Проектування торгових операторів: компроміс між лінійними та нелінійними
При розробці децентралізованої біржі (DEX), проектування торгових операторів є ключовим етапом. Торгові оператори можна поділити на лінійні та нелінійні, це розмежування має глибокий вплив на механізм роботи DEX.
Лінійні торгові оператори базуються на теорії рівноважної ціни, припускаючи, що ринок без арбітражу. У цьому випадку розумні фінансові угоди повинні бути лінійними. Якщо з'являються нелінійні результати, це означає, що існують можливості для арбітражу. Отже, при використанні моделі торгівлі з оракулами, принципи її операторів в принципі повинні бути лінійними, щоб уникнути арбітражу. У повному ринку лише лінійні торгові оператори можуть забезпечити відсутність арбітражу.
Однак, лінійні оператори також мають обмеження. Вони роблять будь-який торговий пул рівним, і важко реалізувати токенізацію протоколу. Це пов'язано з тим, що лінійні перетворення всюди еквівалентні в ланцюзі, і не можуть захопити вартість у конкретному контракті.
На відміну від цього, нелінійні торгові оператори намагаються одночасно досягти трьох цілей: ціноутворення, торгівлі та накопичення вартості. Їх можна спроектувати з властивостями, що самопідсилюються, які залежать від масштабу, таким чином накопичуючи вартість. Але такий дизайн також стикається з деякими викликами:
Коли ринок наближається до досконалості, нелінійний оператор насправді підганяє лінійний оператор у межах мінімального обсягу торгівлі.
У неповних ринках є сумніви щодо розумності витрат на проектування нелінійних операторів і їхньої ефективності.
Джерело вартості нелінійних операторів неясне, і вони можуть поступово втрачати позиції в конкуренції з лінійними операторами.
Багато AMM використовують модель фіксованого добутку (, таку як XY=K), що є типовим нелінійним торговим оператором, пов'язаним зі масштабом. Він може імітувати лінійну торгівлю лише тоді, коли пул маркет-мейкерів достатньо великий.
Повністю перенесення цінової влади на блокчейн може бути помилковим уявленням. Кожна дія в блокчейні є продуктом аукціону, і існує велика різниця між попитом на цінові торгові послуги. Для неповних ринків або нових проектів ключовою вимогою повинно бути швидке формування цін за низькою вартістю та виконання великої кількості угод.
Нелінійні торгові оператори одночасно обробляють ціноутворення і торгівлю, але в плані торгової ефективності їм важко конкурувати з лінійними моделями, які використовують оракули. Їхня перевага, можливо, існує лише в аспектах витрат на ціноутворення і ефективності, але це питання потребує детальнішого вивчення.
З точки зору повного ринку, нелінійний оператор потребує великої кількості дрібних угод для покриття втрат від арбітражу під час коливань рівноважної ціни, це обмеження є досить суворим. У ринках з високою неповнотою будь-який нелінійний оператор може задовольнити потреби в торгівлі, ключовим є максимально можливе виконання угод.
Отже, нелінійні торгові оператори не обов'язково є цінним напрямком розвитку. У групі протоколів, що закріплюють децентралізовану цінність в ланцюзі, нелінійні торгові оператори можуть бути не найкращим вибором.
Варто зазначити, що процентний оператор, як особливий торговий оператор, через складність арбітражу процентних ставок, в умовах нинішнього ринку процентних ставок на блокчейні, де ціни є розрідженими, використання нелінійних операторів для ціноутворення все ще має певну цінність. Але це більше є тимчасовим рішенням, а не сутнісною інновацією.
У майбутньому вдосконалення нелінійних трейдингових операторів може вимагати впровадження рекурсивної інформації, тобто захоплення цінних складових з історичної інформації про угоди для зменшення ризику арбітражу. У цій сфері наразі проведено мало досліджень, але вже є усвідомлення того, що можна зменшити проблеми, такі як непостійні збитки на DEX, поєднуючи рекурсивні оператори та нелінійні трейдингові оператори.
Глибокий аналіз основних ризиків кожного оператора та чітке моделювання торгових цілей будуть ключем до розвитку світу фінансів на блокчейні. Об'єднання всіх фінансових послуг під теорією операторів дозволить отримати більше ефективних математичних рівнянь, що допоможе підвищити ефективність і цілісність дизайну продуктів.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
5 лайків
Нагородити
5
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SatoshiLegend
· 4год тому
Математичне виведення вказує на більш глибоке питання: чи є арбітраж справжнім гріхом?
Переглянути оригіналвідповісти на0
WalletWhisperer
· 07-20 07:12
Повністю лінійно? Тепер важче заробити трохи різниці.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasFeeSobber
· 07-20 07:09
Знову в водній науці Дехто, глянувши, зрозуміє, що ніколи не писав коду.
Переглянути оригіналвідповісти на0
IntrovertMetaverse
· 07-20 07:06
Говорить що? Я заплутався. Арбітраж залиште Ботам.
Конфлікт лінійних і нелінійних операторів DEX-торгівлі: балансування між ефективністю, арбітражем та накопиченням вартості
Проектування торгових операторів: компроміс між лінійними та нелінійними
При розробці децентралізованої біржі (DEX), проектування торгових операторів є ключовим етапом. Торгові оператори можна поділити на лінійні та нелінійні, це розмежування має глибокий вплив на механізм роботи DEX.
Лінійні торгові оператори базуються на теорії рівноважної ціни, припускаючи, що ринок без арбітражу. У цьому випадку розумні фінансові угоди повинні бути лінійними. Якщо з'являються нелінійні результати, це означає, що існують можливості для арбітражу. Отже, при використанні моделі торгівлі з оракулами, принципи її операторів в принципі повинні бути лінійними, щоб уникнути арбітражу. У повному ринку лише лінійні торгові оператори можуть забезпечити відсутність арбітражу.
Однак, лінійні оператори також мають обмеження. Вони роблять будь-який торговий пул рівним, і важко реалізувати токенізацію протоколу. Це пов'язано з тим, що лінійні перетворення всюди еквівалентні в ланцюзі, і не можуть захопити вартість у конкретному контракті.
На відміну від цього, нелінійні торгові оператори намагаються одночасно досягти трьох цілей: ціноутворення, торгівлі та накопичення вартості. Їх можна спроектувати з властивостями, що самопідсилюються, які залежать від масштабу, таким чином накопичуючи вартість. Але такий дизайн також стикається з деякими викликами:
Коли ринок наближається до досконалості, нелінійний оператор насправді підганяє лінійний оператор у межах мінімального обсягу торгівлі.
У неповних ринках є сумніви щодо розумності витрат на проектування нелінійних операторів і їхньої ефективності.
Джерело вартості нелінійних операторів неясне, і вони можуть поступово втрачати позиції в конкуренції з лінійними операторами.
Багато AMM використовують модель фіксованого добутку (, таку як XY=K), що є типовим нелінійним торговим оператором, пов'язаним зі масштабом. Він може імітувати лінійну торгівлю лише тоді, коли пул маркет-мейкерів достатньо великий.
Повністю перенесення цінової влади на блокчейн може бути помилковим уявленням. Кожна дія в блокчейні є продуктом аукціону, і існує велика різниця між попитом на цінові торгові послуги. Для неповних ринків або нових проектів ключовою вимогою повинно бути швидке формування цін за низькою вартістю та виконання великої кількості угод.
Нелінійні торгові оператори одночасно обробляють ціноутворення і торгівлю, але в плані торгової ефективності їм важко конкурувати з лінійними моделями, які використовують оракули. Їхня перевага, можливо, існує лише в аспектах витрат на ціноутворення і ефективності, але це питання потребує детальнішого вивчення.
З точки зору повного ринку, нелінійний оператор потребує великої кількості дрібних угод для покриття втрат від арбітражу під час коливань рівноважної ціни, це обмеження є досить суворим. У ринках з високою неповнотою будь-який нелінійний оператор може задовольнити потреби в торгівлі, ключовим є максимально можливе виконання угод.
Отже, нелінійні торгові оператори не обов'язково є цінним напрямком розвитку. У групі протоколів, що закріплюють децентралізовану цінність в ланцюзі, нелінійні торгові оператори можуть бути не найкращим вибором.
Варто зазначити, що процентний оператор, як особливий торговий оператор, через складність арбітражу процентних ставок, в умовах нинішнього ринку процентних ставок на блокчейні, де ціни є розрідженими, використання нелінійних операторів для ціноутворення все ще має певну цінність. Але це більше є тимчасовим рішенням, а не сутнісною інновацією.
У майбутньому вдосконалення нелінійних трейдингових операторів може вимагати впровадження рекурсивної інформації, тобто захоплення цінних складових з історичної інформації про угоди для зменшення ризику арбітражу. У цій сфері наразі проведено мало досліджень, але вже є усвідомлення того, що можна зменшити проблеми, такі як непостійні збитки на DEX, поєднуючи рекурсивні оператори та нелінійні трейдингові оператори.
Глибокий аналіз основних ризиків кожного оператора та чітке моделювання торгових цілей будуть ключем до розвитку світу фінансів на блокчейні. Об'єднання всіх фінансових послуг під теорією операторів дозволить отримати більше ефективних математичних рівнянь, що допоможе підвищити ефективність і цілісність дизайну продуктів.