Развитие и применение фиксированных процентных ставок в Децентрализованных финансах
С углублением глобальной финансовой интеграции растет потребность в стабильной финансовой экосистеме. Более 20 лет назад Европейский парламент в рабочем документе впервые поднял вопрос о необходимости повышения стабильности цен. В документе отмечается, что интеграция глобальных финансовых рынков усиливает влияние внешних факторов на внутреннюю монетарную политику. Несмотря на различия в конкретных подходах центральных банков мира, существует широкое согласие по основному цели — достижению стабильности цен и финансовых рынков.
Аналогично криптовалютной индустрии, эта область достигла стадии, когда Децентрализованные финансы стали стандартом протокола. Блокчейн-технологии сравнивают с "финансовым конструктором LEGO", позволяя разработчикам интегрироваться с другими протоколами и создавать инновационные финансовые продукты. Тем не менее, такой прогресс не изменил высокую нестабильность криптоиндустрии.
Стабильная процентная ставка является одним из ключевых элементов здоровой финансовой экосистемы. Хотя в криптовалютной индустрии уже существует множество кредитных протоколов и агрегаторов доходности, предлагающих заемщикам процентные ставки, количество тех, кто предоставляет фиксированные ставки, относительно невелико. С распространением доходного фермерства и растущим спросом на более стабильные кредитные ставки, некоторые децентрализованные финансовые протоколы начали пытаться решить эту проблему, что дало начало новому классу фиксированных процентных ставок (FIRP).
В отличие от традиционных финансовых депозитов или облигаций, FIRP использует свою структуру токенов, чтобы предложить различные стимулы для поддержания процентной ставки. Экосистема FIRP в основном делится на два типа: тип займа/заимствования и тип агрегатора доходности. Каждый протокол имеет свой уникальный подход к "фиксированной" процентной ставке, что приводит к различным сценариям применения. Некоторые предлагают "фиксированную процентную ставку" или "фиксированную доходность", в то время как другие создают условия, благоприятные для фиксированной процентной ставки.
Ниже представлены три代表ительных протокола с фиксированной процентной ставкой:
Yield является децентрализованной системой кредитования, которая предоставляет кредитование с фиксированной процентной ставкой и рынок процентных ставок через новые токены под названием "fyTokens". Текущая версия включает fyTokens для стабильной монеты DAI, называемую "fyDai". fyDai является токеном ERC20 на базе Ethereum, который можно выкупить за DAI после установленного срока, аналогично безпроцентным облигациям или облигациям со скидкой.
Заемщик должен предоставить ETH в качестве залога для выпуска или продажи fyDai, коэффициент залога такой же, как у MakerDao (150%). Кредитор покупает fyDai, цена которого обычно ниже DAI. Дисконтированная стоимость представляет собой разницу между 1 DAI( и его номинальной стоимостью ), что соответствует процентной ставке или ставке займа.
fyDai не только отражает процентную ставку по займам, но также может использоваться как инструмент облигаций для отдельной торговли, так как существует несколько серий fyDai с разными сроками погашения. Эта система тесно интегрирована с Maker, пользователи Maker могут перенести хранилище DAI в хранилище fyDai, заблокировав фиксированную процентную ставку на определенный период, а по истечении срока вернуть в хранилище Maker.
Процентная ставка определяется рынком в отношении fyDai. Для кредиторов, чем выше оценка fyDai, тем ниже процентная ставка, которую они зарабатывают при погашении. Для заемщиков, чем выше оценка fyDai, тем ниже процентная ставка по займу. Обе стороны могут определить свои процентные ставки в зависимости от времени покупки fyDai.
Yield планирует выпустить 2-ю версию протокола летом 2021 года, которая будет включать новые типы залога и позволит заимствовать активы, кроме DAI, такие как USDC и Tether.
!
Saffron.Finance
Saffron Finance является централизованным протоколом агрегации доходности, который первым внедрил систему на основе аннуитетов. Эта система делит ликвидные пулы по характеристикам, таким как риск и срок погашения, чтобы соответствовать различным потребностям инвесторов. Пользователи могут выбирать различные инвестиционные портфели в зависимости от своей склонности к риску.
Saffron Finance создала внутреннюю страховую систему, где инвесторы с высоким риском предоставляют страховку для инвесторов с низким риском. Их родной токен SFI в основном используется для доступа к высокодоходному уровню A, а также может использоваться для получения вознаграждений из пулов ликвидности и голосования по управлению протоколом.
Система рассрочки позволяет делить доходы, создавая различные процентные ставки для разных пулов ликвидности. Доходность уровня A в 10 раз выше доходности уровня AA, уровень S предлагает переменные для балансировки процентных ставок уровней A и AA, сохраняя фиксированное различие в доходности в 10 раз.
На платформе риск (, если произойдет черный лебедь ), займы категории AA будут иметь приоритет в получении депозитных активов и доходов, а эти средства будут изыматься из основного долга и процентного дохода категории A.
!
Горизонтальные финансы
Horizon позволяет пользователям создавать свои собственные рынки на основе принципов теории игр. Пользователи могут предоставлять залог в ликвидный пул, а затем заимствовать его у таких кредитных протоколов, как Compound. Для предоставления фиксированной процентной ставки Horizon приглашает пользователей в каждом раунде подавать закрытые ставки на фиксированную ставку ( в качестве предельной доходности ) или плавающей ставки.
По окончании каждого раунда будут опубликованы ставки, формируя книгу заказов на торги. Протокол будет сортировать ставки от минимальной до максимальной Процентной ставки, затем распределит переменные доходы от заимствования от минимальной до максимальной Процентной ставки, а избыточный доход будет поступать в плавающий пул.
Все ставки 공개 отображаются на сайте Horizon, что позволяет пользователям активно конкурировать и определять самые популярные процентные ставки. Пользователи могут свободно изменять свои ставки, включая переход на плавающие курсы. Horizon по сути является протоколом прогнозирования процентной ставки.
!
2. Как выбрать подходящий FIRP?
FIRP нельзя просто классифицировать. Протоколы займа и протоколы агрегирования доходов имеют принципиальные различия. Прежде чем изучать такие показатели, как конкурентоспособность процентной ставки, необходимо сначала рассмотреть способность FIRP поддерживать "фиксированную процентную ставку". У FIRP есть три определяющие характеристики работы:
Тип обязательства: различные протоколы делают различные обязательства. Понимание типов обязательств помогает пользователям выбрать подходящий продукт.
Способы поддержания обязательств: для каждого обязательства требуется разный способ поддержания. Понимание способов поддержания позволяет оценить надежность протокола.
Степень зависимости от внешних факторов: определение факторов, влияющих на поведение пользователей в механизме протокола, позволяет понять степень, в которой обязательства контролируются факторами вне пользователей.
Учитывая эти стандарты, невозможно просто определить, какой протокол наиболее подходит. Выбор зависит от личной склонности к риску, типа необходимых финансовых инструментов и уверенности в механизме базового протокола. Многие протоколы все еще находятся в стадии разработки и еще не прошли проверку рынка.
!
Связанные риски
Одним из самых важных рисков является способность FIRP поддерживать фиксированную процентную ставку. Эти протоколы в значительной степени зависят от внешних агентов или других пользователей, активно участвующих в функционировании рынка. Если сообщество не активно или структура пользователей и ликвидность не сбалансированы (, например, если число кредиторов Yield превышает число заемщиков, или число участников части A Saffron Finance превышает число участников части AA ), FIRP может не смочь поддерживать свою фиксированную процентную ставку.
!
3. Другие протоколы, на которые стоит обратить внимание
Номинал: предоставление фиксированной процентной ставки и фиксированного срока займа для криптоактивов, создание системы безпроцентных облигаций через fCash. Похоже на Yield Protocol, но автоматические маркетмейкеры и варианты обеспечения отличаются.
BarnBridge: Использует систему дистрибуции для реализации продуктов на основе доходности, также предлагает продукты SMART Alpha, обеспечивая рыночную ценовую подверженность через деривативы с дистрибуцией волатильности.
88mph: предоставляет агрегатор доходности с фиксированной Процентной ставкой, поддерживая Процентную ставку за счет введения плавающих процентных облигаций и уникальной структуры токеномики.
Pendle: Предстоящий протокол, позволяющий пользователям токенизировать будущие доходы и продавать их в виде предоплаченных наличных, эффективно фиксируя процентную ставку.
!
4. Резюме
FIRP — это новый тип протоколов, который станет важной силой в области Децентрализованные финансы. Они демонстрируют потенциал сочетания Децентрализованные финансы с традиционными инструментами фиксированного дохода. Эта область быстро развивается и предлагает уникальные продукты и услуги. В будущем могут появиться новые инновации, такие как протоколы, объединяющие прогнозирование цен и сводные данные по доходности, или протоколы, позволяющие индивидуумам создавать и продавать облигации.
С развитием области ожидается, что большее количество учреждений заинтересуется продуктами FIRP. Инструменты фиксированного дохода довольно распространены в традиционных финансах. Однако с продолжающимся ростом общего уровня долга и инфляции, а также с постоянным падением стоимости доллара, FIRP может предложить более надежные варианты доходности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Децентрализованные финансы новая тенденция: развитие и применение фиксированных процентных ставок протокола FIRP
Развитие и применение фиксированных процентных ставок в Децентрализованных финансах
С углублением глобальной финансовой интеграции растет потребность в стабильной финансовой экосистеме. Более 20 лет назад Европейский парламент в рабочем документе впервые поднял вопрос о необходимости повышения стабильности цен. В документе отмечается, что интеграция глобальных финансовых рынков усиливает влияние внешних факторов на внутреннюю монетарную политику. Несмотря на различия в конкретных подходах центральных банков мира, существует широкое согласие по основному цели — достижению стабильности цен и финансовых рынков.
Аналогично криптовалютной индустрии, эта область достигла стадии, когда Децентрализованные финансы стали стандартом протокола. Блокчейн-технологии сравнивают с "финансовым конструктором LEGO", позволяя разработчикам интегрироваться с другими протоколами и создавать инновационные финансовые продукты. Тем не менее, такой прогресс не изменил высокую нестабильность криптоиндустрии.
Стабильная процентная ставка является одним из ключевых элементов здоровой финансовой экосистемы. Хотя в криптовалютной индустрии уже существует множество кредитных протоколов и агрегаторов доходности, предлагающих заемщикам процентные ставки, количество тех, кто предоставляет фиксированные ставки, относительно невелико. С распространением доходного фермерства и растущим спросом на более стабильные кредитные ставки, некоторые децентрализованные финансовые протоколы начали пытаться решить эту проблему, что дало начало новому классу фиксированных процентных ставок (FIRP).
В отличие от традиционных финансовых депозитов или облигаций, FIRP использует свою структуру токенов, чтобы предложить различные стимулы для поддержания процентной ставки. Экосистема FIRP в основном делится на два типа: тип займа/заимствования и тип агрегатора доходности. Каждый протокол имеет свой уникальный подход к "фиксированной" процентной ставке, что приводит к различным сценариям применения. Некоторые предлагают "фиксированную процентную ставку" или "фиксированную доходность", в то время как другие создают условия, благоприятные для фиксированной процентной ставки.
Ниже представлены три代表ительных протокола с фиксированной процентной ставкой:
1. Обзор протокола фиксированной процентной ставки
Доход
Yield является децентрализованной системой кредитования, которая предоставляет кредитование с фиксированной процентной ставкой и рынок процентных ставок через новые токены под названием "fyTokens". Текущая версия включает fyTokens для стабильной монеты DAI, называемую "fyDai". fyDai является токеном ERC20 на базе Ethereum, который можно выкупить за DAI после установленного срока, аналогично безпроцентным облигациям или облигациям со скидкой.
Заемщик должен предоставить ETH в качестве залога для выпуска или продажи fyDai, коэффициент залога такой же, как у MakerDao (150%). Кредитор покупает fyDai, цена которого обычно ниже DAI. Дисконтированная стоимость представляет собой разницу между 1 DAI( и его номинальной стоимостью ), что соответствует процентной ставке или ставке займа.
fyDai не только отражает процентную ставку по займам, но также может использоваться как инструмент облигаций для отдельной торговли, так как существует несколько серий fyDai с разными сроками погашения. Эта система тесно интегрирована с Maker, пользователи Maker могут перенести хранилище DAI в хранилище fyDai, заблокировав фиксированную процентную ставку на определенный период, а по истечении срока вернуть в хранилище Maker.
Процентная ставка определяется рынком в отношении fyDai. Для кредиторов, чем выше оценка fyDai, тем ниже процентная ставка, которую они зарабатывают при погашении. Для заемщиков, чем выше оценка fyDai, тем ниже процентная ставка по займу. Обе стороны могут определить свои процентные ставки в зависимости от времени покупки fyDai.
Yield планирует выпустить 2-ю версию протокола летом 2021 года, которая будет включать новые типы залога и позволит заимствовать активы, кроме DAI, такие как USDC и Tether.
!
Saffron.Finance
Saffron Finance является централизованным протоколом агрегации доходности, который первым внедрил систему на основе аннуитетов. Эта система делит ликвидные пулы по характеристикам, таким как риск и срок погашения, чтобы соответствовать различным потребностям инвесторов. Пользователи могут выбирать различные инвестиционные портфели в зависимости от своей склонности к риску.
Saffron Finance создала внутреннюю страховую систему, где инвесторы с высоким риском предоставляют страховку для инвесторов с низким риском. Их родной токен SFI в основном используется для доступа к высокодоходному уровню A, а также может использоваться для получения вознаграждений из пулов ликвидности и голосования по управлению протоколом.
Система рассрочки позволяет делить доходы, создавая различные процентные ставки для разных пулов ликвидности. Доходность уровня A в 10 раз выше доходности уровня AA, уровень S предлагает переменные для балансировки процентных ставок уровней A и AA, сохраняя фиксированное различие в доходности в 10 раз.
На платформе риск (, если произойдет черный лебедь ), займы категории AA будут иметь приоритет в получении депозитных активов и доходов, а эти средства будут изыматься из основного долга и процентного дохода категории A.
!
Горизонтальные финансы
Horizon позволяет пользователям создавать свои собственные рынки на основе принципов теории игр. Пользователи могут предоставлять залог в ликвидный пул, а затем заимствовать его у таких кредитных протоколов, как Compound. Для предоставления фиксированной процентной ставки Horizon приглашает пользователей в каждом раунде подавать закрытые ставки на фиксированную ставку ( в качестве предельной доходности ) или плавающей ставки.
По окончании каждого раунда будут опубликованы ставки, формируя книгу заказов на торги. Протокол будет сортировать ставки от минимальной до максимальной Процентной ставки, затем распределит переменные доходы от заимствования от минимальной до максимальной Процентной ставки, а избыточный доход будет поступать в плавающий пул.
Все ставки 공개 отображаются на сайте Horizon, что позволяет пользователям активно конкурировать и определять самые популярные процентные ставки. Пользователи могут свободно изменять свои ставки, включая переход на плавающие курсы. Horizon по сути является протоколом прогнозирования процентной ставки.
!
2. Как выбрать подходящий FIRP?
FIRP нельзя просто классифицировать. Протоколы займа и протоколы агрегирования доходов имеют принципиальные различия. Прежде чем изучать такие показатели, как конкурентоспособность процентной ставки, необходимо сначала рассмотреть способность FIRP поддерживать "фиксированную процентную ставку". У FIRP есть три определяющие характеристики работы:
Тип обязательства: различные протоколы делают различные обязательства. Понимание типов обязательств помогает пользователям выбрать подходящий продукт.
Способы поддержания обязательств: для каждого обязательства требуется разный способ поддержания. Понимание способов поддержания позволяет оценить надежность протокола.
Степень зависимости от внешних факторов: определение факторов, влияющих на поведение пользователей в механизме протокола, позволяет понять степень, в которой обязательства контролируются факторами вне пользователей.
Учитывая эти стандарты, невозможно просто определить, какой протокол наиболее подходит. Выбор зависит от личной склонности к риску, типа необходимых финансовых инструментов и уверенности в механизме базового протокола. Многие протоколы все еще находятся в стадии разработки и еще не прошли проверку рынка.
!
Связанные риски
Одним из самых важных рисков является способность FIRP поддерживать фиксированную процентную ставку. Эти протоколы в значительной степени зависят от внешних агентов или других пользователей, активно участвующих в функционировании рынка. Если сообщество не активно или структура пользователей и ликвидность не сбалансированы (, например, если число кредиторов Yield превышает число заемщиков, или число участников части A Saffron Finance превышает число участников части AA ), FIRP может не смочь поддерживать свою фиксированную процентную ставку.
!
3. Другие протоколы, на которые стоит обратить внимание
Номинал: предоставление фиксированной процентной ставки и фиксированного срока займа для криптоактивов, создание системы безпроцентных облигаций через fCash. Похоже на Yield Protocol, но автоматические маркетмейкеры и варианты обеспечения отличаются.
BarnBridge: Использует систему дистрибуции для реализации продуктов на основе доходности, также предлагает продукты SMART Alpha, обеспечивая рыночную ценовую подверженность через деривативы с дистрибуцией волатильности.
88mph: предоставляет агрегатор доходности с фиксированной Процентной ставкой, поддерживая Процентную ставку за счет введения плавающих процентных облигаций и уникальной структуры токеномики.
Pendle: Предстоящий протокол, позволяющий пользователям токенизировать будущие доходы и продавать их в виде предоплаченных наличных, эффективно фиксируя процентную ставку.
!
4. Резюме
FIRP — это новый тип протоколов, который станет важной силой в области Децентрализованные финансы. Они демонстрируют потенциал сочетания Децентрализованные финансы с традиционными инструментами фиксированного дохода. Эта область быстро развивается и предлагает уникальные продукты и услуги. В будущем могут появиться новые инновации, такие как протоколы, объединяющие прогнозирование цен и сводные данные по доходности, или протоколы, позволяющие индивидуумам создавать и продавать облигации.
С развитием области ожидается, что большее количество учреждений заинтересуется продуктами FIRP. Инструменты фиксированного дохода довольно распространены в традиционных финансах. Однако с продолжающимся ростом общего уровня долга и инфляции, а также с постоянным падением стоимости доллара, FIRP может предложить более надежные варианты доходности.
!