Цифровизация активов реального мира: истинная ценность RWA и проблемы реализации

В последнее время концепция сопоставления реальных активов (RWA) с блокчейном привлекает много внимания. От высококлассных финансовых форумов до стартап-сообществ, кажется, все говорят о "активах на блокчейне" и "сопоставлении с реальным миром". Однако среди этого ажиотажа нам нужно спокойно подумать: какие проблемы RWA действительно могут решить? Какие базовые условия необходимы для реализации?

Многие описывают RWA как "онлайн-преобразование" реальных активов. Это утверждение не безосновательно, но настоящее "преобразование" должно разрушить существующие информационные барьеры и процессы расчета.

На самом деле, многие так называемые RWA проекты просто копируют данные, изначально хранящиеся в традиционных системах, в блокчейн. Весь бизнес-процесс остается неизменным: от генерации активов, подтверждения их ценности до расчета доходов и распределения инвестиций, по-прежнему зависит от оффлайн-операционной команды проекта, которая постепенно обрабатывает эти вопросы. Запись в блокчейне в лучшем случае является лишь "обновленной версией отчета".

Хотя этот подход действительно "использует технологии блокчейн", трудно сказать, что он "изменил логику финансовых операций". Преобразование информации об активах из бумажного контракта в данные на блокчейне не является равноценным достижением настоящей "токенизации активов реального мира".

Если финансовые операции не могут быть осуществлены с помощью блокчейна, RWA будет трудно выйти на следующий уровень.

Ключевые критерии для определения подлинности RWA

Многие считают, что ядро RWA заключается в "праве собственности" - то есть активы имеют четко определенное происхождение и зарегистрированы в цепочке. Но на самом деле, достоверные данные являются лишь базовым условием. Настоящим фактором, определяющим, обладает ли RWA финансовой ценностью, является то, может ли она обеспечить надежный расчет - то есть механизм движения средств в цепочке способен эффективно функционировать.

Таким образом, стоимость RWA можно разделить на два уровня: первый уровень — это достоверные данные, второй уровень — это надежный расчет.

Достоверные данные первого уровня относятся к тому, возможно ли на блокчейне точно фиксировать изменения состояния активов в реальном мире. Это не только техническая проблема, но и вопрос преобразования бизнес-процессов. Внешние интерфейсы, такие как датчики, управляющие организации, оракулы и т.д., должны в случае изменения активов в реальном времени, автоматически и объективно передавать информацию на блокчейн. Настоящие проекты RWA должны обеспечивать "запись на блокчейне сразу после события", а не полагаться на периодическую ручную загрузку "отчетов".

Второй уровень надежного клиринга является核心价值 RWA. Это означает, что действия по распределению доходов, возврату основного капитала, ликвидации по дефолту и переносу расходов могут быть выполнены автоматически, неизменяемо и прозрачно. Для достижения этого на блокчейне необходимо ввести стейблкоины в качестве валютной единицы.

Многие проекты игнорируют этот ключевой момент: даже если есть данные и логика контрактов, если на этапе расчетов все еще требуется ручное вмешательство или "симуляция" денежных потоков через сторонние платформы, токены на блокчейне остаются лишь формальным символом, а не исполняемым финансовым правом.

Таким образом, для оценки того, действительно ли проект RWA эффективен, можно использовать два основных критерия:

Во-первых, могут ли данные автоматически попасть в блокчейн без зависимости от ручного вмешательства?

Во-вторых, может ли поток средств быть непосредственно рассчитан в цепочке?

Если эти этапы по-прежнему требуют значительного человеческого вмешательства, то так называемые "онлайн" и "онлайн-расчеты" могут оказаться пустыми разговорами. Настоящие RWA должны обеспечить автоматизированное и проверяемое движение данных и средств, чтобы достичь качественного повышения финансовой эффективности.

Стейблкоин: Ключ к внедрению RWA

Идеальная структура RWA должна быть: нативной на блокчейне, автоматической и с реальным расчетом. Данные автоматически записываются на блокчейн и не подлежат изменению сразу после их создания; как только средства активируются, они автоматически поступают на счет без вмешательства человека.

Для достижения этой цели необходима технология блокчейн в качестве информационного фундамента, а также стейблкоины в качестве носителя ценности.

Основная ценность стабильных монет в RWA заключается не в их часто упоминаемой эффективности трансакций по всему миру или макро-преимуществах, таких как замена банков, а в том, что они позволяют капиталу действительно «двигаться» в мире блокчейна. Их можно программировать, вызывать и выполнять платежи напрямую на основе данных в цепочке, а не полагаться на регулярные ручные расчеты.

Основное значение стейблкоинов заключается в том, что они впервые сделали средства программируемыми и исполняемыми по правилам. Можно заранее установить время платежа, получателя, сумму, даже инициировать платеж на основе определенных событий в блокчейне. Это позволяет средствам автоматически перемещаться, как данные.

Только применение стабильных монет в RWA позволит полностью реализовать весь жизненный цикл активов - от создания, распределения доходов до выхода и возврата - в виде смарт-контрактов на блокчейне. В противном случае, даже при участии нескольких учреждений и аудиторских заверений, это по сути останется другой формой централизованной платформы.

Поэтому проекты RWA без применения стабильных монет трудно действительно реализовать свои обещанные ценности.