Почему на бычьем рынке? За кулисами исчезновения популярных криптоактивов «Делистинг» — CFO Coincheck рассказывает о «невидимых затратах» | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
Биткойн обновил свои исторические максимумы, и рынок криптоактивов (виртуальных валют) снова находится в активной фазе. Однако за этой яркой новостью скрывается немало активов, которые тихо исчезают с торговой площадки.
В мае 2025 года произошло знаковое событие, когда японская криптобиржа GMO Coin объявила о делистинге сразу шести видов криптоактивов.
Связанные статьи: GMO Coin прекращает обращение 6 видов криптоактивов, таких как NEM и Symbol — по причине недостатка ликвидности
В частности, наличие в списке таких криптоактивов, как Монакоин (MONA), обладающего крепким сообществом в Японии, и Нэм (XEM), который ранее широко торговался в стране, было воспринято многими инвесторами с удивлением.
По сравнению с зарубежными биржами, количество криптоактивов, доступных на японских биржах, невелико. Почему же биржи принимают решение сократить количество даже популярных активов?
На фоне этого существуют скрытые расходы и риски, которые биржа продолжает нести для поддержания одного из активов.
Из интервью с Кеем Такэгахара, CFO (главным финансовым директором) крупной криптоактивов биржи Coincheck, стали видны конкретные причины.
Соответствие правилам JVCEA
Прежде всего, исходным требованием является соблюдение правил, установленных JVCEA (Японская ассоциация торговли криптоактивами и т.д.), которая является саморегулируемой организацией в отрасли.
По словам г-на Такегахара, биржи обязаны регулярно оценивать не только криптоактивы, которые они начинают торговать, но и их состояние и состояние связанных с ними проектов после начала торговли. Если в этом процессе будут выявлены опасения, это станет предметом рассмотрения вопроса о делистинге.
Также господин Такекахара заявил о японском регулировании: «Существуют эмитенты, которые привлекают средства в условиях фактического отсутствия регулирования за границей, и существует риск значительной волатильности цен из-за внезапных изменений в объеме эмиссии. Японское регулирование, избегая работы с такими активами, связано с защитой пользователей». Установление определенного уведомления и льготного периода в момент принятия решения о делистинге также является частью этого.
Технические затраты и расходы на аудит
Конкретные затраты включают в себя, прежде всего, управление кошельком для хранения активов клиентов, обработку депозитов и выводов клиентов (переводы), а также эксплуатацию узлов для мониторинга актуального состояния блокчейна.
Г-н Такегахара объясняет: «Криптоактивы, которые мы получаем от клиентов, в основном хранятся в холодных кошельках, но для удобства также необходимо управлять горячими кошельками, и для этого необходимо запускать узлы самостоятельно. Даже если это будет передано на аутсорсинг, мониторинг является обязательным, и затраты на персонал и деньги будут продолжать возникать.»
Кроме того, значительной нагрузкой являются расходы на аудиторскую проверку.
«Биржа обязана проходить аудит со стороны аудиторской компании на основании закона. В этом случае аудиторская компания назначает экспертов для обеспечения точности финансовой отчетности по каждому обрабатываемому криптоактиву и иногда самостоятельно управляет узлом для проверки. Эти расходы высоки, и в конечном итоге ложатся на плечи биржи. Чем больше количество обрабатываемых криптоактивов, и особенно в случае криптоактивов с очень большим количеством транзакций, тем больше становится эта финансовая нагрузка.»
Данные расходы на аудит являются постоянными затратами, возникающими при поддержании обращающихся активов, и являются одним из факторов, влияющих на управленческие решения биржи.
Риск ликвидности
К рискам, напрямую связанным с колебаниями рынка, относится проблема ликвидности.
Особенно на площадках, где пользователи совершают сделки с биржей, "ковер-трейдинг" играет важную роль. Это означает, что биржа проводит обратные сделки с другими крупными зарубежными биржами, чтобы хеджировать риск ценовых колебаний от заказов клиентов и поддерживать свою позицию нейтральной.
! [Поток транзакций прикрытия (произведено CoinDesk JAPAN)] В некоторых случаях этот механизм приводит к делистингу.
«Японские криптоактивы и другие ценные бумаги с ограниченной ликвидностью на зарубежных рынках сталкиваются с проблемой обеспечения контрагентов. Если зарубежная биржа, являющаяся контрагентом, прекращает обработку этих ценных бумаг, это приводит к потере хеджирования, и в стране также приходится рассматривать возможность делистинга. Динамика других бирж может служить сигналом для принятия решений собственной компанией.»
На самом деле, после объявления GMO Coin, SBI VC Trade объявила о делистинге Monacoin, а Bittrade о делистинге Monacoin и NEM, что стало цепной реакцией.
[SBI VC Trade][Bit Trade] Цены, предлагаемые на продажу, также формируются на основе информации о ценах от источников, поэтому потеря источников может стать фактором, затрудняющим стабильное предложение цен.
Новые листинги также сталкиваются с проблемами
К таким затратам на поддержание добавляется проблема, что в Японии сам процесс листинга новых токенов требует времени.
В настоящее время для того, чтобы впервые начать работу с активами, которые торгуются за границей, но не имеют листинга в Японии, необходима проверка со стороны JVCEA, хотя для активов, которые уже имеют листинг в стране, процедуры были упрощены благодаря «Системе зеленого списка» и «Системе CASC».
Г-н Такебара также упоминает о важности управления информацией до листинга и указывает на то, что информация о планах листинга должна публиковаться с чрезвычайной осторожностью с точки зрения предотвращения инсайдерской торговли.
Исходя из вышесказанного, за решением криптоактивов биржи о делистинге стоят не только поверхностные причины, такие как объемы торгов, но и комплексные факторы, такие как соблюдение регуляторных норм, эксплуатация системы, риск ликвидности и затраты на аудиторские проверки.
Медленно исчезающие токены на фоне активного рынка. Там точно есть фанаты и инвесторы, которые поддерживали этот токен.
За решением о делистинге, которое иногда может показаться безжалостным, стоят неизбежные обстоятельства со стороны биржи, как подробно описано в этой статье. Надеюсь, что эта статья поможет понять этот сложный контекст.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Почему на бычьем рынке? За кулисами исчезновения популярных криптоактивов «Делистинг» — CFO Coincheck рассказывает о «невидимых затратах» | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
Биткойн обновил свои исторические максимумы, и рынок криптоактивов (виртуальных валют) снова находится в активной фазе. Однако за этой яркой новостью скрывается немало активов, которые тихо исчезают с торговой площадки.
В мае 2025 года произошло знаковое событие, когда японская криптобиржа GMO Coin объявила о делистинге сразу шести видов криптоактивов.
В частности, наличие в списке таких криптоактивов, как Монакоин (MONA), обладающего крепким сообществом в Японии, и Нэм (XEM), который ранее широко торговался в стране, было воспринято многими инвесторами с удивлением.
По сравнению с зарубежными биржами, количество криптоактивов, доступных на японских биржах, невелико. Почему же биржи принимают решение сократить количество даже популярных активов?
На фоне этого существуют скрытые расходы и риски, которые биржа продолжает нести для поддержания одного из активов.
Из интервью с Кеем Такэгахара, CFO (главным финансовым директором) крупной криптоактивов биржи Coincheck, стали видны конкретные причины.
Соответствие правилам JVCEA
Прежде всего, исходным требованием является соблюдение правил, установленных JVCEA (Японская ассоциация торговли криптоактивами и т.д.), которая является саморегулируемой организацией в отрасли.
По словам г-на Такегахара, биржи обязаны регулярно оценивать не только криптоактивы, которые они начинают торговать, но и их состояние и состояние связанных с ними проектов после начала торговли. Если в этом процессе будут выявлены опасения, это станет предметом рассмотрения вопроса о делистинге.
Также господин Такекахара заявил о японском регулировании: «Существуют эмитенты, которые привлекают средства в условиях фактического отсутствия регулирования за границей, и существует риск значительной волатильности цен из-за внезапных изменений в объеме эмиссии. Японское регулирование, избегая работы с такими активами, связано с защитой пользователей». Установление определенного уведомления и льготного периода в момент принятия решения о делистинге также является частью этого.
Технические затраты и расходы на аудит
Конкретные затраты включают в себя, прежде всего, управление кошельком для хранения активов клиентов, обработку депозитов и выводов клиентов (переводы), а также эксплуатацию узлов для мониторинга актуального состояния блокчейна.
Г-н Такегахара объясняет: «Криптоактивы, которые мы получаем от клиентов, в основном хранятся в холодных кошельках, но для удобства также необходимо управлять горячими кошельками, и для этого необходимо запускать узлы самостоятельно. Даже если это будет передано на аутсорсинг, мониторинг является обязательным, и затраты на персонал и деньги будут продолжать возникать.»
Кроме того, значительной нагрузкой являются расходы на аудиторскую проверку.
«Биржа обязана проходить аудит со стороны аудиторской компании на основании закона. В этом случае аудиторская компания назначает экспертов для обеспечения точности финансовой отчетности по каждому обрабатываемому криптоактиву и иногда самостоятельно управляет узлом для проверки. Эти расходы высоки, и в конечном итоге ложатся на плечи биржи. Чем больше количество обрабатываемых криптоактивов, и особенно в случае криптоактивов с очень большим количеством транзакций, тем больше становится эта финансовая нагрузка.»
Данные расходы на аудит являются постоянными затратами, возникающими при поддержании обращающихся активов, и являются одним из факторов, влияющих на управленческие решения биржи.
Риск ликвидности
К рискам, напрямую связанным с колебаниями рынка, относится проблема ликвидности.
Особенно на площадках, где пользователи совершают сделки с биржей, "ковер-трейдинг" играет важную роль. Это означает, что биржа проводит обратные сделки с другими крупными зарубежными биржами, чтобы хеджировать риск ценовых колебаний от заказов клиентов и поддерживать свою позицию нейтральной.
! [Поток транзакций прикрытия (произведено CoinDesk JAPAN)] В некоторых случаях этот механизм приводит к делистингу.
«Японские криптоактивы и другие ценные бумаги с ограниченной ликвидностью на зарубежных рынках сталкиваются с проблемой обеспечения контрагентов. Если зарубежная биржа, являющаяся контрагентом, прекращает обработку этих ценных бумаг, это приводит к потере хеджирования, и в стране также приходится рассматривать возможность делистинга. Динамика других бирж может служить сигналом для принятия решений собственной компанией.»
На самом деле, после объявления GMO Coin, SBI VC Trade объявила о делистинге Monacoin, а Bittrade о делистинге Monacoin и NEM, что стало цепной реакцией.
Новые листинги также сталкиваются с проблемами
К таким затратам на поддержание добавляется проблема, что в Японии сам процесс листинга новых токенов требует времени.
В настоящее время для того, чтобы впервые начать работу с активами, которые торгуются за границей, но не имеют листинга в Японии, необходима проверка со стороны JVCEA, хотя для активов, которые уже имеют листинг в стране, процедуры были упрощены благодаря «Системе зеленого списка» и «Системе CASC».
Г-н Такебара также упоминает о важности управления информацией до листинга и указывает на то, что информация о планах листинга должна публиковаться с чрезвычайной осторожностью с точки зрения предотвращения инсайдерской торговли.
Исходя из вышесказанного, за решением криптоактивов биржи о делистинге стоят не только поверхностные причины, такие как объемы торгов, но и комплексные факторы, такие как соблюдение регуляторных норм, эксплуатация системы, риск ликвидности и затраты на аудиторские проверки.
Медленно исчезающие токены на фоне активного рынка. Там точно есть фанаты и инвесторы, которые поддерживали этот токен.
За решением о делистинге, которое иногда может показаться безжалостным, стоят неизбежные обстоятельства со стороны биржи, как подробно описано в этой статье. Надеюсь, что эта статья поможет понять этот сложный контекст.