Análisis del estado actual del mercado de criptomonedas: la insuficiencia de liquidez de fondos y el impacto de los tokens sobrevalorados

Al revisar la historia, podemos encontrar puntos en común en los mercados alcistas de diferentes campos: primero se especulan activos de alto valor y alta certeza, luego sectores y caminos de moda, y finalmente activos de naturaleza especulativa. El desarrollo del mercado de criptomonedas ha traído nuevas narrativas y caminos, como la segunda capa de Ethereum, el re-staking, los sellos de inscripción, la IA, entre otros. Estos nuevos campos podrían reemplazar las viejas narrativas del último mercado alcista. Desde la perspectiva de la capitalización de mercado, podemos resumir una regla general: activos centrales (BTC y ETH) - alta capitalización - capitalización media - baja capitalización - Meme - NFT/otros.

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Las principales características de este ciclo alcista son la insuficiencia de liquidez y un efecto de ganancias deficiente. Aunque la aprobación del ETF ha inyectado una fuerte liquidez en BTC, esta liquidez no se ha difundido de manera efectiva a otros sectores y áreas. Las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal tampoco garantizan una mejora significativa en la situación del mercado de criptomonedas, ya que los fondos podrían fluir primero hacia el mercado de valores y el mercado inmobiliario.

En el entorno actual, ha habido un aumento en los activos centrales, mientras que otras monedas mantienen su valor o incluso disminuyen, y las monedas Meme han experimentado un aumento extremo debido a la influencia de la especulación a corto plazo. Este aumento en el sector de las Meme a menudo es difícil de mantener, reflejando la falta de fondos en el mercado.

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La causa fundamental de la insuficiencia de la liquidez de los fondos radica en que los mecanismos de flujo y transmisión de fondos han experimentado un cambio estructural. Los fondos inyectados por el ETF fluyen principalmente hacia BTC y ETH, y no pueden desbordarse en capas como un reservorio. Los fondos del mercado solo buscarán oportunidades en la siguiente capa cuando el campo actual esté saturado o no haya opciones disponibles, lo que también implica un aumento gradual del riesgo.

El mercado primario también se ha visto afectado por la falta de liquidez en el mercado secundario. Muchos inversores han cambiado del mercado secundario al mercado primario en busca de oportunidades, pero han ignorado cuál es el significado del mercado primario sin un comprador en el mercado secundario. Los inversores comunes tienen dificultades para competir con estudios profesionales en el mercado primario y enfrentan el riesgo de ser "brujas".

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Además, la continua aparición de tokens sobrevalorados ha comprimido aún más la liquidez del mercado. Desde BB, Not hasta io, zk y el futuro Blast, estos tokens sobrevalorados han limitado el espacio de aumento desde el principio. La salida de nuevas monedas atrae flujos de capital, lo que comprime aún más la liquidez de otras monedas.

El alto FDV (valor totalmente diluido) tiene diferentes impactos en los distintos participantes. Puede ser beneficioso para el equipo del proyecto y los fondos de capital de riesgo, pero para los inversores minoristas, un alto FDV a menudo significa una presión continua de desbloqueo de Token. Esto ha llevado a una situación de "no hacerse cargo mutuamente": los inversores minoristas no quieren hacerse cargo de las monedas de VC con alto FDV, mientras que las instituciones no quieren hacerse cargo de las monedas Meme que tienen fluctuaciones dramáticas.

En general, los fundamentos del mercado actual han cambiado, y la lógica de inversión necesita ajustarse en consecuencia. La falta de capital y la alta valoración con baja liquidez son las razones clave por las cuales el efecto de ganancias en este ciclo alcista ha sido deficiente. La solución gradual de estos problemas podría ser el verdadero requisito para la llegada de una verdadera locura en el mundo de la encriptación.

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