AAVE生態重大更新：Umbrella模塊代替Safety Module

AAVE生態近期通過了一項關鍵提案，醞釀已久的AAVE Umbrella模塊獲得社區認可，將於2025年6月5日正式執行。該模塊將取代原有的Safety Module，承擔AAVE生態的壞帳擔保功能。這一變更將對AAVE生態的收益模式帶來較大影響。

Umbrella模塊解決的核心問題

Umbrella模塊主要解決了原Safety Module存在的兩個問題:

1. 維護成本過高。原模式下AAVE每年需支付約6600萬美元的激勵，對代幣市值造成壓力。

2. 資金效率低下。原模式下僅支持AAVE代幣和GHO相關資產，與實際借貸資產相關性不高，在處理壞帳時效率不佳。

Umbrella模塊的主要優化

1. 資金類別：採用與借款相關性更高的aToken作爲擔保資金，每種aToken只負責對應底層代幣的擔保。新增stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETH三種資產。

2. 激勵分配：採用釋放曲線模型決定各資產質押收益率，受目標流動性、當前質押總量和最大釋放量三個參數影響。

3. 清算機制：由智能合約自動執行，替代原有依賴治理的主動觸發機制。

對GHO質押者的影響

GHO質押者收益率將從13%左右下降至7.7%左右。具體而言：

• Umbrella模塊中GHO質押收益率約爲0.56%
• Merit模塊中GHO用戶可獲得7.14%收益
• 總收益率約爲7.7%

這一變化可能導致GHO發行量大幅萎縮。目前GHO總量238M中，約71%(170M)參與stkGHO質押。收益率下降將引發需求流失，直至供需重新平衡。

對AAVE生態的影響

1. 優化了AAVE代幣經濟模型，降低了供給側壓力。

2. 提高了協議資金效率。

3. 可能引發原有激勵場景參與者的資金流出，需關注對協議的衝擊。

4. stkGHO參與者可能需要尋找其他收益場景。

這一更新反映出AAVE團隊對GHO發展模式的重新審視。未來團隊或將更注重從去中心化穩定幣的實際應用場景出發，重塑GHO的競爭力。