Sui生态中的集中流动性协议：解析Cetus

Cetus是一个基于Move生态的去中心化交易所和流动性协议，采用类似于Uniswap V3的算法构建集中流动性协议及相关功能，旨在为用户提供优质的交易体验和更高的资金效率。同时，Cetus还利用Sui的独特生态特性，开发了一些创新功能。

链上加密交易市场的特点

链上加密交易市场虽然规模相对较小，但增长迅速。这个市场的主要特征是大多数资产属于低流动性、低市值类别，且每天仍在不断产生新的资产。在这种情况下，如何更好地进行价格发现并吸引流动性，成为推动链上交易繁荣的关键。因此，去中心化交易所应首先服务于流动性提供者（LP）。

不同交易场景中，LP的需求并不相同。我们可以将链上资产分为两类：

1. 主流资产（主要公链交易量前十的资产）
2. 长尾资产

这两类资产的LP需求有所不同：

• 主流资产LP：追求更多的手续费收入和更少的无常损失
• 长尾资产LP：需要更经济、可控、灵活的市值策略

长期来看，资本效率更高的V3模式是大势所趋，但由于需求的差异，V2和V3模式仍能并存。市场必然会出现能够兼顾两种需求的交易所，而在Sui这样的新兴生态中，Cetus有望成为更强有力的竞争者。

Cetus的主要特性

Cetus目前已经推出了包括Swap、无许可流动性池、跨链桥等完整产品。

集中流动性

Cetus采用类似Uniswap V3的集中流动性做市算法。LP可以在同一个池子中创建多个头寸，通过设置不同的价格区间来实现自定义策略。这种方式能让LP获得更多的交易手续费，提高资本效率。

无许可建池

Cetus允许用户无需许可即可创建流动性池，项目方也可以直接在平台上推出新代币。这一特性有助于吸引早期项目，快速形成对长尾资产的定价权。

灵活的交易手续费

Cetus提供多个交易手续费等级（0.01%, 0.05%, 0.25%, 1%），同一代币可以设置多个不同手续费的池子。这种设计鼓励市场自行寻找最合适的流动性分配方案，为LP和交易用户提供更大的灵活性。

仓位自动管理

用户可以基于范围订单实现止盈单和限价单等操作。此外，用户还可以使用集成Cetus的第三方头寸管理器进行管理，降低流动性管理难度，方便长尾资产LP。

可组合性

Cetus支持高度可组合性，其他项目团队可以通过集成Cetus SDK在自己的前端快速建立交换接口，便捷访问Cetus的流动性。

安全的跨链桥

Cetus基于Wormhole创建的跨链桥支持近20条公链的资产安全便捷跨链。

代币经济模型

Cetus采用xToken经济模型。用户通过持有CETUS token和xCETUS可以获得协议收益分成，确保社区与协议利益一致。

Cetus团队优势

Cetus背后是一支拥有成熟开发和运营经验的去中心化交易所团队。他们的APTOS版本已经部署并稳定运行。在产品质量有保障、生态内业务拓展能力强、运营具有持续叙事能力的前提下，Cetus团队有望在SUI生态中获得集中流动性基础设施的领先地位。

集中流动性协议带来的DeFi创新机会

LP自动化流动性管理协议

这类协议可以帮助LP自动执行做市策略，解决市场价格超出策略范围时的问题。它们还可以实现单边资产的LP挖矿，以及为LP提供者发行可流动、可再抵押的ERC20 LP代币。

新型机枪池和杠杆挖矿

在集中流动性模式下，资金优势被放大，专业量化机构和做市商可以实现更多定制化策略。机枪池可以采取主动型稳健策略获取收益，这对大规模用户具有巨大价值。

新型衍生品体系

开发可以对冲LP做市风险的衍生品，以缓解项目恶意砸盘导致的LP利益受损，是一个值得关注的方向。

总结

Cetus团队展现出成熟的产品交付能力、较强的生态间业务拓展能力和运营能力。他们对去中心化交易所这一产品和赛道有深刻独到的理解。在Sui这样一个独特的生态赛道内，Cetus有望成为领先的集中流动性协议。