BTC (Re)staking 和 BTC 錨定資產市場競爭加劇

近期，隨着 Babylon 主網第一階段啓動、Pendle 上線 BTC LST 以及各種封裝 BTC 資產的推出，BTCFi 領域再次成爲市場焦點。本文將概述 BTC (re)staking 和 BTC 錨定資產領域的最新發展。

BTC (Re)staking 市場動態

BTC LST 之間的競爭日益激烈，各方都在爭奪 BTC 及其封裝資產的質押生息入口。過去 30 天中，Lombard Finance 實現了快速增長，以 5.9k BTC 的存款量達到目前最高 TVL，超越了原本長期領先的 Solv Protocol。

Lombard 通過與頂級再質押協議 Symbiotic 合作，爲參與者提供了來自 ETH 生態更豐富的再質押收益來源和 DeFi 參與機會，從而獲得了目前的競爭優勢。

在 BTC LST 領域，生態戰略已成爲當前競爭格局的關鍵影響因素。不同於 ETH LRT 原生受益於成熟的 DeFi 生態，BTC LST 面臨更復雜的考慮因素，包括下遊 DeFi 應用場景、BTC L2 發展階段、與各鏈 BTC 錨定資產的組合以及與再質押平台的整合等。

目前，Lombard Finance 專注於 ETH 生態發展。通過與 Symbiotic 和 Karak Network 合作，Lombard 爲質押者提供了豐富的外部獎勵。LBTC 作爲首個 BTC LST 獲得 ETH 上再質押協議的支持。此外，Lombard 正積極推動 LBTC 在 ETH 上的槓杆玩法，重要合作夥伴包括 Pendle、Gearbox Protocol 和 Zerolend 等。

相比之下，Solv Protocol 和 Bedrock DeFi 正積極進行多鏈擴展，生態開發涵蓋上遊存款接收和下遊應用建設。SolvBTC.BBN 和 uniBTC 的主要流動性集中在 BNB 和 ETH 鏈上，同時也爲其他 L2 注入 BTC 流動性。

Lorenzo Protocol 和 pStake Finance 在初始階段將重點放在 BNB 鏈建設上。他們已支持接收 BTCB 存款，並在 BNB 鏈上分別鑄造了 LST - stBTC 和 yBTC。Lorenzo 的獨特之處在於構建了基於 BTCFi 的收益市場，採用將流動本金代幣（LPT）和收益累積代幣（YAT）分離的結構。

Pendle 進軍 BTCFi

Pendle 最近將四種 BTC LST（LBTC、eBTC、uniBTC 和 SolvBTC.BBN）集成到其積分市場中。LBTC 的實際採用情況高於表面數值，由於 37% 的 eBTC 由 LBTC 支持，Pendle 對 eBTC 的集成也讓 Lombard 間接受益。

除 eBTC 外，其他三種 LST 都與 Corn 進行了合作。Corn 是一個新興的 ETH L2，具有 veTokenomics 和 Hybrid Tokenized Bitcoin 兩個獨特設計。這種架構爲 BTCFi 系統增加了另一層槓杆，雖然使用戶能在更多協議中實現一魚多喫，但同時也引入了新的系統性風險。

積分槓杆是包括 ETH LRT、BTC LST 等生息資產策略的關鍵場景之一。Pendle 對 BTC LST 的整合將在很大程度上帶動 DeFi 生態更廣泛的應用趨勢。目前，Gearbox Protocol 已在其積分市場中引入了 LBTC，而 Pichi Finance 也暗示不久將來會對 BTC LST 進行整合。

SatLayer 加入 BTC 再質押市場競爭

SatLayer 進入 BTC 再質押領域，成爲 Pell Network 的新興競爭對手。兩者都接受 BTC LST 的再質押並將其用於爲其他協議提供安全保障。Pell 已累積了 2.7 億美元的 TVL，整合了跨越 13 個網路的所有主要 BTC 衍生品。

SatLayer 目前部署在 Ethereum，已支持接收多種 BTC LST，並預計將有更多整合。隨着越來越多趨於同質化的再質押平台出現，對 BTC 及其變種資產的流動性競爭將會愈加激烈。

BTC 封裝代幣市場競爭

封裝 BTC 市場的競爭進一步加劇。目前主要的競爭替代資產包括 BTCB（供應量 65.3k）、mBTC（供應量 22.3k）、tBTC（供應量 3.6k）、FBTC（供應量 3k）以及各種 BTC LST 資產。

某交易平台最近推出了由其托管支持的封裝資產 cbBTC，目前供應量達 2.7k。cbBTC 部署於 Base 和以太坊網路，已獲得多個主流 DeFi 協議的支持，並計劃在未來擴展到更多鏈上。

盡管存在安全性擔憂，WBTC 仍佔據封裝 BTC 市場 60% 以上的份額。某托管服務提供商最近宣布將 WBTC 部署在 Avalanche 和 BNB 鏈上，並通過全鏈可替代代幣（OFT）標準，旨在借助多鏈擴展鞏固其市場地位。然而，WBTC 的採用率仍在持續下降，隨着頭部 DeFi 協議開始將 WBTC 移出作爲抵押品，這一趨勢將影響更多 DeFi 協議對 WBTC 的態度。

FBTC 已部署在 Ethereum、Mantle 和 BNB 鏈上，並通過"Sparkle Campaign"積極推動在 BTCFi 領域的廣泛採用。在 BTC (re)staking 領域，FBTC 已被多個協議採用，爲早期採用者提供 Sparks 積分激勵。

總結

在 BTCFi 持續增長的趨勢中，BTC (re)staking 和 BTC 錨定資產是兩個值得持續關注的關鍵板塊。BTC (re)staking 領域出現了供給側過度建設內卷的趨勢，而需求側的市場體量尚處於未知狀態。差異化的生態戰略和獨特的下遊玩法成爲各家 BTC LST 競爭的關鍵影響因素。

各種 BTC 錨定資產相互嵌套的趨勢引入了新的系統性風險，同時存在各協議被過度挖礦而最終收益甚微的可能性。對於 BTC 錨定資產而言，信任仍然是關鍵問題。交易所、L2 和 BTC LST 多方都正通過不同方案積極發展各自的 BTC 錨定資產，爭取被主流 DeFi 協議和廣泛用戶接受，從而迅速佔領 WBTC 流失的市場。