Регулирование активов шифрования и обзор рынка в Малайзии
Один. Регуляторная рамка
Малайзия применяет модель "двойного регулирования" в отношении шифрования, основными регуляторами являются Центральный банк Малайзии и Комиссия по ценным бумагам Малайзии. Центральный банк отвечает за денежно-кредитную политику и финансовую стабильность, не признавая частные выпуски цифровых валют в качестве законного платежного средства. Комиссия по ценным бумагам включает соответствующие шифрованные активы в систему регулирования капитального рынка и регулирует их как продукты ценных бумаг. В целом, Малайзия рассматривает шифрованные активы как ценные бумаги/инвестиционные продукты, а не как валюту.
Юридическая основа регулирующей системы исходит из приказа «Закон о капиталовложениях и услугах 2007 года (приказ о цифровых валютах и цифровых токенах как ценных бумагах)», вступившего в силу в январе 2019 года. Этот закон наделяет комиссию по ценным бумагам полномочиями по регулированию и устанавливает, что любые активы, удовлетворяющие определённым инвестиционным характеристикам, могут рассматриваться как ценные бумаги. В дальнейшем комиссия по ценным бумагам последовательно выпустила ряд сопутствующих регуляций, включая «Руководство для признанных операторов рынка» и «Руководство по цифровым активам», которые регулируют условия доступа для цифровых активных бирж, платформы для первичного размещения на бирже и услуги по хранению цифровых активов.
В области конкретных регулирующих мер Малайзия установила четкие пороги лицензирования. Платформы цифровых активов должны зарегистрироваться в качестве признанных операторов рынков и соответствовать высоким стандартам соблюдения, включая местную регистрацию, наличие минимального капитала, надежные механизмы управления рисками, меры по борьбе с отмыванием денег и процессы KYC. Кроме того, Комиссия по ценным бумагам ввела систему "доверительных управляющих цифровыми активами", требуя, чтобы учреждения, занимающиеся услугами по хранению активов, обладали соответствующими лицензиями и обеспечивали независимое хранение активов клиентов, четкую запись и изоляцию рисков.
Что касается сервисов кошельков, если они предоставляют только функции децентрализованного программного кошелька, то они временно не подпадают под регулирование; но если они также имеют функции обмена фиатной валюты или хранения, то им необходимо получить соответствующую квалификацию для платежей или хранения. Этот дифференцированный подход учитывает как инновационное развитие, так и контролируемое регулирование.
2. Регулирование бирж и рыночная структура
К 2025 году в Малайзии будет 6 лицензированных цифровых активов, одобренных Комиссией по ценным бумагам, включая Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital и Torum International. Все эти платформы являются признанными операторами рынка и связаны с местной банковской системой, поддерживая пополнение, вывод средств и обмен валют в малайзийских ринггитах.
Согласно правилам Комиссии по ценным бумагам, каждый цифровой актив, запускаемый на лицензированной бирже, должен пройти одобрение. На начало 2025 года было разрешено торговать 22 видами шифрования, включая основные монеты, монеты публичных блокчейнов, DeFi монеты и т.д. Стоит отметить, что ни одна стабильная монета или монета конфиденциальности не получила разрешение на торговлю.
В плане конкурентной среды на платформе, Luno Malaysia, как одна из первых одобренных бирж, все еще занимает абсолютное лидирующее положение на рынке. Число зарегистрированных пользователей превысило 1 миллион, а общее количество сделок превышает 72 миллиона, с общей суммой управляемых активов, достигшей 4,28 миллиарда ринггитов. Остальные биржи имеют относительно ограниченную долю рынка, но также имеют свои особенности и пути развития.
С точки зрения профиля инвесторов, основными являются розничные пользователи, с явным преобладанием молодежи. Данные Luno показывают, что средний возраст инвесторов составляет 34,8 года, мужчины составляют 76%, медианная сумма каждой сделки составляет RM100, что отражает типичные характеристики розничного рынка "малых сумм и частых операций".
Три. Механизм ввода-вывода средств и контроль за иностранной валютой
Лицензированные биржи в Малайзии обычно поддерживают пополнение и вывод средств в местной валюте - малайзийском ринггите. Пользователи могут пополнять свои счета на бирже в фиатной валюте через локальные банковские переводы, а затем обменивать их на шифрование; также можно продать имеющиеся криптоактивы и вывести средства в ринггит на свой банковский счет.
Малайзия долгое время проводит строгую политику контроля за капиталом. Чтобы предотвратить формирование каналов вывода средств через шифрование активов, регулирующие органы применяют следующие меры к биржам:
Разрешены только сделки, оцененные в ринггит
Вывод средств возможен только на местные банковские счета
Провести проверку на шифрование вывода средств
Эти дизайны эффективно предотвращают превращение шифрования активов в инструменты для перевода средств, так что инвесторы, даже покупая биткойны, эфиры и другие высоковолатильные валюты, сталкиваются с трудностями в их конвертации в иностранные валютные активы для валютных переводов. Основная позиция регулирования такова: "не запрещать торговые операции, но контролировать трансграничное использование".
Четыре, модель эскроу и защита активов клиентов
Все лицензированные биржи в Малайзии используют централизованную модель хранения активов, то есть пользователи должны зачислять свои активы на кошелек или счет платформы для торговли, и не могут использовать личный кошелек на блокчейне для прямой сделки или торговли на блокчейне.
Комиссия по ценным бумагам Малайзии ввела систему "доверительных управляющих цифровыми активами", установив специальные регуляторные пороги для учреждений, предоставляющих услуги хранения токенов. По состоянию на конец 2023 года три учреждения, включая CoKeeps, получили принципиальное одобрение в качестве доверительных управляющих цифровыми активами.
Комиссия по ценным бумагам требует от всех лицензированных бирж:
Поддерживать соотношение резервов 1:1, активы клиентов не могут быть использованы в других целях
Проведение регулярных аудитов активов и раскрытие отчетов о резервировании
Запрещено платформе проводить любые формы заимствования клиентских активов или операций с кредитным плечом.
Дизайн этой системы, особенно после событий с FTX, имеет важное значение для обеспечения доверия инвесторов.
Пять, Использование неполученных платформ и отношение к регулированию
Несмотря на то, что Малайзия установила строгую систему лицензирования, на реальном рынке некоторые опытные инвесторы все еще используют незарегистрированные зарубежные платформы. Эти платформы предлагают более широкий ассортимент торговых валют, инструментов с кредитным плечом и финансовых деривативов, что привлекает высокочастотных трейдеров и пользователей, стремящихся к высокой доходности.
В условиях вышеуказанного, Комиссия по ценным бумагам Малайзии приняла поэтапные меры регулирования, сформировав системный механизм ограничений и наказаний:
Система предупреждения инвесторов
Официальное правоприменение и запретный приказ
Сочетание технологий и финансовых средств блокировки
Образование инвесторов и публичные предупреждения
В целом, регулирующие органы Малайзии придерживаются нулевой терпимости к нелицензированным торговым платформам и с помощью административных указов, финансовых блокад и пропаганды общественного мнения установили регуляторный минимум "соответствие нормам является основным принципом, риск несет сам".
Шесть. Система выпуска токенов и регулирование платформ IEO
Малайзия применяет высокий уровень осторожности в дизайне системы соблюдения норм для выпуска цифровых токенов. Согласно «Руководству по цифровым активам», опубликованному Комиссией по ценным бумагам, все токены, связанные с публичным сбором средств, рассматриваются как выпуск ценных бумаг и должны подпадать под регулирующую систему Закона о капиталовложениях и услугах. Ядром этой механики является внедрение модели платформы "Первичное предложение на бирже (Initial Exchange Offering, IEO)", чтобы заменить существующие в традиционных ICO пробелы в проверке проектов и слабую защиту инвесторов.
Согласно классификации Комиссии по ценным бумагам, платформы IEO были включены в новую категорию в рамках системы "Признанные операторы рынка". На данный момент, к 2025 году, две платформы получили лицензию на регистрацию: Pitch Platforms Sdn Bhd (бренд pitchIN) и Kapital DX Sdn Bhd (сокращенно KLDX).
Полный процесс выпуска токенов IEO включает: подачу заявки и раскрытие белой книги, дью дилидженс платформы и одобрение, подтверждение и публичное размещение в Комиссии по ценным бумагам, сбор средств и доставку, последующие отчеты и раскрытие для регуляторов.
Основная цель этой системы заключается в том, чтобы сделать выпуск токенов систематизированным, контролируемым и подотчетным, используя механизмы платформы для обеспечения доступа и мониторинга в процессе, тем самым минимизируя риски и защищая инвесторов.
Семь. Виды выпускамых токенов и их правовой статус, рыночная практика и анализ случаев
Комиссия по ценным бумагам Малайзии четко классифицировала виды токенов, которые могут быть выпущены через платформу IEO, и детализировала их юридический статус. Токены делятся на три категории:
С момента запуска платформы IEO в начале 2023 года в Малайзии появилось несколько знаковых проектов по выпуску токенов с соблюдением норм, что позволило создать предварительную систему практических образцов, включая такие примеры, как токен Integra Healthcare с фиксированным доходом, токен платформы BidNow и Ni Hsin Group из индустрии Rixin.
К концу 2024 года рынок IEO в Малайзии все еще находится на ранней стадии, количество проектов ограничено, но степень соответствия высока. Завершенные эмиссии, как правило, представляют собой малые и средние финансовые проекты на сумму менее 10 миллионов ринггитов, что не может сравниться с традиционным IPO, но предоставляет местным малым и средним предприятиям инновационные каналы финансирования.
Восемь. Механизм торговли токенами и их листинга
Комиссия по ценным бумагам Малайзии четко установила, что цифровые токены, выпущенные платформой IEO, если они планируют обращаться на открытом рынке, должны быть зарегистрированы для торговли на лицензированных биржах цифровых активов. Этот механизм гарантирует, что все сделки с токенами, открытыми для общественности, происходят в регулируемой среде, что защищает права инвесторов и рыночный порядок.
Условия上市 токенов и процесс одобрения включают в себя регистрацию и утверждение регулирующими органами, внутреннюю проверку биржи, а также механизмы листинга и объявления. В 2024 году токен платформы BidNow BID стал первым токеном, который был выпущен через IEO и успешно зарегистрирован на бирже.
Для предотвращения манипуляций на рынке и инсайдерской торговли с токенами, зарегистрированными на бирже, Комиссия по ценным бумагам создала сопутствующую систему постоянного мониторинга вторичного рынка, которая в основном включает требования по борьбе с отмыванием денег и реальной идентификации, механизмы мониторинга манипуляций на рынке и обязательства по постоянному раскрытию информации.
Девять. Итоги и перспективы: Оценка IEO-системы, степень общественного принятия и тенденции регулирования
С момента официального создания Комиссией по ценным бумагам Малайзии в 2020 году рамок регулирования цифровых активов местный рынок шифрования и механизмы финансирования токенов постепенно развивались, особенно установление системы IEO обеспечило институциональную защиту легальному обращению цифровых активов и соблюдению норм при привлечении средств. На фоне строгого регулирования и постепенного совершенствования институтов цифровая финансовая экосистема Малайзии уверенно движется в направлении «инноваций и безопасности».
На текущем этапе общественное восприятие системы IEO находится в состоянии "рационального ожидания и небольшого участия". Комиссия по ценным бумагам Малайзии в целом придерживается "осторожно открытой" регуляторной позиции в отношении IEO. Консультационный документ по токенизации DLT, выпущенный Комиссией по ценным бумагам в 2025 году, далее подтверждает, что регуляторы оценивают возможность расширения механизма токенизации на традиционные продукты капитального рынка.
Смотря в будущее, количество платформ IEO и типов проектов все еще имеет пространство для роста; открытие листинга для большего числа стабильных монет и активов класса RWA будет зависеть от оценки политических рисков и фактической обратной связи с рынка. На фоне глобального ужесточения регулирования в области шифрования, Малайзия может привлечь больше местных и региональных компаний к соблюдению правил для выпуска и торговли цифровыми активами благодаря своей стабильности системы и ясности законодательства, тем самым способствуя тому, чтобы стать одним из центров цифровых финансов в Юго-Восточной Азии.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
8
Поделиться
комментарий
0/400
SatoshiNotNakamoto
· 07-24 03:07
Девочка тоже играет в регуляцию, да?
Посмотреть ОригиналОтветить0
FloorSweeper
· 07-24 03:05
бумажные руки даже не могут заметить альфу... Малайзия просто еще одна бюрократия с контролем, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeTears
· 07-21 03:43
Двойное регулирование нормально, главное, чтобы можно было пополнять токены.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SellLowExpert
· 07-21 03:40
Регулирование такое строгие, что будут играть для лохов стало сложнее.
Панорама регулирования шифрования активов в Малайзии: двойная структура, лицензированные биржи, система IEO
Регулирование активов шифрования и обзор рынка в Малайзии
Один. Регуляторная рамка
Малайзия применяет модель "двойного регулирования" в отношении шифрования, основными регуляторами являются Центральный банк Малайзии и Комиссия по ценным бумагам Малайзии. Центральный банк отвечает за денежно-кредитную политику и финансовую стабильность, не признавая частные выпуски цифровых валют в качестве законного платежного средства. Комиссия по ценным бумагам включает соответствующие шифрованные активы в систему регулирования капитального рынка и регулирует их как продукты ценных бумаг. В целом, Малайзия рассматривает шифрованные активы как ценные бумаги/инвестиционные продукты, а не как валюту.
Юридическая основа регулирующей системы исходит из приказа «Закон о капиталовложениях и услугах 2007 года (приказ о цифровых валютах и цифровых токенах как ценных бумагах)», вступившего в силу в январе 2019 года. Этот закон наделяет комиссию по ценным бумагам полномочиями по регулированию и устанавливает, что любые активы, удовлетворяющие определённым инвестиционным характеристикам, могут рассматриваться как ценные бумаги. В дальнейшем комиссия по ценным бумагам последовательно выпустила ряд сопутствующих регуляций, включая «Руководство для признанных операторов рынка» и «Руководство по цифровым активам», которые регулируют условия доступа для цифровых активных бирж, платформы для первичного размещения на бирже и услуги по хранению цифровых активов.
В области конкретных регулирующих мер Малайзия установила четкие пороги лицензирования. Платформы цифровых активов должны зарегистрироваться в качестве признанных операторов рынков и соответствовать высоким стандартам соблюдения, включая местную регистрацию, наличие минимального капитала, надежные механизмы управления рисками, меры по борьбе с отмыванием денег и процессы KYC. Кроме того, Комиссия по ценным бумагам ввела систему "доверительных управляющих цифровыми активами", требуя, чтобы учреждения, занимающиеся услугами по хранению активов, обладали соответствующими лицензиями и обеспечивали независимое хранение активов клиентов, четкую запись и изоляцию рисков.
Что касается сервисов кошельков, если они предоставляют только функции децентрализованного программного кошелька, то они временно не подпадают под регулирование; но если они также имеют функции обмена фиатной валюты или хранения, то им необходимо получить соответствующую квалификацию для платежей или хранения. Этот дифференцированный подход учитывает как инновационное развитие, так и контролируемое регулирование.
2. Регулирование бирж и рыночная структура
К 2025 году в Малайзии будет 6 лицензированных цифровых активов, одобренных Комиссией по ценным бумагам, включая Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital и Torum International. Все эти платформы являются признанными операторами рынка и связаны с местной банковской системой, поддерживая пополнение, вывод средств и обмен валют в малайзийских ринггитах.
Согласно правилам Комиссии по ценным бумагам, каждый цифровой актив, запускаемый на лицензированной бирже, должен пройти одобрение. На начало 2025 года было разрешено торговать 22 видами шифрования, включая основные монеты, монеты публичных блокчейнов, DeFi монеты и т.д. Стоит отметить, что ни одна стабильная монета или монета конфиденциальности не получила разрешение на торговлю.
В плане конкурентной среды на платформе, Luno Malaysia, как одна из первых одобренных бирж, все еще занимает абсолютное лидирующее положение на рынке. Число зарегистрированных пользователей превысило 1 миллион, а общее количество сделок превышает 72 миллиона, с общей суммой управляемых активов, достигшей 4,28 миллиарда ринггитов. Остальные биржи имеют относительно ограниченную долю рынка, но также имеют свои особенности и пути развития.
С точки зрения профиля инвесторов, основными являются розничные пользователи, с явным преобладанием молодежи. Данные Luno показывают, что средний возраст инвесторов составляет 34,8 года, мужчины составляют 76%, медианная сумма каждой сделки составляет RM100, что отражает типичные характеристики розничного рынка "малых сумм и частых операций".
Три. Механизм ввода-вывода средств и контроль за иностранной валютой
Лицензированные биржи в Малайзии обычно поддерживают пополнение и вывод средств в местной валюте - малайзийском ринггите. Пользователи могут пополнять свои счета на бирже в фиатной валюте через локальные банковские переводы, а затем обменивать их на шифрование; также можно продать имеющиеся криптоактивы и вывести средства в ринггит на свой банковский счет.
Малайзия долгое время проводит строгую политику контроля за капиталом. Чтобы предотвратить формирование каналов вывода средств через шифрование активов, регулирующие органы применяют следующие меры к биржам:
Эти дизайны эффективно предотвращают превращение шифрования активов в инструменты для перевода средств, так что инвесторы, даже покупая биткойны, эфиры и другие высоковолатильные валюты, сталкиваются с трудностями в их конвертации в иностранные валютные активы для валютных переводов. Основная позиция регулирования такова: "не запрещать торговые операции, но контролировать трансграничное использование".
Четыре, модель эскроу и защита активов клиентов
Все лицензированные биржи в Малайзии используют централизованную модель хранения активов, то есть пользователи должны зачислять свои активы на кошелек или счет платформы для торговли, и не могут использовать личный кошелек на блокчейне для прямой сделки или торговли на блокчейне.
Комиссия по ценным бумагам Малайзии ввела систему "доверительных управляющих цифровыми активами", установив специальные регуляторные пороги для учреждений, предоставляющих услуги хранения токенов. По состоянию на конец 2023 года три учреждения, включая CoKeeps, получили принципиальное одобрение в качестве доверительных управляющих цифровыми активами.
Комиссия по ценным бумагам требует от всех лицензированных бирж:
Дизайн этой системы, особенно после событий с FTX, имеет важное значение для обеспечения доверия инвесторов.
Пять, Использование неполученных платформ и отношение к регулированию
Несмотря на то, что Малайзия установила строгую систему лицензирования, на реальном рынке некоторые опытные инвесторы все еще используют незарегистрированные зарубежные платформы. Эти платформы предлагают более широкий ассортимент торговых валют, инструментов с кредитным плечом и финансовых деривативов, что привлекает высокочастотных трейдеров и пользователей, стремящихся к высокой доходности.
В условиях вышеуказанного, Комиссия по ценным бумагам Малайзии приняла поэтапные меры регулирования, сформировав системный механизм ограничений и наказаний:
В целом, регулирующие органы Малайзии придерживаются нулевой терпимости к нелицензированным торговым платформам и с помощью административных указов, финансовых блокад и пропаганды общественного мнения установили регуляторный минимум "соответствие нормам является основным принципом, риск несет сам".
Шесть. Система выпуска токенов и регулирование платформ IEO
Малайзия применяет высокий уровень осторожности в дизайне системы соблюдения норм для выпуска цифровых токенов. Согласно «Руководству по цифровым активам», опубликованному Комиссией по ценным бумагам, все токены, связанные с публичным сбором средств, рассматриваются как выпуск ценных бумаг и должны подпадать под регулирующую систему Закона о капиталовложениях и услугах. Ядром этой механики является внедрение модели платформы "Первичное предложение на бирже (Initial Exchange Offering, IEO)", чтобы заменить существующие в традиционных ICO пробелы в проверке проектов и слабую защиту инвесторов.
Согласно классификации Комиссии по ценным бумагам, платформы IEO были включены в новую категорию в рамках системы "Признанные операторы рынка". На данный момент, к 2025 году, две платформы получили лицензию на регистрацию: Pitch Platforms Sdn Bhd (бренд pitchIN) и Kapital DX Sdn Bhd (сокращенно KLDX).
Полный процесс выпуска токенов IEO включает: подачу заявки и раскрытие белой книги, дью дилидженс платформы и одобрение, подтверждение и публичное размещение в Комиссии по ценным бумагам, сбор средств и доставку, последующие отчеты и раскрытие для регуляторов.
Основная цель этой системы заключается в том, чтобы сделать выпуск токенов систематизированным, контролируемым и подотчетным, используя механизмы платформы для обеспечения доступа и мониторинга в процессе, тем самым минимизируя риски и защищая инвесторов.
Семь. Виды выпускамых токенов и их правовой статус, рыночная практика и анализ случаев
Комиссия по ценным бумагам Малайзии четко классифицировала виды токенов, которые могут быть выпущены через платформу IEO, и детализировала их юридический статус. Токены делятся на три категории:
С момента запуска платформы IEO в начале 2023 года в Малайзии появилось несколько знаковых проектов по выпуску токенов с соблюдением норм, что позволило создать предварительную систему практических образцов, включая такие примеры, как токен Integra Healthcare с фиксированным доходом, токен платформы BidNow и Ni Hsin Group из индустрии Rixin.
К концу 2024 года рынок IEO в Малайзии все еще находится на ранней стадии, количество проектов ограничено, но степень соответствия высока. Завершенные эмиссии, как правило, представляют собой малые и средние финансовые проекты на сумму менее 10 миллионов ринггитов, что не может сравниться с традиционным IPO, но предоставляет местным малым и средним предприятиям инновационные каналы финансирования.
Восемь. Механизм торговли токенами и их листинга
Комиссия по ценным бумагам Малайзии четко установила, что цифровые токены, выпущенные платформой IEO, если они планируют обращаться на открытом рынке, должны быть зарегистрированы для торговли на лицензированных биржах цифровых активов. Этот механизм гарантирует, что все сделки с токенами, открытыми для общественности, происходят в регулируемой среде, что защищает права инвесторов и рыночный порядок.
Условия上市 токенов и процесс одобрения включают в себя регистрацию и утверждение регулирующими органами, внутреннюю проверку биржи, а также механизмы листинга и объявления. В 2024 году токен платформы BidNow BID стал первым токеном, который был выпущен через IEO и успешно зарегистрирован на бирже.
Для предотвращения манипуляций на рынке и инсайдерской торговли с токенами, зарегистрированными на бирже, Комиссия по ценным бумагам создала сопутствующую систему постоянного мониторинга вторичного рынка, которая в основном включает требования по борьбе с отмыванием денег и реальной идентификации, механизмы мониторинга манипуляций на рынке и обязательства по постоянному раскрытию информации.
Девять. Итоги и перспективы: Оценка IEO-системы, степень общественного принятия и тенденции регулирования
С момента официального создания Комиссией по ценным бумагам Малайзии в 2020 году рамок регулирования цифровых активов местный рынок шифрования и механизмы финансирования токенов постепенно развивались, особенно установление системы IEO обеспечило институциональную защиту легальному обращению цифровых активов и соблюдению норм при привлечении средств. На фоне строгого регулирования и постепенного совершенствования институтов цифровая финансовая экосистема Малайзии уверенно движется в направлении «инноваций и безопасности».
На текущем этапе общественное восприятие системы IEO находится в состоянии "рационального ожидания и небольшого участия". Комиссия по ценным бумагам Малайзии в целом придерживается "осторожно открытой" регуляторной позиции в отношении IEO. Консультационный документ по токенизации DLT, выпущенный Комиссией по ценным бумагам в 2025 году, далее подтверждает, что регуляторы оценивают возможность расширения механизма токенизации на традиционные продукты капитального рынка.
Смотря в будущее, количество платформ IEO и типов проектов все еще имеет пространство для роста; открытие листинга для большего числа стабильных монет и активов класса RWA будет зависеть от оценки политических рисков и фактической обратной связи с рынка. На фоне глобального ужесточения регулирования в области шифрования, Малайзия может привлечь больше местных и региональных компаний к соблюдению правил для выпуска и торговли цифровыми активами благодаря своей стабильности системы и ясности законодательства, тем самым способствуя тому, чтобы стать одним из центров цифровых финансов в Юго-Восточной Азии.