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1、2020年后铜金比和ETH/BTC比的走势高度相似,而且都处于历史极低值附近。


2、对这种现象在逻辑上的一种理解是,BTC公链的可扩展性和经济活动并不发达,投资者持有BTC的主要目的是价值储藏和获得加密资产风险敞口,所以BTC更像黄金也一直被称作是数字黄金。
3、而ETH公链是智能公链的鼻祖,等于比特币公链+智能合约,以太坊上存在大量的“经济活动”(DeFi,NFT etc)且必须要“消耗”ETH才能进行(gas fee),因此只有经济活动繁荣,ETH的价格才会上升——它更像是公链上的“工业金属”。
4、因此,铜金比和ETH/BTC比分别可以视作链上和链下生产/储蓄活动的相对活跃度。
5、但为什么链上和链下经济活动的相关性这么强?也许是因为背后都受到某个隐变量的驱动,比如全球货币环境(流动性很紧)、比如对全球经济增速的预期(很悲观)等等。
6、这周(特别是周五),工业金属和ETH价格也出现了同步回升,但似乎交易的故事并不一样——工业金属在交易国内的“供给侧故事”,而ETH更多是在交易"ETH“版本的MSTR囤币,链上经济活动没有明显复苏。
7、目前市场讨论的更多是软着陆还是硬着陆,看全球经济同步复苏的观点并不多。但如果下半年或者每年市场开始交易全球复苏,则铜金和ETH/BTC多空有可能成为最热的交易。
ETH0.93%
BTC-0.18%
DEFI4.28%
ETC-2.72%
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