比特币在市场回调中展现抗跌韧性，静待突破12万美元关键阻力

尽管大盘整体日跌幅超过5%，比特币本周表现出罕见的强势。截至发稿，BTC价格仅下跌0.6%，稳定在118,000美元附近，显示出明显的抗跌特征。然而，即使空头压力减弱，行情仍未真正启动反弹。当前的走势更像是一次“暂停”，而非“无效化”。

卖压退潮：Taker Sell Volume骤降93% 7月25日，比特币的“Taker Sell Volume”（主动卖出成交量）达到近178亿美元的局部高点。但截至目前，该数据已骤降至12亿美元左右，跌幅高达93%。

此数据的急剧下滑说明市场中主动抛售行为明显减少，空头已逐步退场。

Taker Sell Volume反映的是卖方主导成交的资金总量（即市价卖单成交）。通常该数据下降，代表市场恐慌情绪减弱，做空动能枯竭，为行情反弹提供技术前提。

然而，比特币价格却未随之拉升，显示当前缺乏向上突破的“触发点”——市场等待新的催化剂来点燃买盘。

NUPL指标高位反复，解释为何突破迟迟未到来 阻碍比特币突破的原因或与心理因素有关，NUPL（未实现盈亏）指标提供了线索。过去两周内，BTC多次冲击119,000–120,000美元区域（7月14日、17日、22日和27日），每次触及该区间时，NUPL均升至0.57–0.58附近，随后价格便出现回落。

这表明120,000美元区域已成为明显的利润兑现区，投资者倾向于在此减仓。

目前NUPL略有回落，但价格维持在高位，说明部分利润已被兑现，卖压已初步释放，市场正等待新的方向选择。

NUPL指标衡量的是整体市场未实现利润状况，反映持币者的潜在卖出动机。当NUPL高企且价格滞涨时，市场倾向于回调；而NUPL下降、价格维稳，则可能预示新一轮上涨蓄势待发。

比特币仍守住关键支撑，突破120,000美元成看涨前提 从结构上看，BTC多次尝试冲破119,000美元未果，但117,000–118,000美元区间的关键支撑仍牢牢守住。这一区域叠加了斐波那契0.382与0.5回撤位，技术支撑明确。

真正压制上涨的，是120,000美元的“技术与心理双重阻力”：

• 该位置对应斐波那契0.786回撤
• NUPL近期高点多次出现在该区间
• 多次未能有效突破，形成强心理压制

若该阻力区被有效突破，比特币有望迅速上涨至122,000美元，甚至更高。

但若117,000美元支撑失守，短线结构将彻底转空，或下探114,000美元乃至更低区域。

结语：

比特币当前走势显示出罕见的抗跌性。虽然空头已退场，但突破120,000美元仍需明确催化。只要117,000美元支撑不破，看涨结构仍然有效。投资者需重点关注价格在118,000–120,000区间的表现，一旦突破确认，BTC有望迎来新一轮上攻。