[ 美联储本轮加息周期结束了吗 👀 ]

随着通膨降温的趋势确立，全球各国来到升息尾声，并且由新兴市场率先出现反转迹象
通膨与利率在今年上半年已逐渐结束，而成熟市场受到劳动市场趋紧、导致核心通膨下降速度缓慢，所以政策转向的判断，相对新兴市场来说会更加谨慎；预期在本次升息循环结束后，高利率环境虽仍将维持一段时间，但整体来说对市场冲击程度已偏低了😌

📝美联储：Q2 暂停升息，未来用数据决定
📍2023年6月美联储首度维持利率不变在5 - 5.25%，同时声明稿新增暂停升息的主要目的是为了让委员能评估更多信息及其对货币政策的影响，显示委员对于前景的评估未有大幅改变，静待经济数据随时间公布，才会有进一步的货币政策行动
📍另外从利率点阵图落点来看，2023年中位数落在5.5 - 5.75%，同时2024 - 2025年中位数均有所上调，SEP 也再度上调核心 PCE 至 3.9%（前 3.6%），传递在4月核心 PCE 4.7% 情况下，几乎所有（nearly all）委员都支持年内仍将升息，不过从鲍威尔记者会强调现况已距离限制性利率很近来看，判断年内核心通膨放缓趋势延续，终点利率再上调概率低

📝中国政策：新一轮宽松如期而至
📍累计自 2022 年年初，已将 1 年 MLF 、 1 年 LPR 、 5 年 LPR 由 2.95% 、 3.8% 和 4.6% 调降至 2.65% 、 3.55% 和 4.2%，引导 Q1 一般贷款加权利率维持在历史低位
📍Q2再度祭出新一轮宽松政策，6/13 先将 7 天期逆回购利率、常备借贷便利（SLF） 分别调降至 1.9%（前 2.0%）、 2.9%（前 3.0%）引导利率走廊下移，随后又于 6/15 下调中期借贷便利（MLF）至 2.65%（前 2.75%），推动 1 年期和 5 年期 LPR 于 6/20 再度下调 10 bp 至 3.55%（前 3.65%）、 4.20%（前 4.30%），市场预期下半年将再降准50个基点

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