Дилемма и вызовы председателя Федеральной резервной системы (ФРС)

Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл сталкивается с беспрецедентным давлением. С одной стороны, это сильная критика со стороны политической сферы, с другой — сложная и изменчивая экономическая ситуация. Эта, казалось бы, абсурдная политическая игра подталкивает глобальные рыночные настроения к критической точке.

Каково текущее положение Пауэлла? Каковы будут цепные реакции, если его действительно вынудят уйти в отставку?

Разногласия в политике, продолжающиеся многие годы

Конфликт между Пауэллом и Трампом длится уже давно, и его основное расхождение заключается в направлении денежно-кредитной политики. Трамп постоянно выступает за снижение процентных ставок для стимулирования экономики, в то время как Пауэлл придерживается более консервативной позиции. Это расхождение продолжается с 2018 года.

Интересно, что Джером Пауэлл был первоначально назначен председателем Федеральной резервной системы (ФРС) по рекомендации Трампа. В феврале 2018 года Пауэлл официально вступил в должность, и тогда Трамп ожидал, что он будет проводить мягкую денежно-кредитную политику для поддержки экономического роста.

Однако всего через несколько месяцев Трамп начал открыто критиковать Пауэлла. В октябре 2018 года Трамп назвал быстрое повышение ставок Федеральной резервной системой (ФРС) "наибольшей угрозой" и обвинил Пауэлла в том, что он "сошел с ума". С тех пор противоречия между ними стали публичными, и словесная перепалка не прекращалась.

В 2022 году Пауэлл был переизбран, срок его полномочий продлен до мая 2026 года. С приближением выборов 2024 года ситуация усугубляется. Трамп многократно критиковал Пауэлла в ходе своей предвыборной кампании за "слишком медленные действия и недостаточные снижения процентных ставок" и неоднократно призывал его к отставке.

Однако, согласно американскому законодательству, президент не имеет права освобождать от должности председателя Федеральной резервной системы (ФРС) из-за разногласий по политике, если не может предоставить доказательства "незаконных действий или грубого неисполнения обязанностей".

В июле этого года ситуация приняла новый оборот. Команда Трампа выдвинула новые обвинения: потребовала от Конгресса расследовать Пауэлла, утверждая, что в проекте реконструкции здания Федеральной резервной системы (ФРС) имеются серьезные подозрения на нарушение законодательства. В то же время появились слухи о том, что Пауэлл "рассматривает возможность отставки", что быстро способствовало эскалации всего происшествия. Эта семилетняя борьба за власть, похоже, достигает своего апогея.

Трудные решения под многими давлениями

В настоящее время Пауэлл сталкивается с серьезными вызовами в области монетарной политики: с одной стороны, потенциальное давление на повышение цен, с другой стороны, признаки остывания на рынке труда. Эта двойная угроза создает огромные трудности для Федеральной резервной системы (ФРС) в разработке политики.

Если Федеральная резервная система (ФРС) слишком рано снизит процентные ставки, это может привести к неконтролируемым инфляционным ожиданиям потребителей; если будет выбрано повышение ставок для стабилизации инфляции, это может вызвать волнения на долговом рынке, стремительный рост ставок и даже спровоцировать "финансовую панику".

Помимо экономических проблем, Пауэлл также сталкивается с жесткой политической борьбой. Столкнувшись с внешней критикой и давлением, он выбрал прямой подход. Пауэлл попросил инспектора продолжить проверку проекта обновления штаб-квартиры и через официальные каналы подробно объяснить причины роста затрат, опровергая обвинения в "роскошной отделке".

Под давлением экономики и политики Пауэлл переживает самые трудные моменты в своей карьере.

Потенциальное влияние на рынок в случае увольнения

Если Пауэлл уйдет в отставку под давлением, мировые финансовые рынки могут столкнуться с резкой волатильностью.

Некоторые аналитики полагают, что если Пауэлла насильно заменят, в краткосрочной перспективе индекс доллара может значительно упасть, а на рынке фиксированного дохода также произойдет заметная распродажа. Доллар и облигации могут столкнуться с постоянным риск-премией, инвесторы также могут беспокоиться о политизации валютных свопов Федеральной резервной системы (ФРС) и других центральных банков.

Более того, текущее хрупкое состояние внешнего финансирования США может привести к более резким и разрушительным ценовым колебаниям, чем ожидалось.

Другие эксперты отмечают, что вероятность досрочного ухода Пауэлла довольно низка, но если это произойдет, это может привести к укорочению кривой доходности американских облигаций. Инвесторы могут ожидать снижения процентных ставок, ускорения инфляции и ослабления независимости Федеральной резервной системы (ФРС), что создаст "смертельную комбинацию" для обесценивания доллара.

С точки зрения рискованных активов, даже если Пауэлл будет заменен, новый председатель не обязательно сможет полностью контролировать политику Федеральной резервной системы (ФРС). Если инфляция снова поднимется, новый председатель в конечном итоге может быть вынужден вернуться к жесткой политике. Если Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки при относительно стабильной экономике, это может временно поддержать рискованные активы, включая крипторынок. Однако, учитывая текущий уровень процентных ставок, в будущем все еще потребуется освободить значительное количество ликвидности.

Уход или оставление Пауэлла на посту касается не только денежно-кредитной политики, но и является важной борьбой за независимость Федеральной резервной системы (ФРС). Независимо от результата, эта игра окажет глубокое влияние на глобальные финансовые рынки.