Ethereum застейкать: участие институтов в стимулировании новых ростов

С учетом того, что стратегия резервирования биткойнов становится все более зрелой, все больше институциональных инвесторов начинает обращать внимание на Ethereum. В отличие от простого стремления к увеличению активов, Ethereum предлагает институциям новый способ участия. Через заステкать они не только могут получать стабильный доход на сети, но и глубоко участвовать в экосистемном строительстве в качестве "майнеров", одновременно способствуя развитию всей отрасли заステкать в более упорядоченном и более масштабном направлении.

Цена биткойна снова обновила исторический максимум, а движущая сила за этим изменением переместилась от розничных инвесторов к институциональным. Одобрение биткойн-ETF на спотовом рынке предоставило Уолл-стрит законный канал для входа, а некоторые публичные компании, включив биткойн в резервные активы, достигли значительного бумажного роста и получили признание на капиталов рынке, что, в свою очередь, привлекло большее количество институциональных инвесторов.

Однако стратегия резервирования биткойнов уже стала более зрелой, и такие компании, как некоторые ранние участники, заняли преимущество первопроходцев, что затрудняет последующим участникам копировать их успешные модели. Для большинства традиционных учреждений владение биткойнами больше похоже на диверсификацию активов, а не на стратегию роста.

На этом фоне Ethereum становится новым фокусом роста. В отличие от биткойна, Ethereum использует механизм консенсуса PoS, который позволяет учреждениям участвовать в валидации сети и получать вознаграждение, застейкав ETH, тем самым хеджируя риски размывания, вызванные появлением новых ETH. Данные показывают, что по состоянию на 18 июля было застейкано 35,8 миллиона ETH, а годовая доходность застейкеров составила 2,8%, в то время как незастейкеры сталкиваются с годовой ставкой уничтожения около 1,4%.

Несколько публичных компаний уже начали пробовать стратегические резервы Ethereum и добились первых результатов, некоторые из них даже перешли с биткойна на Эфир. Для этих учреждений ETH является не только бухгалтерским активом, но и производственным активом для участия в экосистеме, а также способом стать "майнером" для учреждений.

Механизм сжигания Ethereum еще больше усиливает эту логику. Когда сеть активна, количество сжигаемого ETH увеличивается. Если сжигаемого ETH больше, чем вновь выпущенного ETH, сеть перейдет в состояние дефляции. Это не только усиливает дефицитность ETH, но и повышает фактическую прибыль стейкеров и валидаторов, включая MEV и доходы от комиссий, тем самым укрепляя внутреннюю ценность актива ETH.

С поступлением все большего числа учреждений и их участием в рынке стейкинга Эфира, они перестанут быть просто поставщиками средств и займут роль крупных майнеров. В настоящее время стратегическое резервирование Эфира все еще находится на ранней стадии, и для компаний, стремящихся создать финансовый вес, это является еще не монополизированной областью公平竞争.

С учетом того, что рынок Ethereum становится все более институциональным, рынок стейкинга также будет переходить от крипто-родного к институционально управляемому и войдет в новую стадию, более соответствующую требованиям и масштабированную. Кроме того, что некоторые компании активно участвуют в стейкинге через свободные резервные активы, несколько ETF-эмитентов также ускоряют свои шаги, подавая заявки регуляторам на добавление функции стейкинга.

Как только эти ETF-организации начнут активно вливать ликвидность, это еще больше расширит рыночный масштаб сектора стейкинга Эфира. Данные показывают, что по состоянию на 18 июля общая заблокированная стоимость (TVL) ликвидного стейкинга на Эфире достигла 51,62 миллиарда долларов, что близко к историческому максимуму, увеличившись на 142,5% по сравнению с минимальным уровнем в апреле.

Некоторые отраслевые эксперты отмечают, что компании по выпуску токенов Ethereum имеют два особых преимущества в финансировании: во-первых, они могут использовать доходы от стейкинга в качестве денежного потока для поддержки процентного финансирования, во-вторых, доходы от стейкинга и операции на DeFi в цепочке могут служить еще одним измерением для модели оценки, что может привести к большему премированию по сравнению с чистой моделью NAV. Некоторые компании уже начали пробовать использовать резервы ETH для кредитования, предоставления ликвидности и повторного стейкинга в базовые операции DeFi. Это означает, что стейкинг и другие направления DeFi могут ожидать переоценки стоимости.

Несмотря на то, что отношение учреждений постепенно становится более позитивным, они также предъявляют более высокие требования к безопасности, соблюдению норм и способности управления ликвидностью протокола. В настоящее время несколько учреждений имеют четкие критерии выбора партнеров для заステйкинга, подчеркивая соблюдение норм и техническую надежность, а также уделяя внимание диверсификации рисков. Это может привести к дальнейшей маргинализации заステйкинга малых и средних узлов.

В настоящее время рынок ликвидного стейкинга Ethereum демонстрирует явный эффект лидера. Один из протоколов занимает доминирующую позицию, TVL превышает 33,18 миллиарда долларов, а доля рынка составляет более 60%. Несколько других протоколов образуют вторую линию, TVL которых находится на уровне 1 миллиарда долларов. Кроме того, есть несколько проектов, охватывающих повторный стейкинг, инфраструктуру и сегменты LSTfi.

С ускоренным входом различных учреждений и постоянным продвижением эмитентов ETF, рыночное настроение вокруг Эфира уже разгорелось. Однако сможет ли нарратив о резервах продолжать поддерживать развитие рынка застейканных активов, еще предстоит проверить временем и практикой.