Inversion des flux de capitaux et redistribution des jetons dans le marché

Dans le rapport de mars, nous avons souligné que "le mouvement est dans l'opposition" et prédit que "le deuxième trimestre connaîtra un retournement de tendance". Il s'est avéré qu'en avril, le Bitcoin a effectivement connu un fort rebond, avec une augmentation de 14,11 % en un mois, récupérant ainsi la majeure partie de ses pertes précédentes.

Les tensions commerciales qui dominent le mouvement des marchés financiers mondiaux ont officiellement escaladé en avril, provoquant un choc intense sur le marché, une montée de la panique et une forte chute des prix des actifs. Cependant, après la libération des émotions, avec un apaisement de la situation et la publication de données économiques et d'emploi relativement solides aux États-Unis, des fonds ont commencé à affluer vers le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies.

Le Bitcoin a ajusté avant le marché boursier américain et a atteint son point le plus bas en synchronisation avec celui-ci. Sous l'impulsion d'un afflux massif de capitaux, le Bitcoin a connu une forte hausse. Plus important encore, après plus de deux mois d'ajustement, la structure des positions sur le marché s'est nettement améliorée, et l'état interne est devenu plus stable.

L'indice S&P 500 et le marché des cryptomonnaies ont déjà récupéré leurs pertes antérieures. Comparé aux problèmes commerciaux qui ne sont toujours pas complètement résolus et à l'incertitude concernant une éventuelle récession de l'économie américaine, le marché se montre très solide, en continuant à évaluer de nouvelles informations. Cependant, pour atteindre un véritable retournement, il est nécessaire que les différends commerciaux soient résolus et que les données économiques américaines soient confirmées. Dans ce processus, des fluctuations sur le marché sont encore attendues.

Macro-finance : Les attentes de négociations commerciales provoquent de fortes ajustements sur le marché

Début avril, l'escalade des tensions commerciales a provoqué une chute paniquée du marché. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous tombé en dessous de la moyenne annuelle, et les actions technologiques surévaluées ont subi de lourdes pertes. Les investisseurs se sont précipités pour vendre des actions, en se tournant vers l'achat d'obligations et d'actions européennes pour se protéger.

Cependant, avec des signes d'apaisement de la situation et la publication de données économiques et d'emploi relativement solides, les inquiétudes du marché concernant une récession économique se sont atténuées. Les fonds prospectifs ont commencé à dominer les tendances du marché, entraînant un fort rebond des actions américaines.

Les données sur l'inflation montrent un refroidissement, tandis que les données sur l'emploi restent robustes. Cela a temporairement apaisé les craintes du marché concernant une récession économique. Bien que les négociations commerciales se poursuivent difficilement, les fonds des investisseurs particuliers et des fonds actifs ont commencé à se positionner, achetant massivement pour soutenir le rebond des actions américaines.

Nous pensons que la panique provoquée par les frictions commerciales à court et moyen terme a été relativement bien libérée. Les données du PIB montrent que l'économie américaine n'a pas encore subi de dommages majeurs, ce qui a donné confiance aux capitaux prospectifs pour acheter massivement. Nous avons tendance à penser que l'ajustement de février à avril est un ajustement brutal des actions américaines qui étaient surévaluées après deux années de hausse continue, en réponse à un choc extérieur, mais il n'y a pas encore suffisamment de données pour indiquer que l'économie américaine va sombrer dans la récession.

Les évaluations des actions américaines ont déjà été révisées à la baisse, mais elles ne sont pas considérées comme bon marché. La tarification du marché est relativement complète, et pour continuer à monter, davantage de facteurs de soutien sont nécessaires, tels qu'un apaisement supplémentaire des tensions commerciales et une baisse continue de l'inflation. Les attentes de baisse des taux ont été repoussées à juillet. Après une forte reprise, nous avons tendance à adopter un jugement neutre et à suivre de près l'évolution des négociations commerciales et des données économiques. Si l'économie présente des signes de détérioration, le marché pourrait être à nouveau révisé à la baisse.

Actifs cryptographiques : structure de jetons solide + perspectives à long terme positives

Le mouvement du Bitcoin en avril est un exemple parfait de "trading inverse", acheter dans la peur et attendre un rebond rapide des prix des actifs lorsque la situation se stabilise.

Le prix d'ouverture du bitcoin en avril était de 82534,31 USD, le prix le plus bas a chuté à 74420,69 USD, et il a clôturé à 94182,54 USD, avec une augmentation de 14,11 % pour le mois, une hausse de 11648,22 USD, et une amplitude mensuelle atteignant 26,12 %.

Le mouvement du mois a d'abord baissé puis augmenté, le point le plus bas étant atteint le 7 avril. Après l'escalade formelle des tensions commerciales, le marché a commencé à remonter progressivement. Parmi les 30 jours de trading, les jours de hausse ont été beaucoup plus nombreux que les jours de baisse.

D'un point de vue technique, le Bitcoin a effectué trois rebonds sur la ligne annuelle lors de sa chute massive en corrélation avec le marché boursier américain, confirmant ainsi la tendance à long terme. Le 22 avril, il a connu une forte hausse de 6,82%, franchissant avec force la ligne des 200 jours, revenant dans la structure de boîte précédemment construite et se rapprochant de la première ligne de tendance haussière de ce cycle haussier.

Comparé aux actions américaines, le Bitcoin montre une dynamique plus forte. Cela est dû au fait que la correction des prix a commencé en mars, que les détenteurs à long terme et les grands investisseurs ont augmenté leurs positions, ainsi qu'aux soutiens favorables sur le plan des politiques et des applications.

L'expansion des cas d'utilisation du Bitcoin et la hausse de son prix sont actuellement dans un cycle vertueux d'interaction positive. De mars à avril, les turbulences sur les marchés financiers mondiaux causées par les tensions commerciales ont temporairement interrompu ce processus. Cependant, la structure de détention des actifs et le fonctionnement du marché à l'intérieur du marché des cryptomonnaies restent intacts et stables. Une fois que la panique se dissipera, le Bitcoin reprendra sa tendance à la hausse. À l'avenir, avec les fluctuations potentielles de la situation commerciale et des finances macroéconomiques, le prix du Bitcoin continuera d'avoir des hauts et des bas, et pour dépasser les sommets précédents, il faudra que les différends commerciaux soient résolus et que l'économie américaine évite une récession.

Structure des jetons : détenteurs à long terme, augmentation des gros investisseurs, acheteurs à long terme en pleine acquisition

Depuis mars, avec le resserrement de la liquidité entraînant une forte baisse du prix du Bitcoin, les détenteurs à long terme jouent à nouveau le rôle de "stabilisateur", passant des ventes à des achats.

De plus, le groupe de grands détenteurs possédant entre 100 et 1000 bitcoins a continué à augmenter ses avoirs pendant le processus de baisse et a accéléré ses achats à la fin avril, ajoutant plus de 80 000 bitcoins au cours du mois, devenant ainsi la force motrice du marché. Il est à noter que ce groupe était également le principal acheteur lorsque le prix du bitcoin est passé de 70 000 à 100 000 dollars entre octobre et décembre de l'année dernière. Sur la base du fait que le volume d'achats de ce groupe lors de ce cycle dépasse largement le volume des ventes, on peut conclure que leur comportement correspond aux caractéristiques des investisseurs à long terme, et leur reconnaissance de cette fourchette de prix contribue à la stabilité des prix.

Après l'entrée active des acheteurs de toutes parts, le stock de bitcoins sur les échanges a diminué d'environ 60 000 pièces en avril.

En comparant la distribution des jetons en chaîne du 31 janvier et du 30 avril, on peut constater que le centre de gravité des jetons dans la tranche de 74 000 à 100 000 dollars a clairement diminué, certaines jetons évalués à plus de 100 000 dollars ayant été transférés dans la tranche de 74 000 à 94 000 dollars.

Les fluctuations du marché au cours des deux derniers mois, du point de vue de la répartition des jetons, montrent que les jetons nouvellement acquis par FOMO ont été contraints à la vente lors de la chute des prix, tandis que la situation de pénurie de jetons dans la fourchette de 74 000 à 94 000 a été réapprovisionnée. Les données montrent qu'actuellement, les détenteurs à court terme ont quitté un état de perte latente, et le pourcentage de bitcoins dans l'ensemble de la chaîne en perte latente est également tombé à 14 %. La pression de vente sur le marché, provoquée par la panique et les pertes, s'est considérablement améliorée.

Fonds : Sauver la situation, plus de 10 milliards de fonds en acquisition

Au cours de la première moitié d'avril, sous la pression des tensions commerciales et de la panique financière macroéconomique, les fonds ont globalement enregistré une tendance à la sortie. Cependant, les fonds en stablecoins ont continué à affluer depuis le début du mois. À la mi-avril, avec l'apaisement de la situation et le rebond des actions américaines, les fonds du canal ETF spot Bitcoin ont également commencé à se précipiter, propulsant rapidement le prix du Bitcoin au-dessus de 94000 dollars.

D'un point de vue mensuel, les flux de capitaux en avril ont atteint 8,4 milliards de dollars, ce qui en fait le sixième mois d'afflux le plus important depuis le début de ce cycle.

Cette statistique n'inclut pas les données d'augmentation de participation d'une certaine entreprise. Selon l'annonce, cette entreprise a effectué trois augmentations de participation en avril grâce à des levées de fonds, achetant un total de 25 370 bitcoins, avec un investissement de plus de 2,2 milliards de dollars. Ainsi, en avril, le montant total des fonds entrants sur le marché a dépassé 10 milliards de dollars.

L'évolution du prix du Bitcoin reflète la performance du marché des flux de capitaux entrants et sortants. Actuellement, les flux de capitaux mesurables se répartissent en trois catégories : premièrement, les fonds provenant des ETF de Bitcoin au comptant, qui suivent souvent les fluctuations du marché boursier américain ; deuxièmement, le financement d'une certaine entreprise, dont les flux sont relativement constants ; troisièmement, les fonds issus des stablecoins, c'est-à-dire les fonds sur le marché, qui ont été positifs depuis octobre dernier, à l'exception d'un mois (les fonds des stablecoins ne représentent pas tous les flux entrants dans le marché des cryptomonnaies).

Bien que le marché des cryptomonnaies ait connu une forte volatilité de février à avril, tombant techniquement dans un marché baissier, une analyse complète des flux de capitaux et de la tendance de distribution des détenteurs à long terme nous amène à croire que le cycle du marché est toujours en phase ascendante, c'est-à-dire un marché haussier. Nous pensons qu'après cet ajustement, les jetons seront de nouveau entre les mains des détenteurs à long terme et des grands investisseurs, ce qui contribuera à la solidification de la structure des jetons. Une fois que l'impact des tensions commerciales commencera à s'atténuer et que l'enthousiasme du marché pour le trading reprendra, le prix du Bitcoin est très probablement destiné à franchir à nouveau à la hausse.

Conclusion

Dans le rapport de mars, nous avons souligné que "après des fluctuations sévères au cours du premier trimestre, les perspectives pour le deuxième trimestre restent encore peu claires, mais la période la plus difficile pourrait être derrière nous. Une fois que les parties concernées retrouveront un état de jeu rationnel, le marché devrait pouvoir revenir à ses propres lois de fonctionnement".

Les performances du marché d'avril ont validé cette hypothèse, soutenues par un apaisement de la situation et des données économiques américaines relativement solides.

Après des mois d'ajustements sur le marché et de redistribution des jetons, le marché des cryptomonnaies est devenu plus solide en interne. Les investisseurs à long terme détiennent plus de jetons, la pression de perte latente des investisseurs à court terme a disparu et les gains latents ne sont pas encore apparus, seulement 14 % des bitcoins sont dans un état de perte latente. Cet état interne fournit un soutien solide à la hausse du marché.

Cependant, l'incertitude de l'environnement externe, en particulier celle des frictions commerciales, demeure très élevée. De plus, un ralentissement économique aux États-Unis et une nouvelle augmentation de l'inflation, potentiellement déclenchés par des conflits commerciaux, pourraient entraîner une nouvelle révision à la baisse des valorisations des actions américaines, ainsi qu'un report de la baisse des taux par la Réserve fédérale. Il est particulièrement important d'en être conscient.

Les tendances du marché sont le résultat d'un jeu dynamique entre les différentes parties dans des conditions dynamiques. Nous avons confiance dans l'évolution du Bitcoin pour le second semestre et à long terme, mais nous devons rester vigilants face aux dommages imprévisibles que les tensions commerciales peuvent causer sur les capitaux, les émotions et l'économie mondiale.