مؤخراً، أدت إفلاس أحد البنوك الشريكة إلى مواجهة USDC أزمة سيولة. تُظهر البيانات أن سعر USDC انخفض إلى أدنى مستوى له عند 0.8788 دولار في 11 مارس، بانخفاض يومي يتجاوز 12%. كما أثر هذا الانفصال على عملات مستقرة أخرى تستخدم USDC كأصل لضمان، مثل DAI و FRAX، التي شهدت أيضاً درجات متفاوتة من الانفصال.
على الرغم من أن أزمة USDC قد تم تخفيفها في 13 مارس، إلا أن هذا الحدث، كونه أحد العملات المستقرة الأكثر موثوقية في السابق، قد جلب العديد من التغييرات والتفكير في سوق العملات المستقرة. هل أتاح ذلك فرصاً لأنواع أخرى من العملات المستقرة؟ هل حدثت تغييرات في سيولة السوق للعملات المستقرة؟ إلى أين كانت تتجه العملات المستقرة خلال الأزمة؟ من خلال تحليل الوضع الأساسي للعملات المستقرة وبيانات السوق (من 11 إلى 18 مارس)، نجد:
ارتفعت القيمة السوقية المتوسطة للعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية بشكل عام، في حين انخفضت القيمة السوقية المتوسطة للعملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة بشكل عام. وهذا يدل على أن ثقة السوق في العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية لا تزال قوية نسبياً، بينما تتأثر العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة بشكل أكبر بالآثار السلبية.
القيمة السوقية الحالية لـ USDC حوالي 47% من USDT، أقل من النصف. زادت القيمة السوقية لـ TUSD بأكثر من 54%، وهي الزيادة الأكبر. كما زادت القيمة السوقية لعملات مستقرة مثل USDT و DAI و LUSD و USDP و GUSD.
بتاريخ 18 مارس، كانت كمية عملة مستقرة في البورصة حوالي 214.61 مليار دولار، بانخفاض قدره 11.02% مقارنةً باليوم الحادي عشر، مما يشير إلى سرعة تدفق رأس المال.
انخفض إجمالي القيمة المقفلة لـ 13 عملة مستقرة رئيسية في Uniswapv3 وCurve وAAVE v2 من 34.64 مليار دولار في 11 إلى 32.97 مليار دولار في 18، بانخفاض حوالي 4.83٪.
في 11 مارس، بلغ إجمالي تداول أزواج العملات المستقرة في DEX 231.7 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير الحجم اليومي البالغ حوالي 1 مليار دولار في بداية الشهر. تشكل التداولات بين هذه الأنواع الثلاثة من العملات المستقرة (USDC، USDT، DAI) المسار الرئيسي لتدفق العملات المستقرة في DeFi خلال الأزمة، مما يعكس ثقة المستخدمين في العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية.
ارتفاع حاد في القيمة السوقية لـ TUSD، وتأثير أزمة USDC على العملات المستقرة الأخرى متباين
أدى انفصال USDC عن الدولار إلى تقلبات ملحوظة في قيمته السوقية وقيم العملات المستقرة الأخرى. من حيث التغير في القيمة السوقية في 11 مقارنة بـ 10، يظهر أن العملات المستقرة الرئيسية تميل إلى الانخفاض أكثر من الارتفاع. انخفضت القيمة السوقية لـ USDC بنسبة 2.5٪، بينما تأثرت SUSD وDOLA وMAI وUSTC بشكل أكبر، حيث تراوحت نسبة الانخفاض في قيمتها السوقية بين 2.8٪ و5.0٪. في المقابل، ارتفعت قيمة السوق لـ 9 عملات مستقرة أخرى، مع أكبر زيادة لـ USDP التي تجاوزت 11٪.
تغيرت القيمة السوقية في 18 مقارنة بـ 11 بشكل كبير مع استمرار الاتجاه السابق. واصلت 4 عملات مستقرة وهي USDT و TUSD و DAI و LUSD ارتفاعها في القيمة السوقية، حيث كانت TUSD الأعلى ارتفاعًا بأكثر من 54%، كما ارتفعت USDT بأكثر من 6%. بينما واصلت 7 عملات مستقرة أخرى مثل USDC و BUSD و MIM و SUSD الانخفاض في القيمة السوقية، حيث كانت MIM الأكثر انخفاضًا بأكثر من 17%، كما انخفضت USDC بأكثر من 14%.
من حيث التغير في متوسط القيمة السوقية لأنواع مختلفة من العملات المستقرة، لم تؤدِ أزمة USDC إلى انهيار جماعي للعملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية. على العكس من ذلك، كانت هناك زيادة في متوسط القيمة السوقية لستة عملات مستقرة مرتبطة بالعملات الورقية في فترتين زمنيتين، حيث كانت نسبة الزيادة المتوسطة 1.83% و2.41% على التوالي. وهذا يشير إلى أن ثقة السوق في العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية لا تزال قوية.
ومع ذلك، فإن أزمة USDC لها تأثير سلبي مستمر على العملات المستقرة المعتمدة على الأصول المشفرة، وخاصة العملات المستقرة المدعومة بـ USDC. انخفضت القيمة السوقية المتوسطة لـ 9 عملات مستقرة معتمدة على الأصول المشفرة في فترتين زمنيتين، حيث كانت نسبة الانخفاض المتوسطة 0.74% و 1.42% على التوالي.
من الجدير بالذكر أن عملات مستقرة قائمة على الخوارزميات أظهرت قدرة معينة على المرونة خلال هذه الأزمة. على الرغم من أن القيمة السوقية لأربع عملات مستقرة قائمة على الخوارزميات انخفضت بمعدل 1.26% في التغير في القيمة السوقية من اليوم العاشر إلى اليوم الحادي عشر، إلا أن القيمة السوقية ارتفعت بمعدل 2.82% في التغير في القيمة السوقية من اليوم الحادي عشر إلى اليوم الثامن عشر، مما يجعلها أكبر نسبة ارتفاع في نفس الفترة.
قيمة سوق USDC لا تصل إلى نصف قيمة USDT، عملة مستقرة بالعملة الورقية لا تزال هي السائدة
يوجد حاليًا أكثر من 100 نوع من العملات المستقرة في السوق، بإجمالي قيمة سوقية تبلغ حوالي 1333.88 مليار دولار أمريكي. اعتبارًا من 18 مارس، لا يزال USDT هو "الرائد" في العملات المستقرة، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 767.4 مليار دولار أمريكي. يليه USDC، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 360.3 مليار دولار أمريكي. إجمالي القيمة السوقية لهما معًا هو 1127.64 مليار دولار أمريكي، ما يعادل حوالي 85% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. بعد هذه الأزمة، تبلغ القيمة السوقية الحالية لـ USDC حوالي 47% من USDT، وهو أقل من النصف.
بخلاف USDT و USDC، تشمل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 1 مليار دولار BUSD و DAI و TUSD و FRAX، التي تمثل 6.22% و 4.08% و 1.53% و 0.78% من إجمالي قيمة السوق للعملات المستقرة. تشمل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليون دولار USDP و USDD و GUSD و LUSD و USTC و MIM و SUSD، بينما تتراوح قيمة السوق للعملات المستقرة الأخرى بين 48 مليون دولار و 88 مليون دولار.
من حيث أنواع العملات المستقرة، تنقسم هذه العملات المستقرة الرئيسية إلى أربع فئات: العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة، العملات المستقرة الخوارزمية، والعملات المستقرة المختلطة. حالياً، تمتلك العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية أعلى قيمة سوقية، ولكن من بين العملات المستقرة ذات القيمة السوقية العالية، هناك أكبر عدد من العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة، بإجمالي 9 أنواع.
من الجدير بالذكر أنه بالإضافة إلى أن Ethereum لا يزال هو السلسلة الرئيسية للعديد من العملات المستقرة الرئيسية، ظهرت أيضًا عملات مستقرة ذات قيمة سوقية كبيرة على سلاسل عامة أخرى. على سبيل المثال، بسبب تأثير رسوم المعاملات، تجاوز Tron Ethereum ليصبح السلسلة الرئيسية لـ USDT، وهو أيضًا السلسلة الرئيسية لـ TUSD و USDD و USDJ. بالإضافة إلى ذلك، هناك أيضًا عملات مستقرة ذات قيمة سوقية كبيرة على Optimism و Polygon و Kava. إن ظهور العملات المستقرة كوسيط للسيولة على سلاسل عامة مختلفة له دلالة إيجابية على تطوير DeFi على تلك السلاسل.
انخفاض مخزون عملة مستقرة في البورصة وانخفاض القدرة الشرائية
في 18 مارس ، كان حجم عملة مستقرة في البورصة حوالي 21.461 مليار دولار أمريكي ، بانخفاض قدره 11.02% مقارنةً بـ 24.120 مليار دولار أمريكي في يوم فك الارتباط USDC في 11 مارس ، مع سرعة تدفق خارجي سريعة. ومع ذلك ، زاد حجم عملة مستقرة في البورصة في 11 مارس بنسبة 3.49% أي 814 مليون دولار أمريكي مقارنة بـ 10 مارس ، وقد يكون ذلك مرتبطًا بتبادل المستخدمين لعملات مستقرة في البورصة في 11 مارس كإجراء احترازي.
أثرت أزمة العملة المستقرة هذه أيضًا على القوة الشرائية للعملة المستقرة. مؤشر عرض العملة المستقرة (SSR) هو مقياس شائع لقياس القوة الشرائية المحتملة في السوق، ويشير إلى نسبة القيمة السوقية لعملة البيتكوين إلى إجمالي القيمة السوقية لجميع العملات المستقرة. كلما كان SSR أقل، كانت إمدادات العملة المستقرة أكثر وفرة، مما يعني أن الضغط الشرائي المحتمل أقوى، وزادت احتمالية ارتفاع الأسعار.
حتى 18 مارس، كانت SSR حوالي 4، بالقرب من الحد العلوي لبولينجر (200،2)، وقد ارتفعت بحوالي 30% مقارنة بـ 3.08 في 11 من الشهر. هذه الزيادة الملحوظة في الآونة الأخيرة مرتبطة بارتفاع سعر BTC في الآونة الأخيرة، ففي ظل ارتفاع سعر الأصول بسرعة على المدى القصير، انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة بشكل عام بسبب أزمة فك الربط، مما أدى إلى ارتفاع طفيف في SSR وانخفاض القوة الشرائية الفعلية. وهذا يزيد من عدم اليقين في عودة السوق إلى سوق الثيران.
خلال فترة الأزمة، لم يتم فقط خروج كميات كبيرة من العملات المستقرة من البورصات، بل انخفض أيضًا مقدار العملات المستقرة المقفلة في ثلاثة بروتوكولات DeFi المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتداول العملات المستقرة (Uniswapv3 وCurve وAAVE v2)، لكن الانخفاض كان طفيفًا. انخفض إجمالي مقدار العملات المستقرة المقفلة من 3 DeFi من 3.464 مليار دولار في 11 إلى 3.297 مليار دولار في 18، بانخفاض حوالي 4.83%.
من الجدير بالذكر أن حجم قفل USDT قد ارتفع بشكل كبير في هذه البروتوكولات الثلاثة DeFi، حيث ارتفع بأكثر من 94% في Uniswapv3، بينما زاد بأقل من 40% في Curve. في حين أن حجم قفل USDC قد انخفض في كلا من Uniswapv3 وCurve، وكانت نسبة الانخفاض ليست بالقليلة.
بالإضافة إلى ذلك، انخفضت كمية الإغلاق لـ FRAX و TUSD و SUSD و LUSD و MIM و USDD و MAI في هذه الاتفاقيات الثلاثة، حيث انخفضت كمية الإغلاق لـ FRAX و TUSD في AAVE v2 بأكثر من 70%. على العكس من ذلك، زادت كمية الإغلاق للعملات المستقرة المدعومة من العملات الأجنبية BUSD و GUSD.
في 11 مارس، بلغ إجمالي تداول أزواج العملات المستقرة في DEX 23.17 مليار دولار، متجاوزًا بكثير الحجم اليومي البالغ حوالي 1 مليار دولار في بداية هذا الشهر. كما بلغ إجمالي تداول أزواج العملات المستقرة مع العملات الأخرى 7.99 مليار دولار في ذلك اليوم، مما حقق قمة صغيرة.
بعد انفصال USDC، أصبح التداول بين العملات المستقرة نشطًا للغاية. في 11، بلغ حجم التداول في أزواج تداول عملة USDC 10.43 مليار دولار، ووصل حجم تداول USDT إلى 8.51 مليار دولار، وDAI حوالي 3.71 مليار دولار. تشكل التداولات بين هذه الأنواع الثلاثة من العملات المستقرة المسار الرئيسي لتدفق العملات المستقرة في DeFi خلال الأزمة.
بعد انفصال USDC عن الدولار، كان لذلك تأثير كبير على معدلات الإقراض والاقتراض في سوق الإقراض. إن اتجاهات معدلات الإقراض والاقتراض لـ USDC و DAI تظهر بشكل أساسي شكل "V"، أي أن طلب الاقتراض وتغير حجم الودائع متساويان أو أقل، لكن من حيث النسبة، فإن التقلبات ليست كبيرة. أما معدلات الإقراض والاقتراض لـ USDT و TUSD و GUSD و LUSD و SUSD، فهي تظهر بشكل أساسي شكل "Λ"، أي أنه عند حدوث أزمة، يكون تغير طلب الاقتراض أكبر من تغير حجم الودائع، مما يؤدي إلى نقص نسبي في السيولة. حالياً، عادت معدلات الإقراض والاقتراض في سوق الإقراض إلى مستويات بداية الشهر.
عملة مستقرة هي الجسر الرئيسي بين عالم التشفير والعملات الورقية، حيث أن "المكونات" التي تتصل بالعالم الواقعي بشكل أكبر، مثل عملة مستقرة بالدولار الأمريكي خاضعة للتنظيم، من المحتمل أن تصبح نقاط ضعف في النظام. ومع ذلك، بسبب ذلك، فإن قدرتها على مقاومة المخاطر أقوى من الأصول العليا التي تُبنى فقط في عالم التشفير، لأن الإدارة المركزية يمكن أن تتحكم في المخاطر بشكل أكثر فعالية. هذه هي الأسباب التي تجعل المستخدمين يحتفظون بثقتهم في عملات مستقرة خاضعة للتنظيم، وأيضًا سبب تزايد اهتمام الجهات التنظيمية بعملات مستقرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تغيرات سوق العملات المستقرة بعد أزمة USDC: العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية تتفوق وزيادة بنسبة 54% في القيمة السوقية لـ TUSD
تغييرات وتفكير سوق العملات المستقرة بعد أزمة USDC
مؤخراً، أدت إفلاس أحد البنوك الشريكة إلى مواجهة USDC أزمة سيولة. تُظهر البيانات أن سعر USDC انخفض إلى أدنى مستوى له عند 0.8788 دولار في 11 مارس، بانخفاض يومي يتجاوز 12%. كما أثر هذا الانفصال على عملات مستقرة أخرى تستخدم USDC كأصل لضمان، مثل DAI و FRAX، التي شهدت أيضاً درجات متفاوتة من الانفصال.
على الرغم من أن أزمة USDC قد تم تخفيفها في 13 مارس، إلا أن هذا الحدث، كونه أحد العملات المستقرة الأكثر موثوقية في السابق، قد جلب العديد من التغييرات والتفكير في سوق العملات المستقرة. هل أتاح ذلك فرصاً لأنواع أخرى من العملات المستقرة؟ هل حدثت تغييرات في سيولة السوق للعملات المستقرة؟ إلى أين كانت تتجه العملات المستقرة خلال الأزمة؟ من خلال تحليل الوضع الأساسي للعملات المستقرة وبيانات السوق (من 11 إلى 18 مارس)، نجد:
ارتفعت القيمة السوقية المتوسطة للعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية بشكل عام، في حين انخفضت القيمة السوقية المتوسطة للعملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة بشكل عام. وهذا يدل على أن ثقة السوق في العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية لا تزال قوية نسبياً، بينما تتأثر العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة بشكل أكبر بالآثار السلبية.
القيمة السوقية الحالية لـ USDC حوالي 47% من USDT، أقل من النصف. زادت القيمة السوقية لـ TUSD بأكثر من 54%، وهي الزيادة الأكبر. كما زادت القيمة السوقية لعملات مستقرة مثل USDT و DAI و LUSD و USDP و GUSD.
بتاريخ 18 مارس، كانت كمية عملة مستقرة في البورصة حوالي 214.61 مليار دولار، بانخفاض قدره 11.02% مقارنةً باليوم الحادي عشر، مما يشير إلى سرعة تدفق رأس المال.
انخفض إجمالي القيمة المقفلة لـ 13 عملة مستقرة رئيسية في Uniswapv3 وCurve وAAVE v2 من 34.64 مليار دولار في 11 إلى 32.97 مليار دولار في 18، بانخفاض حوالي 4.83٪.
في 11 مارس، بلغ إجمالي تداول أزواج العملات المستقرة في DEX 231.7 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير الحجم اليومي البالغ حوالي 1 مليار دولار في بداية الشهر. تشكل التداولات بين هذه الأنواع الثلاثة من العملات المستقرة (USDC، USDT، DAI) المسار الرئيسي لتدفق العملات المستقرة في DeFi خلال الأزمة، مما يعكس ثقة المستخدمين في العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية.
ارتفاع حاد في القيمة السوقية لـ TUSD، وتأثير أزمة USDC على العملات المستقرة الأخرى متباين
أدى انفصال USDC عن الدولار إلى تقلبات ملحوظة في قيمته السوقية وقيم العملات المستقرة الأخرى. من حيث التغير في القيمة السوقية في 11 مقارنة بـ 10، يظهر أن العملات المستقرة الرئيسية تميل إلى الانخفاض أكثر من الارتفاع. انخفضت القيمة السوقية لـ USDC بنسبة 2.5٪، بينما تأثرت SUSD وDOLA وMAI وUSTC بشكل أكبر، حيث تراوحت نسبة الانخفاض في قيمتها السوقية بين 2.8٪ و5.0٪. في المقابل، ارتفعت قيمة السوق لـ 9 عملات مستقرة أخرى، مع أكبر زيادة لـ USDP التي تجاوزت 11٪.
تغيرت القيمة السوقية في 18 مقارنة بـ 11 بشكل كبير مع استمرار الاتجاه السابق. واصلت 4 عملات مستقرة وهي USDT و TUSD و DAI و LUSD ارتفاعها في القيمة السوقية، حيث كانت TUSD الأعلى ارتفاعًا بأكثر من 54%، كما ارتفعت USDT بأكثر من 6%. بينما واصلت 7 عملات مستقرة أخرى مثل USDC و BUSD و MIM و SUSD الانخفاض في القيمة السوقية، حيث كانت MIM الأكثر انخفاضًا بأكثر من 17%، كما انخفضت USDC بأكثر من 14%.
من حيث التغير في متوسط القيمة السوقية لأنواع مختلفة من العملات المستقرة، لم تؤدِ أزمة USDC إلى انهيار جماعي للعملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية. على العكس من ذلك، كانت هناك زيادة في متوسط القيمة السوقية لستة عملات مستقرة مرتبطة بالعملات الورقية في فترتين زمنيتين، حيث كانت نسبة الزيادة المتوسطة 1.83% و2.41% على التوالي. وهذا يشير إلى أن ثقة السوق في العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية لا تزال قوية.
ومع ذلك، فإن أزمة USDC لها تأثير سلبي مستمر على العملات المستقرة المعتمدة على الأصول المشفرة، وخاصة العملات المستقرة المدعومة بـ USDC. انخفضت القيمة السوقية المتوسطة لـ 9 عملات مستقرة معتمدة على الأصول المشفرة في فترتين زمنيتين، حيث كانت نسبة الانخفاض المتوسطة 0.74% و 1.42% على التوالي.
من الجدير بالذكر أن عملات مستقرة قائمة على الخوارزميات أظهرت قدرة معينة على المرونة خلال هذه الأزمة. على الرغم من أن القيمة السوقية لأربع عملات مستقرة قائمة على الخوارزميات انخفضت بمعدل 1.26% في التغير في القيمة السوقية من اليوم العاشر إلى اليوم الحادي عشر، إلا أن القيمة السوقية ارتفعت بمعدل 2.82% في التغير في القيمة السوقية من اليوم الحادي عشر إلى اليوم الثامن عشر، مما يجعلها أكبر نسبة ارتفاع في نفس الفترة.
قيمة سوق USDC لا تصل إلى نصف قيمة USDT، عملة مستقرة بالعملة الورقية لا تزال هي السائدة
يوجد حاليًا أكثر من 100 نوع من العملات المستقرة في السوق، بإجمالي قيمة سوقية تبلغ حوالي 1333.88 مليار دولار أمريكي. اعتبارًا من 18 مارس، لا يزال USDT هو "الرائد" في العملات المستقرة، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 767.4 مليار دولار أمريكي. يليه USDC، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 360.3 مليار دولار أمريكي. إجمالي القيمة السوقية لهما معًا هو 1127.64 مليار دولار أمريكي، ما يعادل حوالي 85% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. بعد هذه الأزمة، تبلغ القيمة السوقية الحالية لـ USDC حوالي 47% من USDT، وهو أقل من النصف.
بخلاف USDT و USDC، تشمل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 1 مليار دولار BUSD و DAI و TUSD و FRAX، التي تمثل 6.22% و 4.08% و 1.53% و 0.78% من إجمالي قيمة السوق للعملات المستقرة. تشمل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 100 مليون دولار USDP و USDD و GUSD و LUSD و USTC و MIM و SUSD، بينما تتراوح قيمة السوق للعملات المستقرة الأخرى بين 48 مليون دولار و 88 مليون دولار.
من حيث أنواع العملات المستقرة، تنقسم هذه العملات المستقرة الرئيسية إلى أربع فئات: العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة، العملات المستقرة الخوارزمية، والعملات المستقرة المختلطة. حالياً، تمتلك العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية أعلى قيمة سوقية، ولكن من بين العملات المستقرة ذات القيمة السوقية العالية، هناك أكبر عدد من العملات المستقرة المدعومة بالأصول المشفرة، بإجمالي 9 أنواع.
من الجدير بالذكر أنه بالإضافة إلى أن Ethereum لا يزال هو السلسلة الرئيسية للعديد من العملات المستقرة الرئيسية، ظهرت أيضًا عملات مستقرة ذات قيمة سوقية كبيرة على سلاسل عامة أخرى. على سبيل المثال، بسبب تأثير رسوم المعاملات، تجاوز Tron Ethereum ليصبح السلسلة الرئيسية لـ USDT، وهو أيضًا السلسلة الرئيسية لـ TUSD و USDD و USDJ. بالإضافة إلى ذلك، هناك أيضًا عملات مستقرة ذات قيمة سوقية كبيرة على Optimism و Polygon و Kava. إن ظهور العملات المستقرة كوسيط للسيولة على سلاسل عامة مختلفة له دلالة إيجابية على تطوير DeFi على تلك السلاسل.
انخفاض مخزون عملة مستقرة في البورصة وانخفاض القدرة الشرائية
في 18 مارس ، كان حجم عملة مستقرة في البورصة حوالي 21.461 مليار دولار أمريكي ، بانخفاض قدره 11.02% مقارنةً بـ 24.120 مليار دولار أمريكي في يوم فك الارتباط USDC في 11 مارس ، مع سرعة تدفق خارجي سريعة. ومع ذلك ، زاد حجم عملة مستقرة في البورصة في 11 مارس بنسبة 3.49% أي 814 مليون دولار أمريكي مقارنة بـ 10 مارس ، وقد يكون ذلك مرتبطًا بتبادل المستخدمين لعملات مستقرة في البورصة في 11 مارس كإجراء احترازي.
أثرت أزمة العملة المستقرة هذه أيضًا على القوة الشرائية للعملة المستقرة. مؤشر عرض العملة المستقرة (SSR) هو مقياس شائع لقياس القوة الشرائية المحتملة في السوق، ويشير إلى نسبة القيمة السوقية لعملة البيتكوين إلى إجمالي القيمة السوقية لجميع العملات المستقرة. كلما كان SSR أقل، كانت إمدادات العملة المستقرة أكثر وفرة، مما يعني أن الضغط الشرائي المحتمل أقوى، وزادت احتمالية ارتفاع الأسعار.
حتى 18 مارس، كانت SSR حوالي 4، بالقرب من الحد العلوي لبولينجر (200،2)، وقد ارتفعت بحوالي 30% مقارنة بـ 3.08 في 11 من الشهر. هذه الزيادة الملحوظة في الآونة الأخيرة مرتبطة بارتفاع سعر BTC في الآونة الأخيرة، ففي ظل ارتفاع سعر الأصول بسرعة على المدى القصير، انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة بشكل عام بسبب أزمة فك الربط، مما أدى إلى ارتفاع طفيف في SSR وانخفاض القوة الشرائية الفعلية. وهذا يزيد من عدم اليقين في عودة السوق إلى سوق الثيران.
ارتفعت أحجام تداول عملة مستقرة DEX، وانخفضت أسعار الفائدة على الإيداع والقرض
خلال فترة الأزمة، لم يتم فقط خروج كميات كبيرة من العملات المستقرة من البورصات، بل انخفض أيضًا مقدار العملات المستقرة المقفلة في ثلاثة بروتوكولات DeFi المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتداول العملات المستقرة (Uniswapv3 وCurve وAAVE v2)، لكن الانخفاض كان طفيفًا. انخفض إجمالي مقدار العملات المستقرة المقفلة من 3 DeFi من 3.464 مليار دولار في 11 إلى 3.297 مليار دولار في 18، بانخفاض حوالي 4.83%.
من الجدير بالذكر أن حجم قفل USDT قد ارتفع بشكل كبير في هذه البروتوكولات الثلاثة DeFi، حيث ارتفع بأكثر من 94% في Uniswapv3، بينما زاد بأقل من 40% في Curve. في حين أن حجم قفل USDC قد انخفض في كلا من Uniswapv3 وCurve، وكانت نسبة الانخفاض ليست بالقليلة.
بالإضافة إلى ذلك، انخفضت كمية الإغلاق لـ FRAX و TUSD و SUSD و LUSD و MIM و USDD و MAI في هذه الاتفاقيات الثلاثة، حيث انخفضت كمية الإغلاق لـ FRAX و TUSD في AAVE v2 بأكثر من 70%. على العكس من ذلك، زادت كمية الإغلاق للعملات المستقرة المدعومة من العملات الأجنبية BUSD و GUSD.
في 11 مارس، بلغ إجمالي تداول أزواج العملات المستقرة في DEX 23.17 مليار دولار، متجاوزًا بكثير الحجم اليومي البالغ حوالي 1 مليار دولار في بداية هذا الشهر. كما بلغ إجمالي تداول أزواج العملات المستقرة مع العملات الأخرى 7.99 مليار دولار في ذلك اليوم، مما حقق قمة صغيرة.
بعد انفصال USDC، أصبح التداول بين العملات المستقرة نشطًا للغاية. في 11، بلغ حجم التداول في أزواج تداول عملة USDC 10.43 مليار دولار، ووصل حجم تداول USDT إلى 8.51 مليار دولار، وDAI حوالي 3.71 مليار دولار. تشكل التداولات بين هذه الأنواع الثلاثة من العملات المستقرة المسار الرئيسي لتدفق العملات المستقرة في DeFi خلال الأزمة.
بعد انفصال USDC عن الدولار، كان لذلك تأثير كبير على معدلات الإقراض والاقتراض في سوق الإقراض. إن اتجاهات معدلات الإقراض والاقتراض لـ USDC و DAI تظهر بشكل أساسي شكل "V"، أي أن طلب الاقتراض وتغير حجم الودائع متساويان أو أقل، لكن من حيث النسبة، فإن التقلبات ليست كبيرة. أما معدلات الإقراض والاقتراض لـ USDT و TUSD و GUSD و LUSD و SUSD، فهي تظهر بشكل أساسي شكل "Λ"، أي أنه عند حدوث أزمة، يكون تغير طلب الاقتراض أكبر من تغير حجم الودائع، مما يؤدي إلى نقص نسبي في السيولة. حالياً، عادت معدلات الإقراض والاقتراض في سوق الإقراض إلى مستويات بداية الشهر.
عملة مستقرة هي الجسر الرئيسي بين عالم التشفير والعملات الورقية، حيث أن "المكونات" التي تتصل بالعالم الواقعي بشكل أكبر، مثل عملة مستقرة بالدولار الأمريكي خاضعة للتنظيم، من المحتمل أن تصبح نقاط ضعف في النظام. ومع ذلك، بسبب ذلك، فإن قدرتها على مقاومة المخاطر أقوى من الأصول العليا التي تُبنى فقط في عالم التشفير، لأن الإدارة المركزية يمكن أن تتحكم في المخاطر بشكل أكثر فعالية. هذه هي الأسباب التي تجعل المستخدمين يحتفظون بثقتهم في عملات مستقرة خاضعة للتنظيم، وأيضًا سبب تزايد اهتمام الجهات التنظيمية بعملات مستقرة.