RWA：真實資產公有帳本上的新世界

本月，多家中心化機構和去中心化項目都在積極推進 RWA 賽道的發展。目前 RWA 市場規模已達365億美元，同比增長約60%。主要涉及私人信貸、美債、大宗商品、房地產、股票證券等領域，中國香港則以新能源資產爲主。

盡管 RWA 發展仍面臨諸多挑戰，如合規落地和全球流動性等問題，但傳統金融巨頭的加入和各國政府的積極嘗試，使得 RWA 有望真正改變區塊鏈金融的空心化和規模化困境。

RWA 作爲傳統資產世界的區塊鏈金融衍生品，正好彌補了區塊鏈世界價值捕獲的短板。我們認爲，RWA 是傳統金融加密化和加密貨幣傳統化的重要橋梁。

在某種程度上，RWA 可以視作這個平行世界的"執劍人"。

RWA 的真正目標是無縫連接傳統金融和去中心化金融，重塑傳統金融的同時，也將現實世界的機遇帶到鏈上。我們期待 RWA 能帶來全球無界的資產投資和金融表達方式。未來，我們或許可以在香港白天買入納斯達克股票，凌晨將資金存入俄羅斯銀行，次日又與全球數百位陌生股東共同投資迪拜地產。

我們相信，RWA 將構建一個真實資產公有帳本上的世界 - 一個更偉大的無界世界！

一、近期市場動態與關鍵事件

市場相關動態

1. 市場規模趨勢

截至2025年4月21日，RWA 市場總市值達365億美元，24小時內增長0.7%。相關加密代幣已超過185個，總市值超106.2億美元，同比增長61%。

傳統金融巨頭如貝萊德和富達等已開始關注 RWA 領域。貝萊德正尋求監管批準債券和股票代幣化，摩根大通則推出內部代幣化平台並積極探索 RWA 機會。預計未來五年該領域規模將突破萬億大關。

2. 監管合規推進

Mantra Chain 獲得迪拜虛擬資產監管局(VARA)的虛擬資產服務提供商(VASP)許可，成爲首個獲此許可的 DeFi 平台。Mantra 是專爲 RWA 構建的 Layer-1 區塊鏈，允許生態系統參與者在無需許可的環境中構建許可型應用程序。

近期，Mantra Chain 與房地產開發商 Damac 達成合作，計劃將至少10億美元資產代幣化，並通過分時所有權方式用於投資。

3. Stellar 區塊鏈合作拓展

恒星幣 Stellar 區塊鏈宣布與 Paxos、Ondo、Etherfuse 和法國興業銀行旗下 SG Forge 建立合作關係。恒星幣發展基金會計劃在2025年底前將30億美元規模的現實世界資產上鏈，較2024年底的2.9億美元增長10倍以上。

4. Alchemy Pay產品集成RWAs

加密支付公司 Alchemy Pay 宣布其產品將集成真實世界資產(RWAs)。通過與主流 RWA 提供商合作，將美國國債、藍籌股等優質傳統金融資產引入加密生態，支持多個地區用戶使用法幣購買。

5. Yala RealYield平台推出

比特幣流動性協議 Yala 推出 Yala RealYield，這是首個基於比特幣、整合現實世界資產的結構化收益市場平台。該平台旨在通過聚合多元化的 RWA 提供商，爲用戶提供高度靈活的投資自主權。

6. RWA REAL UP Dubai Summit 2025即將舉行

4月30日，由螞蟻數科牽頭，Solana、Sui、ZKsync、Pharos、ChainIDE、Chainlink、ZAN、AAVE 等多家 Web3.0 合作夥伴聯合參與的 RWA REAL UP Dubai Summit 2025 將在迪拜舉行。

技術創新動態跟蹤

1. Quant Network 推出 Overledger，支持多鏈應用的可互操作區塊鏈操作系統，增強了 RWA 在不同區塊鏈間的流動性。

2. Securitize 推出 sToken Vault 功能，基於 ERC-4626 保險庫技術，增強 RWA 的流動性和可組合性。該功能允許機構投資者持有 Securitize 發行的 RWA，同時在 DeFi 中以 deUSD 形式獲取流動性，並繼續從基礎資產中獲得收益。

項目融資相關動態

1. Plume 獲得2000萬美元融資，用於構建真實世界資產金融生態系統。

2. Tether 宣布投資 Quantoz，計劃推出符合 MiCAR 監管標準的穩定幣，並通過 Hadron by Tether Tech 擴展其代幣化能力。

香港與中國RWA發展事件

1. Conflux Network 與螞蟻數字科技合作，推動 RWA 在香港的增長。雙方共同參與了中國首個可再生能源電池交換 RWA 項目。

2. 香港貨幣管理局推出"數字債券撥款計劃"，鼓勵資本市場採用代幣化技術。同時啓動"Project Ensemble"沙盒項目，支持機構實驗化代幣化應用。

3. 2025年Web3節在香港舉辦，RWA 代幣化成爲焦點話題。會議期間討論了香港貨幣管理局的"Project Ensemble"倡議。

4. 中國太平洋保險投資管理公司在 HashKey Chain 上推出代幣化美元貨幣市場基金，首日募集1億美元。該基金僅面向專業和機構投資者。

二、行業觀察和思考

當前RWA行業發展的主要困境

1. 監管不確定性：不同國家和地區的法律法規差異顯著，缺乏統一監管框架。

2. 採用障礙：RWA 需要更廣泛的用戶羣體接受和使用，目前主要以機構爲主。

3. 可持續性與波動性：RWA 代幣化可能引發過度投機，影響長期投資者信心。

4. 技術挑戰：智能合約漏洞和區塊鏈平台可擴展性問題可能影響 RWA 的安全性與可靠性。

5. 流動性問題：某些 RWA 在代幣化後可能仍面臨流動性不足的問題。

6. 投資者信心：透明度、安全性和監管合規的不足可能削弱投資者信心。

觀察與思考

1. 中心化的上鏈前監管和去中心化上鏈後流通是 RWA 的終局表達形式。以香港爲例，建立了內地-香港-新加坡三層結構的協同機制。

2. 激活 RWA 的二級市場活力，才是 RWA 行業騰飛的開始。分布式數字身份(DID)系統將成爲重要的戰略分水嶺。

3. RWA 既能將傳統金融代幣化，也能將加密貨幣傳統化。兩者相向而行，共同推動加密世界建立真正的價值支撐。