Стратегия DAT и акции компаний по шифрованию: анализ эффекта казначейства BTC/ETH

В последнее время некоторые компании начали внедрять стратегию цифрового активного казначейства (Digital Asset Treasury, сокращенно DAT), что привлекло широкое внимание рынка. Эта стратегия не только влияет на структуру активов компании, но и оказывает значительное влияние на цену акций. Например, одна технологическая компания, с момента внедрения стратегии Биткойна в 2020 году, цена ее акций возросла с 13 долларов до 455 долларов, что является поразительным ростом.

Сколько из этого огромного роста цен на акции можно отнести к увеличению цен на биткойн, а сколько связано с эффектом стратегии DAT? Анализ показывает, что из 35-кратного роста цен на акции компании, цена биткойна выросла с 11,000 долларов до 118,000 долларов и составила 11-кратный вклад, а стратегия казначейства привнесла 25-кратный вклад. Это означает, что влияние стратегии казначейства значительно превышает эффект самого увеличения цены токена.

Стратегия DAT увеличивает количество токенов, удерживаемых на акцию, различными способами:

1. Когда компания выпускает акции по цене выше чистой стоимости активов, количество токенов на акцию увеличивается.
2. Волатильность цен на токены снизила стоимость заимствования, тем самым увеличив доходность инвестиций.
3. Использование конвертируемых облигаций или привилегированных акций может ограничить размывание акций.

Стоит отметить, что волатильность эфира выше, чем у биткойна, поэтому это колебание может иметь более значительное влияние на DAT эфира, чем на DAT биткойна.

Данные о финансировании компании показывают, что с 2020 года, когда она начала включать BTC в свои финансовые активы, компания привлекла средства различными способами, включая внутреннюю наличность, конвертируемые облигации с высоким приоритетом, обеспеченные облигации с высоким приоритетом, обеспеченные кредиты и программы выпуска акций ATM. Эти средства почти полностью были использованы для покупки BTC.

Другая компания под названием Bitmine объявила о своей стратегии казначейства Ethereum 30 июня 2025 года и завершила сделку 9 июля. Сравнивая начальные результаты двух компаний, Bitmine приобрела Ethereum на сумму 1 миллиард долларов на 7-й день после завершения сделки, в то время как упомянутая технологическая компания приобрела токены на сумму 250 миллионов долларов за тот же период.

Эти примеры показывают, что стратегия DAT может не только увеличить количество токенов, принадлежащих компании на акцию, но и значительно повлиять на рыночную капитализацию и показатели акций компании. С увеличением числа компаний, начинающих исследовать и внедрять стратегию DAT, мы можем увидеть, как эта тенденция создает больше интересных взаимодействий между шифрованием и традиционными финансовыми рынками.