加密對沖基金市場規模激增，家族辦公室和高淨值人士成主力軍

近期一份調查報告揭示了加密市場中家族辦公室和高淨值人士的資金管理情況。數據顯示，以加密貨幣爲核心的對沖基金資產管理規模(AUM)在2019年出現大幅增長，從2018年底的10億美元躍升至20億美元。

2019年全年表現最佳的是全權委托多頭基金，平均收益率達到42%。資金來源方面，家族辦公室和高淨值個人分別佔對沖基金投資者的48%和42%，成爲主要資金來源。

一位業內專家表示："自疫情爆發以來，我們觀察到人們對加密貨幣的興趣更加廣泛。"

新興基金佔主導，四大策略並存

研究顯示，截至2020年第一季度，約有150個活躍的加密對沖基金，其中近三分之二(63%)是在2018年或2019年成立的。基金成立活躍度與比特幣價格走勢高度相關，2018年比特幣價格的飆升成爲推動加密貨幣基金創立的重要因素。

報告將加密貨幣對沖基金分爲四大類：

1. 全權委托做多：側重長期投資，傾向於投資早期項目和流動性較強的加密貨幣。

2. 全權委托做多/做空：涵蓋多種策略，包括多空、相對價值、事件驅動等。

3. 量化基金：採用定向或市場中立的量化投資方法，注重流動性較高的加密貨幣。

4. 多策略：綜合上述三種策略。

其中，量化基金最爲普遍，佔市場近一半份額。其他三種策略各佔約17-19%。

投資者結構單一，規模分布不均

調查顯示，家族投資機構(48%)和高淨值個人(42%)是最主要的投資者羣體，佔比高達90%。令人意外的是，養老基金、基金會和捐贈基金在加密貨幣投資中幾乎沒有參與，傳統風投和基金中的基金參與度也較低。

基金投資者數量中位數爲27.5，平均數爲58.5。平均投資規模中位數爲30萬美元，平均數爲310萬美元。約三分之二的加密對沖基金投資規模低於50萬美元。

2019年全球加密對沖基金管理的資產規模估計超過20億美元，較2018年翻倍。資產管理規模分布呈現馬太效應，少數大型基金管理着大部分資產。2019年資產管理規模超過2000萬美元的加密對沖基金比例從2018年的19%增至35%。

業績表現分化，衍生品應用廣泛

2019年加密對沖基金業績中位數漲幅達74%，而2018年平均業績爲-46%。按策略分類，全權委托多頭基金2019年表現最佳，業績中位數爲40%；其次是全權委托多空(33%)和量化策略(30%)；多策略基金表現相對較弱，中位數爲15%。

值得注意的是，2019年比特幣漲92%，超過了所有加密對沖基金的表現。這些基金似乎更多地充當了降低市場波動的工具，而非提高收益的催化劑。

在投資工具方面，約半數(48%)的受訪基金持有空頭頭寸，56%使用衍生品。其中，約三分之一的基金參與期貨和期權交易。2020年使用槓杆交易的基金比例上升至56%，但積極使用的僅佔19%。

隨着加密衍生品市場日益多元化和流動性增強，預計未來會有更多加密對沖基金涉足這一領域，其投資策略也將與傳統對沖基金越來越相似。