从宏观环境到垂直赛道，2024下半年加密市场全方位回顾

1. 市场概览

I.1 加密货币市场基本面

2024年，加密货币市场总市值从2.31万亿美元增长至3.33万亿美元，涨幅44.2%。这一增长得益于现货比特币ETF获批和特朗普胜选等关键事件。比特币主导地位上升至56.8%，主要由于ETF资产管理规模翻倍，反映机构投资者兴趣增强。

以太坊ETF表现相对平淡，机构投资者对比特币的偏好更为明显。Solana表现亮眼，SOL价格上涨29.3%，生态系统净流入20亿美元。

DeFi市场份额扩大，总锁仓价值(TVL)增长超过一倍。DEX/CEX交易量比例提升至11.05%，年化交易额达2.67万亿美元。Solana和Base的DeFi TVL市场份额显著增长。

稳定币采用加速，市值增长26.8%，达到历史新高，超过2050亿美元。新进入者如Ethena进一步推动了这一趋势。

I.2 宏观环境与政治

政治

美国政治格局发生变化，特朗普再次当选总统，共和党赢得国会控制权。特朗普的政策可能带来国际局势不确定性。欧洲受俄乌战争影响，右翼政党话语权加强。中东地区局势紧张，南美多国推进加密货币立法。

经济

2024年全球GDP增速2.6%，通胀率2.5%。美国经济平稳落地，欧元区受地缘政治影响增长迟缓。中国和新兴市场国家保持较高增速，但面临各自挑战。印度股市表现最佳，美国三大指数大幅上涨，中国和俄罗斯股市表现不佳。

2. 比特币

2.1 产品与协议设计

2024年下半年，比特币网络进行了重要软件升级，包括Bitcoin Core 28.0和闪电网络BOLT12。社区就软分叉提案展开热烈讨论，但尚未达成共识。BitVM的实现仍在稳步推进，重点放在跨链桥设计与实现上。

2.2 Layer 2 - 闪电网络

闪电网络通道数量变化不大，总量维持在约5000 BTC。节点数量基本稳定，但通道数量持续减少。BOLT12被众多客户端采用，支持静态支付方式。一些Layer 1网络正开发符合BOLT规范的Layer 2解决方案。

2.3 Layer 2 - Side Chains

Layer 2侧链表现参差不齐。比特币第二层面临的挑战包括依赖不可持续的TVL激增和空投激励。成功的关键在于确保资产安全和追求垂直整合战略。

2.4 链上资产

比特币链上资产整体表现不佳。BRC20、Runes等元协议资产最近表现不佳。RGB仍在推广中，Taproot Assets由Lightning Labs推出，可实现以更低费用铸造稳定币。

2.5 BTCFi

BTCFi能为比特币持有者提供额外的以比特币计价的收益。Babylon在经过数个阶段的控制测试后，吸引了大量以比特币计价的TVL。各类LST项目也相继涌现，以解锁流动性并推动DeFi活动。

3. 以太坊

2024年7月23日在美国推出ETH ETF，但表现未能复制比特币ETF的成功。以太坊价格表现不佳，ETH/BTC比例下降。Dencun升级后，Layer 2上的燃气费大幅低于以太坊，导致更多资金流入Layer 2项目。

3.1 L2s

自Dencun升级后，rollups的交易费用降低了90%以上。Base、OP Mainnet和Arbitrum等领先的Layer 2实现了显著的净流入。Layer 2的每日交易笔数和活跃地址数量大幅增长。

3.2 再质押

2024年，质押的以太坊数量整体呈上升趋势，但收益率下滑。再质押协议（如Eigenlayer）吸引了大量TVL，尽管增长动力有所减弱。

3.3 以太坊未来路线图与EIP提案

2025年将是以太坊发展历程中最重要的一年之一，计划进行Pectra升级。关键EIP提案包括EIP-7691、EIP-7702和EIP-7251，旨在提升网络性能和用户体验。

4. Solana

2024年Solana表现出色，价格增长约75%。DeFi方面的发展包括推出cbBTC、PYUSD激励活动，以及流动性再质押模式。稳定币市值增长超过三倍，达到51亿美元。机构采用方面，与Shopify和Visa的合作进一步强化了网络的增长。

DePIN

Helium和Render Network等项目迁移至Solana网络，推动了DePIN生态的发展。2024年间又涌现出大量受关注的DePIN项目，如Hivemapper、Cudis、Grass、XNET等。

Meme

2024年可谓是Memecoin元年。Pump.fun的推出成为加密行业的里程碑，推动了Solana上Meme币交易量的大幅增长。GMGN.ai等数据分析平台为投资者提供了更多功能和洞察。

PayFi

PayFi是由Solana基金会主席Lily Liu提出的新概念，旨在整合crypto payment的高效可编程、交易借贷等defi行为的低摩擦和可组合等web3特有的优势。Solana Pay作为集成插件选项在Shopify支持的店面中使用。

展望未来

Firedancer的未来激活将进一步提升网络性能和安全性。Solana插件的发布提供了更高的细粒度、更大的灵活性和更强的可编程性。Solana ETF获批的潜力、稳定币市场的增长、机构采用以及不断增加的DeFi活动，都将为Solana生态系统带来积极的催化作用。

5. Alt-L1s

Berachain

Berachain引入了流动性证明（PoL）机制，确保验证者、dApp和用户之间的激励对齐。上线后，Berachain已跃升为按TVL计量的第八大网络。

TON

凭借超过9亿的Telegram月活跃用户，TON在2024年吸引了大量关注。TON日活跃用户和DeFi TVL显著增长，但Q4以来表现不及预期。

Kaia

Kaia是由Klaytn和Finschia合并而成的全新区块链平台，集成了LINE和KakaoTalk。Kaia Wave计划旨在促进Web3各个领域的生态繁荣。

Move

Move生态系统在2024年获得了更广泛的采用。Sui在多个关键指标上明显优于Aptos，包括FDV、TVL、净资金流入以及DEX交易量。

MegaETH

MegaETH是一条兼容EVM的区块链，具备高达100,000 TPS的交易吞吐量。通过引入节点专业化解决交易吞吐量和计算能力的限制。

Monad

Monad通过跨多个EVM实例实现乐观并行交易执行，同时保持与以太坊字节码兼容性。MonadBFT和MonadDB等技术创新提升了网络性能。

6. 其它赛道

6.1 Meme

2024年，Meme赛道整体涨幅达218%。以太坊、Base和Solana是Meme生态最活跃的三大公链。Pump.fun的推出成为加密行业的里程碑，极大地释放了零售需求。

6.2 AI

AI在crypto里的发展涵盖了AI的上下游产业。Agents+applications作为靠近终端用户的一端符合crypto业内开发者快速开发的节奏。Virtuals Protocol在2024年下半年的成功转型催化了Agents的爆发。

6.3 RWA

RWA市场价值增长了63%，达到136.7亿美元。私募信贷和美国国债是主要资产类别。以太坊仍然是资产发行方青睐的主导公有区块链。

6.4 交易机器人

2024年trading bots市场竞争加剧。Bonkbot、Trojan和Bloom等新兴交易机器人表现亮眼，市场份额不断提升。

6.5 DeSci

DeSci旨在利用区块链技术应对科学界面临的挑战。目前有近100个DeSci项目，分布在生物科技、太空、人文等领域。

6.6 DePIN

DePIN总市值达到500亿美元，增幅超过176%。能源网络、无线网络、地理空间网络和计算网络是DePIN领域中值得关注的细分赛道。

6.8 游戏

2024年，游戏行业日均活跃钱包数量超过760万。主要的游戏链包括opBNB、Ronin、Xterio、Skale、TON和XAI。尽管融资困难，游戏行业仍保持韧性，展现出与整体市场环境并不完全相关的特性。

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