生息稳定币崛起：探索新一代加密金融产品

加密货币市场一直以来给人高波动、不稳定的印象。然而，稳定币作为一个特殊的细分领域，已经发展成为市值超过2000亿美元的成熟板块。这些通常锚定美元的代币不仅可以作为交易筹码，还能应用于支付等多种场景。

虽然目前市场份额主要被中心化机构发行的USDT和USDC占据，但去中心化稳定币的需求从未减弱。从DAI到UST的发展历程中，去中心化稳定币在抵押品种类和锚定机制上不断创新。近期，Ethena推出的USDe通过期现套利和质押收益的模式，开创了生息稳定币的新范式，其市值已跃居全球第三。

受Ethena成功案例的启发，市场上涌现出越来越多的生息稳定币项目。本文将重点介绍三个新兴项目：Usual、Anzen和Resolv，探讨它们的锚定机制和收益来源。

Usual：强大团队背景下的创新稳定币

Usual推出的USD0是一种基于RWA（真实世界资产）的生息稳定币，其背后的收益来自短期国债。用户可以质押USD0获得USD0++，同时获得$USUAL代币作为额外奖励。项目团队背景强大，与法国政商界关系密切，这为项目在RWA领域的发展提供了有力支持。

USD0的市值在过去一周增长66%，达到14亿美元，超越了PayPal的PyUSD。USD0++的年化收益率高达50%。近期，Usual还与Ethena达成合作，进一步扩大了其在稳定币市场的影响力。

然而，需要注意的是，USUAL代币的经济模型存在一定的通胀风险。项目方表示将通过协议收入增长来控制通胀率，但这种平衡需要长期观察。

Anzen：信贷资产代币化的尝试

Anzen发行的USDz支持多个区块链网络，其背后资产是由私人信贷资产组合构成。通过质押USDz获得的sUSDz可以享受RWA收益，目前年化收益率约为10%。

Anzen与美国持牌经纪交易商Percent合作，投资组合主要集中在美国市场，采取分散投资策略以降低风险。项目还得到了包括BlackRock、JP Morgan在内的多家知名金融机构的支持。

在融资方面，Anzen已完成400万美元的种子轮融资，投资方包括多家知名加密投资机构。项目采用ve代币模型，ANZ代币持有者可以通过锁仓质押参与协议收益分配。

Resolv：Delta中性策略的稳定币

Resolv提供两种主要产品：USR和RLP。USR是一种以ETH为抵押品的超额抵押稳定币，而RLP则是一种非稳定币资产，用于支持USR的超额抵押部分。

Resolv采用Delta中性策略管理抵押品，将大部分ETH质押到Lido，同时在期货市场做空以对冲风险。这种策略旨在同时获取质押收益和资金费率收入。

收益分配采用70/30的比例，其中70%作为基础奖励分配给stUSR和RLP持有者，30%作为风险溢价分配给RLP持有者。这种设计使RLP持有者获得更高收益，但也承担更大风险。

目前，stUSR的年化收益率为12.53%，RLP为21.7%，总锁仓价值（TVL）达到1.83亿美元，抵押率为126%。

随着这些新兴生息稳定币项目的发展，加密金融市场正在迎来新的创新浪潮。这些项目通过结合传统金融和去中心化技术，为用户提供了更多样化的投资选择。然而，投资者在参与这些新兴项目时仍需谨慎，充分了解其运作机制和潜在风险。