«Большая полнота, будто пустота, её использование никогда не истощится; большая переполненность, будто опустошение, её использование никогда не иссякнет.»
Как бы вы его ни называли: ETF, Delta-1 свопы, стейблкоины, токенизация активов RWA... В конечном счете, это одно и то же: инструмент, который обеспечивает привязку к базовым финансовым активам и позволяет создать синтетическую экспозицию 1:1, с целью сделать доступ к этим активам более удобным и свободным для большего числа людей.
ETF (биржевой индексный фонд) по своей сути является фондовым продуктом, который отслеживает определенный класс активов или индекс. Его можно торговать на бирже, позволяя инвесторам эффективно участвовать в этом классе активов, не управляя самостоятельно корзиной базовых активов.
Хотя стабильные монеты звучат модно, их логика на самом деле аналогична: они привязаны к цене фиатной валюты, предоставляя на блокчейне инструмент с фиксированной ценой и ликвидностью, позволяя пользователям держать эквивалент долларов или другой фиатной валюты в мире блокчейна.
Дельта-1 своп-контракты являются обычным инструментом для институциональных инвесторов. В некоторых регионах с ограничениями на иностранные инвестиции или налоговым контролем, подписывая дельта-1 контракт с брокером, инвесторы могут получить финансовую экспозицию 1:1 к цене актива (т.е. дельта равна 1), не обладая самим активом, что позволяет избежать регуляторных ограничений или соблюдения требований.
Прежде чем углубляться, нам нужно вернуться к двум основным предпосылкам криптоиндустрии: во-первых, криптовалюта является новым альтернативным классом инвестиционных активов; во-вторых, блокчейн — это новая технология распределенного реестра. Эти два понятия часто смешиваются, но в дальнейшем обсуждении их необходимо различать.
Основная цель таких продуктов синтетических активов состоит всего в двух вещах: во-первых, снижение барьеров для входа и во-вторых, реализация диверсифицированного портфеля.
В качестве примера возьмем ETF на биткойн. Почему 18 месяцев назад он вызвал высокий интерес на рынке? Потому что он идеально удовлетворяет эти две цели. Во-первых, для традиционных инвесторов, которые не понимают, как купить монеты, не знают, что такое кошелек и не умеют подписывать операции, биткойн ETF позволяет им легко получить доступ к BTC через знакомую систему брокеров. Во-вторых, те инвесторы, которые никогда не имели дела с криптоактивами, наконец могут выделить 1%, 5% или даже 10% своих средств для инвестирования. Когда множество фондов и счетов делают небольшие пропорции вложений, накопленный поток средств становится весьма значительным.
Таким образом, запуск ETF на биткойн (а также на эфириум, Solana и другие) является победой криптовалют как «класса активов», но не приносит прямой пользы блокчейну как «технологическому решению».
А токенизация активов xStocks, наоборот, работает по-другому. Во-первых, если у вас уже есть криптовалюта, вам нужно обменять средства на фиатные деньги, затем перевести их на брокерский счет, дождаться открытия рынка и только потом инвестировать в традиционные активы — весь процесс громоздкий и неэффективный. А сейчас вы можете прямо на платформе Gate использовать свои имеющиеся криптоактивы для участия в торговле традиционными активами одним нажатием кнопки, практически без трения.
Во-вторых, логика диверсифицированной конфигурации по-прежнему актуальна. Вся криптовалютная сфера по своей сути является областью высокорисковых активов; если вы не хотите нести слишком высокий риск, вам придется хранить средства в стейблкойнах, что относительно безопасно, но также ограничивает доход. В этой отрасли на самом деле не хватает опций для активов со средним уровнем риска, и токенизация активов как раз заполняет этот пробел, предлагая совершенно новую возможность распределения активов.
Поэтому токенизация больше похожа на победу технологии блокчейн, а не на победу самой криптовалюты.
Подумайте, мы впервые реализовали кросс-рыночный ротационный механизм в системе криптоактивов: без вывода средств, без перехода к традиционной финансовой системе, пользователи могут торговать токенизированными активами круглосуточно и без выходных; все торговые пары поддерживают USDT, без необходимости обмена на соответствующую фиатную валюту, и поддерживают эффективное кросс-цепочное расчет, позволяя произвольно переводить средства. Этот механизм также избегает колебаний обменного курса и затрат на мост. Более важно, мы реализовали механизм кросс-залогового обеспечения: пользователи могут использовать свои существующие криптоактивы в качестве залога для получения длинных и коротких позиций на традиционные акции. Это проблема, которую банки и брокеры пытались решить в течение многих лет, но еще не решили, а мы уже достигли этого.
Синтетические активы, по сути, являются инструментом代理. Например, если вы ожидаете, что цена на нефть вырастет, вы, конечно, не будете действительно покупать бочку нефти и хранить ее у себя дома. С того момента, как человечество вышло из эпохи бартерной торговли, концепция финансов, представляющая ценность, начала эволюционировать и продолжает развиваться до настоящего времени. Токенизация — это лишь последняя стадия, за которой в будущем будут стоять более разнообразные классы активов.
С другой стороны, хотя теории.asset allocation не являются древним знанием, их развитие продолжается более семидесяти лет. Современная теория портфеля (Modern Portfolio Theory) с 1952 года широко принята и применима ко всем типам активов. В настоящее время на рынке появились ETF на единичную валюту, и создание ETF, представляющих корзину криптоактивов, или криптоиндексных ETF — это всего лишь вопрос времени. С другой стороны, токенизация традиционных активов только начинается, и в будущем токенизированные продукты, которые могут привязываться к корзине акций и отслеживать такие индексы, как MSCI, также станут основными инвестиционными инструментами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Токенизация волны: границы активов, которые пересматриваются
«Большая полнота, будто пустота, её использование никогда не истощится; большая переполненность, будто опустошение, её использование никогда не иссякнет.»
Как бы вы его ни называли: ETF, Delta-1 свопы, стейблкоины, токенизация активов RWA... В конечном счете, это одно и то же: инструмент, который обеспечивает привязку к базовым финансовым активам и позволяет создать синтетическую экспозицию 1:1, с целью сделать доступ к этим активам более удобным и свободным для большего числа людей.
ETF (биржевой индексный фонд) по своей сути является фондовым продуктом, который отслеживает определенный класс активов или индекс. Его можно торговать на бирже, позволяя инвесторам эффективно участвовать в этом классе активов, не управляя самостоятельно корзиной базовых активов.
Хотя стабильные монеты звучат модно, их логика на самом деле аналогична: они привязаны к цене фиатной валюты, предоставляя на блокчейне инструмент с фиксированной ценой и ликвидностью, позволяя пользователям держать эквивалент долларов или другой фиатной валюты в мире блокчейна.
Дельта-1 своп-контракты являются обычным инструментом для институциональных инвесторов. В некоторых регионах с ограничениями на иностранные инвестиции или налоговым контролем, подписывая дельта-1 контракт с брокером, инвесторы могут получить финансовую экспозицию 1:1 к цене актива (т.е. дельта равна 1), не обладая самим активом, что позволяет избежать регуляторных ограничений или соблюдения требований.
Прежде чем углубляться, нам нужно вернуться к двум основным предпосылкам криптоиндустрии: во-первых, криптовалюта является новым альтернативным классом инвестиционных активов; во-вторых, блокчейн — это новая технология распределенного реестра. Эти два понятия часто смешиваются, но в дальнейшем обсуждении их необходимо различать.
Основная цель таких продуктов синтетических активов состоит всего в двух вещах: во-первых, снижение барьеров для входа и во-вторых, реализация диверсифицированного портфеля.
В качестве примера возьмем ETF на биткойн. Почему 18 месяцев назад он вызвал высокий интерес на рынке? Потому что он идеально удовлетворяет эти две цели. Во-первых, для традиционных инвесторов, которые не понимают, как купить монеты, не знают, что такое кошелек и не умеют подписывать операции, биткойн ETF позволяет им легко получить доступ к BTC через знакомую систему брокеров. Во-вторых, те инвесторы, которые никогда не имели дела с криптоактивами, наконец могут выделить 1%, 5% или даже 10% своих средств для инвестирования. Когда множество фондов и счетов делают небольшие пропорции вложений, накопленный поток средств становится весьма значительным.
Таким образом, запуск ETF на биткойн (а также на эфириум, Solana и другие) является победой криптовалют как «класса активов», но не приносит прямой пользы блокчейну как «технологическому решению».
А токенизация активов xStocks, наоборот, работает по-другому. Во-первых, если у вас уже есть криптовалюта, вам нужно обменять средства на фиатные деньги, затем перевести их на брокерский счет, дождаться открытия рынка и только потом инвестировать в традиционные активы — весь процесс громоздкий и неэффективный. А сейчас вы можете прямо на платформе Gate использовать свои имеющиеся криптоактивы для участия в торговле традиционными активами одним нажатием кнопки, практически без трения.
Во-вторых, логика диверсифицированной конфигурации по-прежнему актуальна. Вся криптовалютная сфера по своей сути является областью высокорисковых активов; если вы не хотите нести слишком высокий риск, вам придется хранить средства в стейблкойнах, что относительно безопасно, но также ограничивает доход. В этой отрасли на самом деле не хватает опций для активов со средним уровнем риска, и токенизация активов как раз заполняет этот пробел, предлагая совершенно новую возможность распределения активов.
Поэтому токенизация больше похожа на победу технологии блокчейн, а не на победу самой криптовалюты.
Подумайте, мы впервые реализовали кросс-рыночный ротационный механизм в системе криптоактивов: без вывода средств, без перехода к традиционной финансовой системе, пользователи могут торговать токенизированными активами круглосуточно и без выходных; все торговые пары поддерживают USDT, без необходимости обмена на соответствующую фиатную валюту, и поддерживают эффективное кросс-цепочное расчет, позволяя произвольно переводить средства. Этот механизм также избегает колебаний обменного курса и затрат на мост. Более важно, мы реализовали механизм кросс-залогового обеспечения: пользователи могут использовать свои существующие криптоактивы в качестве залога для получения длинных и коротких позиций на традиционные акции. Это проблема, которую банки и брокеры пытались решить в течение многих лет, но еще не решили, а мы уже достигли этого.
Синтетические активы, по сути, являются инструментом代理. Например, если вы ожидаете, что цена на нефть вырастет, вы, конечно, не будете действительно покупать бочку нефти и хранить ее у себя дома. С того момента, как человечество вышло из эпохи бартерной торговли, концепция финансов, представляющая ценность, начала эволюционировать и продолжает развиваться до настоящего времени. Токенизация — это лишь последняя стадия, за которой в будущем будут стоять более разнообразные классы активов.
С другой стороны, хотя теории.asset allocation не являются древним знанием, их развитие продолжается более семидесяти лет. Современная теория портфеля (Modern Portfolio Theory) с 1952 года широко принята и применима ко всем типам активов. В настоящее время на рынке появились ETF на единичную валюту, и создание ETF, представляющих корзину криптоактивов, или криптоиндексных ETF — это всего лишь вопрос времени. С другой стороны, токенизация традиционных активов только начинается, и в будущем токенизированные продукты, которые могут привязываться к корзине акций и отслеживать такие индексы, как MSCI, также станут основными инвестиционными инструментами.
Так что все это лишь начало.
!