2023年上半年加密货币行业回顾及下半年展望

今年上半年，加密货币行业经历了一系列重大事件，但回顾起来，真正具有深远影响的并不多。

重要宏观事件

3月，美国数字银行倒闭事件对行业造成巨大冲击。这一事件导致加密货币与法币之间的主要交易渠道中断，该渠道曾占据市场70%以上的流量。

4月，以太坊完成上海升级，为市场带来重大变革。这次升级引入了安全可靠的底层生息资产，吸引了大量以太坊进行锁仓。目前，近20%的以太坊已被锁定在节点中。同时，许多传统企业也开始基于此构建新的策略。

过去，进入加密货币领域的传统资金主要集中在物理挖矿上。现在，一些传统机构开始成立基金，购买以太坊并通过Staking增加收益。这可能成为未来加密货币领域重要的原生资金来源之一。

4月，香港调整加密货币政策，引发了一波市场热潮。然而，香港能否取代美国成为加密货币与法币世界之间的重要枢纽，仍有待观察。6月1日，香港新的加密货币政策正式生效，但目前市场反应仍较为平淡。

6月，美国监管趋严，证券交易委员会起诉多家知名交易所，导致市场情绪波动，引发一轮大跌。但随后，大量传统金融公司申请加密货币ETF，市场情绪迅速反转。

ETF一直是加密货币市场的重要叙事。早在2013年，比特币从1000元人民币上涨到8000元人民币的过程中，美国召开ETF听证会就是一个重要推动力。此后，ETF话题持续影响市场长达10年之久。

2021年至2022年的币价上涨，很大程度上是由某大型加密货币投资基金推动的。这个基金采用了一种创新的套利模型，吸引了大量资金流入，但只能进不能出，从而推动了比特币价格的上涨。而ETF可能会成为更大规模的类似产品。

未来值得关注的是，大量ETF获批的时间点。一旦传统资金出于资产配置或避险需求，开始通过这些券商和银行购买ETF，就意味着大量资金将流入比特币、以太坊等主流加密资产。这将是一个关键性事件。

行业发展动向

在行业发展方面，有几个值得关注的事件：

2-3月，某新型公链的发布引发了一波小规模炒作，但很快泡沫就破灭了。

某NFT交易平台的代币空投带来了一波NFT流动性盛宴，推动了1-2月份NFT市场的上涨，尤其是蓝筹NFT。但随后，一些知名NFT项目未能达到预期，价格大幅下跌。目前，NFT市场正处于泡沫破裂、重新寻找叙事逻辑的阶段。

未来，NFT需要寻找除了PFP（头像）概念之外的新应用场景和叙事逻辑。可能的方向包括NFT与线下活动的结合，如个人粉丝经济、会员权益等，这些领域可能会吸引大量新用户。

4月下旬至5月上旬，MEME币炒作再度兴起，许多低质量代币价格暴涨。同时，比特币链上的Ordinals NFT和BRC20代币的出现，也助推了这波MEME币热潮。这反映出行业当前缺乏有说服力的叙事逻辑，投资者不得不转向炒作MEME币。

综上所述，当前加密货币行业正处于缺乏明确叙事逻辑的阶段，同时受宏观经济和监管政策的影响较大。

下半年三大关注点

尽管行业仍在寻找新的叙事逻辑，但仍有几个重要事件值得关注。至于加密货币的未来发展方向、哪些应用能够成功、哪些场景能够落地，可能要到明年第二季度才能看清楚。这些都将是市场试错的结果。

首先，以太坊将在下半年进行一次性能升级。其次，多个二层网络解决方案（如Scroll、ZKS等）将在未来6-12个月内（很可能是6个月内）主网上线，它们都在争取成为第一个上线的方案，以获得先发优势。一旦以太坊完成升级，困扰区块链行业十年之久的性能问题可能会逐步得到解决。预计性能将提升约10倍，从目前的每秒几百次交易（TPS）提升到每秒千次交易的水平。未来通过硬件加速等方式，可能达到每秒万次交易的水平。这将使区块链能够支持一些高日活的应用和低成本的交易。

其次，基于MPC技术的无私钥钱包和链上的AA智能钱包，可能会随着二层网络的上线逐步形成统一标准，从而实现大规模推广和应用。二层网络从一开始就为用户提供了AA钱包。这可能成为用户的默认配置，大大降低使用门槛。

一旦区块链性能得到初步改善，用户门槛进一步降低，可能会引发大量应用的尝试和爆发，吸引大量新用户入场。这一时间点预计在明年第二季度之后。

第三个重要事项是传统金融机构申请ETF。自今年6月以来，多家传统金融机构纷纷申请加密货币现货ETF，获批可能性似乎很高。一个明确的时间节点是明年第一季度末（约3月底），监管机构必须对ETF申请做出回复。我们希望能在明年第一季度末看到一两只由传统金融机构申请的、具有大规模流动性的ETF上线，重新打通北美地区的合规资金渠道。

这些是未来半年到一年可能推动行业发展的三个核心事件。