Крипторынок Медвежий рынок наступает? Как определить границу быка и медведя
По состоянию на середину апреля, общая рыночная капитализация криптовалют, кроме биткойна, упала с пикового значения 1,6 триллиона долларов в декабре прошлого года до 950 миллиардов долларов, что составляет снижение на 41%. В то же время объем венчурных инвестиций также снизился на 50%-60% по сравнению с уровнями 2021-2022 годов. На текущем этапе мы рекомендуем применять осторожные стратегии управления рисками. Тем не менее, мы ожидаем, что цены на крипторынке могут стабилизироваться во второй половине второго квартала 2025 года, что создаст основу для восстановления в третьем квартале.
Обзор рынка
Множество факторов накладываются друг на друга, предвещая возможное наступление нового раунда "шифрования зимы". Введение и возможное ужесточение глобальной тарифной политики приводят к заметному ухудшению рыночного настроения. Общая рыночная капитализация криптовалют, кроме биткойна, снизилась до 950 миллиардов долларов, что на 41% ниже пикового значения декабря прошлого года и на 17% меньше в годовом исчислении. Стоит отметить, что этот уровень даже ниже, чем в большинстве периодов с августа 2021 года по апрель 2022 года.
В первом квартале 2025 года венчурные инвестиции в криптоиндустрию хоть и немного возросли по сравнению с предыдущим кварталом, но все еще на 50%-60% ниже пиковых значений 2021-2022 годов. Это значительно ограничивает приток нового капитала в экосистему, особенно сильнее всего влияет на сектор альткоинов. Эти структурные давления в основном вызваны нынешней неопределенностью в макроэкономике. Финансовая жесткость и тарифная политика продолжают подавлять традиционные рисковые активы, что приводит к стагнации инвестиционных решений. Хотя регулирующая среда в определенной степени предоставляет поддержку, путь к восстановлению крипторынка по-прежнему полон вызовов на фоне общей слабости фондового рынка.
Множество факторов переплетаются, что делает рынок цифровых активов перед лицом суровых циклических перспектив. В краткосрочной перспективе ( ожидается, что в будущем в течение 4-6 недель ) необходимо оставаться осторожными. Однако мы считаем, что инвесторы должны принимать гибкие тактики для реагирования на рыночные колебания. Поскольку, как только рыночные настроения восстановятся, отскок может произойти быстро. Мы по-прежнему оптимистично смотрим на рыночные перспективы во второй половине 2025 года.
Как определить бычий и медвежий рынок
На фондовом рынке обычно считается, что рост на 20% от недавнего минимума или падение на 20% от максимума является эмпирическим стандартом для определения бычьего или медвежьего рынка. Однако этот стандарт по своей сути довольно субъективен и не применим к высоковолатильному крипторынку. Криптоактивы часто демонстрируют изменения цен более чем на 20% за короткий промежуток времени, но это не обязательно означает фундаментальное изменение рыночной тенденции. Исторические данные показывают, что биткойн может упасть на 20% за неделю, но при этом оставаться в долгосрочной восходящей тенденции и наоборот.
Кроме того, крипторынок работает круглосуточно, что делает его барометром глобального настроения риска в периоды, когда традиционные финансовые рынки закрыты. Поэтому цены на криптоактивы, как правило, реагируют на глобальные чрезвычайные ситуации более резко. Например, с января по ноябрь 2022 года, в период агрессивного повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США, американский фондовый рынок упал на 22%; в то время как биткойн начал падение с ноября 2021 года, за аналогичный период его снижение составило 76%, что примерно в 3,5 раза больше, чем падение американского фондового рынка за тот же период.
Следует отметить, что традиционное правило «20%», используемое для определения медвежьего и бычьего рынков, по сути, является лишь эмпирическим правилом и до сих пор не имеет единого стандарта. Определение рыночных трендов часто больше зависит от опыта и интуиции, чем от строгих расчетных моделей.
Тем не менее, для того чтобы сделать оценку более системной, мы ссылаемся на максимумы и минимумы цен закрытия индекса S&P 500 в рамках скользящего годового временного окна для определения ключевых рыночных разворотов. Согласно этому методу, за последние десять лет американский фондовый рынок в целом пережил четыре раунда бычьего рынка и два раунда медвежьего рынка.
Однако этот "20% порог" также игнорирует как минимум два случая, оказавших значительное влияние на рыночные настроения, но падение которых находилось в диапазоне от 10% до 20%. Например, это колебания, вызванные нестабильностью на китайском фондовом рынке в конце 2015 года, а также рыночные колебания, вызванные обострением глобальных торговых конфликтов в 2018 году.
В прошлом мы уже видели, что падение рынка, вызванное эмоциями, часто приводит к защитной корректировке портфеля, хотя его падение не достигло установленного человеком порога в 20%. Иными словами, мы считаем, что медвежий рынок по своей сути является проявлением изменения структуры рынка, которое характеризуется ухудшением фундаментальных показателей и сжатием ликвидности, а не только масштабом падения цен. Кроме того, "правило 20%" несет в себе риск паралича, так как игнорирует некоторые ранние сигналы тревоги, такие как ослабление глубины рынка и ротацию защитных секторов, которые зачастую являются предвестниками значительных периодов снижения в истории.
Альтернативные индикаторы
Поэтому мы пытаемся найти альтернативные индикаторы, которые могут более точно отражать взаимосвязь между движением цен и психологией инвесторов, применимые к акциям и шифрованию активов. Определение медвежьего рынка связано не только с доходностью активов, но и с рыночными настроениями. Эта концепция достаточно сложна, поскольку мы наблюдаем не просто последовательные повышения или понижения, а переломные моменты долгосрочных трендов. Например, период пандемии COVID-19 является典型ным случаем, когда рынок пережил быструю и резкую коррекцию, после чего быстро восстановился. Конечно, причина кратковременности этого медвежьего рынка во многом заключается в масштабной фискальной и денежной стимуляции, введенной правительствами разных стран, что предотвратило долгосрочные потери для инвесторов.
Вместо того чтобы полагаться на такие эмпирические правила, как "правило 20%", мы предпочитаем использовать два типа индикаторов, скорректированных по риску: (1) доходность с учетом риска, измеряемая стандартным отклонением; (2)200 200-дневная скользящая средняя (200DMA). Например, с ноября 2021 года по ноябрь 2022 года Bitcoin снизился на 1,4 стандартных отклонения по сравнению со средним значением за предыдущие 365 дней; за тот же период падение американских акций составило 1,3 стандартных отклонения. С точки зрения корректировки по риску, падение Bitcoin на 76% можно считать сопоставимым с падением индекса S&P 500 на 22%.
Из-за того, что индикатор стандартного отклонения естественным образом отражает высокую волатильность крипторынка, значение z ( стандартного балла ) очень подходит для анализа криптоактивов. Тем не менее, у него есть определенные ограничения: с одной стороны, расчет относительно сложен; с другой стороны, при более стабильных рыночных тенденциях сигналов становится меньше, и реакция на изменения тренда может быть недостаточно чувствительной. Например, наша модель показывает, что последний цикл бычьего рынка завершился в конце февраля, после чего состояние рынка было охарактеризовано как "нейтральное", что отражает возможную запаздываемость этой модели во времена резкой волатильности рынка.
В сравнении, 200-дневная скользящая средняя (200DMA) предлагает более простой и надежный способ определения устойчивых рыночных трендов. Поскольку она основана на долгосрочных данных, она эффективно сглаживает краткосрочные колебания и своевременно корректируется в зависимости от последних ценовых трендов, обеспечивая более четкие сигналы о движении.
Метод определения также относительно интуитивен:
Когда цена остается выше 200DMA и сопровождается восходящей динамикой, это обычно рассматривается как бычий рынок;
Когда цена долго находится ниже 200DMA и сопровождается нисходящей динамикой, это обычно означает формирование Медвежьего рынка.
Данный метод не только согласуется с "правилом 20%" и моделью z-значений, отражающими общее трендовое сигнал, но и повышает практичность и перспективность инсайтов в динамичной рыночной среде. Например, он успешно уловил ключевые нисходящие циклы, такие как начальный период пандемии в 2020 году, период повышения процентных ставок Федеральной резервной системы в 2022-2023 годах, а также отразил криптозиму 2018-2019 годов и коррекцию 2021 года, вызванную запретом на добычу в Китае.
Кроме того, мы также обнаружили, что 200DMA лучше отражает резкие колебания настроения инвесторов в разные периоды.
Приходит ли криптозима?
Так что мы уже вошли в раунд Медвежьего рынка шифрования? Предыдущий анализ в основном сосредоточился на биткойне, поскольку у него достаточно исторических данных, чтобы сравнивать с традиционными рынками, такими как американский фондовый рынок. Но с расширением категорий шифрования до новых областей (, таких как мемные монеты, DeFi, DePIN, AI-агенты и другие ), биткойн постепенно перестает в полной мере представлять общую рыночную тенденцию.
Например, модель 200DMA для биткойна показывает, что с конца марта его резкая коррекция вошла в диапазон Медвежьего рынка. Анализируя тот же модель для индекса COIN50 (, который охватывает токены с рыночной капитализацией в топ-50 ), выясняется, что с конца февраля эти активы в целом явно находятся в состоянии Медвежьего рынка. Это согласуется с тенденцией снижения общей рыночной капитализации шифрования, кроме биткойна, на 41% с пикового значения в декабре прошлого года до 950 миллиардов долларов; в то время как биткойн за тот же период упал менее чем на 20%. Это различие отражает более высокую волатильность и риск-премию альткойнов на конце кривой риска.
Заключение
С усилением "свойства хранения ценности" биткойна мы считаем, что в будущем необходимо более систематически и всесторонне оценивать общую производительность крипторынка, чтобы более точно определить его состояние медвежьего рынка или бычьего рынка, особенно на фоне все более разнообразных классов активов. Тем не менее, в настоящее время биткойн и индекс COIN50 уже упали ниже своих 200-дневных скользящих средних, и этот сигнал указывает на то, что рынок может находиться на ранней стадии долгосрочной нисходящей тенденции. Это соответствует тенденции снижения общей рыночной капитализации и сокращения венчурного капитала, которые являются важными признаками возможного наступления "криптозимы".
Поэтому мы рекомендуем на текущем этапе по-прежнему придерживаться оборонительной стратегии управления рисками. Несмотря на то, что мы все еще ожидаем, что цены на криптоактивы могут стабилизироваться во второй половине второго квартала 2025 года и заложить основу для улучшения в третьем квартале. В настоящее время сложная макроэкономическая среда требует от инвесторов высокой осторожности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
NftDataDetective
· 8ч назад
видел этот шаблон раньше... просто еще одна зима приходит, честно говоря
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterKing
· 11ч назад
Не устает щипать шерсть, хозяин, который осмеливается тянуть всё.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DataOnlooker
· 11ч назад
Снова настало хорошее время для покупки падения!
Посмотреть ОригиналОтветить0
NotSatoshi
· 11ч назад
не подняться на борт, плакать полгода
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoSourGrape
· 12ч назад
Ах, опять связано. Знал бы, что лучше купить BTC.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenTaxonomist
· 12ч назад
статистически говоря, этот "медвежий рынок" является просто стандартным 0.618 фиб ретрейсом
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterXM
· 12ч назад
С одной стороны смотрю вниз, с другой стороны смотрю вверх, в любом случае я Связано.
Медвежий рынок на подходе? Многоаспектный анализ границы между быком и медведем на крипторынке
Крипторынок Медвежий рынок наступает? Как определить границу быка и медведя
По состоянию на середину апреля, общая рыночная капитализация криптовалют, кроме биткойна, упала с пикового значения 1,6 триллиона долларов в декабре прошлого года до 950 миллиардов долларов, что составляет снижение на 41%. В то же время объем венчурных инвестиций также снизился на 50%-60% по сравнению с уровнями 2021-2022 годов. На текущем этапе мы рекомендуем применять осторожные стратегии управления рисками. Тем не менее, мы ожидаем, что цены на крипторынке могут стабилизироваться во второй половине второго квартала 2025 года, что создаст основу для восстановления в третьем квартале.
Обзор рынка
Множество факторов накладываются друг на друга, предвещая возможное наступление нового раунда "шифрования зимы". Введение и возможное ужесточение глобальной тарифной политики приводят к заметному ухудшению рыночного настроения. Общая рыночная капитализация криптовалют, кроме биткойна, снизилась до 950 миллиардов долларов, что на 41% ниже пикового значения декабря прошлого года и на 17% меньше в годовом исчислении. Стоит отметить, что этот уровень даже ниже, чем в большинстве периодов с августа 2021 года по апрель 2022 года.
В первом квартале 2025 года венчурные инвестиции в криптоиндустрию хоть и немного возросли по сравнению с предыдущим кварталом, но все еще на 50%-60% ниже пиковых значений 2021-2022 годов. Это значительно ограничивает приток нового капитала в экосистему, особенно сильнее всего влияет на сектор альткоинов. Эти структурные давления в основном вызваны нынешней неопределенностью в макроэкономике. Финансовая жесткость и тарифная политика продолжают подавлять традиционные рисковые активы, что приводит к стагнации инвестиционных решений. Хотя регулирующая среда в определенной степени предоставляет поддержку, путь к восстановлению крипторынка по-прежнему полон вызовов на фоне общей слабости фондового рынка.
Множество факторов переплетаются, что делает рынок цифровых активов перед лицом суровых циклических перспектив. В краткосрочной перспективе ( ожидается, что в будущем в течение 4-6 недель ) необходимо оставаться осторожными. Однако мы считаем, что инвесторы должны принимать гибкие тактики для реагирования на рыночные колебания. Поскольку, как только рыночные настроения восстановятся, отскок может произойти быстро. Мы по-прежнему оптимистично смотрим на рыночные перспективы во второй половине 2025 года.
Как определить бычий и медвежий рынок
На фондовом рынке обычно считается, что рост на 20% от недавнего минимума или падение на 20% от максимума является эмпирическим стандартом для определения бычьего или медвежьего рынка. Однако этот стандарт по своей сути довольно субъективен и не применим к высоковолатильному крипторынку. Криптоактивы часто демонстрируют изменения цен более чем на 20% за короткий промежуток времени, но это не обязательно означает фундаментальное изменение рыночной тенденции. Исторические данные показывают, что биткойн может упасть на 20% за неделю, но при этом оставаться в долгосрочной восходящей тенденции и наоборот.
Кроме того, крипторынок работает круглосуточно, что делает его барометром глобального настроения риска в периоды, когда традиционные финансовые рынки закрыты. Поэтому цены на криптоактивы, как правило, реагируют на глобальные чрезвычайные ситуации более резко. Например, с января по ноябрь 2022 года, в период агрессивного повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США, американский фондовый рынок упал на 22%; в то время как биткойн начал падение с ноября 2021 года, за аналогичный период его снижение составило 76%, что примерно в 3,5 раза больше, чем падение американского фондового рынка за тот же период.
Следует отметить, что традиционное правило «20%», используемое для определения медвежьего и бычьего рынков, по сути, является лишь эмпирическим правилом и до сих пор не имеет единого стандарта. Определение рыночных трендов часто больше зависит от опыта и интуиции, чем от строгих расчетных моделей.
Тем не менее, для того чтобы сделать оценку более системной, мы ссылаемся на максимумы и минимумы цен закрытия индекса S&P 500 в рамках скользящего годового временного окна для определения ключевых рыночных разворотов. Согласно этому методу, за последние десять лет американский фондовый рынок в целом пережил четыре раунда бычьего рынка и два раунда медвежьего рынка.
Однако этот "20% порог" также игнорирует как минимум два случая, оказавших значительное влияние на рыночные настроения, но падение которых находилось в диапазоне от 10% до 20%. Например, это колебания, вызванные нестабильностью на китайском фондовом рынке в конце 2015 года, а также рыночные колебания, вызванные обострением глобальных торговых конфликтов в 2018 году.
В прошлом мы уже видели, что падение рынка, вызванное эмоциями, часто приводит к защитной корректировке портфеля, хотя его падение не достигло установленного человеком порога в 20%. Иными словами, мы считаем, что медвежий рынок по своей сути является проявлением изменения структуры рынка, которое характеризуется ухудшением фундаментальных показателей и сжатием ликвидности, а не только масштабом падения цен. Кроме того, "правило 20%" несет в себе риск паралича, так как игнорирует некоторые ранние сигналы тревоги, такие как ослабление глубины рынка и ротацию защитных секторов, которые зачастую являются предвестниками значительных периодов снижения в истории.
Альтернативные индикаторы
Поэтому мы пытаемся найти альтернативные индикаторы, которые могут более точно отражать взаимосвязь между движением цен и психологией инвесторов, применимые к акциям и шифрованию активов. Определение медвежьего рынка связано не только с доходностью активов, но и с рыночными настроениями. Эта концепция достаточно сложна, поскольку мы наблюдаем не просто последовательные повышения или понижения, а переломные моменты долгосрочных трендов. Например, период пандемии COVID-19 является典型ным случаем, когда рынок пережил быструю и резкую коррекцию, после чего быстро восстановился. Конечно, причина кратковременности этого медвежьего рынка во многом заключается в масштабной фискальной и денежной стимуляции, введенной правительствами разных стран, что предотвратило долгосрочные потери для инвесторов.
Вместо того чтобы полагаться на такие эмпирические правила, как "правило 20%", мы предпочитаем использовать два типа индикаторов, скорректированных по риску: (1) доходность с учетом риска, измеряемая стандартным отклонением; (2)200 200-дневная скользящая средняя (200DMA). Например, с ноября 2021 года по ноябрь 2022 года Bitcoin снизился на 1,4 стандартных отклонения по сравнению со средним значением за предыдущие 365 дней; за тот же период падение американских акций составило 1,3 стандартных отклонения. С точки зрения корректировки по риску, падение Bitcoin на 76% можно считать сопоставимым с падением индекса S&P 500 на 22%.
Из-за того, что индикатор стандартного отклонения естественным образом отражает высокую волатильность крипторынка, значение z ( стандартного балла ) очень подходит для анализа криптоактивов. Тем не менее, у него есть определенные ограничения: с одной стороны, расчет относительно сложен; с другой стороны, при более стабильных рыночных тенденциях сигналов становится меньше, и реакция на изменения тренда может быть недостаточно чувствительной. Например, наша модель показывает, что последний цикл бычьего рынка завершился в конце февраля, после чего состояние рынка было охарактеризовано как "нейтральное", что отражает возможную запаздываемость этой модели во времена резкой волатильности рынка.
В сравнении, 200-дневная скользящая средняя (200DMA) предлагает более простой и надежный способ определения устойчивых рыночных трендов. Поскольку она основана на долгосрочных данных, она эффективно сглаживает краткосрочные колебания и своевременно корректируется в зависимости от последних ценовых трендов, обеспечивая более четкие сигналы о движении.
Метод определения также относительно интуитивен:
Данный метод не только согласуется с "правилом 20%" и моделью z-значений, отражающими общее трендовое сигнал, но и повышает практичность и перспективность инсайтов в динамичной рыночной среде. Например, он успешно уловил ключевые нисходящие циклы, такие как начальный период пандемии в 2020 году, период повышения процентных ставок Федеральной резервной системы в 2022-2023 годах, а также отразил криптозиму 2018-2019 годов и коррекцию 2021 года, вызванную запретом на добычу в Китае.
Кроме того, мы также обнаружили, что 200DMA лучше отражает резкие колебания настроения инвесторов в разные периоды.
Приходит ли криптозима?
Так что мы уже вошли в раунд Медвежьего рынка шифрования? Предыдущий анализ в основном сосредоточился на биткойне, поскольку у него достаточно исторических данных, чтобы сравнивать с традиционными рынками, такими как американский фондовый рынок. Но с расширением категорий шифрования до новых областей (, таких как мемные монеты, DeFi, DePIN, AI-агенты и другие ), биткойн постепенно перестает в полной мере представлять общую рыночную тенденцию.
Например, модель 200DMA для биткойна показывает, что с конца марта его резкая коррекция вошла в диапазон Медвежьего рынка. Анализируя тот же модель для индекса COIN50 (, который охватывает токены с рыночной капитализацией в топ-50 ), выясняется, что с конца февраля эти активы в целом явно находятся в состоянии Медвежьего рынка. Это согласуется с тенденцией снижения общей рыночной капитализации шифрования, кроме биткойна, на 41% с пикового значения в декабре прошлого года до 950 миллиардов долларов; в то время как биткойн за тот же период упал менее чем на 20%. Это различие отражает более высокую волатильность и риск-премию альткойнов на конце кривой риска.
Заключение
С усилением "свойства хранения ценности" биткойна мы считаем, что в будущем необходимо более систематически и всесторонне оценивать общую производительность крипторынка, чтобы более точно определить его состояние медвежьего рынка или бычьего рынка, особенно на фоне все более разнообразных классов активов. Тем не менее, в настоящее время биткойн и индекс COIN50 уже упали ниже своих 200-дневных скользящих средних, и этот сигнал указывает на то, что рынок может находиться на ранней стадии долгосрочной нисходящей тенденции. Это соответствует тенденции снижения общей рыночной капитализации и сокращения венчурного капитала, которые являются важными признаками возможного наступления "криптозимы".
Поэтому мы рекомендуем на текущем этапе по-прежнему придерживаться оборонительной стратегии управления рисками. Несмотря на то, что мы все еще ожидаем, что цены на криптоактивы могут стабилизироваться во второй половине второго квартала 2025 года и заложить основу для улучшения в третьем квартале. В настоящее время сложная макроэкономическая среда требует от инвесторов высокой осторожности.