iZiSwap & Discrete Liquidity Model : Révéler la future tendance de l'AMM

Histoire de l'AMM

Uniswap est né fin 2018. Au lieu d'utiliser des carnets de commandes comme les autres DEX de la même période, il a adopté le modèle de market maker automatique AMM pour lutter contre les limites des performances d'Ethereum, notamment la lenteur de la vitesse de confirmation des transactions. Uniswap a prouvé à maintes reprises la possibilité de l'AMM dans la pratique, et en même temps, le compromis en termes de performances a également entraîné de nombreux problèmes, tels que des glissements inévitables et des pertes impermanentes, et les défauts d'une faible efficacité du capital ont également été critiqué, et apparaît de temps en temps L'attaque sandwich et la mauvaise expérience utilisateur provoquée par un seul type de commande.

En mai 2020, Uniswap v2 a été lancé, ce qui a ajouté l'échange de devises sur la base de la v1, et a rendu plus difficile la manipulation des prix.Cela ressemble plus à une vérification de la v1 et à aucune optimisation et ajustement du modèle AMM. Ainsi, un an plus tard, en mai 2021, l'équipe Uniswap a lancé Uniswap v3, introduisant la solution de liquidité d'agrégation bien connue.

Plus précisément, dans v1 et v2, lorsque LP fournit des liquidités à un certain pool de liquidités, la liquidité sera allouée dans toutes les fourchettes de prix de (0, ∞). Et la plupart des actifs ne se négocient que dans une certaine fourchette de prix, de sorte qu'une grande partie de la liquidité fournie par les LP n'est jamais utilisée, ce qui rend le capital plutôt inefficace. Le schéma de liquidité agrégé de la v3 permet à LP de choisir la fourchette de prix pour fournir des liquidités, et uniquement lorsque les actifs sont négociés dans la fourchette de prix sélectionnée par LP, LP peut obtenir des récompenses de frais. Cette approche augmente l'efficacité du capital d'AMM à des sommets sans précédent. En revanche, les pertes par glissement et impermanence ont également été atténuées dans une certaine mesure.

Alors qu'Uniswap v3 résout le plus gros problème actuel d'efficacité du capital des AMM, il reste encore d'autres problèmes à résoudre. Deux ans se sont écoulés depuis la mise en ligne d'Uniswap v3, et nous avons des raisons de nous demander si l'équipe Uniswap se prépare pour Uniswap v4. Tout en attendant avec impatience Uniswap v4, nous profitons également de cette occasion pour jeter un coup d'œil sur les innovations passionnantes qui sont apparues dans les AMM au cours des deux dernières années.

La solution d'iZiSwap

Modèle DLAMM

En mai 2022, iZUMi Finance a lancé iZiSwap, son produit DEX, et a proposé un tout nouveau modèle AMM - Discretized-Liquidity-AMM (DLAMM en abrégé).

Formule mathématique utilisée par DLAMM, source : livre blanc iZiSwap Plus précisément, DLAMM discrétise la courbe de prix continue en d'innombrables points de prix basés sur le modèle de produit constant.À l'exception de ces points, le prix de transaction de la paire de négociation n'aura pas d'autres valeurs pendant le processus de fluctuation. Les fournisseurs de liquidité ne peuvent fournir de liquidité qu'à ces niveaux de prix, et les traders ne peuvent négocier qu'à ces niveaux de prix.

Niveaux de prix dans le modèle DLAMM, source : livre blanc iZiSwap Dans DLAMM, le prix du marché ne sera qu'à un prix discret, seul le pool de liquidités au prix du marché contient deux types de jetons, le pool de liquidités au-dessus du prix du marché ne contient qu'un seul actif et le pool de liquidités en dessous du marché point de prix Le pool de liquidités de Price ne contient qu'un seul autre actif. Une transaction à n'importe quel niveau de prix affectera directement la variation de la proportion du pool de liquidités à ce niveau de prix, mais le prix de la transaction reste inchangé jusqu'à ce que la liquidité à ce niveau de prix soit échangée contre un seul type, et le prix du marché passera à prix adjacents et continuez à répéter le processus.

Avantages du modèle DLAMM

Après une observation attentive, il n'est pas difficile de constater que la logique sous-jacente du modèle DLAMM est en fait très similaire au modèle du carnet de commandes.Nous pensons que c'est également l'une des tendances de développement futures de DEX. L'introduction du modèle AMM par Uniswap était le résultat de compromis sur les performances d'Ethereum à l'époque.Tout en fournissant des services pratiques aux commerçants, il a également posé divers problèmes. Avec le développement et l'itération du réseau d'infrastructures, les défauts du modèle AMM lui-même seront progressivement optimisés, et DEX se rapprochera progressivement du modèle de carnet de commandes. En novembre 2022, Trader Joe v2 sera lancé, et Trader Joe utilise également un modèle AMM similaire à DLAMM dans la v2.

Par rapport au DEX actuel, les principaux avantages du modèle DLAMM se reflètent dans les aspects suivants :

DLAMM et produit constant AMM, Source : iZiSwap

• Le prix de DLAMM est plus précis que la courbe de prix du modèle de produit constant. La courbe de prix du modèle de produit constant est une courbe lisse continue, mais l'impact de toute transaction sur le prix n'est pas lisse. Le modèle de produit constant ne peut déterminer le prix avant et après la transaction que par le rapport du pool de liquidités avant et après la transaction, et le prix de chaque transaction Le prix réel de la transaction doit être calculé en fonction des changements dans le pool de liquidités après la transaction réelle. Par exemple, lors de la négociation sur Uniswap, les commerçants doivent définir la taille de la transaction, le glissement maximal qui peut être toléré, etc. avant la négociation, et Uniswap estimera un prix de transaction approximatif en fonction des informations soumises par l'utilisateur. En cas de liquidité insuffisante, le prix estimé peut être éloigné du prix réel de la transaction. Mais sur iZiSwap, ces niveaux de prix sont calculés et déterminés par des formules de prix discrètes, et p représente le prix relatif de deux jetons dans une paire de négociation. Cela rend les prix des transactions plus prévisibles et augmente la transparence des transactions.

Dans DLAMM, la formule de calcul pour déterminer le prix relatif, source : iZiSwap Whitepaper

• Tout en répondant à la demande des commerçants en matière de précision des prix, DLAMM améliore encore l'efficacité de l'utilisation du capital. Dans la vraie vie, lorsque les gens décrivent le prix d'un jeton, ils ne le décrivent souvent pas très précisément, mais sont habitués à avoir un intervalle d'incrément minimum. Par exemple, lorsque le prix de $ ETH est de 1 817,26 $, il n'a souvent besoin d'être précis qu'au chiffre unique de 1 817 $, et parfois même seulement au chiffre des dizaines de 1 820 $. Par conséquent, l'utilisation d'un intervalle d'incrément de prix minimum relatif de 1‱ est, dans la plupart des cas, suffisant pour tenir compte de la sensibilité des commerçants aux prix. Dans le même temps, cette conception permet également à la liquidité dans une gamme similaire de niveaux de prix de se rassembler au niveau de prix, améliorant encore le taux d'utilisation du capital. Les commerçants négocient dans un certain niveau de prix conformément au modèle à somme constante, c'est-à-dire que dans le cas d'une liquidité suffisante, les transactions dans un seul niveau de prix ne généreront même pas de glissement.
• Entièrement compatible avec les ordres à cours limité. Étant donné que DLAMM détermine à l'avance les niveaux de prix négociables, il est également possible d'adapter les ordres à cours limité. En décembre 2022, iZiSwap a lancé une nouvelle version d'iZiSwap Pro. Dans cette nouvelle version, iZiSwap fournit un ordre à cours limité en chaîne. L'ordre à cours limité soumis par le trader sera ajouté au pool de liquidités du niveau de prix sous forme de liquidité inversée. Lorsque la fluctuation des prix du marché se situe dans la fourchette de l'ordre du trader, cette partie de la liquidité correspondra à la liquidité fourni par LP Couverture sexuelle pour réaliser des transactions d'ordre limité. Synchronisé avec l'ordre limité, iZiSwap a également lancé une interface utilisateur adaptée au mode d'ordre limité. Les utilisateurs peuvent également basculer à tout moment entre l'interface de trading AMM DEX classique et l'interface de trading d'ordres limités.Qu'ils soient des traders habitués à AMM DEX ou aux échanges centralisés, ils peuvent effectuer des transactions en douceur sur iZiSwap.

Interface utilisateur du mode d'ordre limité iZiSwap Pro, source : iZiSwap

• Par rapport au carnet d'ordres DEX actuellement sur le marché, l'ordre limité DLAMM est plus sécurisé. Parce que le carnet de commandes actuel DEX est toujours composé d'un moteur de correspondance des transactions hors chaîne et d'enregistrements de transactions en chaîne. Par exemple, pour trader sur dYdX, les traders doivent d'abord effectuer un dépôt sur dYdX. Bien que cette transaction de dépôt soit enregistrée sur la blockchain, et chaque transaction de l'utilisateur sur dYdX sera renvoyée au réseau principal Ethereum sous la forme d'un Rollup avec preuve de connaissance zéro. Cependant, DLAMM est toujours un AMM. Les traders n'interagissent qu'avec le pool de liquidités et n'ont pas besoin de contrepartie. Par conséquent, il n'y a pas besoin d'un moteur centralisé d'appariement des transactions. Ils n'ont qu'à passer une commande et attendre que le prix du marché atteigne le prix de la commande avant la fin de la transaction. Sur iZiSwap, l'interaction de l'utilisateur ne nécessite pas de dépôts et de retraits, éliminant ainsi le risque de garde de fonds.

Écrivez à la fin

Depuis son lancement en mai 2022, iZiSwap a traversé une année de pratique de développement, et DLAMM a résisté à l'épreuve des commerçants. Dans le même temps, iZiSwap est également constamment mis à jour pour offrir aux utilisateurs une meilleure expérience de trading. Ces innovations conviviales sont en effet vues par les utilisateurs. Après le lancement de zkSync Era, la TVL d'iZiSwap a rapidement atteint plus de 100 millions de dollars.

Données de transaction iZiSwap, source : iZiSwap Nous pensons que l'innovation basée sur l'AMM ne s'arrêtera pas. Quand viendra l'ère d'Uniswap v4 ? Cela peut-il nous apporter une plus grande surprise? C'est difficile à dire, mais iZiSwap a jeté une autre base solide sur la voie de l'innovation AMM, rendant l'avenir d'AMM encore plus intéressant.