美联储维稳利率 稳定币与RWA发展提速 加密市场静待新机

A. 市场观点

一、宏观流动性

货币流动性呈现改善迹象。美联储连续5次会议维持利率不变，将联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.50%。美联储主席对9月降息未给出明确指引，强调通胀风险仍存，同时指出就业市场保持稳固，这些表态压制了市场对年内降息的预期。美元指数上涨至两个月高点，美股继续创下新高。相比之下，加密货币市场表现相对疲软。

二、全市场行情

本周比特币高位震荡，山寨币表现不佳，币圈股票普遍下跌。市场主要关注以太坊生态系统相关项目。

市值排名前300的加密货币中:

涨幅前5:

• LOKA: 300%
• ZORA: 60%
• ZBCN: 50%
• KTA: 40%
• REKT: 40%

跌幅前5:

• TKX: 60%
• FARTCOIN: 30%
• M: 30%
• VIRTUAL: 20%
• GRASS: 20%

值得关注的是:

• ZORA作为socialfi项目，与某公链app展开合作。某知名基金会支持，从低点大涨10倍。
• ENA旗下的新老稳定币持续盈利，并成立美股投资公司持续买入。ENA还与某借贷平台合作，释放稳定币循环贷款。
• CFX是国产合规公链，有消息称香港计划9月发放稳定币牌照。

三、链上数据

比特币流动性面临严峻考验。一位早期大户通过场外交易抛售了超过8万枚比特币，交易总额接近100亿美元。尽管如此，市场有效地消化了这一卖压，目前仍有97%的流通供应量处于盈利状态。

稳定币供应量保持1%的稳定增长。

机构资金持续呈现净流入态势。以太坊带动资金流入大幅增加，年初至今的流入量已超过去年全年总额。

长期趋势指标MVRV-Z Score以市场总成本为基准，反映整体盈利状况。当指标超过6时，处于顶部区间；低于2时，进入底部区间。目前MVRV跌破关键水平1，表明持有者整体处于亏损状态。当前指标为2.6，接近中部区间。

四、期货行情

期货资金费率：本周费率维持在0.01%的正常水平。费率在0.05-0.1%时，表明多头杠杆较高，可能是市场短期顶部；费率在-0.1-0%时，表明空头杠杆较高，可能是市场短期底部。

期货持仓量：本周比特币期货持仓量开始下降。

期货多空比：当前为1.1，表明市场情绪中性。通常，散户情绪被视为反向指标，0.7以下表示较为恐惧，2.0以上表示较为贪婪。需要注意的是，多空比数据波动较大，其参考意义有所降低。

五、现货行情

本周比特币价格下跌，但以太坊对比特币的汇率保持强势。少数与稳定币概念相关的小市值币种领涨。市场资金从比特币逐步轮动到以太坊和其他山寨币，预计后期市场风险可能逐渐累积。

B、稳定币与RWA

一、稳定币板块

某金融监管机构表示，首批稳定币发行牌照可能于明年初发出。初期阶段，该地区合规稳定币持有人的身份需要实名验证。

某监管机构高层在稳定币发行人监管制度技术简报会上表示，首批发放的稳定币发行人牌照数量尚未确定，将视申请机构提交的材料质量而定。预计首个牌照将于明年年初发出，并强调获得牌照的门槛较高。进入"沙盒测试"阶段并不意味着一定能获得牌照。该高层还表示，监管机构对法币种类持开放态度，申请人可以选择与单一法币或一篮子法币挂钩的稳定币方案，关键是需在申请时明确说明法币种类。

某电商巨头旗下区块链部门已注册"JCOIN"及"JOYCOIN"名称，市场推测这可能是其稳定币的名称。注册说明显示，相关服务包括通过区块链技术提供电子资金转账、加密货币金融交易等。该公司为某金融监管机构稳定币发行人沙盒计划的参与者之一，曾于去年7月与某银行合作测试基于稳定币的企业跨境支付方案。

某支付巨头宣布在美国市场推出新支付功能，允许小型商户接受超过100种不同的加密货币付款，包括比特币、以太坊等主流币种。此举显著扩展了该公司在加密货币支付领域的服务范围，推动更多商家参与数字货币交易。

某投资机构将为一个合成美元稳定币项目战略投资1000万美元。该项目允许用户以稳定币、主流加密货币或代币化国债为抵押铸造USDf，目前USDf流通量已超过10亿美元。

二、RWA板块

某国政府工作组发布了一份重要政策报告，这是其上任后首次针对加密货币法规提出公开方向。报告提出了多项核心建议，包括要求相关监管机构明确加密资产注册、托管、交易等规则；推动国会通过相关法案；支持区块链代币化证券，反对发行中央银行数字货币，并推动加密技术融入传统金融基础设施。

某地区政府确认致力于打造全球数字资产创新中心。该地区已推出虚拟资产交易平台牌照制度，并将实施稳定币法规。政府正推进虚拟资产交易与托管牌照草案，并设立监管沙盒机制，鼓励测试区块链、AI、token化资产等创新技术。

某国大型银行以约6.8亿美元收购了一栋高层写字楼，计划将该资产通过区块链技术代币化，对外发行数字证券。机构投资者主要通过私募REIT参与，而普通投资者可通过某平台购买代币化份额进行碎片化持有。这一举措降低了投资门槛，使普通用户能够参与优质商业地产投资。