Memikirkan Kembali Tiga Tantangan Stabilcoin: Penurunan Desentralisasi
Stablecoin selalu menjadi fokus dalam bidang cryptocurrency. Ini bukan hanya alat spekulasi, tetapi juga salah satu dari sedikit aplikasi yang menemukan kesesuaian pasar produk yang jelas di bidang crypto. Saat ini, seluruh dunia sedang mendiskusikan kemungkinan masuknya triliunan dolar stablecoin ke dalam pasar keuangan tradisional dalam lima tahun ke depan.
Namun, tidak semua yang bersinar itu adalah emas.
Asal Usul Tiga Dilema Stabilcoin
Proyek baru biasanya akan menggunakan grafik untuk membandingkan posisi mereka dengan pesaing utama. Perlu dicatat bahwa baru-baru ini Desentralisasi mengalami kemunduran yang jelas, yang sering kali diperkecil.
Seiring dengan perkembangan dan kematangan pasar, kebutuhan akan skalabilitas bertabrakan dengan ideal desentralisasi awal. Namun, harus ada keseimbangan yang ditemukan dalam beberapa cara.
Awalnya, dilema tiga sulit stablecoin didasarkan pada tiga konsep inti:
Stabilitas harga: Mempertahankan stabilitas nilai yang sebanding dengan dolar AS
Desentralisasi：menghindari kontrol oleh entitas tunggal, mencapai ketahanan terhadap sensor dan tanpa kepercayaan
Efisiensi modal: Tidak perlu terlalu banyak jaminan untuk mempertahankan keterikatan harga
Namun, setelah melalui beberapa eksperimen yang kontroversial, skalabilitas tetap menjadi tantangan besar. Konsep-konsep ini terus berkembang untuk menyesuaikan diri dengan tantangan baru.
Beberapa proyek stablecoin utama dalam beberapa tahun terakhir telah melampaui posisi stablecoin murni, berkembang menjadi ekosistem produk yang lebih luas. Dalam proyek-proyek ini, stabilitas harga tetap sama, efisiensi modal setara dengan skalabilitas, tetapi desentralisasi digantikan oleh ketahanan terhadap sensor.
Anti-sensor adalah salah satu karakteristik dasar dari cryptocurrency, tetapi dibandingkan dengan Desentralisasi, itu hanya merupakan subset dari karakteristik tersebut. Ini karena proyek stablecoin terbaru (kecuali Liquity dan beberapa fork-nya) memiliki tingkat karakteristik sentralisasi tertentu.
Misalnya, meskipun proyek-proyek ini menggunakan Desentralisasi bursa, tetap ada sebuah tim yang bertanggung jawab untuk mengelola strategi, mencari keuntungan, dan mendistribusikannya kembali kepada pemegang yang mirip dengan pemegang saham. Dalam kasus ini, skalabilitas berasal dari jumlah keuntungan, bukan dari komposabilitas di dalam DeFi.
Desentralisasi yang sesungguhnya telah mengalami kemunduran.
Motivasi dan Realitas
Ada kesenjangan antara ideal dan kenyataan. Pada 12 Maret 2020, akibat pasar yang anjlok karena pandemi COVID-19, DAI mengalami dampak yang serius. Sejak saat itu, cadangan sebagian besar dialihkan ke USDC, yang dalam beberapa cara mengakui kegagalan Desentralisasi di hadapan stablecoin arus utama. Sementara itu, upaya stablecoin algoritma dan stablecoin rebase juga tidak memenuhi harapan. Selanjutnya, penerapan regulasi lebih lanjut memperburuk tren ini. Sementara itu, munculnya stablecoin institusional melemahkan ruang untuk proyek-proyek eksperimental.
Namun, Liquity menonjol karena ketidakberubahan kontraknya dan penggunaan Ethereum sebagai jaminan, mendorong desentralisasi yang murni. Meskipun skalabilitasnya kurang, mereka baru-baru ini meluncurkan versi V2, yang meningkatkan keamanan peg dengan berbagai upgrade dan menyediakan suku bunga yang lebih fleksibel saat mencetak koin stabil baru BOLD.
Namun, beberapa faktor membatasi pertumbuhan Liquity. Dibandingkan dengan stablecoin arus utama yang memiliki efisiensi modal lebih tinggi tetapi tidak memberikan imbal hasil, rasio nilai pinjamannya (LTV) sekitar 90% tidak tergolong tinggi. Selain itu, beberapa pesaing langsung menawarkan imbal hasil intrinsik, dengan LTV bahkan mencapai 100%.
Namun, masalah utamanya mungkin terletak pada kurangnya model distribusi skala besar. Karena masih terkait erat dengan komunitas Ethereum awal, Liquity kurang fokus pada penggunaan seperti penyebaran di bursa Desentralisasi. Meskipun suasana sibernya sesuai dengan semangat cryptocurrency, jika tidak dapat menyeimbangkan dengan DeFi atau adopsi ritel, hal ini mungkin membatasi pertumbuhan arus utamanya.
Meskipun total nilai terkunci (TVL) terbatas, Liquity dan proyek fork-nya memegang TVL yang cukup signifikan dalam cryptocurrency, dengan V1 dan V2 mencapai total 370 juta dolar AS, pencapaian ini sangat mencolok.
Dampak Undang-Undang Stablecoin
RUU stabilcoin di Amerika Serikat mungkin akan memberikan lebih banyak stabilitas dan pengakuan bagi stabilcoin, tetapi itu terutama berfokus pada stabilcoin tradisional yang didukung oleh mata uang hukum dan diterbitkan oleh entitas yang mendapatkan lisensi dan diatur.
Setiap Desentralisasi, jaminan kripto, atau stablecoin algoritmik baik jatuh ke dalam zona abu-abu regulasi atau dikecualikan.
Proposisi nilai dan strategi distribusi
Stablecoin adalah infrastruktur dasar di bidang kripto. Beberapa proyek ditujukan terutama untuk institusi, dengan tujuan memperluas bidang keuangan tradisional; beberapa berasal dari latar belakang Web2.0, berusaha untuk memperluas pasar melalui pengguna cryptocurrency asli yang mendalam, tetapi menghadapi tantangan skalabilitas.
Ada beberapa proyek yang fokus pada strategi dasar, seperti stablecoin yang berbasis aset dunia nyata, yang bertujuan untuk mencapai imbal hasil yang berkelanjutan, serta strategi Delta-Neutral yang fokus pada menciptakan keuntungan bagi pemegang.
Proyek-proyek ini memiliki satu kesamaan: tingkat desentralisasi yang berbeda.
Bahkan proyek yang fokus pada Desentralisasi Keuangan, seperti strategi Delta-Neutral, dikelola oleh tim internal. Meskipun mereka mungkin memanfaatkan Ethereum di belakang layar, manajemen keseluruhannya tetap terpusat.
Ekosistem baru seperti MegaETH dan HyperEVM membawa harapan baru. Misalnya, beberapa proyek pada tahap awal mengadopsi mekanisme keputusan terpusat, dengan tujuan untuk secara bertahap mencapai Desentralisasi melalui keamanan ekonomi yang disediakan. Selain itu, ada beberapa proyek fork yang tumbuh dengan cepat di blockchain yang muncul dan telah menetapkan posisi mereka dalam stablecoin asli.
Proyek-proyek ini memilih untuk fokus pada model distribusi yang berpusat pada blockchain yang muncul, memanfaatkan keuntungan dari "efek baru".
Kesimpulan
Sentralisasi tidak sepenuhnya negatif. Untuk proyek, ini lebih sederhana, terkontrol, dapat diskalakan, dan lebih sesuai dengan regulasi.
Namun, ini tidak sesuai dengan semangat asli cryptocurrency. Tidak ada stablecoin yang terpusat yang benar-benar dapat menjamin ketahanan terhadap sensor dan kontrol penuh atas aset pengguna.
Oleh karena itu, meskipun alternatif yang muncul sangat menarik, kita juga tidak boleh melupakan dilema tiga arah dari stablecoin yang awalnya: stabilitas harga, Desentralisasi, dan efisiensi modal. Dalam mengejar inovasi dan pengembangan, tetap memperhatikan prinsip-prinsip inti ini tetaplah sangat penting.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
5
Bagikan
Komentar
0/400
DeFiCaffeinator
· 07-22 05:45
Mundur satu langkah berarti mati, bisakah kita tetap berpegang pada prinsip?
Lihat AsliBalas0
HodlOrRegret
· 07-22 05:38
Bergantung pada stablecoin benar-benar menjadi terpusat...
Lihat AsliBalas0
ChainSauceMaster
· 07-22 05:35
Desentralisasi sejati adalah yang terbaik
Lihat AsliBalas0
SigmaBrain
· 07-22 05:20
Hanya alat untuk menghasilkan uang, bull dan kuda.
Lihat AsliBalas0
Ser_This_Is_A_Casino
· 07-22 05:18
Bisa menghasilkan uang dan desentralisasi? Mimpi saja.
Tiga tantangan baru untuk stablecoin: kemunduran desentralisasi dan tantangan masa depan
Memikirkan Kembali Tiga Tantangan Stabilcoin: Penurunan Desentralisasi
Stablecoin selalu menjadi fokus dalam bidang cryptocurrency. Ini bukan hanya alat spekulasi, tetapi juga salah satu dari sedikit aplikasi yang menemukan kesesuaian pasar produk yang jelas di bidang crypto. Saat ini, seluruh dunia sedang mendiskusikan kemungkinan masuknya triliunan dolar stablecoin ke dalam pasar keuangan tradisional dalam lima tahun ke depan.
Namun, tidak semua yang bersinar itu adalah emas.
Asal Usul Tiga Dilema Stabilcoin
Proyek baru biasanya akan menggunakan grafik untuk membandingkan posisi mereka dengan pesaing utama. Perlu dicatat bahwa baru-baru ini Desentralisasi mengalami kemunduran yang jelas, yang sering kali diperkecil.
Seiring dengan perkembangan dan kematangan pasar, kebutuhan akan skalabilitas bertabrakan dengan ideal desentralisasi awal. Namun, harus ada keseimbangan yang ditemukan dalam beberapa cara.
Awalnya, dilema tiga sulit stablecoin didasarkan pada tiga konsep inti:
Namun, setelah melalui beberapa eksperimen yang kontroversial, skalabilitas tetap menjadi tantangan besar. Konsep-konsep ini terus berkembang untuk menyesuaikan diri dengan tantangan baru.
Beberapa proyek stablecoin utama dalam beberapa tahun terakhir telah melampaui posisi stablecoin murni, berkembang menjadi ekosistem produk yang lebih luas. Dalam proyek-proyek ini, stabilitas harga tetap sama, efisiensi modal setara dengan skalabilitas, tetapi desentralisasi digantikan oleh ketahanan terhadap sensor.
Anti-sensor adalah salah satu karakteristik dasar dari cryptocurrency, tetapi dibandingkan dengan Desentralisasi, itu hanya merupakan subset dari karakteristik tersebut. Ini karena proyek stablecoin terbaru (kecuali Liquity dan beberapa fork-nya) memiliki tingkat karakteristik sentralisasi tertentu.
Misalnya, meskipun proyek-proyek ini menggunakan Desentralisasi bursa, tetap ada sebuah tim yang bertanggung jawab untuk mengelola strategi, mencari keuntungan, dan mendistribusikannya kembali kepada pemegang yang mirip dengan pemegang saham. Dalam kasus ini, skalabilitas berasal dari jumlah keuntungan, bukan dari komposabilitas di dalam DeFi.
Desentralisasi yang sesungguhnya telah mengalami kemunduran.
Motivasi dan Realitas
Ada kesenjangan antara ideal dan kenyataan. Pada 12 Maret 2020, akibat pasar yang anjlok karena pandemi COVID-19, DAI mengalami dampak yang serius. Sejak saat itu, cadangan sebagian besar dialihkan ke USDC, yang dalam beberapa cara mengakui kegagalan Desentralisasi di hadapan stablecoin arus utama. Sementara itu, upaya stablecoin algoritma dan stablecoin rebase juga tidak memenuhi harapan. Selanjutnya, penerapan regulasi lebih lanjut memperburuk tren ini. Sementara itu, munculnya stablecoin institusional melemahkan ruang untuk proyek-proyek eksperimental.
Namun, Liquity menonjol karena ketidakberubahan kontraknya dan penggunaan Ethereum sebagai jaminan, mendorong desentralisasi yang murni. Meskipun skalabilitasnya kurang, mereka baru-baru ini meluncurkan versi V2, yang meningkatkan keamanan peg dengan berbagai upgrade dan menyediakan suku bunga yang lebih fleksibel saat mencetak koin stabil baru BOLD.
Namun, beberapa faktor membatasi pertumbuhan Liquity. Dibandingkan dengan stablecoin arus utama yang memiliki efisiensi modal lebih tinggi tetapi tidak memberikan imbal hasil, rasio nilai pinjamannya (LTV) sekitar 90% tidak tergolong tinggi. Selain itu, beberapa pesaing langsung menawarkan imbal hasil intrinsik, dengan LTV bahkan mencapai 100%.
Namun, masalah utamanya mungkin terletak pada kurangnya model distribusi skala besar. Karena masih terkait erat dengan komunitas Ethereum awal, Liquity kurang fokus pada penggunaan seperti penyebaran di bursa Desentralisasi. Meskipun suasana sibernya sesuai dengan semangat cryptocurrency, jika tidak dapat menyeimbangkan dengan DeFi atau adopsi ritel, hal ini mungkin membatasi pertumbuhan arus utamanya.
Meskipun total nilai terkunci (TVL) terbatas, Liquity dan proyek fork-nya memegang TVL yang cukup signifikan dalam cryptocurrency, dengan V1 dan V2 mencapai total 370 juta dolar AS, pencapaian ini sangat mencolok.
Dampak Undang-Undang Stablecoin
RUU stabilcoin di Amerika Serikat mungkin akan memberikan lebih banyak stabilitas dan pengakuan bagi stabilcoin, tetapi itu terutama berfokus pada stabilcoin tradisional yang didukung oleh mata uang hukum dan diterbitkan oleh entitas yang mendapatkan lisensi dan diatur.
Setiap Desentralisasi, jaminan kripto, atau stablecoin algoritmik baik jatuh ke dalam zona abu-abu regulasi atau dikecualikan.
Proposisi nilai dan strategi distribusi
Stablecoin adalah infrastruktur dasar di bidang kripto. Beberapa proyek ditujukan terutama untuk institusi, dengan tujuan memperluas bidang keuangan tradisional; beberapa berasal dari latar belakang Web2.0, berusaha untuk memperluas pasar melalui pengguna cryptocurrency asli yang mendalam, tetapi menghadapi tantangan skalabilitas.
Ada beberapa proyek yang fokus pada strategi dasar, seperti stablecoin yang berbasis aset dunia nyata, yang bertujuan untuk mencapai imbal hasil yang berkelanjutan, serta strategi Delta-Neutral yang fokus pada menciptakan keuntungan bagi pemegang.
Proyek-proyek ini memiliki satu kesamaan: tingkat desentralisasi yang berbeda.
Bahkan proyek yang fokus pada Desentralisasi Keuangan, seperti strategi Delta-Neutral, dikelola oleh tim internal. Meskipun mereka mungkin memanfaatkan Ethereum di belakang layar, manajemen keseluruhannya tetap terpusat.
Ekosistem baru seperti MegaETH dan HyperEVM membawa harapan baru. Misalnya, beberapa proyek pada tahap awal mengadopsi mekanisme keputusan terpusat, dengan tujuan untuk secara bertahap mencapai Desentralisasi melalui keamanan ekonomi yang disediakan. Selain itu, ada beberapa proyek fork yang tumbuh dengan cepat di blockchain yang muncul dan telah menetapkan posisi mereka dalam stablecoin asli.
Proyek-proyek ini memilih untuk fokus pada model distribusi yang berpusat pada blockchain yang muncul, memanfaatkan keuntungan dari "efek baru".
Kesimpulan
Sentralisasi tidak sepenuhnya negatif. Untuk proyek, ini lebih sederhana, terkontrol, dapat diskalakan, dan lebih sesuai dengan regulasi.
Namun, ini tidak sesuai dengan semangat asli cryptocurrency. Tidak ada stablecoin yang terpusat yang benar-benar dapat menjamin ketahanan terhadap sensor dan kontrol penuh atas aset pengguna.
Oleh karena itu, meskipun alternatif yang muncul sangat menarik, kita juga tidak boleh melupakan dilema tiga arah dari stablecoin yang awalnya: stabilitas harga, Desentralisasi, dan efisiensi modal. Dalam mengejar inovasi dan pengembangan, tetap memperhatikan prinsip-prinsip inti ini tetaplah sangat penting.