Resolv：三代币模型的Delta中性生息稳定币

近期，链上Delta中性生息稳定币项目Resolv获得1000万美元种子轮融资，由Maven11领投。这是Resolv自2023年成立以来的首笔公开融资。相比于同类项目，Resolv虽相对低调，但其创新点毫不逊色，主要体现在独特的收益模型、链上收益来源和复杂的代币经济学等方面。

Resolv的三位创始人Ivan Kozlov、Fedor Chmilevfa和Tim Shekikhachev均在俄罗斯接受过理科教育。此次融资很可能早已完成，但出于某些考虑延迟公布。作为一个YBS项目，Resolv至少需要一定流动资金来应对潜在的黑天鹅事件。

与其他项目相比，Resolv更倾向于拥抱链上生态，并通过提供更高的收益率来争夺市场份额。在代币经济学方面，Resolv采用了三代币机制，包括稳定币USR、保险资金兼LP Token的RLP，以及治理代币$RESOLV。

Resolv的核心在于USR和RLP形成的双收益代币系统。用户存入USDC/USDT/ETH后，可按1:1比例铸造USR，这些资产主要存放于链上协议或Hyperliquid，以减少中心化交易所对冲带来的资产损失。RLP代币主要用于覆盖在中心化交易所中对冲的资金，理论上能提供更高的收益率。

在收益来源方面，Resolv更积极地拥抱链上生态。YBS项目的收益通常来自stETH等生息资产的自带收益，以及中心化交易所合约对冲的手续费。虽然链上收益可能高于中心化交易所对冲，但Hyperliquid的流动性明显不及主流交易所，这就凸显了RLP的价值。

Resolv引入RLP作为保险机制，旨在将中心化交易所和USDC参与带来的负面影响降到最低。理论上，USR将完全由链上资产超额铸造，部分铸造抵押资产用于机构托管和链下对冲。

展望未来，YBS市场仍有发展空间。Resolv的创新之处在于在资金效率和安全性上进行了改进。然而，将更多收益和资金置于链上也意味着要面对更多潜在风险。在竞争激烈的环境下，平衡安全性和收益率将是一个持续的挑战。

随着低息理财时代的到来，YBS项目的启动成本可能低于DeFi Summer时期。只要新项目的APY能超过5%，就有可能吸引投资者参与。然而，如何在众多YBS项目中脱颖而出，将是一个需要解决的关键问题。

USR和RLP的结合模式可以看作是Hyperliquid和其他YBS项目的混合产物，试图通过更复杂的机制设计来超越现有产品。但这也意味着风险的增加，尤其是在极端市场条件下，RLP的保险机制尚未经受考验。

对于任何稳定币项目来说，经历并度过脱锚危机都是一个重要的里程碑。我们期待Resolv能够成功通过这一考验，在YBS市场中占据一席之地。