加密货币市场进入熊市阶段，预计2025年下半年有望反弹

加密货币市场近期表现疲软，多项指标显示可能已进入新一轮"加密寒冬"。截至4月中旬，除比特币外的加密货币总市值已从2024年12月的1.6万亿美元高点降至9500亿美元，跌幅达41%。此外，风险投资规模也较2021-2022年高峰期水平下降了50%至60%。

多重因素叠加导致市场情绪恶化，包括全球关税政策收紧、宏观经济不确定性增加等。这些结构性压力限制了新资本进入生态系统，特别是对山寨币板块影响更为突出。尽管监管环境有所改善，但在整体股市疲软的大背景下，加密市场的复苏之路仍充满挑战。

传统金融市场通常以20%涨跌幅作为牛熊市划分标准，但这一标准并不适用于波动性更高的加密市场。为更准确反映市场趋势，我们倾向于采用风险调整后收益和200日移动平均线等指标。

目前，比特币和COIN50指数（涵盖市值前50的代币）均已跌破各自200日移动平均线，表明市场可能正处于长期下行趋势的早期阶段。这与总市值下降和风险投资收缩的趋势相一致，均为"加密寒冬"可能来临的重要特征。

鉴于当前市况，建议投资者在短期内（预计未来4至6周）保持谨慎，采取防御性风险管理策略。然而，我们预计加密资产价格有望在2025年第二季度中后期企稳，为第三季度的市场改善奠定基础。尽管如此，复杂的宏观环境仍需投资者保持高度警惕。