Аналіз стану крипторинку: вплив нестачі ліквідності та переоцінених токенів

Оглядаючи історію, ми можемо виявити спільні риси бичачих ринків у різних сферах: спочатку спекуляція на активи з високою визначеністю та високою вартістю, потім гарячі сектори та траєкторії, а врешті-решт спекулятивні активи. Розвиток крипторинку приніс нові наративи та траєкторії, такі як другий рівень Ethereum, повторне заставлення, гравюри на каменях, AI тощо. Ці нові сфери можуть замінити старі наративи попереднього бичачого ринку. З точки зору ринкової капіталізації, ми можемо підсумувати певну закономірність: основні активи (BTC та ETH) - висока капіталізація - середня капіталізація - низька капіталізація - Мем - NFT/інші.

Основними характеристиками цього етапу бичачого ринку є недостатня ліквідність коштів та слабкий ефект заробітку. Хоча затвердження ETF забезпечило BTC потужною ліквідністю, ця ліквідність не поширилася ефективно на інші сегменти та сектора. Очікування зниження процентних ставок Федеральною резервною системою також не можуть гарантувати суттєве поліпшення ситуації на крипторинку, оскільки кошти можуть спочатку спрямуватися на фондовий та нерухомий ринки.

У поточному середовищі спостерігається зростання основних активів, тоді як інші монети залишаються незмінними або навіть знижуються, а Мем-монети під впливом короткострокових спекулятивних настроїв демонструють екстремальне зростання. Таке зростання Мем-сегмента зазвичай важко підтримувати, що відображає брак фінансування на ринку.

Основна причина недостатньої ліквідності капіталу полягає в структурних змінах механізму руху та передачі капіталу. Капітал, що надходить через ETF, в основному спрямовується на BTC та ETH, і не може вийти, як вода з резервуара. Ринковий капітал буде шукати можливості на наступному рівні лише тоді, коли поточна сфера буде насичена або коли не буде можливостей для вибору, що також означає поступове зростання ризику.

Першичний ринок також постраждав від недостатньої ліквідності на вторинному ринку. Велика кількість інвесторів переходить з вторинного ринку на первинний ринок у пошуках можливостей, але ігнорує значення первинного ринку у випадку, якщо немає вторинного ринку для перепродажу. Звичайним інвесторам важко конкурувати з професійними студіями на первинному ринку, що створює ризик потрапити під "відьму".

Крім того, постійний вихід на ринок високовартісних Токенів ще більше стискає ліквідність ринку. Від BB, Not до io, zk і майбутнього Blast, ці високовартісні Токени на початку обмежили простір для зростання. Після виходу нових монет на ринок залучаються інвестиції, що ще більше тисне на ліквідність інших монет.

Висока FDV (повна розведена вартість) має різний вплив на різних учасників. Це може бути вигідно для проекту і венчурних капіталістів, але для роздрібних інвесторів висока FDV зазвичай означає постійний тиск на розблокування токенів. Це призводить до ситуації "взаємного відмовлення": роздрібні інвестори не хочуть купувати токени VC з високою FDV, а інститути не бажають купувати волатильні меми.

В цілому, фундаментальні показники поточного ринку змінилися, логіка інвестування потребує відповідних коригувань. Недостатнє фінансування та висока оцінка з низькою ліквідністю є основними причинами поганого ефекту заробітку в цьому циклі бичачого ринку. Поступове вирішення цих проблем може бути передумовою справжнього шифрувального свята.