比特币价格暴跌，现货ETF买盘或成关键止跌力量

比特币价格迅速跌破56,000美元重要支撑位后，传统技术分析难以继续提供有效的投资判断。在这种大规模恐慌时刻，我们需要回归到价格形成的基本机制，深入分析比特币的供需关系。通过研究买卖双方的状态和动机，我们希望能够在情绪波动的市场中找到这轮下跌的最佳买入时机。

当前市场主要面临两方面压力:一是卖盘方面，包括德国政府抛售、Mt. Gox交易所赔付以及潜在的获利盘和矿工跟随抛售，这些主要在加密货币交易所进行，可通过链上行为进行监控。二是买盘方面，主要来自美国比特币现货ETF的投资者，他们通过股票账户参与交易。我们可以通过ETF的盘中成交量和盘后资金流向指标来追踪买盘情况。

买盘分析：ETF投资者或成首波抄底力量

今年下半年的宏观环境对比特币较为有利：一是美国可能降息，刺激风险资产价格上涨；二是某些政治人物竞选前景看好，可能改善加密货币监管环境。我们通过分析最近6个月比特币价格与美股的相关性发现，近期比特币价格的急剧下跌，部分原因可能是由于比特币现货ETF处于休市状态，无法及时申购。

从某商品交易所的比特币期货成交量来看，机构投资者情绪相对稳定，可能正在等待抄底机会。期货成交量并未随币价大幅波动，间接表明机构投资者保持观望态度。在宏观利好与特殊抛压并存的情况下，这种难得的机会可能会吸引长期看好比特币的投资者入场。

7月5日比特币现货ETF恢复交易后的表现，可能会提供重要的市场信号。近期美股整体情绪乐观，多家科技巨头股价创新高，比特币现货ETF的投资者是否会跟随美股抄底还是继续杀跌，值得关注。其中，盘中实时交易量和盘后净流入数据是核心观察指标。较高的交易量可能预示强烈的抄底意愿，有望发出止跌信号；如果能带来资金向链上的净流入，改变近两个交易日微量净流出的情况，将进一步增强投资者信心。

卖盘分析：德国政府与Mt.Gox或释放近20万枚比特币

目前已知的主要卖盘来源包括：1) 德国政府查获的比特币；2) Mt.Gox赔付债权人的比特币。

德国政府方面可能是短期内最大的抛售力量，其减持进度至关重要。德国政府共查获5.03万枚比特币，自6月19日开始至7月5日已转出约0.808万枚，目前剩余4.227万枚，占总量的83.94%。这部分比特币是否会在短期内继续大量抛售仍存在不确定性。

Mt.Gox方面的卖压可能低于市场预期。预计将向债权人赔偿14.2万枚比特币，据日本加密社区消息，可能有超过70%的债权已经通过场外交易被机构买家收购，这部分比特币预计不会带来大量抛压。剩余可能带来抛压的约4-5万枚比特币中，据链上数据监控，7月5日Mt.Gox已转出约5万枚，其中1544枚转入交易所，47,228.7枚转移至新地址尚未有进一步动向。

此外，矿工抛售也是本轮下跌的影响因素之一，但这部分卖盘可能会随比特币价格止跌而停止。由于年初比特币挖矿奖励减半，矿工盈利能力降至两年来最低水平。部分无法盈利的矿工被迫退出，清仓也带来一定抛压。

综上所述，买盘基于长期利好，而卖盘源于特殊事件引发的恐慌情绪。这种不可重复的事件可能为长期看好比特币的投资者创造买入机会。根据历史经验，市场对特殊事件抛压的情绪消化一般不超过两个月。本轮比特币下跌始于6月7日，预计8月7日后市场可能逐步消化完毕。过去两天创下的单日最大跌幅，或许就是本轮下跌的最低点。