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加密老妈 Peirce:稳定币、迷因币与 NFT 不是证券,「安全港」合规过渡方案将上路
作为美国证交会 (SEC) 委员,有着外号「加密妈妈」的 Hester Peirce 于 5/19 的 SEC Speaks 年会上明确指出,稳定币、迷因币与 NFT 等多数加密资产本质上不是证券。Peirce 更提出安全港制度 (Safe Harbor) 来提供新创加密专案一段合规期,让业者能有喘息空间来开发产品功能与去中心化,不用一开始就被作为违法发行证券。
新任 SEC 主席 Atkins 大力支持,加密小组积极行动
目前在 SEC 新任主席 Paul Atkins 支持下,由 Peirce 主导的「加密小组」已展开以下行动:
举办 4 场圆桌会议,第 5 场已安排在 6 月
收到超过 100 份来自业界的书面意见函
与产业代表与学者进行逾百场会议
陆续发布涵盖挖矿与数位资产托管的法律指引
撤销过时政策
协助国会起草法案,并配合白宫加密政策方向
大多数加密资产不是证券,稳定币、迷因币与 NFT 也涵括在内
Peirce 清楚表示:
「市场上大多数的加密资产,其实不构成证券。」
她也细分说明哪些币属于「非证券」:
稳定币 (Stablecoins):主要是作为支付工具,不涉及投资收益
迷因币 (Memecoins):价值由文化与社群共识所组成,不是靠某家公司经营赚钱,不具经济上的依赖关系
NFT:创作者可透过智能合约收取转售版税,但买家不享有创作者的收益分润
功能型代币 (Utility Tokens):只作为使用协议或应用的工具,不仰赖第三方获利
「安全港」协助业者安全过渡,不再一上链就违法
Peirce 也提醒,假设某个加密专案:
在协议还没上线并去中心化时就先预售代币,而且还对外承诺未来功能与发展,那这笔交易很可能构成「投资契约」,恐触犯证券法。
针对上述问题,她提出安全港机制 (Safe Harbor) 给业者安全过渡:
给加密专案一段缓冲期:例如三年
缓冲期内只要符合资讯揭露义务:如计划进度、团队结构、资金使用等
能暂时豁免证券法中繁琐的注册程序
让业者有缓冲期能让功能上线与去中心化,免被立刻追罚
即便早期发行涉及投资契约,只要代币上线并在交易市场自由流通,后续转手就不再适用证券法
SEC 会陆续颁布 NFT、Staking 与空投的明确指引
Peirce 强调,接下来会陆续加密资产及收益机制提供明确指引,包括:
创作者 NFT 收益是否构成证券收益?
空投是否为募资?
质押 (Staking) 的参与是否牵涉到 Howey Test,也就是投资人是否期待靠别人的努力来赚钱?
代币化证券与非证券共存,市场需要清楚规则维持秩序
Peirce 指出,未来像股票、债券等传统资产即使以代币化形式上链,依然属于证券,仍须接受监管。
但市场同时也存在大量非证券型的加密资产,像是:
功能型代币 (Utility Tokens)
稳定币 (Stablecoins)
社群代币
这两种类型势必将在同一市场共存,SEC 应该为这种「双轨体系」建立明确、可预期的指引,而不是一体适用、全面打压。
(别让加密新创卡在证券定义!加密妈妈 Peirce:建立明确长效机制成加密监管要点)
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