السوق RWA لديه إمكانيات هائلة، وAptos بدأ يظهر في المنافسة

تعتبر توكنية الأصول المادية (RWA) مجالًا يحظى باهتمام كبير، لكنها لم تستغل بعد كامل إمكاناتها في ربط الأصول التي تقدر بتريليونات الدولارات في الأسواق التقليدية. تشير البيانات إلى أن القيمة السوقية الإجمالية لأصول RWA في صناعة التشفير تبلغ فقط 24 مليار دولار، على الرغم من أنها نمت بنسبة 56٪ في النصف الأول من هذا العام. وهذا يدل على أن تطوير RWA لا يزال في مراحله الأولى، ومع تحقيق المزيد من أنواع الأصول للتوكنية في المستقبل، ستدخل RWA مرحلة جديدة من التطور.

في هذه الفترة الحرجة، أظهرت Aptos زخماً قوياً في النمو. في الثلاثين يوماً الماضية، زادت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ RWA على سلسلة Aptos بنسبة 56.4%، لتصل إلى 538 مليون دولار، مما يجعلها تتقدم إلى المرتبة الثالثة بين سلاسل البلوكشين العامة. مع ظهور المزيد من فرص الاستثمار، من المحتمل أن تحتل Aptos موقعاً متميزاً في المنافسة على المرحلة التالية من RWA.

الإقراض الخاص: القوة السائدة للأصول الحقيقية

تشكل قروض الاستثمار الخاصة حالياً 58% من أصول RWA، وهي فئة الأصول الأكثر اهتماماً. توجد هذه الأصول بشكل رئيسي على السلسلة، ولكنها عادة ما تفتقر إلى سيولة التداول. بالمقارنة، تواجه سندات الخزانة الأمريكية ضغط المنافسة من العملات المستقرة ذات العائد، حيث تقدم هذه العملات خصائص عائد مشابهة.

يشير الائتمان الخاص إلى القروض التي تقدمها المؤسسات أو المستثمرون غير المصرفيين للشركات أو الأفراد في السوق غير العامة. في مجال التمويل التقليدي، جذب الائتمان الخاص عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين بسبب مرونته والعائد المرتفع. ومع ذلك، فإنه يواجه أيضًا مشاكل مثل التكاليف العالية، والكفاءة المنخفضة، وقيود الوصول.

تقلل البروتوكولات المشفرة من تكاليف الوسطاء من خلال إصدار وإدارة الأصول على السلسلة، مما يزيد من الشفافية ويوفر مسارات جديدة للتطوير في الائتمان الخاص.

عملية توكينغ أصول الإقراض الخاص

1. إنشاء الأصول الائتمانية خارج السلسلة

تتحمل جهة إصدار الأصول مسؤولية إنشاء الأصول الائتمانية خارج السلسلة. يشمل ذلك توقيع اتفاقيات القروض، وتحديد الأصول المضمونة، ووضع خطط السداد وشروط التخلف عن السداد، ومراجعة الوضع المالي للمقترض. على سبيل المثال، قد يتم منح قرض بقيمة مليون دولار لشركة لوجستية، بمدة 12 شهرًا، بمعدل فائدة سنوي 12%، مع 1.1 مليون دولار من حسابات القبض كضمان.

2. بناء هيكل الرموز على السلسلة

من خلال بروتوكول RWA، يتم تحويل قرض واحد أو أكثر إلى رموز على السلسلة. يمكن أن تكون أشكال الرموز NFT أو SFT أو من نوع ERC-20. تحتوي بيانات رموز التعريف على معلومات مثل هوية المقترض المجهولة، ومبلغ القرض، ومعدل الفائدة، وتواتر السداد، وتاريخ الاستحقاق، وتفاصيل الأصول المضمونة وآلية التعامل مع التخلف عن السداد. تدعم العقود الذكية إدارة حالة السداد، وتوزيع العوائد تلقائيًا، ووظيفة النقل.

3. التعبئة المتوافقة

يجب أن تتوافق عملية توكينج مع متطلبات اللوائح. عادة ما يتم إنشاء كيان خاص (SPV) أو مزود خدمة الأصول الافتراضية (VASP) كطرف قانوني للحفظ في مناطق معينة. يجب على المستثمرين إتمام مراجعة KYC/KYB وAML، ويكون المستثمرون غير المؤهلين مقيدين في الوصول وحقوق النقل بموجب اللوائح المعمول بها.

4. إصدار الرموز وجمع التمويل

عرض الرموز من خلال المنصة، وقبول الاستثمارات على السلسلة. بعد أن يكمل المستثمرون تحقق KYC، يمكنهم استخدام العملات المشفرة للاستثمار، والحصول على رموز RWA كإثبات، وتحصيل رأس المال والفوائد المستحقة بانتظام.

5. توزيع الأرباح وتسوية الأصول

يقوم المقترض بسداد القرض وفقًا للخطة، وتنتقل الأموال من جهة الإصدار وSPV إلى السلسلة، وتوزع على حاملي الرموز. يقوم العقد الذكي بتوزيع الفوائد تلقائيًا بناءً على نسبة الملكية، وعند استحقاق القرض يتم رد رأس المال أو ترتيب استمرار الأصول. يسمح هيكل بعض الرموز بالتداول في أسواق معينة.

ميزة التنافس لأبتوس في مجال الأصول الحقيقية

المزايا التقنية

تظهر Aptos، كبلوكشين من الجيل الجديد، مزايا فريدة في مجال RWA:

• سعة نقل عالية وزمن تأخير منخفض: سعة النقل النظرية تصل إلى 150,000 TPS، وفي البيئات الفعلية تستقر عند 4000-5000 TPS، ووقت تأكيد المعاملة يبلغ 650 مللي ثانية.
• انخفاض تكاليف المعاملات: متوسط رسوم المعاملات أقل من 0.01 دولار.
• الهيكلية المودولية: فصل طبقات الإجماع والتنفيذ والتخزين، دعم إدارة الأصول المعقدة.

التخطيط البيئي

عززت Aptos قدرتها التنافسية من خلال التعاون مع عمالقة التمويل التقليدي وتوسيع نظام DeFi البيئي.

• التعاون المؤسسي: إدخال USDY من Ondo Finance و BENJI من Franklin Templeton.
• صديق للرقابة: يوفر ميزات التحقق من الهوية على السلسلة وتتبع الأصول، ويتوافق مع متطلبات الامتثال مثل UETA.
• تحديد الأسواق الناشئة: التركيز على المناطق التي تعاني من نقص في الشمول المالي، وتقديم حلول تمويل متنوعة.

أداء السوق

بحلول يونيو 2025، بلغت القيمة الإجمالية للأصول المقفلة (RWA) على Aptos 540 مليون دولار، مما وضعها في المرتبة الثالثة بين سلاسل الكتل العامة. ومن بينها، ساهم بروتوكول Pact بحوالي 420 مليون دولار من الأصول، مما يمثل 77% من RWA على Aptos. أطلق Pact العديد من المنتجات الموجهة للأسواق الناشئة، مثل BSFG-EM-1 وBSFG-CAD-1، والتي تغطي مجالات متعددة مثل قروض الاستهلاك، وقروض الشركات الصغيرة والمتوسطة، وقروض الرهن العقاري.

الملخص

أدى الارتفاع السريع لـ Aptos في مجال RWA إلى جانب ميزاته التقنية وتخطيطه البيئي. تعتبر القروض الخاصة محرك نمو لـ RWA، حيث تحقق من خلال الرمزية إمكانية التعاون على السلسلة، مما يسمح لمستندات القروض بالمشاركة في قروض الدوران، واستراتيجيات الرفع المالي، وحمامات السيولة ضمن بروتوكولات DeFi، مما يولد عائدات كبيرة. تدعم رسوم المعاملات المنخفضة لـ Aptos ووقت التأكيد السريع الإقراض والتسويات في الوقت الحقيقي، وقد يؤدي التكامل المستقبلي مع المزيد من بروتوكولات DeFi إلى تنشيط إمكاناته بشكل أكبر.

مع تضييق هوامش الفائدة في الأسواق المالية التقليدية، يتجه المستثمرون المؤسسيون نحو الحلول القائمة على السلسلة. قامت Aptos بسد فجوة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة من خلال خدمة الأسواق الناشئة. مع تحسين البيئة التنظيمية وتوسع نظام DeFi البيئي، من المتوقع أن تزيد Aptos من حصتها في سوق RWA في السنوات القادمة، مما يظهر إمكانيات نمو مستدام.