稳定币、RWA和DeFi:ETH价值重估的三重催化剂

近期加密币股表现亮眼,引发了投资者对几个关键问题的思考,包括稳定币法案通过后的市场增量、以太坊相关概念股的暴涨原因、RWA机会与以太坊的关系,以及对ETH长期看好的逻辑。本文将从底层逻辑和长期视角系统地阐述这些问题。

ETH价格的上涨并非由个别机构推动,而是主流机构在变革布局时的共同选择。这一趋势变化的临界点即将到来。

一、数据解读

稳定币市场发展超出预期,总市值创下2583亿美元的历史新高。美国《Genius》法案已通过参议院投票,进入众议院阶段。香港《稳定币条例》将于8月1日生效。若美国稳定币法案通过,预计稳定币市值将在未来几年增长至2万亿以上。

资产代币化(RWA)市场增长迅猛,从2023年的52亿美元增至目前的243亿美元,增幅460%。

目前,传统金融总市值超400万亿,加密市场总市值3.3万亿,稳定币总市值0.25万亿,RWA总市值0.024万亿。预计到2030-2034年,全球10%-30%的资产可能被代币化,规模达40-120万亿。

二、RWA再认识

RWA(Real-World Assets)指通过区块链技术将现实世界资产数字化并映射为区块链上的代币或资产。广义上,RWA对应区块链原生资产之外的任何资产的链上化、代币化,使其权利归属、流转与结算全部通过区块链完成。

代币化具有以下结构性优势:

1. 可编程性:通过智能合约实现资产管理自动化。

2. 结算革命:实现即时点对点结算,降低交易对手风险。

3. 流动性革命:提高传统低流动性资产的流动性。

4. 全球可及性:打破地理障碍,扩大投资者群体。

目前代币化的主要资产类别包括:

• 私人信贷:规模最大,达143亿美元。
• 国债:传统机构切入点,规模74亿美元。
• 股票:正在加速实现,多家交易所推出代币化股票。
• 商品:以黄金为主。
• 私募股权:积极探索中。

三、稳定币-RWA-DeFi生态

稳定币是传统金融融入链上的基础,使货币可编程和去中心化。RWA的快速发展得益于机构合规探索新的融合方式。大量资产上链后,DeFi将发挥作用,实现新上链资产与成熟DeFi协议的融合。

RWA和DeFi融合案例:

1. Securitize通过sTokens连接DeFi系统,如BlackRock BUIDL与Euler协议、Apollo ACRED与Morpho协议的合作。

2. Ethena的USDtb融合BUIDL获得稳定收益下限。

四、ETH作为机构主流选择

数据显示,ETH仍是机构进行资产代币化的主要公链,占总规模的58.41%。机构选择ETH的主要原因:

1. 最高的安全性。

2. 最成熟的DeFi生态和流动性。

3. 高度去中心化和全球业务触达能力。

Etherealize认为ETH是一种全新类别的资产,是数字石油,为互联网新金融系统提供动力、担保和储备。ETH的多功能性使其难以用传统方法估值,但也意味着更大的长期潜力。

ETH落后于BTC的原因在于其叙事尚未被机构广泛接受。但ETH重新定价的进程正在加速:

1. 机构需求激增。
2. 原生加密收益需求加速。
3. 战略性囤积ETH。
4. ETH成为机构资金资产。

综上所述,ETH虽非机构进入区块链的唯一选择,但目前是大规模资产上链的最优解。结合数据、实例和底层逻辑,ETH被重新重视的趋势正在形成。