Les entreprises cotées en bourse se bousculent pour inclure SOL dans leur bilan, est-ce une nouvelle tendance de la trésorerie ou un nouveau tour de la peur de rater (FOMO) ?
Organisation : Scof, ChianCatcher
Avec de plus en plus d'entreprises cotées en bourse intégrant SOL dans leur bilan, cela ne relève plus d'un phénomène isolé, mais pourrait marquer l'émergence d'un nouveau modèle de trésorerie. Les entreprises ne se contentent plus d'observer le marché des cryptomonnaies, mais commencent à essayer d'utiliser SOL comme un outil de répartition d'actifs durable.
Dans cet épisode de Space, nous avons invité Margie, responsable du marché asiatique de Solayer, Richard Liu, co-fondateur de Huma Finance, Darcy, responsable des relations investisseurs chez SonicSVM, et Ru7, CMO de SOON, pour se concentrer sur cette tendance potentiellement émergente de "micro-stratégie version SOL" :
Après le Bitcoin, SOL peut-il devenir le prochain pivot pour les trésoreries d'entreprise ? L'achat continu changera-t-il la logique des prix de SOL ? L'entrée des acteurs institutionnels aura-t-elle un impact sur les modèles de DeFi et de rendement de staking ? Si une entreprise cotée peut générer des flux de trésorerie en stakant des SOL, d'autres entreprises suivront-elles l'exemple en considérant SOL comme un "actif productif" ?
Est-ce une véritable tendance ou une nouvelle vague de la peur de rater (FOMO) ?
Pour plus de détails, veuillez consulter X :
Question 1 : De plus en plus d'entreprises cotées intègrent le SOL dans leur trésorerie, cela risque-t-il de rompre la structure actuelle du marché ? Comment cette tendance à la "trésorisation" pourrait-elle modifier la position et les attentes de l'industrie envers le SOL ?
Richard : Je pense que cela reflète la reconnaissance de Solana par tout le monde. Il y a quelques années, lorsque FTX a connu des problèmes, Solana a fait face à une pression énorme, mais elle a survécu et a formé une cohésion écologique très forte. Aujourd'hui, dans plusieurs domaines, le développement de Solana est très rapide, et la migration de projets comme Ribbon en est la preuve.
En essence, c'est un retour positif du marché sur la résilience et le potentiel de l'écosystème SOL.
En comparaison, le BTC est détenu à long terme par des entreprises comme MicroStrategy, ce qui influence sa tendance de prix. Cependant, je pense que Solana ne suivra pas ce chemin ; il est plus probable qu'il trace une voie plus large grâce à sa capacité d'expansion des applications.
En particulier, le mécanisme de Staking (质押) et les revenus qu'il génère ainsi que sa logique d'application font que l'intégration de SOL dans les coffres d'entreprise devient une tendance raisonnable et attrayante. Cette tendance ne se produira pas du jour au lendemain, mais évoluera progressivement avec la maturation des infrastructures, comme ce fut le cas pour Ethereum. BTC est sans aucun doute l'or numérique, sa position est solide ; mais en ce qui concerne les plateformes de contrats intelligents, il n'est plus si certain qui sortira vainqueur. Il y a trois ans, la plupart des gens pensaient qu'EVM était le seul choix, et maintenant, beaucoup considèrent Solana comme un concurrent sérieux.
En combinant les capacités technologiques et les rendements de staking, je crois que le choix de placer des fonds sur Solana deviendra de plus en plus populaire parmi les entreprises.
Darcy : La tokenisation de la trésorerie n'est qu'un aspect de Solana, elle n'a pas besoin de suivre le chemin de « l'or numérique » comme le fait Bitcoin. Bitcoin est davantage considéré comme un outil de stockage de valeur, tandis que Solana est un réseau de blockchain publique avec une valeur d'application profonde.
Actuellement, une nouvelle tendance émerge sur le marché : la détention par des institutions devient un critère pour évaluer la maturité d'une blockchain publique. C'est similaire à la manière dont nous utilisions les flux de capitaux des ETF pour juger des tendances d'investissement et des mouvements de prix de BTC ou ETH dans le passé. À l'avenir, les investisseurs pourraient également considérer « si des institutions détiennent des SOL » comme un indicateur clé pour évaluer ses perspectives de développement. Du point de vue des entreprises, la tendance à la trésorerie de Solana pourrait progressivement remodeler la structure actuelle du marché.
Je peux ressentir que l'équipe de Solana fait des efforts très proactifs et systématiques dans ce domaine. De plus, les données on-chain montrent qu'auparavant, environ 80 % des activités on-chain provenaient d'utilisateurs de détail ou de participants aux airdrops, tandis que ce ratio est désormais tombé à 50-60 %. Cela indique que de plus en plus de grands participants entrent sur le marché.
Je crois que ce n'est pas seulement la tendance de Solana, mais aussi celle de l'ensemble du marché des cryptomonnaies - le monde de la cryptographie deviendra de plus en plus "le terrain de jeu des institutions".
Margie : Je voudrais ajouter une observation du point de vue de l'offre et de la demande. L'offre totale de Solana est limitée, et actuellement environ 65 % des jetons ont déjà été mis en jeu, ce qui signifie que la quantité réellement en circulation sur le marché est relativement faible. Si de plus en plus d'entreprises cotées achètent du Solana et le conservent à long terme, cela équivaut à réduire davantage l'offre en circulation sur le marché. Dans ce contexte, dès que la demande du marché augmente, cela pourrait provoquer une tension entre l'offre et la demande à court terme, ce qui entraînerait une hausse des prix.
Cependant, je pense que ce sur quoi le marché se concentre vraiment n'est pas seulement sur qui achète, mais sur les raisons pour lesquelles ces entreprises achètent. S'ils achètent Solana pour des considérations stratégiques à long terme, cela signifie qu'ils ont une confiance claire dans l'avenir de Solana.
Cela mérite une attention continue. Nous devrions peut-être observer un peu plus longtemps pour voir si ces opérations sont durables et si elles vont créer une tendance structurelle.
**Ru7：**J'ai travaillé dans le secteur financier traditionnel, c'est pourquoi je suis particulièrement attentif à la signification de la tokenisation pour Solana.
Je pense que la "trésorisation" est en soi un énorme atout pour Solana. Si le marché passe progressivement d'une domination des particuliers à une détention à long terme par des institutions, cela rendra Solana beaucoup plus stable et la volatilité diminuera considérablement. En effet, les entreprises en tant qu'investisseurs ont souvent des cycles d'opération plus longs et ne négocient pas aussi fréquemment que les particuliers, elles peuvent ajuster leurs positions sur une base trimestrielle, voire à une fréquence encore plus faible.
De plus, la participation des institutions améliorera également la liquidité de Solana. De nombreux utilisateurs de Web2 participeront indirectement à l'investissement dans Solana via Robinhood, des institutions de gestion de patrimoine, voire de grandes sociétés de gestion d'actifs telles que Wellington et BlackRock. Cela permettra à Solana d'augmenter progressivement son poids dans les portefeuilles d'« actifs alternatifs », lui conférant une position similaire à celle de BTC.
Avec l'intégration de Solana dans un plus grand nombre de portefeuilles d'actifs, il pourrait progressivement devenir un actif stratégique de niveau entreprise. À long terme, il est même possible qu'il soit comparable à l'or et au Bitcoin dans certaines fonctions.
La détention par les institutions pour Solana n'est pas seulement un flux de capitaux, mais aussi une forme de soutien à l'écosystème. Cela peut renforcer la confiance des développeurs et des investisseurs à long terme, et espérer attirer davantage de capitaux financiers traditionnels dans l'écosystème de Solana.
Question 2 : Quels sont les avantages uniques et les risques potentiels de Solana en tant qu'actif de trésorerie d'entreprise par rapport à Bitcoin ? Pourquoi les entreprises choisissent-elles de l'adopter ?
Richard : Je lance un point de vue qui peut sembler un peu radical : je n'ai jamais pensé, du passé à aujourd'hui, que le Bitcoin serait l'actif le plus central et le plus vivant dans le domaine de la crypto. Bien que le Bitcoin soit qualifié d'« or numérique », dans la réalité, la fonction et l'influence de l'or ne peuvent en aucun cas se comparer à celles de l'infrastructure Internet.
Le Bitcoin, en tant qu'actif, ne possède pas de caractéristiques d'infrastructure. En revanche, des plateformes de chaînes publiques comme EVM ou Solana ont la capacité de construire d'énormes écosystèmes, capables de soutenir une multitude d'applications réelles. Je suis fermement convaincu qu'à long terme, ces chaînes capables de supporter et de faire émerger des écosystèmes d'applications ont une vitalité bien supérieure à celle du Bitcoin.
C'est le premier avantage de Solana : il dispose d'un immense espace de marché à long terme, pouvant même dépasser celui du Bitcoin.
Le deuxième avantage est que : Solana est un actif générant des revenus. Le Bitcoin lui-même n'a pas la capacité de générer des revenus directement, tandis que Solana peut produire des revenus stables en chaîne grâce à des applications telles que le staking, la DeFi et les paiements.
Actuellement, le DeFi de Solana est encore en phase de développement, mais progresse rapidement. Si nous découvrons que Solana est plus adapté que l'EVM lors de la construction de certaines fonctionnalités, la capacité de rendement de Solana sera également renforcée. Cela crée une distinction essentielle entre elle et le Bitcoin : le Bitcoin dépend de la « foi », tandis que la durabilité de Solana peut être basée sur la création de valeur réelle au sein de l'écosystème.
Bien sûr, Solana fait également face à des risques évidents : sa taille est bien inférieure à celle de Bitcoin et sa maturité écologique n'est pas suffisante. Par conséquent, les entreprises qui choisissent actuellement d'intégrer Solana dans leur trésorerie sont généralement celles prêtes à assumer un certain risque et qui espèrent établir une stratégie de différenciation grâce à ce choix.
Surtout à l'heure actuelle où les ETF SOL n'ont pas encore été approuvés, les entreprises qui entrent en premier peuvent en profiter pour créer leur propre différenciation de marque. Cela représente non seulement un avantage pour l'entreprise elle-même, mais cela pourrait également inciter d'autres entreprises à suivre par la suite.
Mais pour établir une tendance à grande échelle, il faudra encore une évolution dans le temps, ainsi qu'un effort continu de la part de la plateforme Solana en matière de construction de marque et de promotion de projets.
**Ru7：**Je pense que le Bitcoin ressemble davantage à de l'or, en tant qu'outil de stockage de valeur ; tandis que Solana est plus proche de Tesla ou Nvidia, étant une entreprise technologique en croissance avec une technologie puissante et un écosystème diversifié. Solana possède non seulement des applications DeFi, NFT, Web3, formant un cycle commercial complet, mais elle a également un modèle commercial clair et un potentiel de croissance.
D'un point de vue d'investissement traditionnel, investir dans Solana ressemble à investir tôt dans Tesla, en mettant l'accent sur son espace de marché à long terme et sa valeur stratégique. Bien sûr, il existe également un risque de volatilité élevé, ce qui pose des défis pour la gestion traditionnelle des trésoreries. En même temps, Solana dépend fortement de l'écosystème des développeurs, et l'activité de cet écosystème influence directement ses performances de prix.
Néanmoins, je reste optimiste quant au potentiel à long terme de Solana, qui possède les conditions nécessaires pour devenir un actif important sur le marché des cryptomonnaies.
Darcy : Solana et Bitcoin sont positionnés différemment du Bitcoin. Le bitcoin est davantage un actif de valeur stockée, tandis que Solana est statuable et rapportable, avec un rendement annualisé compris entre 6 % et 8 %, ce qui lui donne une couche supplémentaire de valeur de détention par rapport au bitcoin, qui repose simplement sur les augmentations de prix. Dans le même temps, Solana est plus proche d’une entreprise Internet et dispose d’un écosystème diversifié, tel que des applications DeFi, NFT, Web3, etc., avec des attributs commerciaux au niveau de la plate-forme. Pour utiliser l’analogie traditionnelle, Bitcoin est comme l’or, tandis que Solana ressemble plus à Tesla ou au système d’exploitation Android.
Avec de plus en plus d'entreprises et même d'institutions financières participant au staking, le rendement du staking de Solana pourrait évoluer vers un « taux d'intérêt de référence on-chain ». Cela pourrait non seulement attirer des positions institutionnelles, mais aussi donner naissance à divers produits structurés dans l'écosystème, tels que des combinaisons de levier basées sur le staking, des produits à revenu fixe ou des « obligations convertibles » on-chain. La logique des actifs de Solana devient donc plus robuste, passant d'un actif spéculatif à un outil financier de base.
De plus, Solana adopte un récit plus pragmatique : permettre à chacun de se permettre et d'utiliser Web3. Cet objectif est plus proche des besoins réels des développeurs et des entrepreneurs que le « monnaie sans confiance » de Bitcoin, et il est également plus facile de favoriser l'adoption à grande échelle. Je pense que c'est cette combinaison de disponibilité technologique et de structure de rendement qui confère à Solana un avantage unique dans le scénario des trésoreries d'entreprise.
Question trois : Upexi a annoncé le mois dernier qu'elle investirait 95 % de son financement dans la construction des réserves de Solana. Upexi est-elle un cas isolé ou le début d'une tendance ? Est-ce que d'autres entreprises suivront sa stratégie, en intégrant le SOL dans leur système financier et en provoquant un afflux continu d'institutions ? Pensez-vous qu'il pourrait y avoir à l'avenir des entreprises cotées de type « parrain du SOL » comme MicroStrategy qui joueront un rôle central dans la détermination des prix ? Ce rôle est-il possible sur le marché du SOL ?
Darcy : Nous nous concentrons davantage sur les tendances à moyen et long terme de Solana, bien que le chemin ne soit pas nécessairement entièrement clair, la direction est précise. Bien qu'il existe des comportements spéculatifs à court terme, je ne pense pas que ce soit une mauvaise chose. Au contraire, cela peut accumuler de l'attention et du capital de confiance, propulsant Solana vers une évolution institutionnelle, attirant davantage d'applications et d'institutions financières.
Comme Upexi a investi dans Solana, cela a attiré l'attention du marché et a même incité d'autres entreprises à imiter cette démarche, ce qui est similaire à la trajectoire de MicroStrategy lors de l'achat de Bitcoin. Bien que ce phénomène soit accompagné de risques spéculatifs, le signal « entrée des institutions » qu'il libère reste important. Il représente l'alignement entre les comportements à court terme et les objectifs à long terme, et pourrait finalement se rassembler en une tendance institutionnelle systématique.
Ru7 : Je pense qu'il est très probable que des entreprises ou des personnalités de type « père fondateur de Solana » apparaissent à l'avenir, tout comme MicroStrategy l'a fait pour Bitcoin. Leurs comportements d'achat deviendront des points d'ancrage pour la confiance du marché, renforçant la perception de la valeur à long terme de Solana.
Dans le contexte actuel d'incertitude macroéconomique, le marché a besoin de ce type de signal concret. Ce rôle pourrait ne pas être uniquement celui d'une personne ou d'une entreprise, mais plutôt d'un groupe institutionnel formé par des sociétés de gestion d'actifs, des fonds spéculatifs, etc. Une fois que ces institutions commenceront à acheter de manière continue du Solana, elles joueront le rôle de « centre de prix », influençant le sentiment du marché et les stratégies, à l'instar de l'évolution du marché du Bitcoin.
Avec l'augmentation de l'acceptation par les fonds mainstream, Solana pourrait devenir le troisième actif largement reconnu après BTC et ETH. Tant qu'une institution ou un investisseur se manifeste en premier, ce processus pourrait se réaliser au cours de ce cycle et propulser l'industrie de la cryptographie vers une phase d'institutionnalisation plus élevée.
Margie : Avant Upexi, des projets comme SolStrategy avaient déjà une présence assez profonde sur Solana. Mais par rapport à eux, je pense que la différence avec Upexi réside dans le fait que sa démarche peut presque être qualifiée de « All in Solana », ce qui est très audacieux et constitue un des cas les plus avant-gardistes actuellement. Le jour où Upexi a annoncé l'achat de Solana, le prix de l'action a explosé de 2 dollars à 22 dollars, bien qu'il ait ensuite connu un certain retracement, l'attention du marché sur cette action a été très élevée.
Quant à savoir si Upexi incitera d'autres entreprises à emboîter le pas, je pense que la clé réside dans sa capacité à s'investir de manière continue et approfondie dans l'écosystème Solana. Si Upexi ne se limite pas à des chiffres sur des états financiers, mais participe réellement à la construction de l'écosystème et réalise des applications concrètes et des conversions, alors son action ne sera pas qu'un investissement ponctuel, mais pourrait devenir un modèle de stratégie de trésorerie pour les entreprises.
Concernant la possibilité qu'une entreprise cotée en bourse devienne un « père de Solana » comme MicroStrategy, je trouve ce sujet particulièrement intéressant. Nous pouvons revenir sur le parcours de MicroStrategy. Depuis 2020, ils ont échangé la majeure partie de leurs réserves de liquidités contre du Bitcoin, réalisant plus de 25 investissements en Bitcoin au cours de trois ans. Cela montre qu'il ne s'agit pas d'un acte isolé, mais qu'il y a une logique claire de répartition des actifs à long terme. En même temps, ils ont également développé des produits dérivés financiers et des technologies autour du Bitcoin, devenant ainsi une partie du récit Bitcoin.
Et sur le marché de Solana, on n'a actuellement pas vu d'entreprise capable de créer une influence aussi forte et durable en termes de capital et de narration que MicroStrategy. Bien que les actions d'Upexi soient très agressives, je pense qu'elle est encore à un stade relativement précoce et ne peut pas encore assumer le rôle de "centre de prix".
Cependant, je pense qu'un tel rôle pourrait émerger sur le marché de Solana. La clé réside dans la capacité de ces entreprises ou individus à établir une stratégie à long terme claire, et pas seulement un arbitrage ponctuel. Si une telle entreprise venait réellement à exister à l'avenir, elle pourrait avoir un impact profond sur la logique de tarification de Solana, l'humeur du marché, et même la narration des médias mainstream.
Richard : Personnellement, je pense qu'à long terme, Bitcoin a vraiment besoin de l'existence de figures « paternelles » car le récit de Bitcoin lui-même est basé sur la foi. Et si Solana a également besoin de ce type de figure « paternelle » pour se soutenir, je considérerais cela comme un échec.
Pourquoi dire cela ? Parce que Solana est une infrastructure pratique dont la valeur devrait provenir de son écosystème. Si elle a besoin d'un « parrain » pour la soutenir, cela signifie que l'écosystème et la capacité de création de valeur de Solana ne sont pas suffisants. Pour moi, l'église de Solana devrait être son écosystème lui-même, y compris la Solana Foundation et la communauté des développeurs.
Tout comme à l'époque du Web2, les entreprises technologiques ont construit elles-mêmes de puissantes plateformes et écosystèmes d'applications, sans dépendre d'un soutien unique du capital financier. Le capital financier peut participer, peut soutenir, mais l'innovation et le leadership doivent nécessairement venir de la plateforme elle-même. Que ce soit Android ou Tesla, c'est ainsi. Solana devrait en être de même. Son "église" devrait venir de l'écosystème interne, et non d'une entreprise externe ou d'un investisseur pour la définir et la soutenir.
Question 4 : Si de plus en plus d'institutions intègrent SOL dans leurs trésoreries et participent au staking, le modèle de rendement DeFi sera-t-il remodelé ? L'entrée des institutions apportera-t-elle de la stabilité, ou diluera-t-elle l'espace de rendement des utilisateurs existants ?
Richard : J'ai personnellement un ressenti très profond. Avant d'introduire des investisseurs institutionnels dans notre projet, le processus de gestion des actifs était relativement simple, mais une fois que les actifs ont été placés dans le SPV, face aux investisseurs issus de Wall Street, tous les processus doivent être extrêmement normés, la structure financière, la répartition des fonds et les indicateurs de risque doivent être clairement définis. Bien que ce contrôle intense entraîne une douleur à court terme, il a considérablement amélioré nos normes opérationnelles et notre transparence.
Je crois que l'écosystème de Solana connaîtra également un processus similaire. L'entrée des institutions augmentera considérablement le seuil d'entrée de tout l'écosystème, et les projets sans revenus réels et sans soutien seront marginalisés, tandis que les projets de haute qualité avec de véritables modèles commerciaux attireront plus d'attention. Ce processus de sélection est sain, même s'il entraînera une période d'ajustement, il sera bénéfique pour l'écosystème à long terme.
Je ne pense pas que les institutions vont changer immédiatement le paysage du marché de Solana, mais elles vont progressivement pousser Solana à passer d'un récit de Meme coin à un rôle plus axé sur les paiements et les infrastructures financières. C'est une tendance irréversible, il suffit juste de temps pour se concrétiser et se réaliser.
Darcy : Je pense aussi que c'est une tendance prévisible. Solana espère certainement présenter une image plus institutionnelle et haut de gamme à l'avenir, et du point de vue des participants DeFi, l'arrivée des institutions entraînera un changement dans le modèle de revenus.
Tout d'abord, avec les institutions qui intègrent des fonds dans la trésorerie, la sécurité et la stabilité de l'ensemble de l'écosystème vont s'améliorer, mais l'APY va également diminuer en conséquence, réduisant la volatilité des rendements. Parallèlement, pour rechercher des rendements et une liquidité plus élevés, les institutions et les utilisateurs pourraient participer davantage aux protocoles LST (staking liquide), comme JitoSOL, mSOL, bSOL, favorisant une intégration plus poussée entre DeFi et le système de staking.
D'une part, l'entrée des institutions dilue effectivement une partie des bénéfices des utilisateurs existants. Les fonds institutionnels ont un cycle de financement plus long et une fréquence de trading plus basse, ce qui améliore la solidité du réseau, mais comprimera l'espace de bénéfice à court terme pour les petits investisseurs. Cependant, l'écosystème futur se différenciera progressivement, les petits investisseurs pourront choisir des Meme Coins à haut risque et à haut rendement ou des produits complexes, tandis que les utilisateurs préférant des rendements stables pourront participer au Staking.
Avec l'amélioration de la stabilité écologique, Solana et l'ensemble du marché des cryptomonnaies seront également considérés par davantage de personnes comme une allocation d'actifs fiable, et non pas seulement comme un outil de spéculation. Je pense que c'est une évolution inévitable.
**Ru7：**En fait, l'écosystème de Solana possède une puissante capacité de « génération de revenus ». Même si à l'avenir de plus en plus d'institutions intègrent SOL dans leurs réserves et que le taux de staking augmente, entraînant une baisse des rendements individuels, la diversification de l'écosystème de Solana et sa capacité d'innovation produit généreront davantage de produits de revenus structurés, permettant ainsi au modèle de rendement global de se réinventer sans simplement diluer l'espace de rendement des utilisateurs existants.
Solana est un écosystème dirigé par les développeurs, où de nouveaux protocoles et de nouveaux produits financiers émergent sans cesse, ce qui rend les modèles de revenus plus riches et offre davantage de choix aux utilisateurs. L'entrée de fonds institutionnels à long terme non seulement améliore la stabilité du fonds, mais crée également des économies d'échelle, attirant ainsi plus d'utilisateurs à participer, formant ainsi un cycle vertueux.
Je pense que ce changement est similaire aux produits financiers traditionnels comme les obligations de crédit et les ETF, et que dans l'écosystème Solana, il y aura à l'avenir plus de produits de rendement à plusieurs niveaux. Les utilisateurs pourront choisir librement en fonction de leur tolérance au risque, par exemple en optant pour des produits à haut rendement similaires aux obligations de crédit, ou pour des produits à faible risque aussi solides que les obligations américaines. Avec l'enrichissement de l'écosystème, les utilisateurs ne seront pas dilués, mais pourront au contraire obtenir plus de choix et une meilleure expérience de répartition des actifs.
Solana n'a pas besoin de s'appuyer sur une figure « paternelle » pour se soutenir, car son écosystème et ses innovations technologiques sont sa plus grande valeur. Tout comme Tesla, les gens ne regardent pas seulement Musk, mais plutôt la détermination de cette entreprise à envoyer des humains sur Mars. L'avenir de Solana réside également dans le potentiel de développement et les attentes de son propre écosystème, et non dans la dépendance à une entreprise ou à une institution pour le soutenir.
Question cinq : Actuellement, SOL manque de la rareté de type Bitcoin et d'une structure d'utilisateurs de « niveau de confiance », ce qui représente un défi pour les entreprises dans la mise en œuvre de stratégies de trésorerie à long terme. Selon vous, comment devrait-on inciter les détenteurs à conserver leurs SOL à long terme, voire à en acheter davantage ? Sur quoi peut-on s'appuyer pour établir une confiance et un consensus suffisants ?
Richard : Ma position est que l'écosystème Solana lui-même est le plus grand soutien. Les détenteurs à long terme proviennent très probablement de l'écosystème Solana, en particulier de ces projets de premier plan, comme Jupiter, Helios. À l'avenir, des plateformes comme Huma, si elles atteignent un niveau similaire, deviendront également les plus fervents supporters de Solana. Ces projets possèdent non seulement une grande vitalité et des ressources, mais continueront également à renforcer SOL en raison de leur dépendance à l'écosystème Solana.
Je pense que ce qui va vraiment propulser le développement à long terme de Solana dans le futur, ce ne sera pas des groupes financiers externes, mais plutôt les projets internes à l'écosystème. Ce qu'ils apportent n'est pas seulement des fonds, mais une interaction et une construction écologiques à tous les niveaux, le soutien et la libération de valeur pour Solana dépasseront de loin un simple investissement financier.
En revenant à la différence fondamentale, le Bitcoin repose principalement sur la foi, car il s'agit d'un or numérique, tandis que Solana est un réseau, une infrastructure. Sa valeur centrale réside dans les constructeurs et développeurs de l'écosystème. À l'avenir, lorsque nous verrons des projets comme Jupiter continuer à renforcer Solana, la puissance de l'écosystème deviendra naturellement de plus en plus forte.
Darcy : Je suis tout à fait d'accord avec l'opinion de Richard. Solana n'a pas besoin d'une figure charismatique. Quand un projet manque d'applications concrètes, il faut le soutenir par la foi pour maintenir sa valeur ; mais une fois qu'il a des applications concrètes et qu'il entre dans la vie quotidienne des gens, il n'est plus nécessaire de créer une foi artificielle. Les scénarios d'utilisation réels et la logique d'application sont le meilleur soutien à la valeur.
J'ai déjà mentionné que Solana ressemble plus à Android pour le Web3, représentant une vision pragmatique, inclusive et réalisable. Grâce au code, plus de gens peuvent se permettre et utiliser le Web3, que ce soit pour des jeux, des paiements, DePIN, ou des expériences de paiement comme celles de Visa, ce sont des applications réelles que les utilisateurs peuvent ressentir directement.
Donc, je pense que le chemin de Solana devrait être de promouvoir la vulgarisation de Web3, plutôt que de se concentrer sur le discours religieux ou l'élitisme de Web3. Sa dynamique de développement provient des applications, et non de la foi.
**Ru7：**Je comprends que les points de départ de la finance traditionnelle et de l'investissement dans le crypto-monde sont fondamentalement différents. Dans le crypto-monde, de nombreux investissements proviennent encore des attributs culturels et des croyances, tandis que Solana ressemble davantage à une entreprise technologique avec des cas d'utilisation réels et une capacité bénéficiaire, semblable à Apple, et pas seulement à Tesla. Parce que Solana possède un écosystème d'applications riche, qui dépasse le cadre d'un produit unique, incluant des scénarios variés tels que DeFi, paiements, NFT, DApp, tout comme Apple possède des téléphones, des ordinateurs, des montres et l'App Store.
D'un point de vue d'investissement, Solana dispose d'un écosystème de développeurs solide et d'une capacité d'innovation continue, avec des fondamentaux excellents. Pour les institutions financières traditionnelles, c'est précisément le type d'actif qu'elles sont prêtes à allouer. Elles se concentrent sur un cycle de rendement de cinq à dix ans, et le potentiel de croissance futur de Solana correspond clairement à cette logique.
J'attends également avec impatience de voir à l'avenir davantage d'institutions comme Morgan Stanley, Goldman Sachs et BlackRock intégrer Solana dans leur allocation de base, et même devenir une composante majeure des ETF, attirant ainsi plus d'utilisateurs et de capitaux vers Solana. Lorsque ce phénomène se produira, Solana deviendra, comme Apple, une marque fréquemment mentionnée et utilisée dans la vie quotidienne, formant ainsi un véritable niveau de croyance. Cette croyance ne sera plus un récit culturel vide, mais plutôt un consensus basé sur la vulgarisation des applications et la fréquence d'utilisation.
Particulièrement dans le domaine des paiements, le réseau Solana a déjà été capable de permettre aux utilisateurs d'acheter des biens réels avec des cryptomonnaies, et à l'avenir, il pourra également aider davantage de pays dont les infrastructures sont en retard à améliorer l'efficacité des paiements. Je crois que cette application concrète renforcera continuellement la confiance du marché dans Solana et la volonté de détenir à long terme.
Margie : D'un point de vue du marché, pour inciter davantage de personnes à détenir Solana à long terme ou à continuer d'augmenter leurs positions, je pense qu'il est d'abord nécessaire d'établir un récit clair et à long terme, par exemple en soulignant que Solana est la blockchain la plus rapide au monde, avec des avantages techniques tels que des latences ultra-basses. Ce récit doit être renforcé de manière répétée pour créer une mémoire de marché, tout comme nous soulignons constamment la capacité de TPS de niveau million lors de la promotion d'Infinite SVM.
Deuxièmement, l'écosystème Solana est déjà très puissant. Nous avons besoin que les principaux projets et fondateurs de l'écosystème continuent de s'exprimer, de s'engager personnellement et d'établir activement la confiance. Si le marché peut lier ces projets de premier plan à la valeur à long terme de Solana, alors ce sentiment de confiance sera plus facile à former, et les utilisateurs seront également plus enclins à détenir Solana à long terme.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Pas seulement la peur de rater (FOMO) : Les nouvelles tendances et la nouvelle configuration derrière la capitalisation de Solana.
Organisation : Scof, ChianCatcher
Avec de plus en plus d'entreprises cotées en bourse intégrant SOL dans leur bilan, cela ne relève plus d'un phénomène isolé, mais pourrait marquer l'émergence d'un nouveau modèle de trésorerie. Les entreprises ne se contentent plus d'observer le marché des cryptomonnaies, mais commencent à essayer d'utiliser SOL comme un outil de répartition d'actifs durable.
Dans cet épisode de Space, nous avons invité Margie, responsable du marché asiatique de Solayer, Richard Liu, co-fondateur de Huma Finance, Darcy, responsable des relations investisseurs chez SonicSVM, et Ru7, CMO de SOON, pour se concentrer sur cette tendance potentiellement émergente de "micro-stratégie version SOL" :
Après le Bitcoin, SOL peut-il devenir le prochain pivot pour les trésoreries d'entreprise ? L'achat continu changera-t-il la logique des prix de SOL ? L'entrée des acteurs institutionnels aura-t-elle un impact sur les modèles de DeFi et de rendement de staking ? Si une entreprise cotée peut générer des flux de trésorerie en stakant des SOL, d'autres entreprises suivront-elles l'exemple en considérant SOL comme un "actif productif" ?
Est-ce une véritable tendance ou une nouvelle vague de la peur de rater (FOMO) ?
Question 1 : De plus en plus d'entreprises cotées intègrent le SOL dans leur trésorerie, cela risque-t-il de rompre la structure actuelle du marché ? Comment cette tendance à la "trésorisation" pourrait-elle modifier la position et les attentes de l'industrie envers le SOL ?
Richard : Je pense que cela reflète la reconnaissance de Solana par tout le monde. Il y a quelques années, lorsque FTX a connu des problèmes, Solana a fait face à une pression énorme, mais elle a survécu et a formé une cohésion écologique très forte. Aujourd'hui, dans plusieurs domaines, le développement de Solana est très rapide, et la migration de projets comme Ribbon en est la preuve.
En essence, c'est un retour positif du marché sur la résilience et le potentiel de l'écosystème SOL.
En comparaison, le BTC est détenu à long terme par des entreprises comme MicroStrategy, ce qui influence sa tendance de prix. Cependant, je pense que Solana ne suivra pas ce chemin ; il est plus probable qu'il trace une voie plus large grâce à sa capacité d'expansion des applications.
En particulier, le mécanisme de Staking (质押) et les revenus qu'il génère ainsi que sa logique d'application font que l'intégration de SOL dans les coffres d'entreprise devient une tendance raisonnable et attrayante. Cette tendance ne se produira pas du jour au lendemain, mais évoluera progressivement avec la maturation des infrastructures, comme ce fut le cas pour Ethereum. BTC est sans aucun doute l'or numérique, sa position est solide ; mais en ce qui concerne les plateformes de contrats intelligents, il n'est plus si certain qui sortira vainqueur. Il y a trois ans, la plupart des gens pensaient qu'EVM était le seul choix, et maintenant, beaucoup considèrent Solana comme un concurrent sérieux.
En combinant les capacités technologiques et les rendements de staking, je crois que le choix de placer des fonds sur Solana deviendra de plus en plus populaire parmi les entreprises.
Darcy : La tokenisation de la trésorerie n'est qu'un aspect de Solana, elle n'a pas besoin de suivre le chemin de « l'or numérique » comme le fait Bitcoin. Bitcoin est davantage considéré comme un outil de stockage de valeur, tandis que Solana est un réseau de blockchain publique avec une valeur d'application profonde.
Actuellement, une nouvelle tendance émerge sur le marché : la détention par des institutions devient un critère pour évaluer la maturité d'une blockchain publique. C'est similaire à la manière dont nous utilisions les flux de capitaux des ETF pour juger des tendances d'investissement et des mouvements de prix de BTC ou ETH dans le passé. À l'avenir, les investisseurs pourraient également considérer « si des institutions détiennent des SOL » comme un indicateur clé pour évaluer ses perspectives de développement. Du point de vue des entreprises, la tendance à la trésorerie de Solana pourrait progressivement remodeler la structure actuelle du marché.
Je peux ressentir que l'équipe de Solana fait des efforts très proactifs et systématiques dans ce domaine. De plus, les données on-chain montrent qu'auparavant, environ 80 % des activités on-chain provenaient d'utilisateurs de détail ou de participants aux airdrops, tandis que ce ratio est désormais tombé à 50-60 %. Cela indique que de plus en plus de grands participants entrent sur le marché.
Je crois que ce n'est pas seulement la tendance de Solana, mais aussi celle de l'ensemble du marché des cryptomonnaies - le monde de la cryptographie deviendra de plus en plus "le terrain de jeu des institutions".
Margie : Je voudrais ajouter une observation du point de vue de l'offre et de la demande. L'offre totale de Solana est limitée, et actuellement environ 65 % des jetons ont déjà été mis en jeu, ce qui signifie que la quantité réellement en circulation sur le marché est relativement faible. Si de plus en plus d'entreprises cotées achètent du Solana et le conservent à long terme, cela équivaut à réduire davantage l'offre en circulation sur le marché. Dans ce contexte, dès que la demande du marché augmente, cela pourrait provoquer une tension entre l'offre et la demande à court terme, ce qui entraînerait une hausse des prix.
Cependant, je pense que ce sur quoi le marché se concentre vraiment n'est pas seulement sur qui achète, mais sur les raisons pour lesquelles ces entreprises achètent. S'ils achètent Solana pour des considérations stratégiques à long terme, cela signifie qu'ils ont une confiance claire dans l'avenir de Solana.
Cela mérite une attention continue. Nous devrions peut-être observer un peu plus longtemps pour voir si ces opérations sont durables et si elles vont créer une tendance structurelle.
**Ru7：**J'ai travaillé dans le secteur financier traditionnel, c'est pourquoi je suis particulièrement attentif à la signification de la tokenisation pour Solana.
Je pense que la "trésorisation" est en soi un énorme atout pour Solana. Si le marché passe progressivement d'une domination des particuliers à une détention à long terme par des institutions, cela rendra Solana beaucoup plus stable et la volatilité diminuera considérablement. En effet, les entreprises en tant qu'investisseurs ont souvent des cycles d'opération plus longs et ne négocient pas aussi fréquemment que les particuliers, elles peuvent ajuster leurs positions sur une base trimestrielle, voire à une fréquence encore plus faible.
De plus, la participation des institutions améliorera également la liquidité de Solana. De nombreux utilisateurs de Web2 participeront indirectement à l'investissement dans Solana via Robinhood, des institutions de gestion de patrimoine, voire de grandes sociétés de gestion d'actifs telles que Wellington et BlackRock. Cela permettra à Solana d'augmenter progressivement son poids dans les portefeuilles d'« actifs alternatifs », lui conférant une position similaire à celle de BTC.
Avec l'intégration de Solana dans un plus grand nombre de portefeuilles d'actifs, il pourrait progressivement devenir un actif stratégique de niveau entreprise. À long terme, il est même possible qu'il soit comparable à l'or et au Bitcoin dans certaines fonctions.
La détention par les institutions pour Solana n'est pas seulement un flux de capitaux, mais aussi une forme de soutien à l'écosystème. Cela peut renforcer la confiance des développeurs et des investisseurs à long terme, et espérer attirer davantage de capitaux financiers traditionnels dans l'écosystème de Solana.
Question 2 : Quels sont les avantages uniques et les risques potentiels de Solana en tant qu'actif de trésorerie d'entreprise par rapport à Bitcoin ? Pourquoi les entreprises choisissent-elles de l'adopter ?
Richard : Je lance un point de vue qui peut sembler un peu radical : je n'ai jamais pensé, du passé à aujourd'hui, que le Bitcoin serait l'actif le plus central et le plus vivant dans le domaine de la crypto. Bien que le Bitcoin soit qualifié d'« or numérique », dans la réalité, la fonction et l'influence de l'or ne peuvent en aucun cas se comparer à celles de l'infrastructure Internet.
Le Bitcoin, en tant qu'actif, ne possède pas de caractéristiques d'infrastructure. En revanche, des plateformes de chaînes publiques comme EVM ou Solana ont la capacité de construire d'énormes écosystèmes, capables de soutenir une multitude d'applications réelles. Je suis fermement convaincu qu'à long terme, ces chaînes capables de supporter et de faire émerger des écosystèmes d'applications ont une vitalité bien supérieure à celle du Bitcoin.
C'est le premier avantage de Solana : il dispose d'un immense espace de marché à long terme, pouvant même dépasser celui du Bitcoin.
Le deuxième avantage est que : Solana est un actif générant des revenus. Le Bitcoin lui-même n'a pas la capacité de générer des revenus directement, tandis que Solana peut produire des revenus stables en chaîne grâce à des applications telles que le staking, la DeFi et les paiements.
Actuellement, le DeFi de Solana est encore en phase de développement, mais progresse rapidement. Si nous découvrons que Solana est plus adapté que l'EVM lors de la construction de certaines fonctionnalités, la capacité de rendement de Solana sera également renforcée. Cela crée une distinction essentielle entre elle et le Bitcoin : le Bitcoin dépend de la « foi », tandis que la durabilité de Solana peut être basée sur la création de valeur réelle au sein de l'écosystème.
Bien sûr, Solana fait également face à des risques évidents : sa taille est bien inférieure à celle de Bitcoin et sa maturité écologique n'est pas suffisante. Par conséquent, les entreprises qui choisissent actuellement d'intégrer Solana dans leur trésorerie sont généralement celles prêtes à assumer un certain risque et qui espèrent établir une stratégie de différenciation grâce à ce choix.
Surtout à l'heure actuelle où les ETF SOL n'ont pas encore été approuvés, les entreprises qui entrent en premier peuvent en profiter pour créer leur propre différenciation de marque. Cela représente non seulement un avantage pour l'entreprise elle-même, mais cela pourrait également inciter d'autres entreprises à suivre par la suite.
Mais pour établir une tendance à grande échelle, il faudra encore une évolution dans le temps, ainsi qu'un effort continu de la part de la plateforme Solana en matière de construction de marque et de promotion de projets.
**Ru7：**Je pense que le Bitcoin ressemble davantage à de l'or, en tant qu'outil de stockage de valeur ; tandis que Solana est plus proche de Tesla ou Nvidia, étant une entreprise technologique en croissance avec une technologie puissante et un écosystème diversifié. Solana possède non seulement des applications DeFi, NFT, Web3, formant un cycle commercial complet, mais elle a également un modèle commercial clair et un potentiel de croissance.
D'un point de vue d'investissement traditionnel, investir dans Solana ressemble à investir tôt dans Tesla, en mettant l'accent sur son espace de marché à long terme et sa valeur stratégique. Bien sûr, il existe également un risque de volatilité élevé, ce qui pose des défis pour la gestion traditionnelle des trésoreries. En même temps, Solana dépend fortement de l'écosystème des développeurs, et l'activité de cet écosystème influence directement ses performances de prix.
Néanmoins, je reste optimiste quant au potentiel à long terme de Solana, qui possède les conditions nécessaires pour devenir un actif important sur le marché des cryptomonnaies.
Darcy : Solana et Bitcoin sont positionnés différemment du Bitcoin. Le bitcoin est davantage un actif de valeur stockée, tandis que Solana est statuable et rapportable, avec un rendement annualisé compris entre 6 % et 8 %, ce qui lui donne une couche supplémentaire de valeur de détention par rapport au bitcoin, qui repose simplement sur les augmentations de prix. Dans le même temps, Solana est plus proche d’une entreprise Internet et dispose d’un écosystème diversifié, tel que des applications DeFi, NFT, Web3, etc., avec des attributs commerciaux au niveau de la plate-forme. Pour utiliser l’analogie traditionnelle, Bitcoin est comme l’or, tandis que Solana ressemble plus à Tesla ou au système d’exploitation Android.
Avec de plus en plus d'entreprises et même d'institutions financières participant au staking, le rendement du staking de Solana pourrait évoluer vers un « taux d'intérêt de référence on-chain ». Cela pourrait non seulement attirer des positions institutionnelles, mais aussi donner naissance à divers produits structurés dans l'écosystème, tels que des combinaisons de levier basées sur le staking, des produits à revenu fixe ou des « obligations convertibles » on-chain. La logique des actifs de Solana devient donc plus robuste, passant d'un actif spéculatif à un outil financier de base.
De plus, Solana adopte un récit plus pragmatique : permettre à chacun de se permettre et d'utiliser Web3. Cet objectif est plus proche des besoins réels des développeurs et des entrepreneurs que le « monnaie sans confiance » de Bitcoin, et il est également plus facile de favoriser l'adoption à grande échelle. Je pense que c'est cette combinaison de disponibilité technologique et de structure de rendement qui confère à Solana un avantage unique dans le scénario des trésoreries d'entreprise.
Question trois : Upexi a annoncé le mois dernier qu'elle investirait 95 % de son financement dans la construction des réserves de Solana. Upexi est-elle un cas isolé ou le début d'une tendance ? Est-ce que d'autres entreprises suivront sa stratégie, en intégrant le SOL dans leur système financier et en provoquant un afflux continu d'institutions ? Pensez-vous qu'il pourrait y avoir à l'avenir des entreprises cotées de type « parrain du SOL » comme MicroStrategy qui joueront un rôle central dans la détermination des prix ? Ce rôle est-il possible sur le marché du SOL ?
Darcy : Nous nous concentrons davantage sur les tendances à moyen et long terme de Solana, bien que le chemin ne soit pas nécessairement entièrement clair, la direction est précise. Bien qu'il existe des comportements spéculatifs à court terme, je ne pense pas que ce soit une mauvaise chose. Au contraire, cela peut accumuler de l'attention et du capital de confiance, propulsant Solana vers une évolution institutionnelle, attirant davantage d'applications et d'institutions financières.
Comme Upexi a investi dans Solana, cela a attiré l'attention du marché et a même incité d'autres entreprises à imiter cette démarche, ce qui est similaire à la trajectoire de MicroStrategy lors de l'achat de Bitcoin. Bien que ce phénomène soit accompagné de risques spéculatifs, le signal « entrée des institutions » qu'il libère reste important. Il représente l'alignement entre les comportements à court terme et les objectifs à long terme, et pourrait finalement se rassembler en une tendance institutionnelle systématique.
Ru7 : Je pense qu'il est très probable que des entreprises ou des personnalités de type « père fondateur de Solana » apparaissent à l'avenir, tout comme MicroStrategy l'a fait pour Bitcoin. Leurs comportements d'achat deviendront des points d'ancrage pour la confiance du marché, renforçant la perception de la valeur à long terme de Solana.
Dans le contexte actuel d'incertitude macroéconomique, le marché a besoin de ce type de signal concret. Ce rôle pourrait ne pas être uniquement celui d'une personne ou d'une entreprise, mais plutôt d'un groupe institutionnel formé par des sociétés de gestion d'actifs, des fonds spéculatifs, etc. Une fois que ces institutions commenceront à acheter de manière continue du Solana, elles joueront le rôle de « centre de prix », influençant le sentiment du marché et les stratégies, à l'instar de l'évolution du marché du Bitcoin.
Avec l'augmentation de l'acceptation par les fonds mainstream, Solana pourrait devenir le troisième actif largement reconnu après BTC et ETH. Tant qu'une institution ou un investisseur se manifeste en premier, ce processus pourrait se réaliser au cours de ce cycle et propulser l'industrie de la cryptographie vers une phase d'institutionnalisation plus élevée.
Margie : Avant Upexi, des projets comme SolStrategy avaient déjà une présence assez profonde sur Solana. Mais par rapport à eux, je pense que la différence avec Upexi réside dans le fait que sa démarche peut presque être qualifiée de « All in Solana », ce qui est très audacieux et constitue un des cas les plus avant-gardistes actuellement. Le jour où Upexi a annoncé l'achat de Solana, le prix de l'action a explosé de 2 dollars à 22 dollars, bien qu'il ait ensuite connu un certain retracement, l'attention du marché sur cette action a été très élevée.
Quant à savoir si Upexi incitera d'autres entreprises à emboîter le pas, je pense que la clé réside dans sa capacité à s'investir de manière continue et approfondie dans l'écosystème Solana. Si Upexi ne se limite pas à des chiffres sur des états financiers, mais participe réellement à la construction de l'écosystème et réalise des applications concrètes et des conversions, alors son action ne sera pas qu'un investissement ponctuel, mais pourrait devenir un modèle de stratégie de trésorerie pour les entreprises.
Concernant la possibilité qu'une entreprise cotée en bourse devienne un « père de Solana » comme MicroStrategy, je trouve ce sujet particulièrement intéressant. Nous pouvons revenir sur le parcours de MicroStrategy. Depuis 2020, ils ont échangé la majeure partie de leurs réserves de liquidités contre du Bitcoin, réalisant plus de 25 investissements en Bitcoin au cours de trois ans. Cela montre qu'il ne s'agit pas d'un acte isolé, mais qu'il y a une logique claire de répartition des actifs à long terme. En même temps, ils ont également développé des produits dérivés financiers et des technologies autour du Bitcoin, devenant ainsi une partie du récit Bitcoin.
Et sur le marché de Solana, on n'a actuellement pas vu d'entreprise capable de créer une influence aussi forte et durable en termes de capital et de narration que MicroStrategy. Bien que les actions d'Upexi soient très agressives, je pense qu'elle est encore à un stade relativement précoce et ne peut pas encore assumer le rôle de "centre de prix".
Cependant, je pense qu'un tel rôle pourrait émerger sur le marché de Solana. La clé réside dans la capacité de ces entreprises ou individus à établir une stratégie à long terme claire, et pas seulement un arbitrage ponctuel. Si une telle entreprise venait réellement à exister à l'avenir, elle pourrait avoir un impact profond sur la logique de tarification de Solana, l'humeur du marché, et même la narration des médias mainstream.
Richard : Personnellement, je pense qu'à long terme, Bitcoin a vraiment besoin de l'existence de figures « paternelles » car le récit de Bitcoin lui-même est basé sur la foi. Et si Solana a également besoin de ce type de figure « paternelle » pour se soutenir, je considérerais cela comme un échec.
Pourquoi dire cela ? Parce que Solana est une infrastructure pratique dont la valeur devrait provenir de son écosystème. Si elle a besoin d'un « parrain » pour la soutenir, cela signifie que l'écosystème et la capacité de création de valeur de Solana ne sont pas suffisants. Pour moi, l'église de Solana devrait être son écosystème lui-même, y compris la Solana Foundation et la communauté des développeurs.
Tout comme à l'époque du Web2, les entreprises technologiques ont construit elles-mêmes de puissantes plateformes et écosystèmes d'applications, sans dépendre d'un soutien unique du capital financier. Le capital financier peut participer, peut soutenir, mais l'innovation et le leadership doivent nécessairement venir de la plateforme elle-même. Que ce soit Android ou Tesla, c'est ainsi. Solana devrait en être de même. Son "église" devrait venir de l'écosystème interne, et non d'une entreprise externe ou d'un investisseur pour la définir et la soutenir.
Question 4 : Si de plus en plus d'institutions intègrent SOL dans leurs trésoreries et participent au staking, le modèle de rendement DeFi sera-t-il remodelé ? L'entrée des institutions apportera-t-elle de la stabilité, ou diluera-t-elle l'espace de rendement des utilisateurs existants ?
Richard : J'ai personnellement un ressenti très profond. Avant d'introduire des investisseurs institutionnels dans notre projet, le processus de gestion des actifs était relativement simple, mais une fois que les actifs ont été placés dans le SPV, face aux investisseurs issus de Wall Street, tous les processus doivent être extrêmement normés, la structure financière, la répartition des fonds et les indicateurs de risque doivent être clairement définis. Bien que ce contrôle intense entraîne une douleur à court terme, il a considérablement amélioré nos normes opérationnelles et notre transparence.
Je crois que l'écosystème de Solana connaîtra également un processus similaire. L'entrée des institutions augmentera considérablement le seuil d'entrée de tout l'écosystème, et les projets sans revenus réels et sans soutien seront marginalisés, tandis que les projets de haute qualité avec de véritables modèles commerciaux attireront plus d'attention. Ce processus de sélection est sain, même s'il entraînera une période d'ajustement, il sera bénéfique pour l'écosystème à long terme.
Je ne pense pas que les institutions vont changer immédiatement le paysage du marché de Solana, mais elles vont progressivement pousser Solana à passer d'un récit de Meme coin à un rôle plus axé sur les paiements et les infrastructures financières. C'est une tendance irréversible, il suffit juste de temps pour se concrétiser et se réaliser.
Darcy : Je pense aussi que c'est une tendance prévisible. Solana espère certainement présenter une image plus institutionnelle et haut de gamme à l'avenir, et du point de vue des participants DeFi, l'arrivée des institutions entraînera un changement dans le modèle de revenus.
Tout d'abord, avec les institutions qui intègrent des fonds dans la trésorerie, la sécurité et la stabilité de l'ensemble de l'écosystème vont s'améliorer, mais l'APY va également diminuer en conséquence, réduisant la volatilité des rendements. Parallèlement, pour rechercher des rendements et une liquidité plus élevés, les institutions et les utilisateurs pourraient participer davantage aux protocoles LST (staking liquide), comme JitoSOL, mSOL, bSOL, favorisant une intégration plus poussée entre DeFi et le système de staking.
D'une part, l'entrée des institutions dilue effectivement une partie des bénéfices des utilisateurs existants. Les fonds institutionnels ont un cycle de financement plus long et une fréquence de trading plus basse, ce qui améliore la solidité du réseau, mais comprimera l'espace de bénéfice à court terme pour les petits investisseurs. Cependant, l'écosystème futur se différenciera progressivement, les petits investisseurs pourront choisir des Meme Coins à haut risque et à haut rendement ou des produits complexes, tandis que les utilisateurs préférant des rendements stables pourront participer au Staking.
Avec l'amélioration de la stabilité écologique, Solana et l'ensemble du marché des cryptomonnaies seront également considérés par davantage de personnes comme une allocation d'actifs fiable, et non pas seulement comme un outil de spéculation. Je pense que c'est une évolution inévitable.
**Ru7：**En fait, l'écosystème de Solana possède une puissante capacité de « génération de revenus ». Même si à l'avenir de plus en plus d'institutions intègrent SOL dans leurs réserves et que le taux de staking augmente, entraînant une baisse des rendements individuels, la diversification de l'écosystème de Solana et sa capacité d'innovation produit généreront davantage de produits de revenus structurés, permettant ainsi au modèle de rendement global de se réinventer sans simplement diluer l'espace de rendement des utilisateurs existants.
Solana est un écosystème dirigé par les développeurs, où de nouveaux protocoles et de nouveaux produits financiers émergent sans cesse, ce qui rend les modèles de revenus plus riches et offre davantage de choix aux utilisateurs. L'entrée de fonds institutionnels à long terme non seulement améliore la stabilité du fonds, mais crée également des économies d'échelle, attirant ainsi plus d'utilisateurs à participer, formant ainsi un cycle vertueux.
Je pense que ce changement est similaire aux produits financiers traditionnels comme les obligations de crédit et les ETF, et que dans l'écosystème Solana, il y aura à l'avenir plus de produits de rendement à plusieurs niveaux. Les utilisateurs pourront choisir librement en fonction de leur tolérance au risque, par exemple en optant pour des produits à haut rendement similaires aux obligations de crédit, ou pour des produits à faible risque aussi solides que les obligations américaines. Avec l'enrichissement de l'écosystème, les utilisateurs ne seront pas dilués, mais pourront au contraire obtenir plus de choix et une meilleure expérience de répartition des actifs.
Solana n'a pas besoin de s'appuyer sur une figure « paternelle » pour se soutenir, car son écosystème et ses innovations technologiques sont sa plus grande valeur. Tout comme Tesla, les gens ne regardent pas seulement Musk, mais plutôt la détermination de cette entreprise à envoyer des humains sur Mars. L'avenir de Solana réside également dans le potentiel de développement et les attentes de son propre écosystème, et non dans la dépendance à une entreprise ou à une institution pour le soutenir.
Question cinq : Actuellement, SOL manque de la rareté de type Bitcoin et d'une structure d'utilisateurs de « niveau de confiance », ce qui représente un défi pour les entreprises dans la mise en œuvre de stratégies de trésorerie à long terme. Selon vous, comment devrait-on inciter les détenteurs à conserver leurs SOL à long terme, voire à en acheter davantage ? Sur quoi peut-on s'appuyer pour établir une confiance et un consensus suffisants ?
Richard : Ma position est que l'écosystème Solana lui-même est le plus grand soutien. Les détenteurs à long terme proviennent très probablement de l'écosystème Solana, en particulier de ces projets de premier plan, comme Jupiter, Helios. À l'avenir, des plateformes comme Huma, si elles atteignent un niveau similaire, deviendront également les plus fervents supporters de Solana. Ces projets possèdent non seulement une grande vitalité et des ressources, mais continueront également à renforcer SOL en raison de leur dépendance à l'écosystème Solana.
Je pense que ce qui va vraiment propulser le développement à long terme de Solana dans le futur, ce ne sera pas des groupes financiers externes, mais plutôt les projets internes à l'écosystème. Ce qu'ils apportent n'est pas seulement des fonds, mais une interaction et une construction écologiques à tous les niveaux, le soutien et la libération de valeur pour Solana dépasseront de loin un simple investissement financier.
En revenant à la différence fondamentale, le Bitcoin repose principalement sur la foi, car il s'agit d'un or numérique, tandis que Solana est un réseau, une infrastructure. Sa valeur centrale réside dans les constructeurs et développeurs de l'écosystème. À l'avenir, lorsque nous verrons des projets comme Jupiter continuer à renforcer Solana, la puissance de l'écosystème deviendra naturellement de plus en plus forte.
Darcy : Je suis tout à fait d'accord avec l'opinion de Richard. Solana n'a pas besoin d'une figure charismatique. Quand un projet manque d'applications concrètes, il faut le soutenir par la foi pour maintenir sa valeur ; mais une fois qu'il a des applications concrètes et qu'il entre dans la vie quotidienne des gens, il n'est plus nécessaire de créer une foi artificielle. Les scénarios d'utilisation réels et la logique d'application sont le meilleur soutien à la valeur.
J'ai déjà mentionné que Solana ressemble plus à Android pour le Web3, représentant une vision pragmatique, inclusive et réalisable. Grâce au code, plus de gens peuvent se permettre et utiliser le Web3, que ce soit pour des jeux, des paiements, DePIN, ou des expériences de paiement comme celles de Visa, ce sont des applications réelles que les utilisateurs peuvent ressentir directement.
Donc, je pense que le chemin de Solana devrait être de promouvoir la vulgarisation de Web3, plutôt que de se concentrer sur le discours religieux ou l'élitisme de Web3. Sa dynamique de développement provient des applications, et non de la foi.
**Ru7：**Je comprends que les points de départ de la finance traditionnelle et de l'investissement dans le crypto-monde sont fondamentalement différents. Dans le crypto-monde, de nombreux investissements proviennent encore des attributs culturels et des croyances, tandis que Solana ressemble davantage à une entreprise technologique avec des cas d'utilisation réels et une capacité bénéficiaire, semblable à Apple, et pas seulement à Tesla. Parce que Solana possède un écosystème d'applications riche, qui dépasse le cadre d'un produit unique, incluant des scénarios variés tels que DeFi, paiements, NFT, DApp, tout comme Apple possède des téléphones, des ordinateurs, des montres et l'App Store.
D'un point de vue d'investissement, Solana dispose d'un écosystème de développeurs solide et d'une capacité d'innovation continue, avec des fondamentaux excellents. Pour les institutions financières traditionnelles, c'est précisément le type d'actif qu'elles sont prêtes à allouer. Elles se concentrent sur un cycle de rendement de cinq à dix ans, et le potentiel de croissance futur de Solana correspond clairement à cette logique.
J'attends également avec impatience de voir à l'avenir davantage d'institutions comme Morgan Stanley, Goldman Sachs et BlackRock intégrer Solana dans leur allocation de base, et même devenir une composante majeure des ETF, attirant ainsi plus d'utilisateurs et de capitaux vers Solana. Lorsque ce phénomène se produira, Solana deviendra, comme Apple, une marque fréquemment mentionnée et utilisée dans la vie quotidienne, formant ainsi un véritable niveau de croyance. Cette croyance ne sera plus un récit culturel vide, mais plutôt un consensus basé sur la vulgarisation des applications et la fréquence d'utilisation.
Particulièrement dans le domaine des paiements, le réseau Solana a déjà été capable de permettre aux utilisateurs d'acheter des biens réels avec des cryptomonnaies, et à l'avenir, il pourra également aider davantage de pays dont les infrastructures sont en retard à améliorer l'efficacité des paiements. Je crois que cette application concrète renforcera continuellement la confiance du marché dans Solana et la volonté de détenir à long terme.
Margie : D'un point de vue du marché, pour inciter davantage de personnes à détenir Solana à long terme ou à continuer d'augmenter leurs positions, je pense qu'il est d'abord nécessaire d'établir un récit clair et à long terme, par exemple en soulignant que Solana est la blockchain la plus rapide au monde, avec des avantages techniques tels que des latences ultra-basses. Ce récit doit être renforcé de manière répétée pour créer une mémoire de marché, tout comme nous soulignons constamment la capacité de TPS de niveau million lors de la promotion d'Infinite SVM.
Deuxièmement, l'écosystème Solana est déjà très puissant. Nous avons besoin que les principaux projets et fondateurs de l'écosystème continuent de s'exprimer, de s'engager personnellement et d'établir activement la confiance. Si le marché peut lier ces projets de premier plan à la valeur à long terme de Solana, alors ce sentiment de confiance sera plus facile à former, et les utilisateurs seront également plus enclins à détenir Solana à long terme.