預測市場:加密領域的新興力量

預測市場是一種通過金融激勵機制來預測特定事件結果的開放交易平台。這些市場允許人們對各種事件的可能結果進行押注交易。市場價格通常反映了大衆對事件發生概率的集體判斷。

典型的預測市場合約交易範圍在0%到100%之間。最常見的形式是二元期權市場,到期時價格爲0%或100%。用戶也可以在事件發生前按照市場價格出售期權。

通過預測市場,我們可以從參與押注羣體的行爲中提取出大衆對某一事件的未來預期。持有不同觀點的交易者會通過買賣合約來表達他們對可能結果的信心,這些合約的市場價格被視爲是匯總的集體預測。

預測市場的歷史可以追溯很久,與人類的賭博歷史一樣悠久。預測市場與政治的結合似乎也由來已久:在中世紀時期,人們就熱衷於對天主教教皇選舉的結果進行預測押注。

隨着美國總統大選臨近,政治相關話題的押注興趣在7月迎來了新的高峯。各種預測市場平台也因此受到了廣泛關注。

Polymarket:可交易的預測市場

Polymarket是一個成立於2020年的去中心化預測市場項目,由Shayne Coplan創立,獲得了多家知名機構和投資人的支持。

Polymarket允許用戶對世界上各種熱點話題(如政治、體育、流行文化等)進行交易,用戶可以根據自己的預測構建投資組合。

與傳統體育博彩不同,Polymarket支持用戶在市場話題尚未有定論時自由進行股份的流動交易,投機者可以靈活參與概率博弈。

Polymarket採用了基於條件代幣框架的機制。用戶每投入1美元的質押品,就會產生兩枚代表正反兩種結果的條件代幣。這些代幣在市場中獨立交易,價格會因供需關係而波動。

用戶可以通過訂單簿隨時買賣條件代幣,也可以等到事件有結果後,持有正確代幣的人獲得全部1美元收益。由於兩個代幣獨立交易,其價格之和可能不等於1美元,這時就需要做市商參與來平衡價格。

Polymarket的預測市場主要包括以下幾個部分:

• 市場主題:每個預測專注於一個具體話題或事件。雖然用戶可以提交新的市場創建提案,但Polymarket對市場創建有最終決定權。

• 預言機:事件結果的判定通常需要人工輸入。Polymarket使用了樂觀預言機機制,允許任何人提交解決方案。如無人質疑,該方案將被採納。有爭議時由代幣持有者共同決定。

• 條件代幣:鎖定1美元可獲得代表"是"與"否"兩種結果的條件代幣。市場結算時,持有正確結果代幣的人將獲得全部1美元。這兩種代幣在市場中自由交易,價格反映了事件發生的概率預期。

• 訂單簿市場:Polymarket採用混合鏈上訂單簿交易機制。用戶通過籤名授權,由運營商在鏈下撮合,最終在鏈上與合約交互完成交易結算。

• 流動性提供:由於允許自由交易條件代幣,可能出現兩種代幣價格之和不等於1美元的情況。因此任何人都可以通過掛單賺取價差獲利。Polymarket也提供額外激勵來鼓勵做市。

Polymarket目前沒有發行代幣計劃,也沒有用戶積分激勵計劃。不過,今年以來已通過流動性獎勵計劃發放了超過300萬美元的USDC,以提高平台的整體流動性深度。交易量最高的市場每天向做市商提供約600 USDC的獎勵。

SX Bet:單次下注預測平台

SX Bet是一個成立於2019年的體育博彩平台,目前運行在Arbitrum Orbit Rollup上的SX Chain。

SX Bet支持的下注市場主要圍繞體育賽事,包括網球、足球、棒球和籃球等各大賽事的勝負預測。近期也新增了加密貨幣價格和政治話題的押注。

與Polymarket不同,SX Bet採用傳統體育博彩模式,只支持單次下注,用戶在預測事件結果確定前無法自由交易賭注。

SX Bet的創新之處在於首次實現了組合投注系統。用戶可以對一系列事件進行預測,只有全部正確才能獲得獎金。組合投注的獎金收益往往非常可觀,可以視爲預測市場的槓杆機制。SX Bet充當做市商,成爲交易的對手方。

這種組合投注更像彩票,可能帶來高達萬倍的巨額收益。其成功案例很容易形成病毒式傳播,這也是傳統體育預測市場最吸引人的環節。

顯然,Polymarket等基於"雙代幣"條件框架的預測市場,無法實現組合投注。因爲合約不可能爲每一種結果組合都鑄造條件代幣,並保證充足流動性。僅有兩個結果的預測市場賠率有限,對用戶吸引力可能不足。

Pred X:基於AI推送話題的預測市場

Pred X是一個多鏈預測市場平台,涵蓋政治、加密貨幣價格預測、流行事件等多種話題。目前支持在Base、Linea、Sei、Bitlayer等多條區塊鏈上使用USDC下注,並推出了Telegram小程序。

與Polymarket主要由用戶提議生成話題不同,Pred X的預測話題大多由AI系統通過互聯網抓取熱門新聞和市場情緒指數後自動生成,並推送至網站供用戶交易。

盡管支持多鏈,但Pred X並非完全去中心化的應用。預測話題的不同結果對應價格由平台中心化訂單簿決定,而下單過程及每個預測話題的市場則依據智能合約規則實現。

客觀而言,Pred X相比其他預測市場仍不夠成熟。網站內可預測話題的訂單簿深度和交易量遠低於Polymarket和SX Bet。作爲預測市場,理應支持用戶在事件揭曉前自由交易不同結果的代幣。然而,Pred X的訂單簿並不支持用戶自行掛單。在大多數市場缺乏做市商的情況下,用戶實際上無法自由交易結果代幣。

此外,文檔中並未詳細說明如何在多鏈下注支持的情況下,確保不同鏈上話題市場合約的一致性,以及如何保證所有概率結果代幣在各鏈上都有足夠的流動性等問題。在Telegram小程序的"真實模式"下連接錢包交易時,同一話題的預測市場與官網的下注價格存在差異。

種種現狀讓人對Pred X的實用性和可靠性產生質疑。整體來看,這個產品目前更像是一個半成品。

Azuro:流動性池支持的投注協議

Azuro並非預測市場本身,而是一個用於創建鏈上預測市場的基礎協議。這套無準入的基礎設施包括鏈上智能合約與web組件,可以基於Azuro建立多個預測市場應用。

Azuro只支持單次下注,不能像Polymarket那樣對"是"與"否"進行自由交易,只能在結果公布後獲得收益。

Azuro系統以流動性池爲核心,任何人都可以通過與工廠合約交互來部署自己的流動性池。一個流動性池下可以創建多個投注平台,每個平台下又可以針對不同預測主題建立多個可能事件進行下注。

在Polymarket等二元拆分模型下,流動性是孤立的,被分散在多個不同的預測事件中。Azuro提出了"流動性樹"的概念,即一個預測主題下的多個事件下注,乃至多個主題多個投注平台,都能共享同一個流動性池。

流動性樹給出了一種層次結構,各不同的可能事件劃定了流動性範圍,例如一場足球賽兩隊有多種比分可能性。

這些流動性資金確保了平台在任何時候都有能力作爲投注者的對手方,來支付潛在的獎金(對LP來說是虧損)。如果投注者普遍虧損,那麼LP就能賺取收益。一個流動性樹同時爲多個預測主題提供流動性,並作爲對手方產生利潤/虧損。

Azuro中每一個事件的賠率,由該事件下押注的資金與整個預測主題總流動性範圍的比例計算得出。初始賠率由特定的數據提供商設定,並對應地添加初始流動性。數據提供商也能在下注過程中調節賠率,這些賠率的償付能力由初始流動性保證。

Azuro還支持多個dapp平台的實現,投注平台可以爲自己設定手續分紅,投注者可以自由選擇;流動性池的創建者也可以設定池子的分紅比例。所有池子的利潤都會有一定比例進入Azuro的DAO中。Azuro也發行了自己的原生代幣$AZUR。

結語

預測市場背後的哲學很有趣,它將自由市場視爲人類最有效的信息收集系統,通過參與者以盈利爲目的的行爲來對現實世界進行預測。這些結果往往出乎意料地準確。在推薦算法壟斷信息的當代社會,預測市場似乎能有效還原真相並反映多元觀點,這一點在Polymarket上關於政治事件的預測中得到了體現。

對許多加密用戶來說,他們第一次接觸預測市場可能是在上一次總統大選期間,某交易平台推出的候選人指數。配合強大的做市能力,用戶甚至可以開啓高倍槓杆參與,雖然是中心化的,但確實提供了非常有趣的體驗。

加密貨幣大大降低了預測市場的交易門檻,爲其提供了更好、更高效的市場機制。基於智能合約和自動做市商(AMM)的思路,也爲預測市場帶來了更好的運作機制——無準入門檻和更好的流動性。甚至不少AI AgentFi項目也將預測市場視爲發揮模型羣體智能、磨練能力的競技場。

當然,缺陷也很明顯:Polymarket雖然開放了條件代幣本身的自由交易,但難以實現靈活的下注機制,缺乏高倍回報的預期,也喪失了一些普通玩家的樂趣;而Azuro這類流動性池方案顯然還是有些復雜,且缺乏下注後的再交易能力。

與其說是機制與技術創新,當前預測市場的爆紅更應該說是加密文化的又一次大衆化應用,是其背後自由市場文化的勝利。這在算法威權逐漸壟斷信息的現在顯得尤爲寶貴。畢竟,沒有什麼比市場更聰明,沒有一個信息系統能比自由市場更有效。