Labubu dan Maotai: Bentrokan dan Fusi Konsumsi Lama dan Baru

Baru-baru ini, sebuah laporan penelitian membandingkan Labubu yang sangat dicari dengan raksasa baijiu tradisional Moutai, berusaha untuk mengeksplorasi apakah ada pengulangan sejarah siklus konsumsi di balik kedua produk fenomenal ini, atau apakah ini mewakili perubahan paradigma yang mendalam.

Penelitian menunjukkan bahwa meskipun Labubu dan Maotai memiliki atribut mata uang sosial, fungsi sosial mereka memiliki perbedaan mendasar. Atribut sosial Labubu lebih banyak dibangun di atas minat dan nilai-nilai bersama dari kelompok muda, sementara fungsi sosial Maotai lebih bergantung pada kekuasaan dan hubungan hierarkis. Perbedaan ini mencerminkan perbedaan mendasar antara "konsumsi baru" dan "konsumsi tradisional".

Namun, mirip dengan Moutai, perusahaan induk Labubu juga menghadapi tantangan ganda dari siklus IP dan atribut investasi. Jika terdapat jeda yang cukup lama antara Labubu dan IP hits berikutnya, pertumbuhan global perusahaan mungkin akan melambat.

Selain itu, risiko regulasi dan kepadatan pasar adalah dua faktor penting yang tidak boleh diabaikan oleh investor. Fenomena saat ini di mana modal terkonsentrasi masuk ke jalur "konsumsi baru" sangat mirip dengan sebelumnya di mana dana berkumpul di saham blue chip konsumsi yang diwakili oleh Moutai. Kerapuhan dari perdagangan yang padat ini dapat memiliki dampak besar pada penilaian.

!7378492

Perbedaan Antargenerasi dalam Mata Uang Sosial

Tim peneliti berpendapat bahwa meskipun Labubu dan Moutai memiliki atribut mata uang sosial, terdapat perbedaan generasi yang jelas. Fungsi sosial Moutai lebih tercermin sebagai alat produktivitas "pelumas sosial/bisnis", sementara Labubu mewakili pencarian generasi muda akan nilai emosional, menawarkan pengalaman "dopamin" yang instan, halus, dan terjangkau bagi konsumen di era media sosial digital.

Analisis menunjukkan bahwa di dunia digital di mana konsumen menghadapi "kekosongan makna" dan peningkatan tekanan, Labubu mengisyaratkan bahwa China secara bertahap beralih dari model yang didorong oleh investasi ke model yang didorong oleh konsumsi. Moutai terikat erat pada budaya tradisional China, dan proses globalisasinya masih dalam tahap awal, sementara Labubu yang sangat sesuai dengan semangat zaman global telah mencapai kesuksesan global yang signifikan.

Perbedaan utama termasuk:

1. Atribut sosial: Moutai lebih bergantung pada kekuasaan dan sistem hierarki, terutama melayani acara bisnis; Labubu mewakili generasi muda yang berfokus pada minat dan nilai, menekankan nilai emosional dan kepuasan instan.

2. Alasan konsumsi: Moutai dapat berfungsi sebagai "alat produktivitas", sementara Labubu memenuhi kebutuhan nilai emosional dan konsumsi "dopamin" generasi muda dalam lingkungan sosial digital, mencerminkan tren transformasi China dari pendorong investasi menuju pendorong konsumsi.

3. Proses Globalisasi: Moutai yang mendalami budaya tradisional Tiongkok, globalisasi masih dalam tahap awal; Labubu telah mencapai kesuksesan signifikan secara global, sesuai dengan tren global.

Dua Sisi Pedang Risiko dan Atribut Investasi IP Periode

Dalam pertumbuhan yang cepat, penelitian juga menunjukkan tantangan serupa yang dihadapi oleh perusahaan induk Labubu dan Moutai, yaitu ujian ganda yang dihadirkan oleh siklus hidup IP dan atribut investasi produk.

Penelitian menunjukkan bahwa, apakah laba bersih perusahaan pada tahun 2025 adalah 8 miliar RMB atau 10 miliar RMB tidaklah penting, karena itu tergantung pada kecepatan pengiriman Labubu. Sebaliknya, yang penting adalah bagaimana menyeimbangkan pertumbuhan jangka pendek dan siklus hidup IP.

Risiko siklus hidup IP: Moutai yang memiliki sejarah seratus tahun dan dukungan resmi, telah membuktikan kemampuannya untuk melewati siklus. Sementara itu, perusahaan induk Labubu dan Labubu sendiri masing-masing hanya memiliki sejarah 15 tahun dan 10 tahun, sehingga siklus hidup IP tetap menjadi risiko utama.

Laporan tersebut menyatakan bahwa sebagai platform IP, kombinasi IP yang beragam dari perusahaan tersebut dapat mengurangi risiko, tetapi Labubu sangat penting untuk keberhasilan globalnya. Jika ada periode kosong yang cukup lama antara Labubu dan IP hit berikutnya, pertumbuhan globalnya mungkin akan melambat. Selain itu, "mainstreaming" subkultur dapat mendorong pertumbuhan, tetapi juga dapat mengencerkan identitas sosial unik Labubu, yang dapat menjauhkan kelompok konsumen intinya.

Kelebihan dan kekurangan dari atribut investasi: Sejarah Moutai menunjukkan bahwa "investabilitas" adalah pedang bermata dua, menjadi pendorong di siklus kenaikan dan penguat di siklus penurunan.

Laporan mencatat bahwa perusahaan induk Labubu sedang secara aktif mengelola harga pasar sekunder untuk memastikan daya tariknya terhadap konsumen muda, dan menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk peluncuran IP dan produk baru. Penurunan harga sekunder baru-baru ini dari seri mainan plush Labubu dianggap sebagai hasil dari manajemen proaktif perusahaan terhadap dinamika penawaran dan permintaan.

Regulasi dan pasar yang padat tidak bisa diabaikan

Laporan tersebut akhirnya menekankan bahwa regulasi dan sentimen pasar adalah dua faktor risiko lain yang harus dihadapi oleh para investor.

Risiko regulasi: Moutai selalu dipengaruhi oleh kebijakan seperti pengendalian harga dan gerakan anti-korupsi. Begitu juga, perusahaan induk Labubu tidak berada dalam zona kosong regulasi. Laporan media baru-baru ini telah mengingatkan pasar tentang risiko terkait. Namun, analis berpendapat, seiring dengan semakin beragamnya kelompok konsumen perusahaan, "arus utama" telah mengurangi eksposurnya terhadap risiko remaja di pasar China. Selain itu, pertumbuhan bisnis internasional yang terus meningkat (diperkirakan akan menyumbang lebih dari setengah pendapatan pada 2025) juga membantu mengimbangi risiko regulasi di pasar tunggal. Namun, risiko ini masih dapat berdampak negatif pada fundamental perusahaan, atau memicu "kebisingan berita" yang menyebabkan volatilitas harga saham.

"Kelemahan" perdagangan "berbondong-bondong": Setiap siklus pasar modal dapat muncul "perdagangan yang ramai" yang dominan. Antara 2016 hingga 2021, aliran dana yang mengalir ke saham blue-chip konsumsi yang dipimpin oleh Moutai sangat mirip dengan konsentrasi dana saat ini yang berfokus pada "konsumsi baru" yang dipimpin oleh induk Labubu. Perubahan aliran dana dan posisi dapat memiliki dampak besar pada penilaian — rasio harga terhadap laba (PER) jangka panjang Moutai pernah mendekati 60 kali pada awal 2021, sementara saat ini hanya 18-19 kali. Meskipun perubahan aliran dana baru-baru ini telah memberikan tekanan tertentu pada saham "konsumsi baru" seperti induk Labubu, laporan tersebut berpendapat bahwa, dalam konteks langkanya target investasi berkualitas, situasi "ramai" ini mungkin akan terus berlanjut untuk beberapa waktu. Titik balik yang sebenarnya mungkin harus menunggu sampai data frekuensi tinggi pasar luar negeri menunjukkan titik balik yang signifikan, atau ketika pemulihan ekonomi Tiongkok yang kuat memberikan lebih banyak pilihan bagi para investor.