Maple Finance：機構資本時代的鏈上資產管理平台

要點總結

• 隨着機構投資者進入加密貨幣市場，對符合傳統金融標準的資產管理解決方案需求上升。Maple Finance填補這一空白，確立了鏈上資產管理平台地位。

• Maple不僅連接貸方和借方，還對借款人進行結構化評估，戰略性管理抵押品，更像傳統資產管理公司。最近還推出比特幣收益產品，將比特幣從被動持有轉爲可產生收益資產。

• 隨着機構進入加密領域，像Maple Finance這樣準備充分的資產管理平台有望建立早期機構關係，可能轉化爲長期市場領導地位。

1. 加密市場對資產管理的需求

在傳統金融領域，大資產持有者通常依賴經紀公司提供專業資產管理服務。但在加密領域，管理大規模資產復雜且容易出錯，需要專業人員和完善操作控制。然而加密市場中結構化可靠的資產管理機構稀缺。

這爲加密資產管理帶來明顯機遇。將傳統金融驗證模式應用於數字資產，可能釋放巨大市場潛力。隨着機構參與加深，對專業結構化資產管理需求變得關鍵。

隨着機構參與加速，這一需求更加顯著。Strategy公司自2020年開始大規模購買比特幣，2024年美國和中國香港批準現貨比特幣ETF後勢頭增強。

曾由散戶主導的市場接近極限。當前環境需要針對機構需求定制的專業資產管理解決方案。

Maple Finance正是爲滿足這一需求而創建。公司成立於2019年，將傳統金融專業知識與區塊鏈基礎設施結合，穩步確立領先鏈上資產管理提供商地位。

2. 鏈上資產管理：Maple Finance

Maple Finance結構簡潔，通過連接資金提供者與機構借款人，促進基於信用的鏈上借貸。

Maple Finance實際運作超越簡單貸款撮合，採用專業資產管理實踐。對機構借款人進行徹底信用評估，就資金分配和貸款條款做出戰略決策。在貸款過程中進行積極資金管理，運用抵押品質押和再借貸等機制。這種模式更接近現代資產管理公司功能。

3. Maple Finance的核心參與者和運營機制

Maple Finance作爲鏈上資產管理機構的角色源於明確參與者結構和系統化運營框架。產品模式圍繞三個核心參與者角色構建：

• 借款人：需要資金的機構
• 貸方：提供資金的投資者
• 協議治理者：$SYRUP持有者

這種結構反映傳統金融既有保障機制。Maple Finance運作類似，信貸團隊根據抵押比率和資產質量設定條款。貸方提供資金，$SYRUP持有者承擔治理角色，參與協議決策。

$SYRUP持有者還獲得協議收入資助的質押獎勵，20%收入用於回購支持獎勵。

Maple的差異化在於超越基本貸款中介，積極管理抵押品，包括二次借貸和抵押品質押提高資本效率。某些情況下基於母公司企業擔保構建貸款。

Maple提供的服務可與傳統金融機構媲美，積極管理資金而非僅連接貸方和借方。這強化了Maple作爲可信賴機構級資產管理公司的定位。

4. Maple Finance的核心產品

4.1. Maple Institutional

Maple Finance通過多樣化結構化產品組合，確立合法鏈上資產管理機構地位。產品分爲借貸和資產管理兩大類，匹配不同風險承受能力和回報目標投資者。

借貸產品包括藍籌和高收益產品。藍籌產品專爲注重資本保全的保守型投資者設計，僅接受比特幣和以太坊等成熟資產作爲抵押品。高收益產品針對尋求更高回報願意承擔更大風險的投資者，涉及積極管理超額抵押資產。

資產管理產品始於BTC收益產品。該產品順應機構對比特幣需求增長，機構可存入BTC賺取利息。Maple利用Core DAO提供的雙重質押，機構將比特幣安全存儲在機構級托管機構中，承諾預定期間不動用資產獲得質押回報。

Maple Finance計劃擴展更廣泛資產管理產品，彌合機構投資者與加密市場鴻溝。通過提供全面專業管理服務，Maple使機構能從數字資產追求穩定回報。

4.2 syrupUSDC

Maple Finance推出syrupUSDC和syrupUSDT，面向散戶的流動性池。通過syrupUSDC募集的資金貸給來自Maple藍籌和高收益池的機構借款人，利息直接分配給儲戶。

syrup池獨立管理，降低散戶用戶準入門檻。Maple引入"Drips"獎勵系統增強長期參與度，提供額外代幣獎勵。通過激勵機制和募資策略，Maple Finance已吸引約19億美元USDC和USDT。

syrupUSDC/USDT將機構級產品延伸至散戶投資者，結合可訪問性與結構化獎勵機制。Maple展示對Web3參與動態深刻理解，提供鼓勵持續參與又保持財務紀律的模型。

5. Maple Finance的關鍵差異化優勢

Maple Finance核心優勢在於完全鏈上部署的機構級系統實施。Maple將鏈上基礎設施與人類專業知識結合，創造符合機構標準的環境。

5.1. 由傳統金融專家開發的服務

Maple團隊包括傳統金融和信用評估經驗豐富的專業人士。他們的專業知識能進行嚴格信用評估和穩健風險管理，構成機構客戶所需信任基礎。

領導團隊背景有助解釋獲得機構投資者信任原因。CEO Sidney Powell帶來資產管理經驗，聯合創始人Joe Flanagan專注企業財務分析。CTO Matt Collum擁有金融科技創業經驗，COO Ryan O'Shea在Kraken負責戰略工作。

Maple核心優勢在於傳統金融與區塊鏈專業知識融合。團隊雙領域知識使其能滿足機構期望，提供具運營可信度和技術精準度的鏈上解決方案。

5.2. 差異化的風險管理體系

Maple Finance風險管理方法反映專業團隊專業知識。Maple直接將傳統金融驗證方法應用到鏈上。

貸款評估流程是關鍵組成部分。Maple實施審慎承銷模式，借款人篩選由投資諮詢部門Maple Direct進行。信用優先方法加上偏好超額抵押結構，使Maple能從開始就管理風險。

清算情況下，Maple發出24小時通知讓借款人補充抵押品。清算過程通過與做市商預先安排場外交易執行，確保受控執行降低波動性。

提款系統也很突出。Maple按順序或定時批次處理提款，讓用戶對資金可用性有清晰預期。這種結構化方法使投資者能有效規劃，爲風險管理框架增添確定性和信心。

5.3. 整合的生態系統結構

Maple Finance採取穩健增長策略，優先考慮內部風險管理和戰略協同。團隊建立完善風險框架，專注與能產生有意義價值創造的核心合作夥伴協作。

這一策略體現在syrupUSDC生態系統擴展中。Maple與Spark和Pendle等平台合作，實現多元化收益結構和用戶多接入點。

與Spark合作取得具體成果：Spark向syrupUSDC分配3億美元作爲USDS抵押品支持。與Pendle整合增強靈活性，syrupUSDC持有者可使用Pendle的PT和YT機制定制收益敞口。

BTC收益產品也體現同樣方法。Maple通過與BitGo和Copper合作提供機構級托管，通過Core DAO雙重質押模型產生收益，形成托管和收益共存無需權衡的整合系統。

6. 2025年及未來的Maple Finance

2024年12月，Maple Finance發布2025年戰略路線圖。六個月後，許多目標已實現：

• TVL超40億美元
• 首個TradFi合作夥伴通過Maple Institutional借貸超1億美元
• Syrup.fi首個超1億美元DeFi整合
• 協議收入突破2500萬美元

Maple長期願景雄心勃勃。2030年目標實現1000億美元年貸款量管理。實現這一規模需要拓寬資產管理產品套件，深化與傳統金融機構合作，吸引全球機構投資者。

第一個戰略重點是擴大BTC收益產品採用。機構對比特幣興趣激增，對超越簡單托管、能產生回報解決方案需求增長。

第二個策略涉及擴大資產產品範圍。Maple計劃將產生收益產品擴展到各種數字資產。機構投資者開始將以太坊納入投資組合，預計多元化持有數字資產趨勢將加速。

7. Maple Finance：邁向更顯著地位

加密貨幣市場歷來由散戶驅動。目前總市值約3.29萬億美元，與美國國債51萬億美元和黃金18-27萬億美元相比規模仍小。這突顯加密貨幣完全融入傳統資產類別的增長潛力。

機構投資者將在推動增長中發揮核心作用。機構管理資產規模達數十億或數百億美元，微小配置也能顯著擴大加密市場。然而機構進入伴隨更高期望，包括監管合規、復雜風險管理和安全托管解決方案。

Maple Finance定位服務機構細分市場。Maple構建全面金融服務，滿足機構標準。戰略包括擴大與傳統金融機構合作夥伴關係和合同關係，增強可信度。

最近裏程碑突顯定位：Maple宣布與坎托·菲茨傑拉德達成首期比特幣支持融資安排。坎托比特幣融資部門計劃提供高達20億美元初始融資，Maple被選爲首位借款人。

贏得高知名度客戶將進一步加速Maple BTC收益產品採用。時機關鍵：機構客戶具粘性，一旦建立合作關係很少更換服務提供商。

未來兩到三年將決定哪些平台能在機構加密金融領域成爲品類領導者。