DePin：未来Web3的重要支柱

去中心化物理基础设施（DePin）作为一个新兴赛道，虽然没有公链、DeFi或MEME那样直观，但其应用场景可能更加广泛和深远。DePin的特殊性主要体现在两个方面：业务领域与服务对象的多样性，以及数据获取的难度。

DePin项目涉及云计算、云渲染、文件存储、网络热点甚至气象等多个领域，其服务对象不仅限于Web3生态系统。例如，某AI训练与推理、游戏计算领域的去中心化云计算平台已为众多Web2企业提供云计算服务。另一个基于GNSS卫星参考站的地理与气象数据信息平台正致力于为农业、工程、交通和地质等领域提供服务。

由于DePin项目之间差异较大，且主要工作可能不在区块链上执行，因此该赛道的数据往往被忽视。近期，一家DePin项目与某数据综合平台建立了深度合作，在链上建立了智能合约的标记注册表，用于标识该项目在链上的各种行为和数据，从而实现对其链上数据的标准化计算。

DePin项目数据对比分析

需求侧

从协议费用和协议收入两个指标来看，某云算力平台在过去一年内累计产生了5870万美元的协议费用，占基础设施市场5.7%的份额。该平台的协议费用呈现增长趋势，且与Web3市场行情波动关联度较低，这主要是因为其服务对象和收入来源主要来自Web2领域的游戏公司和AI企业。

在协议收入方面，该平台过去一年累计分红2220万美元，留存的协议收入为3650万美元。与其他DePin项目相比，除公链类外，该平台的协议费用和协议收入均居首位。

供给侧

活跃节点数量反映了DePin网络的服务能力和总成本。在GPU类型中，某云算力平台的活跃节点数量最多，远超其他同类项目。在云服务类型中，以太坊的节点数量最高。

生态综合

活跃地址数是衡量网络价值的重要指标。在GPU计算类DePin项目中，某云算力平台的活跃地址数量领先。

潜在价值分析

通过比较全面稀释估值（FDV）与协议费用、协议收入、活跃节点数和活跃地址数的比率，发现某云算力平台在多个维度上都显示出可能被低估的迹象。这种低估可能源于其独特的商业模式和收入来源。

结语

DePin项目，尤其是那些主要服务于Web3以外领域的平台，展现出了独特的价值proposition。它们的收入与加密货币市场波动关联度较低，呈现稳定增长趋势。更重要的是，这类项目从非Web3领域获得收入的能力，为整个加密生态系统带来了新的资金流入渠道，可能成为未来Web3发展的重要支柱。