イーサリアムステーク市場の構図の変化

2020年以来、ステーク市場は重大な変化を遂げました。機関のステークに対する需要は増加し続けており、同時により厳しい規制やコンプライアンスの考慮にも直面しています。多くの機関は既存のプラットフォームを通じてステークを行っていますが、一部の機関は内部の制約に直面しています。

イーサリアム及びそのエコシステムは、スケーラビリティとステークの中央集権化の問題を解決するために努力してきました。同時に、上級ユーザーは報酬構造においてよりカスタマイズされたソリューションを求めています。

そのため、一部のプラットフォームは新しいステークソリューションを導入しました。例えば、ステーク保険庫（stVaults）は、カスタマイズ可能でモジュール式のエーテルステークの新しいソリューションを解放し、業界の最前線を走っています。

新しい世代のイーサリアムステーク基盤施設

新しい世代のステークソリューションは、イーサリアム上の既存のプロトコル機能を拡張し、さまざまなユースケースに対応するカスタマイズされたソリューションを提供することを目的としたステーク保険庫（stVaults）を導入しました。

stVaultsは、カスタマイズ設定でstETH流動性へのアクセスをサポートしており、ユーザーは検証、手数料構造、リスクとリターンのプロファイル、およびその他のパラメータを設定して、さまざまなステークホルダーのニーズに応えます。

**機関向け：**機関ステーク者は：

（1）stETH流動性を使用し、（2）資金を非管理契約に保持して、規制およびリスク管理要件の遵守を確保するのを助ける。

**ノードの柔軟性：**ノードがキュレーターとして機能し、高いTVLの顧客にカスタマイズされたソリューションを提供することを許可し、より高い収入とより多くのTVLを得る。

**収益向上：**資産管理者は市場の動向に迅速に適応し、stETHの汎用担保特性を利用して革新的な戦略を策定し、資本効率を最適化し、新たなDeFiの機会と組み合わせることができます。

最終的に、すべての関係者は、イーサリアムエコシステム内で予測可能で、将来を見据えた価値に基づく報酬源を確立するための長期的なインセンティブメカニズムを持つべきです。

技術の基本: stVaults

stVaultは、単一ノードオペレーター（またはDVT NOクラスター）を介して非管理型の委託流動的ステークを実現し、インフラに接続することによって、この保管庫を代表してstETHを鋳造することができる重要なスマートコントラクトです。

stVaultの目的は次のとおりです。

（1）既存のstETHトークンの安定性と代替性に影響を与えることなく、ユーザーが流動的ステークのリスクとリターンの配分をカスタマイズできるようにします。

（2）機関ステーク者とノードオペレーターが相互に指定する

（3）stETHの統合をより良くする

機関ステーク者は、非保管形式でステークを完了し、一定割合のstETHを受け取ることができます。stETHを発行する際、対応する金額は保管庫からの引き出しのためにロックされます。ロックされた金額はstETHのシェアで指定され、シェアの残高はstETHのリバースに伴い毎日増加します。ETHの引き出しを解除するには、保管庫が必要な量のstETHを焼却する必要があります。

stETHの保有者がカスタムステーク設定のリスクを負うために、stETHの発行比率は1:1とは異なり、リスクパラメーターと制限によって決定される一定の準備保証金（準備比率またはRRと呼ばれる、例えば80%）があります。

これは、stVaultsを通じて鋳造されたstETHが合理的な超過担保を維持することを保証します。超過担保は、stETHのスラッシングイベントや罰則に対する抵抗力を高めることによって、その経済的安全性を強化します。さらに、プロトコルレベルで公共ノードオペレーターの評判と保証要件を動的に調整することができ、ネットワークの安定性を確保し、高度な統合をサポートします。

全体的に見て、stVaultsは非カストディアルステーキングプラットフォームであり、既存のコアプロトコルと共に機能します。どのユーザーでも、自分が選んだノードオペレーターを通じて安全にETHをステークすることができます。

コアプロトコルとの接続を通じて、stVaultsはパーソナライズされた検証設定によってサポートされるstETHをミントでき、市場が提供するLSTの高い流動性と統合を得ることができます。

stVaultとコアプロトコルの最大の違いは、stVaultが各機関の自己使用の独立したスマートコントラクトであるのに対し、コアプロトコルのETH保管アドレスは公共プールに相当することです。

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カスタマイズ可能な保管庫、さまざまなニーズに対応

stVaultsは柔軟な構成オプションを備えており、さまざまなビルダーがステーク設定をカスタマイズし、報酬を最適化し、カスタマイズされた製品ラインを開発できるようにします。同時に、stETHの安全性と流動性も享受できます。

**機関ステーク：**機関ステークはより高い柔軟性とコントロールを必要とします。stVaultsは、機関ユーザーが特定のノードオペレーターに接続し、構成を統合し、入金および出金アクセスを管理する専用のstVaultsを作成できるようにすることで、これらのニーズを満たします。

stVaultsは、さまざまな運用要件を満たすために、ホスティングおよび非ホスティング設定をサポートし、同時にstETHの流動性へのアクセスを提供します。

**レバレッジステーク：**上級ステークホルダー向けに、stVaultsはレバレッジステーク戦略を実施するためのツールを提供し、手動および自動スマートコントラクトをサポートしています。

潜在的な方法には、

一次市場：コアプロトコルから直接ETHを取得する。

二次市場：DeFiレンディングプラットフォームが提供するエーテルを利用する。

**再ステーキングリスク管理：**stVaultsは、参加者がカスタマイズされた戦略を探求し、再ステークに参加できる選択的参加方法を導入しました。これにより、より広範なエコシステムに対する社会的リスクを引き起こすことなく、共有セキュリティを実現します。

**未来に向けたインフラ：**stVaultsは、ビルダーや開発者のためのモジュール式基盤であり、エコシステムに適応したステーク製品やツールの作成をサポートします。stETHの汎用担保属性を活用することで、開発者はDeFiアプリケーションとシームレスに統合できます。

新しいステーク解決策は、イーサリアムの分散化をどのように強化するのか？

新興市場のオープンな協力と競争

誰もが知っているように、イーサリアムは世界中の分散ノードに依存していますが、新しいステークソリューションはstVaultsを導入し、モジュール式でカスタマイズ可能なステーキングフレームワークを提供し、イーサリアムをさらに分散化することができます。各stVaultは独立したオペレーターを持っているため、ETHノードのマタイ効果を低減します。

流動性、性能、安全性のバランス

stVaultsは資本効率、バリデータのパフォーマンス、ステークの集中度をバランスさせるメカニズムを持っています。ETH債券はスラッシングリスクを軽減し、オプションのダイナミックフィー（コアプロトコルに基づく）はステークルーター内のバリデータのサブセットに関連付けられ、流動性の管理、パフォーマンスの評価、そして分散化をサポートします。

自発的なアップグレードと自主性

stVaultは、そのステーキング者がアップグレード機能を採用するかどうか、またそのタイミングを選択できるようにします。stETHを鋳造することは、プロトコルの進化するガバナンスプロセスに参加することを意味し、stETHを返還することで、保険庫はステーキング者のアップグレード異議制御の下でのネイティブステークに復元されます。このシームレスな切り替え方法は、自主性を維持し、摩擦を減らし、イーサリアムのオープン性と分散化を尊重します。

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ロードマップ

新しい世代のステークソリューションは、ノードオペレーター、資産管理者、LRT（Liquid Restaked Tokens）や他のDeFiプロトコルがstETHの流動性を活用してエンドユーザーに最適なソリューションを提供できるように設計されたビルダー中心の製品です。この戦略は、必要なツールとビルディングブロックを効果的に提供し、パートナーや広範なコミュニティと共に反復していくことを優先しています。

リリース計画は3つの段階に分かれています：

第1段階：アーリーアダプターは既存のテクノロジースタックを使用してリステークの保険庫を構築し、stVaultのプレデポジットと早期アクセスプログラムを開始できます。これらの初期の保険庫はメインネットの起動後に完全なstVault機能に移行します。

第2段階：stVaultsのテストネットの展開を開始し、パートナーとの厳格なテストと統合開発を許可し、メインネットの準備を整える。

第3段階：stVaultsのメインネットの立ち上げにより、カスタマイズされた機関設定、レバレッジステークおよび共有セキュリティ構成などの重要なユースケースが有効になります。

まとめ

新しい世代のステーク解決策は、モジュラー革新であるstVaultsを導入し、カスタマイズ可能なステーク設定を有効にすることで、機関ステーク者に大きな柔軟性をもたらし、ユーザーがノードオペレーターと検証インフラを選択できるようにします。ステーク者は、カスタマイズされたイーサリアムのステーク戦略を通じてニーズを満たし、優先順位に基づいて報酬を最適化し、stETHの流動性、安全性、統合の利点を最大限に引き出すことができます。

より緩やかな規制環境の下で、機関投資家のイーサリアムステークへの関心がさらに高まるでしょう。そのため、新型のステークソリューションのアップグレードは、機関投資者、ノードオペレーター、および資産管理者を特に対象にしています——機関投資者は完全にカスタマイズされた設定を通じてstETHを使用できるようになり、これらの設定は内部コンプライアンス要件を満たすのに役立ち、同時に必要な運用コントロールを提供します。

同時に、ノードオペレーターは大口ステーク参加者向けにカスタマイズされたステーク製品を設計し、バリデーターのカスタマイズや強化報酬メカニズムなどの機能を提供できます。資産管理者は、stETHをイーサリアムエコシステムの主要担保として利用し、未来を見据えた構造化製品を開発できます。

さらに、新しいステークソリューションは、イーサリアムの非中央集権性、流動性、および安全性を優先的に考慮しています。その設計は、バリデーター間の健全な競争を促進し、同時にガバナンスとスラッシングリスクを減少させます。パフォーマンス、流動性、およびリスクのバランスを取ることで、新世代のステークインフラは、イーサリアムコミュニティとその長期的なビジョンの両方にサービスを提供するソリューションを提供します。

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