Состояние крипторынка: недостаток ликвидности и дисбаланс оценки

Недавно крипторынок продемонстрировал некоторые новые характеристики, отличающиеся от предыдущих циклов бычьего рынка. В данной статье будут проанализированы основные проблемы, с которыми сталкивается текущий рынок, и их причины.

Изменение логики рыночной спекуляции

Вспоминая прошлый бычий рынок, будь то традиционный фондовый рынок или крипторынок, они следуют определённым законам спекуляции: сначала спекулируют на ключевых высококачественных активах, затем на популярных секторах, и, наконец, на тематических и спекулятивных активах. Но с развитием технологии блокчейн новые нарративы и ниши продолжают появляться, такие как Layer 2, повторное залоговое обеспечение, иероглифы и т.д., которые заменяют старые концепции предыдущего бычьего рынка.

Поэтому трудно определить стадию рынка только с точки зрения тематики. Мы можем обобщить приблизительный порядок спекуляций по рыночной капитализации:

核心资产(BTC/ETH) → высокая капитализация → средняя капитализация → низкая капитализация → Мем-монеты → NFT и другие

Особенности текущего бычьего рынка

1. Ликвидность недостаточна

Несмотря на то, что одобрение ETF на биткойн дало мощный импульс рынку, эта Ликвидность, похоже, трудно передается на другие сегменты. Даже если Федеральная резервная система может снизить процентные ставки, это не гарантирует, что средства немедленно поступят в крипторынок. В такой ситуации наблюдается крайняя ситуация, когда основные активы растут, в то время как другие активы остаются на месте или даже падают.

2. Изменение структуры движения капитала

В настоящее время крипторынок можно сравнить с многоуровневым водоемом, где вода из верхнего резервуара перетекает в нижний только после его заполнения. Средства, привлекаемые ETF, в основном сосредоточены на BTC и ETH, и сложно, как раньше, естественным образом передаваться вниз.

3. Давление на первичном рынке увеличивается

Недостаток ликвидности на вторичном рынке заставляет многих инвесторов обращаться к первичному рынку в поисках возможностей. Однако без покупателей на вторичном рынке значение первичного рынка значительно снижается. Обычным инвесторам становится все труднее выживать на первичном рынке, сталкиваясь с жесткой конкуренцией со стороны профессиональных команд.

4. Проблема высокой оценки и низкой ликвидности

Недавние上市 нескольких проектов имеют завышенную оценку, что еще больше сжало ликвидность на рынке. Высокая полная разводненная оценка (FDV) может быть выгодна для проектных команд и венчурных капиталистов, но неблагоприятна для привлечения розничных инвесторов. Это привело к ситуации "взаимной непродажности": розничные инвесторы не хотят принимать токены с высокой FDV, а институциональные инвесторы не верят в сильно колеблющиеся Meme-токены.

Заключение

Текущие основы крипторынка изменились, логика инвестиций требует соответствующей корректировки. Недостаток ликвидности и высокая оценка при низком обращении являются основными причинами плохой доходности на этом этапе рынка. Эти проблемы необходимо решить, чтобы действительно крупный бычий рынок мог наступить. Инвесторам следует внимательно следить за изменениями на рынке, рационально анализировать риски и своевременно корректировать стратегии.