SUI: от "самого быстрого L1" до "Программируемость интернет-стека"

С развитием стека технологий Web3 язык смарт-контрактов постепенно переходит от доминирующего на Ethereum Solidity к языку Move, обладающему большей безопасностью и способностью к абстракции ресурсов. Move изначально был разработан Meta для их криптопроекта Diem и обладает такими характеристиками, как ресурсы в качестве первоклассных граждан и дружелюбие к формальной верификации, что делает его важным языковым выбором для базовой архитектуры нового поколения публичных блокчейнов.

В этом эволюционном контексте Aptos и SUI становятся двумя основными представителями экосистемы Move. Aptos был разработан оригинальной командой Diem Aptos Labs, продолжая использование родного стека технологий Move, акцентируя внимание на стабильности, безопасности и модульной архитектуре; в то время как SUI был построен компанией Mysten Labs, которая, унаследовав модель безопасности Move, внедрила объектно-ориентированную структуру данных и механизм параллельного выполнения, сформировав более производительную и инновационную парадигму разработки SUI Move, перестраивая управление ресурсами на цепи и модели выполнения транзакций. SUI — это Layer1, который реконструировал механизм выполнения смарт-контрактов и способы управления ресурсами на цепи с нуля, он не только стремится к высокой производительности, но и служит технологической основой для сложных взаимодействий на цепи и крупномасштабных приложений Web3.

Один, пробиться сквозь барьеры и изменить ландшафт публичных цепей

После того, как Solana вошла в эпоху Firedancer, производительность может оставаться на высоком уровне; но это все еще парадигма "высокочастотной торговли на одной цепочке". SUI пытается ответить на потребности за пределами гонки вооружений производительности с помощью горизонтального стека + сквозной приватности/хранения. Это существенно отличает его от Aptos или Sei. Для инвестиционных учреждений это означает:

• Если важны высокая TPS + постоянные торговые сборы, Solana и специализированные цепи могут дать более быструю прибыль;
• Если вы заинтересованы в "новых типах приложений" и контроле горизонтальных интерфейсов, альфа SUI исходит из еще не насыщенного сегмента SaaS/приватности/офлайн.
• Aptos и SUI имеют высокое пересечение в DeFi и BTCFi, необходимо остерегаться внутренней конкуренции в этой области.

Сравнение с Solana: Solana прошла через множество циклов бычьих и медвежьих рынков, её экосистема обширна. SUI, будучи новичком, имеет явные преимущества: использует более безопасный язык Move, что позволяет избежать уязвимостей Solana, связанных с параллельной работой Rust+Sealevel, а также требует менее мощного оборудования, что снижает стоимость узлов проверки и способствует децентрализации. В плане производительности обе платформы сопоставимы, TPS Solana немного выше, но задержка подтверждения SUI ниже. В экосистеме у Solana больше проектов и пользователей, она сосредоточена на сложных DeFi, в то время как SUI растёт быстрее, активность пользователей на какое-то время была на одном уровне, используя такие новые области, как BTCFi и LSD для достижения дифференциации. Сообщество Solana зрелое, международное сообщество SUI всё ещё нуждается в расширении. В будущем обе платформы могут сосуществовать, Solana более ориентирована на криптоаборигенов, тогда как SUI больше акцентируется на проникновении в Web2 и социальные игры.

Сравнение с Aptos: Aptos и SUI имеют общее происхождение от Libra/Diem, Aptos вышел на рынок первым и получил статус "первой цепи Move" и высокую оценку. За последний год экосистема Aptos развивалась медленно, активность пользователей и разработчиков ниже, чем у SUI. Причины включают: Aptos использует сложную параллельную блокировку Block-STM, производительность значительно снижается при высокой конкуренции, модель объектов SUI более эффективна; Aptos ориентирован на устойчивую финансовую инфраструктуру, в основном вокруг DeFi и NFT, стиль близок к клонам Ethereum; SUI пытается создать многообразие нарративов, рост пользователей быстрый, но риски выше. В плане стимулов Aptos имел аирдроп, но ему не хватает постоянных стимулов, SUI хотя и не имеет аирдропа, но поддержка фонда велика, активные адреса и объемы транзакций в сети превосходят Aptos. Команда Aptos и финансовые возможности сильны, в будущем они могут сосредоточиться на институциональных финансах или рынке Восточной Азии, но в настоящее время рынок более благосклонен к SUI.

Сравнение с Sei: Sei является специализированной торговой цепочкой, основанной на Cosmos, сосредоточенной на сделках по ордерной книге, время блока составляет около 500 мс. Пытается занять рынок сбоев Solana, краткосрочный интерес высок, но TVL и рост пользователей не продолжаются, развитие экосистемы ограничено. Позиционирование слишком узкое, зависит от ликвидного майнинга, трудно сформировать полноценную экосистему. В то время как SUI следует универсальному маршруту L1, поддерживает разнообразные приложения и обладает большей устойчивостью к рискам. Кросс-цепочечная совместимость Sei и языковые преимущества уступают SUI, хотя она может перейти к трансформации или полностью интегрироваться в экосистему EVM, в краткосрочной перспективе не представляет угрозы для SUI. Более того, стоит обратить внимание на Linera, инкубированную Mysten, которая позиционируется как высокочастотные микро-платежи и может быть использована в качестве сайдчейна для расширения SUI, что отличается от позиционирования SUI.

Сравнение с Ethereum L2: экосистема Ethereum L2 процветает, TVL превышает 2 миллиарда долларов. Преимущество SUI заключается в сверхнизкой задержке и высокой пропускной способности, с которыми Rollup трудно сравниться, и низкие комиссии за газ, что делает его подходящим для приложений с высокой TPS, таких как игры. В то же время Ethereum L2 пользуется сильным сетевым эффектом капитала и защитой безопасности. Конкуренция между SUI и L2 по сути является конкуренцией новой парадигмы ( публичной цепи ) и традиционной парадигмы ( Rollup ), которая в долгосрочной перспективе может сосуществовать, а в краткосрочной — зависит от того, кто лучше сможет удовлетворить потребности приложений.

Два, стремительное развитие, экосистемные данные впечатляют

Сеть SUI была запущена в мае 2023 года, и за это время рост пользователей стал экспоненциальным: к апрелю 2025 года на цепочке SUI было создано более 123 миллионов пользовательских адресов. Эта цифра практически сравнялась с накопленным количеством адресов таких старых блокчейнов, как Tron. Во второй половине 2024 года среднее количество активных адресов SUI в месяц составит примерно 10 миллионов; с середины февраля 2025 года этот показатель резко возрос и к середине апреля стабильно превысил 40 миллионов, увеличившись более чем в 4 раза. Что касается новых пользователей, то в конце 2024 года произошел "поворотный момент" ------ среднее количество новых адресов кошельков в день возросло с 150 000 до уровня более 1 миллиона.

Возрастание интереса к новым публичным блокчейнам часто сопровождается значительным притоком средств через мосты. SUI ожидает первую волну трафика в середине 2024 года через сторонние мосты: по состоянию на ноябрь 2024 года, в общей сложности было переведено около 944,8 миллиона долларов. По состоянию на середину 2025 года, общий объем заблокированных активов SUI через мосты составит (, а TVL через мосты ) составит примерно 2,55 миллиарда долларов. Это указывает на то, что помимо внутреннего TVL DeFi, также существует значительное количество активов, которые остаются в качестве мостовых активов, поддерживая спрос на ликвидность в SUI. Кроме того, с увеличением активности DeFi, предложение стабильных монет в экосистеме SUI значительно возросло: в середине апреля 2025 года рыночная капитализация стабильных монет SUI достигла исторического максимума более 800 миллионов долларов. Этот объем уже сопоставим с уровнями стабильных монет таких старых публичных блокчейнов, как Tron, подчеркивая растущее доверие пользователей к сети SUI как к средству хранения и передачи стоимости. В составе стабильных монет USDC по-прежнему является абсолютным лидером, его доля на рынке постоянно превышает 60%. USDT также был выпущен на SUI в конце 2024 года и сохраняет определенную активность.

Хотя по пропускной способности SUI все еще уступает Solana, он полностью охватывает высокочастотные сценарии, такие как DEX с заказами на блокчейне, PvP в реальном времени и социальные взаимодействия. Благодаря быстрой финализации и параллельному выполнению DAG, он естественным образом подходит для микроплатежей, обмена игровыми активами и социальных "лайков/комментариев". С последующим обновлением Mahi‑Mahi, целью которого является >400000TPS, SUI продолжает укреплять свою конкурентоспособность в области масштабируемости, однако инцидент с 150-минутным простоем 21 ноября 2024 года напоминает о том, что стабильность основного протокола при высоких нагрузках все еще требует дальнейшей проверки. Кроме того, низкий средний Gas является ключевым преимуществом SUI в борьбе за разработчиков "реальных приложений на блокчейне"; однако если пиковые ставки повторно достигают высоких уровней, это может привести к оттоку пользователей из игровых и социальных сценариев. Владельцы активов/стейкеры должны обращать внимание на параметры фонда хранения и ритм решений L2, чтобы оценить долгосрочные кривые расходов.

В настоящее время данные экосистемы SUI очень впечатляющи:

Первое, устойчивость его финансовой структуры начинает формироваться. В 2025Q2 стабильный TVL составит около 1,6–1,8B USD, из которых стабильные монеты + LSD ≈ 55%, отсутствие стимулирующих субсидий также может быть сохранено ------ это говорит о том, что "липкие капиталы" после цикла горячих денег уже начали оседать. Кроме того, доля адресов институциональных инвесторов увеличилась с 6% до 14%, ( за полгода удвоилась ), доля средств частных инвесторов снизилась, но активность возросла, капиталы стали более концентрированными, но также более активными, что обеспечивает подушку безопасности для следующего раунда расширения кредитного плеча/деривативов.

Во-вторых, уровень удержания разработчиков выше, чем у других блокчейнов того же возраста. По статистике Electric Capital, 24-месячная выживаемость (dev на GitHub составляет 37% для SUI > 31% для Aptos > 18% для Sei. Ключевыми факторами являются: объектная модель + нативный SDK Walrus/Seal снижают "умственные затраты" на "переписывание структуры на цепочке"; большинство команд предпочитают писать первый контракт на SUI, а не переносить его.

Третье, структура пользователей имеет двугорбую форму ) DeFi+ контентное развлечение ( способствует разнообразию взаимодействия на блокчейне. В объеме вызовов на блокчейне контракты DeFi составляют около 49%; приложения контента, такие как FanTV, RECRD, Pebble City, внесли около 35% объема вызовов. Однако социальные и потребительские приложения еще не начали свое полноценное развитие, что представляет собой потенциальный голубой океан. Веб3 трансформация контентного творчества ) музыки, видео ( уже намечена на SUI, но может развиться дальше. Особенно учитывая, что у SUI много пользователей в Юго-Восточной Азии, стоит рассмотреть социальные продукты, ориентированные на привычки пользователей этого региона. Локализованные короткие видеоролики на блокчейне, система вознаграждений для поклонников и т.д. могут иметь рынок. Когда эти продукты вырастут, они могут породить такие бизнесы, как реклама, анализ данных и т.д., создавая положительный цикл для экономики экосистемы. Стадия роста социальных продуктов довольно длительная, но как только они добьются успеха, они обладают высокой степенью удержания.

Например, к марту 2025 года объем заблокированных BTC на цепочке SUI превысит 1000 BTC; в апреле активы, связанные с BTC, займут 10% от общего TVL SUI, включая такие формы, как wBTC, LBTC, stBTC и др. Иначе говоря, на SUI уже используется биткойн на сумму около 250 миллионов долларов. Эти биткойн-активы на SUI используются максимально эффективно: пользователи могут заложить BTC-обеспеченные активы в кредитные протоколы для получения стейблкоинов, реализуя "доход с удержания токенов", или предоставлять ликвидность BTC/стейблкоин для получения торговых сборов. Односторонние ликвидные протоколы, такие как Navi, быстро поддержали BTC в качестве залога и представили такие стратегии агрегирования доходов, как "BTC Plus".

Четвертое, потенциальная кривая роста: RWA и нативные деривативы как две большие ниши. В области RWA, Seal/Nautilus предлагает соблюдение норм и конфиденциальность + проверяемые вычисления, что является естественной основой для выпуска облигаций и долей фондов; они уже сотрудничают с Open Market Group) для планирования выпуска rwa доходных сертификатов на SUI(, а также тестируют токенизацию физических активов/облигаций с 21Shares), существующий SUI ETP объемом около 300M USD(. Это создает возможности для разработки SaaS для выпуска RWA, соблюдение норм как услуга, цепочечные вторичные рынки и оракулы оценки и так далее. В области нативных бессрочных/опционных продуктов, в настоящее время объем открытых позиций на цепочке составляет около 20 миллионов, при этом Bluefin занимает около 70%. Различие между приложениями в стиле Hyperliquid и SUI заключается в "производительности против агрегирования ликвидности". Если SUI решит реализовать комбинированные/кросс-протокольные свопы) на уровне консенсуса, как в DeepBook 2.0(, есть возможность создать единую инфраструктуру для деривативов, с потенциалом роста в 10 раз.

Три. Перспективная структура, Фонд SUI, OKX Ventures, Mysten Labs и другие становятся ключевыми экосистемными силами

Процветающая экосистема невозможна без катализатора и поддержки стратегического капитала. В процессе от зарождения до быстрого роста экосистемы SUI OKX Ventures сыграл ключевую роль. Их инвестиционная стратегия не является простым финансовым ставкой, а основана на глубоком понимании технологической архитектуры SUI и потенциала экосистемы, что позволяет проводить прогнозирующую и системную организацию, тем самым катализируя процветание экосистемы SUI.

Экосистема приложений Sui в настоящее время сосредоточена на финансовых продуктах ) DeFi + BTCFi (, далее следуют развлекательные категории ) GameFi/NFT/социальные (, инструменты с искусственным интеллектом и производные продукты все еще находятся на ранней стадии развития. Реальные пробелы сосредоточены на кредитовании RWA и производных продуктах на блокчейне: первые ждут реализации решений по соблюдению конфиденциальности Seal/Nautilus, а вторые требуют более глубокой ликвидности и инструментов хеджирования рисков.

OKX Ventures признан рынком одним из самых ранних обнаружителей и стратегических соучредителей экосистемы SUI. Вскоре после запуска основной сети SUI, когда экосистема еще находилась на ранней стадии, OKX Ventures, благодаря своей проницательной оценке, решительно вложил средства в такие ключевые проекты, как Cetus, Navi, Momentum и Haedal. Эти проекты охватывают ключевые направления в области DeFi, такие как децентрализованные биржи )DEX(, кредитование, ликвидная залоговая платформа )LST( и так далее, что заложило прочный фундамент для последующего финансового взрыва экосистемы SUI. Например:

• Momentum: это инновационная DEX, развернутая на блокчейне SUI, совместно основанная бывшим главным инженером Meta Libra ChefWEN. С момента запуска в 2025 году объем торгов быстро превысил 1 миллиард долларов, активных пользователей более 200 тысяч, став самой быстрорастущей на SUI.