幣減半後會漲，但具體走勢還需進一步觀察。無論未來行情如何變化，投資者都應該做好相應的風險管理和策略調整。