稳定币赛道有望超越万亿市值

区块链技术本质上是支付场景的延伸。稳定币不仅在加密货币市场占据重要地位,在全球支付、跨境结算等方面也日益重要。目前中心化稳定币仍占据90%以上的市场份额,其中USDT占据绝对主导地位。尽管稳定币已发行超过1500亿美元,但相比美联储2024年报告的20万亿美元M1数量,稳定币市值仅为M1的0.75%。稳定币在支付领域的应用仍有巨大空间。Taproot Assets协议的推出预示着稳定币在高频小额支付场景中具有广阔前景,也为大规模采用稳定币作为常规支付手段创造了可能。

1. 稳定币成为下一个万亿美元赛道

稳定币市场蓬勃发展,有望成为金融领域的万亿美元市场。目前稳定币市值已超1600亿美元,日交易量超1000亿美元。各国纷纷出台相关政策法规,多方机构预测稳定币将带来新的万亿市场,主要增量来自全球化支付的广泛应用。

稳定币分为中心化和去中心化两大类。中心化稳定币目前占据市场主导地位,USDT和USDC分别发行了1144.6亿美元和341.5亿美元。Tether仅125人规模,年毛利却高达45亿美元。这一诱人机会吸引众多大机构布局:

• 贝莱德在以太坊上发行代币化基金BUIDL,提供稳定价值并赚取收益,市值达3.84亿美元。
• 京东币链科技(香港)计划在香港发行与港元1:1锚定的加密货币稳定币。

中心化稳定币已在加密生态中广泛应用,而去中心化稳定币多用于借贷。长远来看,稳定币最有潜力的应用场景是支付领域,尤其是跨境支付。目前跨境支付涉及多个中介机构,费用高昂且结算时间长。稳定币不仅是更优选择,更是经济参与的重要渠道。随着监管趋向合规,稳定币在全球支付中的地位将愈发重要。未来稳定币在支付场景大规模采用后,还可与DeFi融合催生PayFi,实现支付场景的互操作性、可编程性和可组合性,形成传统金融无法实现的新金融范式和产品体验。

2. Taproot Assets协议+闪电网络或成全球支付基础设施

目前稳定币主要流通于ETH和TRON网络,但手续费通常超过1U,链上转账时间超过1分钟。相比之下,闪电网络具有更快速、低成本和高扩展性的优势。

2.1 闪电网络简介

闪电网络是比特币的首个成熟二层扩展方案。多个团队独立开发闪电网络,包括Lightning Labs、Blockstream和ACINQ等。Taproot Assets正是Lightning Labs开发的资产发行协议。

闪电网络通过建立双向流通的状态通道实现。双方在链上创建2-2多签地址,可在限额内转入转出比特币。转出前双方发送锁定数据并记账,形成交易支付,可多次往来。结算时,新地址的比特币按结算数量转给双方。只有最新版本有效,由哈希时间锁合约(HTLC)强制执行。任何一方都可随时将最新版本广播到区块链来关闭通道。

因此,双方可不受限制地进行链下交易,使用比特币链作为仲裁者。只有交易完成或出现错误时,智能合约才会介入并在区块链上执行。这类似于签订多份法律合同,但只在最终确认或出现问题时才上法庭。

2.2 闪电网络成为稳定币全球支付最佳基础设施

闪电网络允许用户在链下进行无限次交易,不会造成比特币网络拥堵,同时依托比特币网络的安全性。理论上闪电网络的可扩展性没有上限。

运行9年的闪电网络建立在比特币网络(57000+节点和PoW机制)之上,最大程度确保安全性。目前闪电网络容量超过5000个比特币,全球18000+个节点,50000+个通道。通过双向支付通道实现即时低成本交易,正被全球大量支付商和商家集成使用,逐渐成为全球化支付的广泛共识解决方案。

比特币资产占加密市值半壁江山,本轮周期热潮重回比特币生态。闪电网络作为首个比特币二层扩展方案,真正实现了中本聪构建的点对点全球化支付设想。它已成为最正统、共识最强的比特币社区,是理想中的全球化支付最佳解决方案。

2.3 Taproot Assets协议补齐闪电网络最后一公里

此前,闪电网络仅支持比特币支付,应用场景有限。大多数人不愿使用比特币支付。虽然已有一些比特币一层发行协议如Atomical和BRC20,但它们不支持直接进入闪电网络。Taproot Assets协议解决了这个问题。它是Lightning Labs主导研发的基于比特币网络的资产发行协议。任何人或机构都可用它发行代币,包括法币对应的稳定币。

Taproot Assets的优势在于与闪电网络完全兼容,使用稳定币在闪电网络支付成为可能。这意味着未来大量基于比特币网络的新资产(尤其是稳定币)将流入闪电网络,反过来增强闪电网络在全球支付领域的影响力。

依托比特币的安全性和去中心化,Lightning Labs提倡的"让美元和世界金融资产比特币化"正在成为现实。Taproot Assets主网协议上线,标志着稳定币在万亿支付场景的大幕正式拉开。

3. Taproot Assets协议(TA)详解

TA协议深植于比特币的UTXO模型,依托Taproot升级实现。这两个核心元素驱动协议有效运行。

3.1 UTXO模型与Account模型对比

UTXO(未花费交易输出)是比特币二层和Ordi、Runes协议实现的基础。大多数公链如以太坊和Solana采用Account(账户)模型。

Account模型类似支付宝账户,每笔收支对应账户数字变化。UTXO模型可理解为一个钱包,存放他人授权可兑换的支票和自己授权给他人的支票。钱包余额等于收到的支票面值减去给出的支票面值。比特币网络相当于承兑支票的银行,通过交易计算最新余额。

UTXO模型天然排除双花问题,提供更高安全保障。TA协议继承比特币网络层安全特性,避免错误转账或漏转风险。

TA协议采用一次性密封概念,每笔UTXO确认花费后不可再用,确保资产随UTXO移动。挖到最长链的矿工拥有UTXO最终解释权。这增强了交易安全性,避免双花攻击和中心化机构可能导致的错误或恶意行为风险。这些特性使TA协议+闪电网络成为可靠的支付基础设施。

3.2 Taproot升级实现复杂功能

2021年Taproot升级为比特币网络带来简单智能合约功能。P2TR格式钱包地址通过Bitscript实现复杂逻辑,使新的复杂交易类型在链上成为可能。

最关键的改进是实现多重签名(多签)。这提高了机构用户交易安全性,多签地址与私人钱包地址长度相同,增强安全性和隐私保护。这为机构与B2B交易提供坚实基础,推动更广泛商业应用。

用户最直观感受是钱包地址格式变化,以"bc1p..."开头的地址支持Taproot升级。

3.3 TA技术原理

TA协议利用比特币Taproot升级(BIP 341)开发。Taproot升级使花费UTXO既可使用原私钥,也可使用默克尔树上的脚本。

TA协议在Taproot升级基础上扩展,将资产状态转换记录在Taproot默克尔树上。利用比特币UTXO"一次性密封"特质,在比特币链上取得资产状态转换共识,无需运行其他协议的链下索引器。

TA协议使用稀疏默克尔求和树(MS-SMT)管理资产状态,定义了资产状态转换标准。只有默克尔树根哈希写入比特币链,无论资产数据多大,比特币链上交易长度不变,不污染比特币链。

3.4 TA协议与闪电网络关系

TA协议资产可无缝进入比特币二层闪电网络,通过TA通道实现。之前闪电网络仅支持比特币支付,TA协议允许在比特币主链发行资产(尤其是稳定币)后进入闪电网络流通。

TA通道实现原理与状态通道相同,基于哈希时间锁合约。TA资产本身在UTXO内,TA通道实现机制未变,只是现在Channel支持流通TA资产。

TA协议使比特币外的资产可通过闪电网络流通,实现稳定币等资产在闪电网络上无缝转移。

3.5 用户使用成本高,中心化托管问题待解决

TA协议虽只记录交易根哈希在链上,但资产数据需保存在链下每个客户端。用户需拥有资产对应UTXO私钥和默克尔树上该资产相关数据。

TA协议官方实现(Tapd)深度依赖闪电节点(LND)钱包服务,无账户管理机制。闪电网络架构决定其去中心化方式是用户自建节点,普通用户难以参与,阻碍大规模普及。

目前闪电网络钱包服务多为托管钱包,TA发行的新资产也将存储于托管钱包。未来TA资产流通大量稳定币时,大额资产优先存储在比特币主网,小额资产充值到闪电网络满足支付需求。对大额资产存储和安全管理,用更去中心化方式让用户完全拥有稳定币所有权非常重要。

4. 自托管解决方案补齐闪电支付网络最后拼图

市场上已出现多种TA资产在闪电网络流通的去中心化解决方案。如LnFi提出云托管方案,让用户轻松部署闪电网络节点,降低参与门槛。

专注TA协议生态去中心化基础设施的BitTap团队研发了TA去中心化浏览器插件钱包,为用户提供自托管钱包权利。

BitTap提出创新钱包协议(Bittapd),用户完全掌握私钥,交易签名时Bittapd代表用户与Tapd交互,用户可享受类似Metamask的去中心化体验和安全保障。稳定币在TA上发行流通时,用户可用BitTap钱包存储转移比特币主网上的稳定币资产,并自由将零钱转移到闪电网络。

Bittapd协议是TA协议的去中心化代理,将Tapd原生中心化托管账户体系变为去中心化解决方案,充当插件钱包用户交易请求时的网络通信和转发角色。

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